21 января 2014 long-short.ru
Я обновил график, который приводил месяц назад, добавил торговый диапазон для S&P 500 на 2014 год. Некоторые из наиболее известных стратегов больших банков и управляющих активами, кто публикует ценовые цели каждый год – показаны на графике для прошлого года и текущего года черными полосами.
Вмененная волатильность опционов, интерполированная для гипотетической экспирации сроком в год, показывает стандартное отклонение движения вверх или вниз в 15%. Это слегка более узкое отклонение, чем такая же оценка на начало 2013 года (17%) и двух лет до этого (24%, 21%). Чем выше вмененная волатильность, тем шире размах диапазона, а вмененная волатильность высока, когда инвесторы думают о рисках падения. По мере того, как рынок будет улетать выше, мы сможем увидеть еще более узкие диапазоны.
Еще одна вещь, которую нельзя не заметить – насколько более узкий и более бычий консенсус сложился на текущий год. Во-первых, нейтральность теперь идет за «медвежье настроение»: минимальная оценка для S&P 500 была 1850, то есть все равно рост. Сравните с оценками 2013 года, где медианная цель (зеленая точка) также положительна, но все же были настоящие медведи. Вдобавок, заметьте, какую малую часть диапазона вмененной волатильности покрывают мнения стратегов. Кто-то может назвать это свидетельством группового мнения, а может это просто свидетельство того, что хеджеры продолжают переплачивать за защиту путами. Я склонен ко второму мнению, поскольку хоть и многим можно обосновать нейтральный или умеренно бычий прогноз по рынку, сложно избавиться от фантазий на тему будущего падения.
Перевод long-short.ru
http://www.long-short.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter