31 января 2014 Forex4You Глушков Сергей
Этот индекс рассчитывается на основе опросов представителей производственного сектора Техаса. После падения в «красную зону» весной 2013 года, когда он в апреле достиг «дна» на уровне -15.6, в июне далласский PMI вернулся на положительную территорию и с тех пор ее не покидал. Напомню, что значения индекса выше нуля сигнализируют о росте деловой активности, а ниже нуля – о ее снижении.
В течение лета 2013 года PMI Далласа оставался выше +4.0 пунктов, а в сентябре даже обновил полуторагодовой максимум на уровне 12.8, но уже в октябре упал до +3.6 и с тех пор застрял в узком диапазоне выше нуля, но ниже +4.0 пунктов. В декабре и январе индекс оставался почти неизменным, составив +3.7 и +3.8 пункта соответственно. Таким образом, рост деловой активности в производственном секторе Техаса продолжается стабильными, но довольно медленными темпами.
Аналогичный период стабилизации этого индекса наблюдался полгода назад, в июле-августе, когда PMI Далласа вышел на уровне +4.4 и +5.0 пункта соответственно. Интересно сравнить текущие уровни компонентов этого индекса с теми, которые имели место в июле-августе. Вот соответствующая таблица:
Достаточно беглого взгляда, чтобы увидеть: основные компоненты – такие, как производство, поставки и занятость – этой зимой находятся ниже, чем прошлым летом. Эти индикаторы объединяет то, что они характеризуют текущую ситуацию – здесь и сейчас. Их негативная по сравнению с летом динамика не должна быть сюрпризом, учитывая снижение итогового индекса. Гораздо интереснее разобраться, какие компоненты смогли вырасти вопреки ослаблению общего PMI.
А их немало. В первую очередь, обратите внимание на ценовые индексы. Среднее значение индекса закупочных цен (двухмесячная скользящая средняя – 2MA) в декабре-январе составило 29.0 против 12.95 в июле-августе, а индекса отпускных цен – 8.55 против 1.5. Есть основание рассчитывать, что это усиление инфляционного давления на уровне производителей вскоре начнет трансформироваться в ускорение потребительской инфляции. А значит, прогнозы ФРС о постепенном возвращении годового индекса CPI к целевому уровню 2% будут реализовываться.
Вторая группа выросших с лета компонентов индекса PMI ФРБ Далласа – это индикаторы ожиданий. Сравним их средние значения (2MA) в июле-августе (первая цифра) со средними значениями в декабре-январе (вторая цифра):
ожидания относительно общей деловой активности на полгода вперед: рост 2MA от 11.9 до 23.55;
ожидания относительно перспектив отдельных компаний: рост 2MA от 15.6 до 29.05 (кстати, в январе этот компонент достиг трехлетнего максимума 33.5);
ожидания относительно занятости: рост 2MA от 18.4 до 34.55.
Как видите, скользящие средние всех трех подындексов укрепились почти вдвое, а значит, деловые настроения среди производителей Техаса значительно улучшились за последние полгода.
Наконец, хотелось бы привлечь внимание читателей к еще двум субиндексам далласского PMI.
Во-первых, компонент длительности рабочей недели. В июле-августе его среднее значение составило лишь -4.3 пункта (из-за падения в августе до уровня -9.9 – минимальной отметки почти за четыре года), а в декабре-январе выросло до 1.15 благодаря достигнутому в январе уровню 3.4. Рабочая неделя у техасских рабочих увеличивается, а это признак либо того, что растет количество новых заказов, либо того, что производители хотят нарастить складские запасы в ожидании увеличения спроса. На самом деле, скорее всего, имеет место и то, и другое: рост деловых настроений мы уже отметили, а вот о динамике новых заказов поговорим сейчас…
Вообще среднее значение подындекса новых заказов в первые два месяца зимы немного снизилось по сравнению с июлем-августом: с 8.1 до 7.85. Но при этом в январе был отмечен резкий рост этого индикатора с 1.3 пункта до 14.4, то есть выше уровней июля и августа. Возможно, это начало новой тенденции ускоренного роста новых заказов.
В общем, подводя итог анализу компонентов индекса производственной активности в зоне ФРБ Далласа, еще раз подчеркну ту мысль, которую я вынес в заголовок этого поста: индекс Далласа устремлен в будущее. Рост новых заказов и продолжительности рабочей недели, укрепление инфляции и деловых настроений показывают, что производственный сектор Техаса готовится к ускорению темпов роста в 2014 году, что отвечает прогнозам экономистов об ускорении роста американской экономики в целом. И подтверждает правильность решения ФРС о начале сворачивания количественного смягчения.
http://blog.forex4you.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба