11 марта 2014 Saxo Bank Гарнри Питер
Простота часто на голову выше сложного. Не зря Леонардо да Винчи (Leonardo da Vinci) назвал её крайней степенью утончённости. На этой ноте мы представим очень простую торговую стратегию для европейских нефинансовых бумаг с периодами владения от 6 до 12 месяцев, что с 2004 года давало хорошие результаты.
Компании с низким EV/S лидируют
Стратегия обладает нейтральным характером, подразумевая владение длинными позициями по самым дешёвым бумагам европейских компаний (оцененных по EV/Sales) в размере 10,0 процентов и короткими – по самым дорогим также в объёме 10,0 процентов. Это приводит к увеличению совокупного дохода (до вычетов) до 179,0 процентов с начала 2004 года, что соответствует примерно 11,0 процентам доходности в годовом выражении (см. график). Протестированный на ретроспективных данных коэффициент Шарпа равен 0,95, что значительно лучше, чем исторический коэффициент Шарпа для SnP 500, который с 1992 года показывал 0,22.
Источник: Bloomberg
Именно 2013 год стал годом, когда этим акциям с низким коэффициентом EV/Sales (стоимость компании/годовая выручка) с абсолютным отрывом удалось выйти в лидеры. Сложность для розничных инвесторов заключается в стратегии, подразумевающей длинные позиции приблизительно по 45 акциям и короткие – по тому же числу акций, что в сумме даёт 90 позиций. Розничным инвесторам придётся изменить стиль игры, что, наверняка, только в их пользу.
Розничные инвесторы могут открыть меньшее число позиций на каждой из сторон, но, скорее всего, будут использовать метод наложения кривых, чтобы компенсировать убытки с некоторых позиций и тем самым, недостаточную диверсификацию. Тем не менее, поскольку для розничных инвесторов не страшно влияние цены на ликвидные ценные бумаги, они могут лучше управлять позициями, что сулит более оптимальные результаты.
Ставка на акции с низкими ожиданиями
Ниже приведён список 10 компаний, акции которых включены в расчёт индекса Euro Stoxx 600, с самым низким коэффициентом EV/Sales. Ожидания по всем этим компаниям очень низки, и акции некоторых из них как раз готовы сменить направление. Как бы там ни было, эти акции могут продемонстрировать скачкообразные движения, если ситуация примет благоприятный вид, и тут на помощь розничному инвестору придёт технический фильтр. Средний прогнозный коэффициент цена/прибыль (P/E) для этой группы акций составляет 15,1, что выше среднего, но это лишь вследствие текущей низкой прибыльности компаний.
Между тем, следующие 10 компаний идут с высоким коэффициентом EV/Sales. Они представляют быстрорастущую отрасль здравоохранения или информационные технологии. Отметим также, что четыре компании – это небольшие коммунальные предприятия. Постоянные читатели Quant Corner помнят, что недавно мы сделали «бычью» ставку на Coloplast на основе резервов компании и привлекательной доходности на инвестированный капитал. Это показывает, что в зависимости от показателя и методологии вы можете прийти к двум различным заключениям по одним и тем же ценным бумагам. Именно поэтому и существуют рынки, где вы найдёте различные точки зрения, которые и делают биржевые операции возможными.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Компании с низким EV/S лидируют
Стратегия обладает нейтральным характером, подразумевая владение длинными позициями по самым дешёвым бумагам европейских компаний (оцененных по EV/Sales) в размере 10,0 процентов и короткими – по самым дорогим также в объёме 10,0 процентов. Это приводит к увеличению совокупного дохода (до вычетов) до 179,0 процентов с начала 2004 года, что соответствует примерно 11,0 процентам доходности в годовом выражении (см. график). Протестированный на ретроспективных данных коэффициент Шарпа равен 0,95, что значительно лучше, чем исторический коэффициент Шарпа для SnP 500, который с 1992 года показывал 0,22.
Источник: Bloomberg
Именно 2013 год стал годом, когда этим акциям с низким коэффициентом EV/Sales (стоимость компании/годовая выручка) с абсолютным отрывом удалось выйти в лидеры. Сложность для розничных инвесторов заключается в стратегии, подразумевающей длинные позиции приблизительно по 45 акциям и короткие – по тому же числу акций, что в сумме даёт 90 позиций. Розничным инвесторам придётся изменить стиль игры, что, наверняка, только в их пользу.
Розничные инвесторы могут открыть меньшее число позиций на каждой из сторон, но, скорее всего, будут использовать метод наложения кривых, чтобы компенсировать убытки с некоторых позиций и тем самым, недостаточную диверсификацию. Тем не менее, поскольку для розничных инвесторов не страшно влияние цены на ликвидные ценные бумаги, они могут лучше управлять позициями, что сулит более оптимальные результаты.
Ставка на акции с низкими ожиданиями
Ниже приведён список 10 компаний, акции которых включены в расчёт индекса Euro Stoxx 600, с самым низким коэффициентом EV/Sales. Ожидания по всем этим компаниям очень низки, и акции некоторых из них как раз готовы сменить направление. Как бы там ни было, эти акции могут продемонстрировать скачкообразные движения, если ситуация примет благоприятный вид, и тут на помощь розничному инвестору придёт технический фильтр. Средний прогнозный коэффициент цена/прибыль (P/E) для этой группы акций составляет 15,1, что выше среднего, но это лишь вследствие текущей низкой прибыльности компаний.
Между тем, следующие 10 компаний идут с высоким коэффициентом EV/Sales. Они представляют быстрорастущую отрасль здравоохранения или информационные технологии. Отметим также, что четыре компании – это небольшие коммунальные предприятия. Постоянные читатели Quant Corner помнят, что недавно мы сделали «бычью» ставку на Coloplast на основе резервов компании и привлекательной доходности на инвестированный капитал. Это показывает, что в зависимости от показателя и методологии вы можете прийти к двум различным заключениям по одним и тем же ценным бумагам. Именно поэтому и существуют рынки, где вы найдёте различные точки зрения, которые и делают биржевые операции возможными.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter