14 марта 2014 Pro Finance Service
Российский валютный рынок постепенно превращается в болото. При том, что фондовый рынок переживает новый обвал, опускаясь все ниже на дно, рубль стоит как ни в чем не бывало. Банк России почему-то решил устроить аукцион невиданной щедрости. Вероятно, власти боятся негативной реакции населения на девальвацию, поручив регулятору держать последний рубеж, раздавая валютные резервы всем желающим. Торги в четверг прошли под копирку среды: рубль весь день простоял у верхней границы валютного коридора, где центробанк продавал валюту из ЗВР в отсутствие других продавцов. А участники рынка, судя по отсутствию откатов, продолжают выкупать валюту у регулятора, постоянно слыша с Запада угрозы санкций в отношении России. Утром ЦБР сообщил, что повысил границы коридора на 10 копеек до 35.90 – 42.90 рубля. В начале торгов в четверг корзина находилась в районе 42.95 рубля, то есть регулятор, вероятно, снова сдвинул границы коридора. Поскольку 5 копеек сдвига коридора теперь оцениваются не в $350 миллионов накопленных интервенций, а в $1,5 миллиарда, за минувшую пару дней Банк России раздал более $3 миллиардов резервов. При том, что объем торгов к 17.45 мск не превышал $4 миллиардов в основной торговой паре доллар/рубль расчетами "завтра", ЦБР действительно остается единственным крупным продавцом валюты. Это неудивительно - все ждут понедельника, результатов крымского референдума и дальнейшего противостояния России и Запада. К окончанию дневной сессии курс доллара США к рублю составил 36.4775 рубля, что на 2.25 копейки ниже уровня предыдущего закрытия, евро к этому моменту стоил 50.8130 рубля, прибавив 8.3 копейки. Котировки бивалютной корзины ($0.55 и E0.45) выросли всего на 2.5 копейки до 42.93 рубля. Евро прибавил больше за счет роста к доллару на Forex, однако к вечеру ситуация там изменилась ровно на 180 градусов, и к настоящему моменту единая валюта теряет больше цента от максимальных уровней дня, чему в немалой степени способствовали комментарии Марио Драги, который раскритиковал рост евро. В итоге к вечеру доллар и евро поменялись местами в противостоянии с рублем: доллар вырос на 15 копеек от минимальных уровней дня, а евро потерял 20 – от своих пиковых значений.
Основной вопрос сейчас состоит в том, продавит ли рынок Банк России. Предположим, что нет, с тем объемом ЗВР, которым регулятор обладает сейчас, это выглядит невероятным. Отступит ли регулятор? Вряд ли, населению нужно дать привыкнуть к новым курсам. И несмотря на то, что девальвация могла бы подстегнуть экономику, ухудшение социальной ситуации в России вряд ли допустят. Следовательно, рубль уступит только тогда, когда покупатели будут выкупать установленные на данный момент лимиты – $1,5 миллиарда за 5 копеек. Это не много - для потребителей. Участники рынка отмечают, что доля покупки наличной валюты населением остается приличной. Спекулянтов, играющих против рубля, осталось мало, поскольку это не столь выгодно в текущих условиях, когда ЦБ медленно сдвигает границы коридора, а стоимость удержания позиций возросла. Завтра заседает совет директоров ЦБР. Некоторые допускают, что ставки могут быть снова повышены - на 50-100 базисных пунктов. Но пока ситуация с Украиной и Крымом не разрешится, ни ставки, ни интервенции не помогут рублю. В четверг канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что в Берлине выступают за мирное разрешение ситуации вокруг Крыма. Для этого, по ее мнению, следует использовать комбинацию из трех приемов: диалога с участием Москвы и Киева, оказания помощи новым властям Украины и введения санкций, если Россия не пересмотрит свою позицию по Крыму. В четверг ОЭСР приостановила процедуру присоединения России к этой организации. Последняя новость спровоцировала усиление продаж на российском фондовом рынке. Прогноз на завтра довольно прост: при пассивности Банка России по итогам совещания нас ждет такое же болото, как и сегодня, так как все будут ждать понедельника. Если ЦБР снова повысит ставку, игра может стать веселее – рубль точно попытается подрасти. Не стоит также забывать и о фиксации позиций перед важными выходными.
Драги надеется, что евро упадет
Президент Европейского центрального банка Марио Драги заявил в четверг, что повышение курса евро становится все более актуальным с учетом перспективы инфляции, и ЕЦБ выражает надежду, что единая валюта снизится в обозримом будущем. В выступлении, подготовленном для церемонии награждения в Вене, Драги отмечает, что сильный евро оказал "существенное влияние " на инфляцию за последние 1,5 года. В то время как ЕЦБ не видит риска дефляции в настоящее время, он будет действовать в том числе с использованием нестандартных мер, если такие риски проявятся. Драги отметил, что "руководство на перспективу" ЕЦБ "де-факто приведет к ослаблению кредитной политики", как только инфляция превысит прогнозные уровни, поскольку реальные процентные ставки в этом случае снизятся, повысив спрос на кредиты. "Расширение спрэда между реальными процентными ставками в еврозоне и ставками в других странах, вероятно, создаст давление на обменный курс, при прочих равных условиях", - сказал Драги. "Укрепление эффективного обменного курса евро в последние полтора года, безусловно, оказало значительное влияние на снижение нашего уровня инфляции и, учитывая текущие уровни инфляции, курс становится все более и более актуальным в наших оценках ценовой стабильности", - сказал он
Евро/доллар не удержался на трехлетнем летнем максимуме, иена – лидер роста
Достигнув очередного трехлетнего максимума и проведя на нем несколько часов, евро/доллар обвалился на фигуру после комментариев Марио Драги относительно влияния высокого курса единой валюты на дефляционные риски. «ЕЦБ реагирует на рыночные тренды. В то время как курс евро/доллара в $1.40 мало что значит для экономиста, он наносит серьезный финансовый урон европейским корпорациям, жалующимся своему ЦБ на дорогую местную валюту», - отмечает Себастьян Гэли из Societe Generale.
Лидером роста среди основных валют в четверг оказалась иена, спрос на которую объясняется ростом напряженности вокруг Украины и пессимизма относительно перспектив китайской экономики. Впрочем, если инвестор склонен следовать рекомендациям Goldman Sachs (прим. ProFinance.ru: банк ожидает ослабления иены в ближайшие 3-6 месяцев), текущий рост японской валюты можно использовать для открытия новых коротких позиций по ней.
Morgan Stanley рекомендует продавать рубль на любых его попытках роста
Группа аналитиков Morgan Stanley во главе с Джейкобом Неллом и Джеймсом Лордом рекомендует посредством 3-месячных форвардных контрактов покупать доллар против рубля на любых попытках роста российской валюты. Банк советует проявить осторожность в отношении облигаций федерального займа, учитывая сохраняющийся риск дальнейшего повышения ставок. Сегодня Банк России должен оставить ставку без изменений после неожиданного ее повышения на 150 базисных пунктов 3 марта (согласно опросу агентства Bloomberg). Продолжительные санкции против России могут усугубить структурные проблемы экономического роста, реформ и энергоносителей
SEB рекомендовал продажу в евро/долларе с первоначальной целью на 1.3650
Валютные стратеги шведского SEB рекомендуют продавать евро/доллар с целью на 1.3650, разместив для короткой позиции защитный стоп-приказ на покупку на 1.3970. Эксперты банка не исключают более глубокого снижения курса евро, поэтому называют уровень 1.3650 первоначальной целью. Напомним, что вчера серьезное давление на единую валюту оказали комментарии главы ЕЦБ Марио Драги, который отметил, что его указания, поступающие в будущем, помогут ослабить евро и понизить реальные процентные ставки. Также господин Драги добавил, что значение обменного курса не является целевой политикой ЕЦБ, однако текущее значение курса евро «становится все более актуальным в наших оценках ценовой стабильности»
UBS ухудшил прогноз по курсу рубля
Швейцарский банк UBS изменил свои прогнозы в отношении России на фоне возросших геополитических рисков из-за ситуации вокруг Украины и решения Банка России повысить ключевую ставку до 7%. Банк прогнозирует рост российской экономики в 2014 году на 1,5%, а не на 2,5%, как прежде, на 2015 году прогноз понижен с 2,8% до 2%. По прогнозам аналитиков UBS, инфляция в РФ по итогам 2014 года составит 5,8% (ранее ожидали - 5,5%), а по итогам 2015 года - 5%. К четвертому кварталу 2014 года ключевая ставка может быть возвращена с 7% на 5,5%, но в 2015 году они не ожидают ослабления денежно-кредитной политики в РФ. Кроме того, эксперты UBS понизили прогноз курса рубля в 2014 году с 40.70 рубля до 44.20 рубля по бивалютной корзине, что предполагает ослаблению российской валюты еще на 3% с текущего уровня. Прогноз по курсу рубля на 2015 году был понижен с 42.30 рубля до 45.10 рубля по бивалютной корзине. Аналитики указывают, что при курсе евро к доллару США на уровне $1.3900, курс рубля к доллару в конце 2014 года составит 37.60 рубля, а в конце 2015 года - на уровне 38.40 рубля. Однако UBS прогнозирует, что в конце 2014 года курс евро упадет к доллару до $1.2500, а по итогам 2015 года составит $1.2000. Если их прогнозам суждено будет сбыться, то курс рубля к концу 2014 года составит 39.70 рубля, а к концу 2015 года – 41.40 рубля. Аналитики UBS подчеркивают, что в прогнозе учитывается то обстоятельство, что ЦБР в 2015 году перейдет к политике плавающего валютного курса. В то же время, аналитики считают, что есть риск того, что реализация этих планов может быть отложена. "Пока мы считаем, что Банк России в долгосрочной перспективе все же уйдет с валютного рынка и не будет мешать постепенному ослаблению рубля. Но центробанк будет контролировать курс национальной валюты до тех пор, пока сохраняются политические риски. При этом, мы не исключаем дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики ЦБР, пока ситуация с Крымом не стабилизируется", - заявили аналитики
AUD/NZD. Natixis против Societe Generale
Австралийский доллар продолжает торговаться с подавленным настроем в паре с новозеландским тезкой, и аналитики Natixis полагают, что дальнейшее падение является путем наименьшего сопротивления. Они ожидают, что как и в ноябре консолидация выше 1.05 завершится прорывом ниже, и аусси устремится к 1.0434, а затем и к 1.0285, при этом произойти это может уже в этом полугодии. В Natixis занимают короткие позиции в AUD/NZD со стопом на 1.0701 и целью на 1.03.
Между тем, в Societe Generale взгляд на пару диаметрально противоположен. В банке отмечают, что в цене новозеландской валюты уже учтены перспективы значительного повышения ставок RBNZ, и пара выглядит недооцененной. В Societe Generale рассчитывают, на то, что стабилизация продолжится и завершится коррекцией выше. В банке полагают, что соотношение потенциального дохода и риска предполагает привлекательность длинных позиций от 1.0560 со стопом на 1.04 и расчетом на движение к 1.09
Объем американских облигаций на счетах иностранных имен в ФРС резко сократился
Евро/доллар продолжает пользоваться спросом, и, в то время как ряд аналитиков в последнее время объяснял движение техническими факторами/смещением фокуса от европейской статистики к более слабым американским отчетам, в свете последних данных ФРС некоторые участники финансового сообщества заговорили о том, что в последние дни у движения мог быть и другой значимый драйвер. В неделю до 12 марта объем казначейских облигаций США, принадлежащих иностранным официальным именам, на счетах-депо в ФРС сократился на рекордные $104.5 млрд. Аналитики BBH отмечают, что доходность американских десятилетних облигаций за это время подросла (с 2.696% 5 марта до 2.725% 12 марта), однако рост был не столь сильным, и они сомневаются, что сокращение объема облигаций на счетах в ФРС стало следствием продаж. В банке полагают, что это могло стать результатом перевода казначейских облигаций на счета-депо в коммерческих банках. Схожей точки зрения, между тем, придерживаются и аналитики Wrightson. Вместе с тем, стоит отметить, что определенная диверсификация резервов могла иметь место: евро растет, а немецкие облигации в последние дни пользуются спросом, в частности доходность по десятилетним бумагам сегодня достигла минимальных уровней с июля прошлого года.
Евро/рубль. Ралли продолжается
Российская валюта остается под активным прессингом, и сегодня евро/рубль достиг свежих рекордных максимумов в районе 51.10. Настрой остается бычьим, и Джордж Дэвис, главный технический аналитик RBC Capital Markets отмечает потенциал для продолжения роста, хотя признает, что прогнозировать возможные линии сопротивления становится все сложнее. Он отмечает, что прорыв верхней границы треугольной формации в июне прошлого года предполагает цели в районе 51.50/52.00, и закрытие ниже 49.33 необходимо, чтобы оптимизм в рядах быков пошел на спад, а ралли уступило место более выраженной фазе коррекции - потенциально к 48.22 и 46.98.
Основной вопрос сейчас состоит в том, продавит ли рынок Банк России. Предположим, что нет, с тем объемом ЗВР, которым регулятор обладает сейчас, это выглядит невероятным. Отступит ли регулятор? Вряд ли, населению нужно дать привыкнуть к новым курсам. И несмотря на то, что девальвация могла бы подстегнуть экономику, ухудшение социальной ситуации в России вряд ли допустят. Следовательно, рубль уступит только тогда, когда покупатели будут выкупать установленные на данный момент лимиты – $1,5 миллиарда за 5 копеек. Это не много - для потребителей. Участники рынка отмечают, что доля покупки наличной валюты населением остается приличной. Спекулянтов, играющих против рубля, осталось мало, поскольку это не столь выгодно в текущих условиях, когда ЦБ медленно сдвигает границы коридора, а стоимость удержания позиций возросла. Завтра заседает совет директоров ЦБР. Некоторые допускают, что ставки могут быть снова повышены - на 50-100 базисных пунктов. Но пока ситуация с Украиной и Крымом не разрешится, ни ставки, ни интервенции не помогут рублю. В четверг канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что в Берлине выступают за мирное разрешение ситуации вокруг Крыма. Для этого, по ее мнению, следует использовать комбинацию из трех приемов: диалога с участием Москвы и Киева, оказания помощи новым властям Украины и введения санкций, если Россия не пересмотрит свою позицию по Крыму. В четверг ОЭСР приостановила процедуру присоединения России к этой организации. Последняя новость спровоцировала усиление продаж на российском фондовом рынке. Прогноз на завтра довольно прост: при пассивности Банка России по итогам совещания нас ждет такое же болото, как и сегодня, так как все будут ждать понедельника. Если ЦБР снова повысит ставку, игра может стать веселее – рубль точно попытается подрасти. Не стоит также забывать и о фиксации позиций перед важными выходными.
Драги надеется, что евро упадет
Президент Европейского центрального банка Марио Драги заявил в четверг, что повышение курса евро становится все более актуальным с учетом перспективы инфляции, и ЕЦБ выражает надежду, что единая валюта снизится в обозримом будущем. В выступлении, подготовленном для церемонии награждения в Вене, Драги отмечает, что сильный евро оказал "существенное влияние " на инфляцию за последние 1,5 года. В то время как ЕЦБ не видит риска дефляции в настоящее время, он будет действовать в том числе с использованием нестандартных мер, если такие риски проявятся. Драги отметил, что "руководство на перспективу" ЕЦБ "де-факто приведет к ослаблению кредитной политики", как только инфляция превысит прогнозные уровни, поскольку реальные процентные ставки в этом случае снизятся, повысив спрос на кредиты. "Расширение спрэда между реальными процентными ставками в еврозоне и ставками в других странах, вероятно, создаст давление на обменный курс, при прочих равных условиях", - сказал Драги. "Укрепление эффективного обменного курса евро в последние полтора года, безусловно, оказало значительное влияние на снижение нашего уровня инфляции и, учитывая текущие уровни инфляции, курс становится все более и более актуальным в наших оценках ценовой стабильности", - сказал он
Евро/доллар не удержался на трехлетнем летнем максимуме, иена – лидер роста
Достигнув очередного трехлетнего максимума и проведя на нем несколько часов, евро/доллар обвалился на фигуру после комментариев Марио Драги относительно влияния высокого курса единой валюты на дефляционные риски. «ЕЦБ реагирует на рыночные тренды. В то время как курс евро/доллара в $1.40 мало что значит для экономиста, он наносит серьезный финансовый урон европейским корпорациям, жалующимся своему ЦБ на дорогую местную валюту», - отмечает Себастьян Гэли из Societe Generale.
Лидером роста среди основных валют в четверг оказалась иена, спрос на которую объясняется ростом напряженности вокруг Украины и пессимизма относительно перспектив китайской экономики. Впрочем, если инвестор склонен следовать рекомендациям Goldman Sachs (прим. ProFinance.ru: банк ожидает ослабления иены в ближайшие 3-6 месяцев), текущий рост японской валюты можно использовать для открытия новых коротких позиций по ней.
Morgan Stanley рекомендует продавать рубль на любых его попытках роста
Группа аналитиков Morgan Stanley во главе с Джейкобом Неллом и Джеймсом Лордом рекомендует посредством 3-месячных форвардных контрактов покупать доллар против рубля на любых попытках роста российской валюты. Банк советует проявить осторожность в отношении облигаций федерального займа, учитывая сохраняющийся риск дальнейшего повышения ставок. Сегодня Банк России должен оставить ставку без изменений после неожиданного ее повышения на 150 базисных пунктов 3 марта (согласно опросу агентства Bloomberg). Продолжительные санкции против России могут усугубить структурные проблемы экономического роста, реформ и энергоносителей
SEB рекомендовал продажу в евро/долларе с первоначальной целью на 1.3650
Валютные стратеги шведского SEB рекомендуют продавать евро/доллар с целью на 1.3650, разместив для короткой позиции защитный стоп-приказ на покупку на 1.3970. Эксперты банка не исключают более глубокого снижения курса евро, поэтому называют уровень 1.3650 первоначальной целью. Напомним, что вчера серьезное давление на единую валюту оказали комментарии главы ЕЦБ Марио Драги, который отметил, что его указания, поступающие в будущем, помогут ослабить евро и понизить реальные процентные ставки. Также господин Драги добавил, что значение обменного курса не является целевой политикой ЕЦБ, однако текущее значение курса евро «становится все более актуальным в наших оценках ценовой стабильности»
UBS ухудшил прогноз по курсу рубля
Швейцарский банк UBS изменил свои прогнозы в отношении России на фоне возросших геополитических рисков из-за ситуации вокруг Украины и решения Банка России повысить ключевую ставку до 7%. Банк прогнозирует рост российской экономики в 2014 году на 1,5%, а не на 2,5%, как прежде, на 2015 году прогноз понижен с 2,8% до 2%. По прогнозам аналитиков UBS, инфляция в РФ по итогам 2014 года составит 5,8% (ранее ожидали - 5,5%), а по итогам 2015 года - 5%. К четвертому кварталу 2014 года ключевая ставка может быть возвращена с 7% на 5,5%, но в 2015 году они не ожидают ослабления денежно-кредитной политики в РФ. Кроме того, эксперты UBS понизили прогноз курса рубля в 2014 году с 40.70 рубля до 44.20 рубля по бивалютной корзине, что предполагает ослаблению российской валюты еще на 3% с текущего уровня. Прогноз по курсу рубля на 2015 году был понижен с 42.30 рубля до 45.10 рубля по бивалютной корзине. Аналитики указывают, что при курсе евро к доллару США на уровне $1.3900, курс рубля к доллару в конце 2014 года составит 37.60 рубля, а в конце 2015 года - на уровне 38.40 рубля. Однако UBS прогнозирует, что в конце 2014 года курс евро упадет к доллару до $1.2500, а по итогам 2015 года составит $1.2000. Если их прогнозам суждено будет сбыться, то курс рубля к концу 2014 года составит 39.70 рубля, а к концу 2015 года – 41.40 рубля. Аналитики UBS подчеркивают, что в прогнозе учитывается то обстоятельство, что ЦБР в 2015 году перейдет к политике плавающего валютного курса. В то же время, аналитики считают, что есть риск того, что реализация этих планов может быть отложена. "Пока мы считаем, что Банк России в долгосрочной перспективе все же уйдет с валютного рынка и не будет мешать постепенному ослаблению рубля. Но центробанк будет контролировать курс национальной валюты до тех пор, пока сохраняются политические риски. При этом, мы не исключаем дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики ЦБР, пока ситуация с Крымом не стабилизируется", - заявили аналитики
AUD/NZD. Natixis против Societe Generale
Австралийский доллар продолжает торговаться с подавленным настроем в паре с новозеландским тезкой, и аналитики Natixis полагают, что дальнейшее падение является путем наименьшего сопротивления. Они ожидают, что как и в ноябре консолидация выше 1.05 завершится прорывом ниже, и аусси устремится к 1.0434, а затем и к 1.0285, при этом произойти это может уже в этом полугодии. В Natixis занимают короткие позиции в AUD/NZD со стопом на 1.0701 и целью на 1.03.
Между тем, в Societe Generale взгляд на пару диаметрально противоположен. В банке отмечают, что в цене новозеландской валюты уже учтены перспективы значительного повышения ставок RBNZ, и пара выглядит недооцененной. В Societe Generale рассчитывают, на то, что стабилизация продолжится и завершится коррекцией выше. В банке полагают, что соотношение потенциального дохода и риска предполагает привлекательность длинных позиций от 1.0560 со стопом на 1.04 и расчетом на движение к 1.09
Объем американских облигаций на счетах иностранных имен в ФРС резко сократился
Евро/доллар продолжает пользоваться спросом, и, в то время как ряд аналитиков в последнее время объяснял движение техническими факторами/смещением фокуса от европейской статистики к более слабым американским отчетам, в свете последних данных ФРС некоторые участники финансового сообщества заговорили о том, что в последние дни у движения мог быть и другой значимый драйвер. В неделю до 12 марта объем казначейских облигаций США, принадлежащих иностранным официальным именам, на счетах-депо в ФРС сократился на рекордные $104.5 млрд. Аналитики BBH отмечают, что доходность американских десятилетних облигаций за это время подросла (с 2.696% 5 марта до 2.725% 12 марта), однако рост был не столь сильным, и они сомневаются, что сокращение объема облигаций на счетах в ФРС стало следствием продаж. В банке полагают, что это могло стать результатом перевода казначейских облигаций на счета-депо в коммерческих банках. Схожей точки зрения, между тем, придерживаются и аналитики Wrightson. Вместе с тем, стоит отметить, что определенная диверсификация резервов могла иметь место: евро растет, а немецкие облигации в последние дни пользуются спросом, в частности доходность по десятилетним бумагам сегодня достигла минимальных уровней с июля прошлого года.
Евро/рубль. Ралли продолжается
Российская валюта остается под активным прессингом, и сегодня евро/рубль достиг свежих рекордных максимумов в районе 51.10. Настрой остается бычьим, и Джордж Дэвис, главный технический аналитик RBC Capital Markets отмечает потенциал для продолжения роста, хотя признает, что прогнозировать возможные линии сопротивления становится все сложнее. Он отмечает, что прорыв верхней границы треугольной формации в июне прошлого года предполагает цели в районе 51.50/52.00, и закрытие ниже 49.33 необходимо, чтобы оптимизм в рядах быков пошел на спад, а ралли уступило место более выраженной фазе коррекции - потенциально к 48.22 и 46.98.
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба