15 марта 2014 Forex4You Луданов Николай
Чиновники ЕЦБ на прошедшей неделе были чрезвычайно активны в вербальных интервенциях с целью оказать противодействие растущему EUROUSD.
Константин Бочкарев считает, что «инвесторы неправильно интерпретировали заседание ЕЦБ».
Первое. Иррациональность налицо. В понедельник Нуайер из ЕЦБ говорит о том, что дорогой евро создает давление на экономику, далее в середине недели его коллега Мария Линде заявляет, что сильный евро может заставить ЕЦБ понизить ставки. И накануне уже Йенс Ведман из Бундесбанка признает, что обменный курс — это важная переменная в денежной политики, отмечая, что укрепление евро может (негативно) повлиять на оценки будущей инфляции. В общем, Управляющий Совет ЕЦБ единым фронтом говорит о нежелательности евро, однако рынки принимают данную риторику всерьез только после выступления в четверг Марио Драги в аналогичном ключе.
Константин считает, что у EURO нет потенциала к росту.
Теперь, впрочем, мы полагаем, что заседание ЕЦБ 03.04 — это весомое препятствие на пути дальнейшего роста, как и понижательный риск, для EUR/USD, а 1.3950 своеобразный потолок.
Я бы не стал делать столь категоричного вывода о том, что 1,3950 – это потолок для EUROUSD.
Но, безусловно, что сложность преодоления 1,40 возросла многократно.
Многое будет зависеть от выходящей статистики. Первостепенное значение при этом приобретают предварительные данные по инфляции, которые выйдут в самом конце месяца.
Есть несколько факторов в пользу EUROUSD. Это прежде всего очень большой шорт ритейла, и несомненное желание банков протолкнуть курс EUROUSD выше 1,40 для того, чтобы вызвать срабатывание расположенных там стопов.
Я бы отвел процентов 30% шансов на то, что это может произойти в ближайшие недели.
Потолком для EUROUSD мне видятся уровни 1,4050-1,410.
EUROUSD и дифференциал процентных ставок
Стоит обратить внимание на беспрецедентное длительное расхождение движения курса EUROUSD и дифференциала процентных ставок между США и еврозоной, которое происходит в последние два года.
Это способствуют два обстоятельства.
Во-первых, большой приток инвестиций в EURO-активы. В частности, из Японии.
Второй фактор – это сильный платежный баланс.
Эти оба фактора отработали уже в значительной степени свой потенциал, и не состоянии продолжать оказывать поддержку EURO.
Выступление Драги – переломный момент для EURO
Константин Бочкарев считает выступлении Драги в четверг переломным моментом для EURO
Выступление главы ЕЦБ Марио Драги в минувший четверг в Вене — это, как и последние Nonfarm payroll лучше ожиданий в США, поворотный момент или «game changer» для рынка Forex.
Напомним, что накануне М.Драги заявил о том, что ЕЦБ обеспокоен текущим укреплением евро (как фактором, способствующим снижению инфляции), и, что центробанк продолжает готовить дополнительные меры, направленные на (смягчение денежной политики) предотвращение дефляции.
Константин делает следующие неутешительные для EUROUSD выводы:
Краткосрочный повышательный тренд в EUR/USD (пунктирные линии) фундаментально более не актуален, текущие значения курса евро фундаментально не подкреплены. Есть риск слома данной повышательной тенденции, сигналом к чему может быть падение ниже поддержки 1.3820/30, либо закрытие ниже ЕМА(21).
Реакция EUR/USD на мартовское заседание ЕЦБ — это исключительно «knee-jerk reaction». Осознание этого — риск снижение EUR/USD к уровням, предшествовавшим пресс-конференции М.Драги в прошлый четверг, то есть к 1.3730/50.
Если мы полностью девальвируем итог февральского и мартовского заседания ЕЦБ, то также уместно полагать, что в ближайшие недели актуален возврат к уровням начала февраля (6.02) или к 1.35.
1.3850 — первая «точка слабости», снижение ниже которой может быть сигналом к тому, что продажи евро вновь актуальны.
Сила EURO вызывала у меня удивление
Все-таки у меня вызывало некоторое удивление, что EURO проявляло заметную силу в последнее время несмотря на то, что было достаточно много разных негативных сигналов.
Во-первых, не совсем адекватная (иррациональная, как ее называет Константин Бочкарев) реакция инвесторов на заседание ЕЦБ
Константин Бочкарев пишет:
Дьявол кроется в деталях. В рамках последнего заседания ЕЦБ все внимание было обращено исключительно на решение М.Драги не снижать процентную ставку, однако, как мы понимаем — это вовсе не главное, а всего лишь рыночный шум.
Главное — это в чем-то проигнорированные рынками комментарии Драги о том, что укрепление EUR/USD последние полтора года оказало существенное влияние на инфляцию в регионе. Так, если бы не это, то текущий уровень ИПЦ был бы не 0.8%, а 1.2% (+0.4%).
Во-вторых, очень слабая негативная реакция EURO на сильные nonfarm payrolls.
В-третьих, игнорирование вербальных интервенций чиновников ЕЦБ на прошедшей неделе.
В четвертых, негативные данные по промышленному производству тоже никак не отразились на EURO.
В чем причина?
Возможное объяснение дает следующая статья Zero Hedge.
Foreigners Sell A Record Amount, Over $100 Billion, Of Treasurys Held By The Fed In Past Week
Об этом пойдет речь в одной из будущих статей.
1,3830 – критический уровень для EUROUSD
На дневном графике EUROUSD видно образование восходящей клинообразной фигуры.
Максимум этой недели 1,3966 оказался точно на ее границе.
Ключевым уровнем поддержки стала теперь зона EUROUSD=1,3830-1,3850.
Все последние дни EUROUSD тестировал эту зону.
3 марта я писал:
На месячном графике EUROUSD мы видим очень сильное сопротивление дальнейшему росту, с которым EUROUSD столкнется уже в понедельник. Это долгосрочная линия тренда, которая находится примерно на уровне 1,3840.
Если предположить, что быкам удастся ее прорвать (провайдеры ликвидности при благоприятных условиях этому охотно помогут!), то на стопах EUROUSD сможет пролететь примерно 100 пунктов. Соответственно, наиболее вероятными целями для завершения ралли является диапазон 1,39-1.40.
Интересно, что сейчас на этих очень высоких уровнях стало гораздо больше быков по EURO среди инвестиционных домов, чем раньше, когда EUROUSD был в районе 1,36-1,37.
Достаточно многие прогнозируют движение EUROUSD в район 1,42. Основанием для этого они считают якобы продемонстрированное ЕЦБ намерение не спешить со стимулированием.
Если предположить, что EUROUSD еще раз будет тестировать верхнюю границу клина, что вполне возможно, то это будет примерно1,3980 или выше; в зависимости от того, когда пара ее достигнет.
Напомню, что в районе 1,40 находится также еще одно сильное сопротивление. Ему соответствует значение 78,60 по индексу доллара.
Для иллюстрации приведу здесь рисунок от 2 марта.
Коррекция EURO в четверг
В четверг EUROUSD подвергся сильной коррекции. Коррекция показана на рисунке.
Поводом для коррекции стало выступление Драги, в котором тот обратил внимание на влияние высокого курса EURO на формирование низкоинфляционных условий в еврозоне.
Bank restructuring and the economic recovery
Укрепление реального курса EURO за последние полтора года определенно имело существенное влияние на низкий курс инфляции и поэтому, исходя из текущего уровня инфляции, этот фактор приобретает повышенное значение в нашей оценке ценовой стабильности.
Риск дефляции, который осложняет делевереджинг, достаточно ограничен. Но чем дольше инфляция остается низкой, тем выше вероятность, что такие риски возрастут.
ЕЦБ готов предпринять действия
Вот почему ЕЦБ готов предпринять дополнительные нестандартные меры, чтобы защититься от такой возможности, и вот почему ЕЦБ постоянно готов предпринять дальнейшие решительные меры, если это потребуется.
Достаточно жесткое предупреждение инвесторам против дальнейшей игры на повышение EUROUSD.
Полагаю, что неким пределом терпения для ЕЦБ является уровень EUROUSD=1,40.
Константин Бочкарев считает, что «инвесторы неправильно интерпретировали заседание ЕЦБ».
Первое. Иррациональность налицо. В понедельник Нуайер из ЕЦБ говорит о том, что дорогой евро создает давление на экономику, далее в середине недели его коллега Мария Линде заявляет, что сильный евро может заставить ЕЦБ понизить ставки. И накануне уже Йенс Ведман из Бундесбанка признает, что обменный курс — это важная переменная в денежной политики, отмечая, что укрепление евро может (негативно) повлиять на оценки будущей инфляции. В общем, Управляющий Совет ЕЦБ единым фронтом говорит о нежелательности евро, однако рынки принимают данную риторику всерьез только после выступления в четверг Марио Драги в аналогичном ключе.
Константин считает, что у EURO нет потенциала к росту.
Теперь, впрочем, мы полагаем, что заседание ЕЦБ 03.04 — это весомое препятствие на пути дальнейшего роста, как и понижательный риск, для EUR/USD, а 1.3950 своеобразный потолок.
Я бы не стал делать столь категоричного вывода о том, что 1,3950 – это потолок для EUROUSD.
Но, безусловно, что сложность преодоления 1,40 возросла многократно.
Многое будет зависеть от выходящей статистики. Первостепенное значение при этом приобретают предварительные данные по инфляции, которые выйдут в самом конце месяца.
Есть несколько факторов в пользу EUROUSD. Это прежде всего очень большой шорт ритейла, и несомненное желание банков протолкнуть курс EUROUSD выше 1,40 для того, чтобы вызвать срабатывание расположенных там стопов.
Я бы отвел процентов 30% шансов на то, что это может произойти в ближайшие недели.
Потолком для EUROUSD мне видятся уровни 1,4050-1,410.
EUROUSD и дифференциал процентных ставок
Стоит обратить внимание на беспрецедентное длительное расхождение движения курса EUROUSD и дифференциала процентных ставок между США и еврозоной, которое происходит в последние два года.
Это способствуют два обстоятельства.
Во-первых, большой приток инвестиций в EURO-активы. В частности, из Японии.
Второй фактор – это сильный платежный баланс.
Эти оба фактора отработали уже в значительной степени свой потенциал, и не состоянии продолжать оказывать поддержку EURO.
Выступление Драги – переломный момент для EURO
Константин Бочкарев считает выступлении Драги в четверг переломным моментом для EURO
Выступление главы ЕЦБ Марио Драги в минувший четверг в Вене — это, как и последние Nonfarm payroll лучше ожиданий в США, поворотный момент или «game changer» для рынка Forex.
Напомним, что накануне М.Драги заявил о том, что ЕЦБ обеспокоен текущим укреплением евро (как фактором, способствующим снижению инфляции), и, что центробанк продолжает готовить дополнительные меры, направленные на (смягчение денежной политики) предотвращение дефляции.
Константин делает следующие неутешительные для EUROUSD выводы:
Краткосрочный повышательный тренд в EUR/USD (пунктирные линии) фундаментально более не актуален, текущие значения курса евро фундаментально не подкреплены. Есть риск слома данной повышательной тенденции, сигналом к чему может быть падение ниже поддержки 1.3820/30, либо закрытие ниже ЕМА(21).
Реакция EUR/USD на мартовское заседание ЕЦБ — это исключительно «knee-jerk reaction». Осознание этого — риск снижение EUR/USD к уровням, предшествовавшим пресс-конференции М.Драги в прошлый четверг, то есть к 1.3730/50.
Если мы полностью девальвируем итог февральского и мартовского заседания ЕЦБ, то также уместно полагать, что в ближайшие недели актуален возврат к уровням начала февраля (6.02) или к 1.35.
1.3850 — первая «точка слабости», снижение ниже которой может быть сигналом к тому, что продажи евро вновь актуальны.
Сила EURO вызывала у меня удивление
Все-таки у меня вызывало некоторое удивление, что EURO проявляло заметную силу в последнее время несмотря на то, что было достаточно много разных негативных сигналов.
Во-первых, не совсем адекватная (иррациональная, как ее называет Константин Бочкарев) реакция инвесторов на заседание ЕЦБ
Константин Бочкарев пишет:
Дьявол кроется в деталях. В рамках последнего заседания ЕЦБ все внимание было обращено исключительно на решение М.Драги не снижать процентную ставку, однако, как мы понимаем — это вовсе не главное, а всего лишь рыночный шум.
Главное — это в чем-то проигнорированные рынками комментарии Драги о том, что укрепление EUR/USD последние полтора года оказало существенное влияние на инфляцию в регионе. Так, если бы не это, то текущий уровень ИПЦ был бы не 0.8%, а 1.2% (+0.4%).
Во-вторых, очень слабая негативная реакция EURO на сильные nonfarm payrolls.
В-третьих, игнорирование вербальных интервенций чиновников ЕЦБ на прошедшей неделе.
В четвертых, негативные данные по промышленному производству тоже никак не отразились на EURO.
В чем причина?
Возможное объяснение дает следующая статья Zero Hedge.
Foreigners Sell A Record Amount, Over $100 Billion, Of Treasurys Held By The Fed In Past Week
Об этом пойдет речь в одной из будущих статей.
1,3830 – критический уровень для EUROUSD
На дневном графике EUROUSD видно образование восходящей клинообразной фигуры.
Максимум этой недели 1,3966 оказался точно на ее границе.
Ключевым уровнем поддержки стала теперь зона EUROUSD=1,3830-1,3850.
Все последние дни EUROUSD тестировал эту зону.
3 марта я писал:
На месячном графике EUROUSD мы видим очень сильное сопротивление дальнейшему росту, с которым EUROUSD столкнется уже в понедельник. Это долгосрочная линия тренда, которая находится примерно на уровне 1,3840.
Если предположить, что быкам удастся ее прорвать (провайдеры ликвидности при благоприятных условиях этому охотно помогут!), то на стопах EUROUSD сможет пролететь примерно 100 пунктов. Соответственно, наиболее вероятными целями для завершения ралли является диапазон 1,39-1.40.
Интересно, что сейчас на этих очень высоких уровнях стало гораздо больше быков по EURO среди инвестиционных домов, чем раньше, когда EUROUSD был в районе 1,36-1,37.
Достаточно многие прогнозируют движение EUROUSD в район 1,42. Основанием для этого они считают якобы продемонстрированное ЕЦБ намерение не спешить со стимулированием.
Если предположить, что EUROUSD еще раз будет тестировать верхнюю границу клина, что вполне возможно, то это будет примерно1,3980 или выше; в зависимости от того, когда пара ее достигнет.
Напомню, что в районе 1,40 находится также еще одно сильное сопротивление. Ему соответствует значение 78,60 по индексу доллара.
Для иллюстрации приведу здесь рисунок от 2 марта.
Коррекция EURO в четверг
В четверг EUROUSD подвергся сильной коррекции. Коррекция показана на рисунке.
Поводом для коррекции стало выступление Драги, в котором тот обратил внимание на влияние высокого курса EURO на формирование низкоинфляционных условий в еврозоне.
Bank restructuring and the economic recovery
Укрепление реального курса EURO за последние полтора года определенно имело существенное влияние на низкий курс инфляции и поэтому, исходя из текущего уровня инфляции, этот фактор приобретает повышенное значение в нашей оценке ценовой стабильности.
Риск дефляции, который осложняет делевереджинг, достаточно ограничен. Но чем дольше инфляция остается низкой, тем выше вероятность, что такие риски возрастут.
ЕЦБ готов предпринять действия
Вот почему ЕЦБ готов предпринять дополнительные нестандартные меры, чтобы защититься от такой возможности, и вот почему ЕЦБ постоянно готов предпринять дальнейшие решительные меры, если это потребуется.
Достаточно жесткое предупреждение инвесторам против дальнейшей игры на повышение EUROUSD.
Полагаю, что неким пределом терпения для ЕЦБ является уровень EUROUSD=1,40.
http://blog.forex4you.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба