18 марта 2014 Pro Finance Service
Беззубые до смешного санкции стран Запада и продажа валюты экспортерами под уплату налогов способствовали дальнейшему укрепления рубля во вторник. Однако до этого валюта прошла довольно тернистый путь. Открылся рынок на уровне 42.70 рубля по бивалютной корзине, после чего смог подняться к уровню 43 рубля, где произошел окончательный разворот вниз. Сохраняющийся фон неопределенности в отношении дальнейшей эскалации конфликта вокруг Крыма, грозящей перейти в военный конфликт, а также в отношении дальнейших санкций Запада к России создают почву для ежедневных продаж рубля, особенно со стороны нерезидентов, продолжающих расставаться с российскими активами. К тому же содействие росту валюты могли оказать вливания ликвидности в банковскую систему Банком России. В последние дни в этих целях он активизировал использование механизма "тонкой настройки". Банк России принял решение увеличить лимит недельного Репо на предстоящую неделю до 2,84 триллиона рублей, что превышает лимит прошлой недели на 0,6 триллиона рублей. ЦБ понять можно: продавая валюту в ходе интервенций, он изымает рубли из системы, поэтому такие операции с вливанием ликвидности, особенно в преддверии выплаты налогов, вполне можно расценивать как стерилизацию. Операции "тонкой настройки" введены с 3 февраля 2014 года одновременно с отменой ежедневных аукционов Репо на срок 1 день. Эти операции проводятся в форме аукционов Репо на сроки от 1 до 6 дней с минимальной ставкой, равной ключевой ставке ЦБР - 7%.
Как бы там ни было, но рубль вырос к концу дня и к моменту написания настоящего комментария удерживает максимальные уровни вторника. В заслугу этому можно привести два момента. Корзина находится в области $400-миллионных ежедневных интервенций ЦБР, которая на вторник располагалась в пределах 42.20-43.15 после очередного сдвига валютного коридора на 5 копеек до 36.15-43.15. Банк России сообщил, что в пятницу, 14 марта, продал валюты на $4,4 миллиарда, что в 2,7 раза больше, чем днем ранее (около $1,7 миллиарда). В понедельник продажи валюты ЦБР не должны были превысить $1 миллиарда. С начала года рубль потерял более 11 %, а центробанк для поддержания курса продал за два с половиной месяца уже $37 миллиардов, из них более $22 миллиардов - за первые две недели марта. Трудно себе представить, где бы сейчас был рубль, не заплати Россия столь высокую цену за стабильность курса национальной валюты. С другой стороны рубль вырос, как и вчера, в тандеме с инструментами повышенного риска после выступления Владимира Путина. Президент РФ выступил с внеочередным посланием к Федеральному собранию РФ, которое было посвящено принятию Крыма в состав России. Его выступление способствовало некоторому снижению опасений рынков, хотя риски негативного развития событий сохраняются. Напомним, США и ЕС пока ограничились слабыми политическими санкциями, запретив въезд на свою территорию и заморозив активы лиц, причастных к уходу Крыма из под власти Киева под крыло Москвы. Президент США предупредил о возможности более серьезных санкций, если РФ не изменит внешнеполитический курс в отношении Украины. Единой позиции по санкциям в ЕС нет, поскольку есть понимание, что экономические санкции – обоюдоострый меч. Нужно еще изощриться, чтобы придумать такие экономические ограничения, которые больно ударят по России, не затронув Европу. Основные страны - места приложения российских инвестиций, Британия и Кипр, ведут себя весьма лояльно. Более, того Кипр вообще высказался против санкций.
К закрытию дневной сессии на Московской бирже доллар США стоил 36.2755 рубля, опустившись на 5,45 копейки к уровню предыдущего закрытия, курс евро составил 50.4320, что соответствует снижению на 12.25 копейки, а котировки бивалютной корзины ($0.55 и E0.45) снизились на 8.5 копейки и составили 42.646 рубля. Думается, у Запад уйдет какое-то время на то, чтобы выработать единый пакет санкций против России. Поэтому пока рубль вполне может воспользоваться моментом и продолжить коррекцию, а в помощь ему выступят ежедневные интервенции ЦБР и налоговый период. Не стоит также забывать про завтрашнее решение ФРС, которое, по ожиданиям, окончится "штатным" сокращением покупки облигаций на $10 миллиардов. Тем не менее, сюрпризы исключать не стоит. В среду по итогам заседания глава ФРС Джанет Йеллен проведет свою первую пресс-конференцию.
Рубль резко вырос в понедельник после оглашения первых американских и европейских санкциях, оказавшихся, по мнению участников рынка, "косметическими", направленными против физических лиц и не затрагивающих экономических связей. Министры иностранных дел Евросоюза согласовали визовые санкции и заморозку активов против 21 официального лица Украины и России, которых считают виновными в нарушении суверенитета Украины, и пообещали новые карательные меры в ближайшее время, ожидая дальнейших шагов Москвы. Позже подобные санкции приняли и США. Подсчет бюллетеней после воскресного референдума в Крыму показал, что за присоединение к России выступили 96,77 % проголосовавших. Сегодня Верховный совет Крыма на внеочередном заседании объявил полуостров независимым государством и обратился к России с предложением о вхождении в ее состав в качестве нового субъекта федерации на правах республики, а также - в ООН с просьбой о признании. Президент России Владимир Путин 18 марта в 15.00 мск выступит в Кремле перед депутатами Федерального собрания, руководителями регионов РФ и представителями гражданского общества в связи с обращением Республики Крым и города Севастополя о приеме в состав Российской Федерации. В зависимости от того, каким путем пойдет Россия, будет зависеть дальнейшая динамика рубля. Не исключено, что уже завтра он лишится всех завоеваний понедельника. Если предположить, что президент России одобрительно отнесется к запросу Крыма, можно утверждать, что российский парламент проголосует "за". Такие слова президента могут вновь направить вниз все российские активы, включая рубль. В такой подвешенной ситуации участники рынка и аналитики продолжают обсуждать, каковы могут быть дальнейшие санкции со стороны стран Запада. Теснота торговых связей России и Европы не позволяет последней ставить под угрозу восстановление своей экономики. Более высок риск введения финансовых санкций со стороны США.
Реакция рубля на первые санкции шла сегодня в тандеме с общей реакцией всего мирового финансового рынка, где мы наблюдали рост активов с повышенным риском. Тем не менее, сегодняшний рост рубля вполне можно объявить первой победой Банка России, который своим вмешательством ценой в десятки миллиардов долларов спас российскую валюту от более глубокого падения. К 7 вечера доллар США стоил 36.3055 рубля на Московской бирже, что на 29.15 копейки ниже уровня предыдущего закрытия. Курс евро составил 50.5835 рубля, снизившись на 36,9 копейки, а котировки бивалютной корзины ($0.55 и E0.45) потеряли 32.6 копейки, составив 42.7300 рубля. Доллар и евро немного выросли при открытии торгов - корзина поднималась к уровню 43.10 рубля, соответствующему верхней границе коридора бивалютной корзины. Утром ЦБР сообщил, что в пятницу границы коридора были повышены на 15 копеек до 36.10 – 43.10 рубля. В утренние часы корзина поднималась в район 43.15 рубля, что говорит о том, Банк России выдал рынку очередные полтора миллиарда долларов и завтра сообщит, что снова повысил границы коридора. Такая покупка утром, скорее всего, была реакцией на итоги референдума. Помимо незначительных первых санкции поддержку рублю, по мнению дилеров, оказала продажа валюты экспортерами в начале стартовавшего сегодня налогового периода. Сегодня уплачивались страховые взносы. По оценке аналитиков, объем налоговых выплат в марте может достичь 1,3 триллиона рублей, из них на важный для экспортеров налог на добычу полезных ископаемых (расчеты заканчиваются 25 марта) приходится порядка 220-260 миллиардов рублей
ФРС рискует остаться незамеченной
Сегодня начинается двухдневное заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке, посвященное вопросам денежно кредитной политики. Аналитики ожидают дальнейшего сворачивания сверхмягкой монетарной политики, не исключая при этом возможность изменения формулировки итогового заявления. В частности, может измениться обещание удерживать процентные ставки на низком уровне, пока безработица не опустится ниже 6,5%, поскольку в последние месяцы она составляла 6,6-6,7%. Вполне возможно, что ФРС сохранит вторую часть этого обещания: ставки останутся на текущем низком уровне, пока инфляция не приблизится к целевому уровню в 2% годовых. Банк Англии, к примеру, уже отказался от единого порогового показателя, в качестве которого также выступала безработица (7%), хотя различия двух экономик достаточно велики, чтобы ФРС последовала такому примеру. В частности, британская инфляция длительный период превышала целевой уровень в отличие от США, а Банк Англии уже более полугода не выкупает активы. Как ожидается, ФРС уже в третий раз сократит ежемесячные покупки активов на $10 миллиардов, доведя их до $55 миллиардов. Первый шаг в сторону нормализации политики ФРС сделала на декабрьском заседании, сократив покупку активов на $10 миллиардов до $75 миллиардов в месяц. Сворачивание продолжилось на январском заседании теми же темпами. Новые ориентиры денежно-кредитной политики ФРС в заявлении, вероятно, будут содержать три момента: примерные сроки продолжения покупки активов – до их завершения ставки подниматься не будут; инфляцию, значимость которой возрастает по мере дальнейшего восстановления экономики; резервные мощности экономики, а это гораздо более широкий круг показателей, в том числе по рынку труда, чем просто безработица. Макроэкономические данные в США после январской встречи ФРС немного ухудшились, и экономисты не уверены, что всему виной неблагоприятные погодные условия, на которые сослалась г-жа Йеллен в докладе перед парламентом. Но это не станет поводом к паузе в действиях ФРС по нормализации политики, о чем неоднократно давали понять различные представители Федрезерва. К тому же, центробанк продолжает печатать деньги и поддерживать экономику. В среду по итогам заседания глава ФРС Джанет Йеллен проведет свою первую пресс-конференцию. Но решение регулятора и дебют г-жи Йеллен, вероятно, отойдут на второй из-за других событий, включая кризис вокруг присоединения Крыма к России и ослабление экономического роста в Китае. Россия принимает в свой состав Крым. На Западе такой шаг называют аннексией и обещают усилить экономические санкции против Москвы
Citi делает ставку на рост аусси
Быки по аусси полны надежд на то, что потенциальная разворотная фигура, вырисовавшаяся последние месяцы, будет реализована, и в центре внимания остается сопротивление в районе $0.9132/42. С оптимизмом на динамику пары, в частности, смотрят в Citigroup - в банке обращают внимание на позитивные изменения в технической картине на этой неделе, которые повышают шансы на развитие восходящего движения. В Citi рекомендовали покупать от $0.9057 со стопом на $0.8920 и целью в районе $0.95.
Morgan Stanley: попытки роста доллар/иены стоит использовать для продаж
Доллар/иена пытается скорректироваться выше, но валютные стратеги Morgan Stanley сомневаются, что стабилизация принесет быкам облегчение. В банке отмечают, что динамика пары дает повод для тревоги, а со стороны японских властей нет сигналов о готовности к новым стимулирующим мерам и ускорению темпов реформ. Между тем, новостной фон как в экономическом, так и в политическом плане носит неблагоприятный для рисковых активов характер, и в MS обращают внимание на то, что корреляция между доллар/иеной и фондовыми индексами возросла. В банке считают разумным занять короткую позицию в случае возвращения доллар/иены к Y102.80 со стопом на Y103.80 и расчетом на снижение к Y97 в среднесрочной перспективе
Как бы там ни было, но рубль вырос к концу дня и к моменту написания настоящего комментария удерживает максимальные уровни вторника. В заслугу этому можно привести два момента. Корзина находится в области $400-миллионных ежедневных интервенций ЦБР, которая на вторник располагалась в пределах 42.20-43.15 после очередного сдвига валютного коридора на 5 копеек до 36.15-43.15. Банк России сообщил, что в пятницу, 14 марта, продал валюты на $4,4 миллиарда, что в 2,7 раза больше, чем днем ранее (около $1,7 миллиарда). В понедельник продажи валюты ЦБР не должны были превысить $1 миллиарда. С начала года рубль потерял более 11 %, а центробанк для поддержания курса продал за два с половиной месяца уже $37 миллиардов, из них более $22 миллиардов - за первые две недели марта. Трудно себе представить, где бы сейчас был рубль, не заплати Россия столь высокую цену за стабильность курса национальной валюты. С другой стороны рубль вырос, как и вчера, в тандеме с инструментами повышенного риска после выступления Владимира Путина. Президент РФ выступил с внеочередным посланием к Федеральному собранию РФ, которое было посвящено принятию Крыма в состав России. Его выступление способствовало некоторому снижению опасений рынков, хотя риски негативного развития событий сохраняются. Напомним, США и ЕС пока ограничились слабыми политическими санкциями, запретив въезд на свою территорию и заморозив активы лиц, причастных к уходу Крыма из под власти Киева под крыло Москвы. Президент США предупредил о возможности более серьезных санкций, если РФ не изменит внешнеполитический курс в отношении Украины. Единой позиции по санкциям в ЕС нет, поскольку есть понимание, что экономические санкции – обоюдоострый меч. Нужно еще изощриться, чтобы придумать такие экономические ограничения, которые больно ударят по России, не затронув Европу. Основные страны - места приложения российских инвестиций, Британия и Кипр, ведут себя весьма лояльно. Более, того Кипр вообще высказался против санкций.
К закрытию дневной сессии на Московской бирже доллар США стоил 36.2755 рубля, опустившись на 5,45 копейки к уровню предыдущего закрытия, курс евро составил 50.4320, что соответствует снижению на 12.25 копейки, а котировки бивалютной корзины ($0.55 и E0.45) снизились на 8.5 копейки и составили 42.646 рубля. Думается, у Запад уйдет какое-то время на то, чтобы выработать единый пакет санкций против России. Поэтому пока рубль вполне может воспользоваться моментом и продолжить коррекцию, а в помощь ему выступят ежедневные интервенции ЦБР и налоговый период. Не стоит также забывать про завтрашнее решение ФРС, которое, по ожиданиям, окончится "штатным" сокращением покупки облигаций на $10 миллиардов. Тем не менее, сюрпризы исключать не стоит. В среду по итогам заседания глава ФРС Джанет Йеллен проведет свою первую пресс-конференцию.
Рубль резко вырос в понедельник после оглашения первых американских и европейских санкциях, оказавшихся, по мнению участников рынка, "косметическими", направленными против физических лиц и не затрагивающих экономических связей. Министры иностранных дел Евросоюза согласовали визовые санкции и заморозку активов против 21 официального лица Украины и России, которых считают виновными в нарушении суверенитета Украины, и пообещали новые карательные меры в ближайшее время, ожидая дальнейших шагов Москвы. Позже подобные санкции приняли и США. Подсчет бюллетеней после воскресного референдума в Крыму показал, что за присоединение к России выступили 96,77 % проголосовавших. Сегодня Верховный совет Крыма на внеочередном заседании объявил полуостров независимым государством и обратился к России с предложением о вхождении в ее состав в качестве нового субъекта федерации на правах республики, а также - в ООН с просьбой о признании. Президент России Владимир Путин 18 марта в 15.00 мск выступит в Кремле перед депутатами Федерального собрания, руководителями регионов РФ и представителями гражданского общества в связи с обращением Республики Крым и города Севастополя о приеме в состав Российской Федерации. В зависимости от того, каким путем пойдет Россия, будет зависеть дальнейшая динамика рубля. Не исключено, что уже завтра он лишится всех завоеваний понедельника. Если предположить, что президент России одобрительно отнесется к запросу Крыма, можно утверждать, что российский парламент проголосует "за". Такие слова президента могут вновь направить вниз все российские активы, включая рубль. В такой подвешенной ситуации участники рынка и аналитики продолжают обсуждать, каковы могут быть дальнейшие санкции со стороны стран Запада. Теснота торговых связей России и Европы не позволяет последней ставить под угрозу восстановление своей экономики. Более высок риск введения финансовых санкций со стороны США.
Реакция рубля на первые санкции шла сегодня в тандеме с общей реакцией всего мирового финансового рынка, где мы наблюдали рост активов с повышенным риском. Тем не менее, сегодняшний рост рубля вполне можно объявить первой победой Банка России, который своим вмешательством ценой в десятки миллиардов долларов спас российскую валюту от более глубокого падения. К 7 вечера доллар США стоил 36.3055 рубля на Московской бирже, что на 29.15 копейки ниже уровня предыдущего закрытия. Курс евро составил 50.5835 рубля, снизившись на 36,9 копейки, а котировки бивалютной корзины ($0.55 и E0.45) потеряли 32.6 копейки, составив 42.7300 рубля. Доллар и евро немного выросли при открытии торгов - корзина поднималась к уровню 43.10 рубля, соответствующему верхней границе коридора бивалютной корзины. Утром ЦБР сообщил, что в пятницу границы коридора были повышены на 15 копеек до 36.10 – 43.10 рубля. В утренние часы корзина поднималась в район 43.15 рубля, что говорит о том, Банк России выдал рынку очередные полтора миллиарда долларов и завтра сообщит, что снова повысил границы коридора. Такая покупка утром, скорее всего, была реакцией на итоги референдума. Помимо незначительных первых санкции поддержку рублю, по мнению дилеров, оказала продажа валюты экспортерами в начале стартовавшего сегодня налогового периода. Сегодня уплачивались страховые взносы. По оценке аналитиков, объем налоговых выплат в марте может достичь 1,3 триллиона рублей, из них на важный для экспортеров налог на добычу полезных ископаемых (расчеты заканчиваются 25 марта) приходится порядка 220-260 миллиардов рублей
ФРС рискует остаться незамеченной
Сегодня начинается двухдневное заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке, посвященное вопросам денежно кредитной политики. Аналитики ожидают дальнейшего сворачивания сверхмягкой монетарной политики, не исключая при этом возможность изменения формулировки итогового заявления. В частности, может измениться обещание удерживать процентные ставки на низком уровне, пока безработица не опустится ниже 6,5%, поскольку в последние месяцы она составляла 6,6-6,7%. Вполне возможно, что ФРС сохранит вторую часть этого обещания: ставки останутся на текущем низком уровне, пока инфляция не приблизится к целевому уровню в 2% годовых. Банк Англии, к примеру, уже отказался от единого порогового показателя, в качестве которого также выступала безработица (7%), хотя различия двух экономик достаточно велики, чтобы ФРС последовала такому примеру. В частности, британская инфляция длительный период превышала целевой уровень в отличие от США, а Банк Англии уже более полугода не выкупает активы. Как ожидается, ФРС уже в третий раз сократит ежемесячные покупки активов на $10 миллиардов, доведя их до $55 миллиардов. Первый шаг в сторону нормализации политики ФРС сделала на декабрьском заседании, сократив покупку активов на $10 миллиардов до $75 миллиардов в месяц. Сворачивание продолжилось на январском заседании теми же темпами. Новые ориентиры денежно-кредитной политики ФРС в заявлении, вероятно, будут содержать три момента: примерные сроки продолжения покупки активов – до их завершения ставки подниматься не будут; инфляцию, значимость которой возрастает по мере дальнейшего восстановления экономики; резервные мощности экономики, а это гораздо более широкий круг показателей, в том числе по рынку труда, чем просто безработица. Макроэкономические данные в США после январской встречи ФРС немного ухудшились, и экономисты не уверены, что всему виной неблагоприятные погодные условия, на которые сослалась г-жа Йеллен в докладе перед парламентом. Но это не станет поводом к паузе в действиях ФРС по нормализации политики, о чем неоднократно давали понять различные представители Федрезерва. К тому же, центробанк продолжает печатать деньги и поддерживать экономику. В среду по итогам заседания глава ФРС Джанет Йеллен проведет свою первую пресс-конференцию. Но решение регулятора и дебют г-жи Йеллен, вероятно, отойдут на второй из-за других событий, включая кризис вокруг присоединения Крыма к России и ослабление экономического роста в Китае. Россия принимает в свой состав Крым. На Западе такой шаг называют аннексией и обещают усилить экономические санкции против Москвы
Citi делает ставку на рост аусси
Быки по аусси полны надежд на то, что потенциальная разворотная фигура, вырисовавшаяся последние месяцы, будет реализована, и в центре внимания остается сопротивление в районе $0.9132/42. С оптимизмом на динамику пары, в частности, смотрят в Citigroup - в банке обращают внимание на позитивные изменения в технической картине на этой неделе, которые повышают шансы на развитие восходящего движения. В Citi рекомендовали покупать от $0.9057 со стопом на $0.8920 и целью в районе $0.95.
Morgan Stanley: попытки роста доллар/иены стоит использовать для продаж
Доллар/иена пытается скорректироваться выше, но валютные стратеги Morgan Stanley сомневаются, что стабилизация принесет быкам облегчение. В банке отмечают, что динамика пары дает повод для тревоги, а со стороны японских властей нет сигналов о готовности к новым стимулирующим мерам и ускорению темпов реформ. Между тем, новостной фон как в экономическом, так и в политическом плане носит неблагоприятный для рисковых активов характер, и в MS обращают внимание на то, что корреляция между доллар/иеной и фондовыми индексами возросла. В банке считают разумным занять короткую позицию в случае возвращения доллар/иены к Y102.80 со стопом на Y103.80 и расчетом на снижение к Y97 в среднесрочной перспективе
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба