Европейская продукция, например итальянский сыр пекорино, приобрела большую популярность за пределами Еврозоны. Может ли замедление экономики Китая и изменение баланса евро/доллара повлиять на эту ситуацию? Фото: rglinsky \ Thinkstock• Доллар растет против большинства основных конкурентов
• Пара евро/иена тестирует поддержку и может вырваться из сдавленного диапазона
• Сегодняшние уровни закрытия пары NZD/USD имеют решающее значение для более общей картины
Вчера был день непосредственного прорыва на фоне реакции на заседание Федерального комитета по открытым рынкам, однако торговые диапазоны не стояли особого внимания. Тем не менее, технические прорывы, указанные в моей вчерашней публикации обзора валютного рынка, демонстрируют, что доллар США действительно бросил вызов валютам, за исключением утомительной пары доллар/иена, которая выглядит немного перегруженной в начале утренних торгов (более подробно о кросс-курсах иены и состоянии критериев повсеместного интереса к риску ниже).
Что нас ждет
Сегодняшний календарь практически пуст, поэтому все зависит от настроения рынка и того, как он хочет завершить неделю после заседания FOMC в середине недели. Складывается общее впечатление, что основная европейская валюта падает и продолжит падать от текущих уровней после крупных прорывов, валюты Б10 противоречивы, однако находятся под угрозой, если интерес к риску потерпит крах, а иена является полной противоположностью валют Б10. Увеличение санкций и словесное противостояние между США и Россией может дать быкам повод взять передышку в преддверии этих выходных.
График: EUR/JPY
Невероятная нерешительность, однако, по всей видимости, пара хочет протестировать сегодня поддержку после длительного колебания в пределах чрезвычайно сжатого диапазона. Это совершенно не укладывается в общую атмосферу реакции на заседание FOMC, способствующую росту интереса к риску.
Сегодня не пропустите данные из Канады — особенно данные по индексу цен потребителей в феврале — поскольку рынок пристально наблюдает за данными по инфляции, чему способствовала недавняя речь председателя Стивена Полоза, в которой он отметил, что не может исключать сокращение ставок в случае сохранения нисходящих рисков. Область ключевой поддержки в паре USD/CAD проходит на уровне 1,1200. Слабость канадского доллара против товарных конкурентов начинает выглядеть несколько избыточной, однако потребуются признаки технического разворота прежде, чем я поверю в то, что время для снижения пары AUD/CAD или NZD/CAD выбрано правильно. Распродажа в паре NZD/USD, происходящая в течение последней пары дней, наконец, развенчала миф о неуязвимости новозеландского доллара. В этом году наступит момент, когда он потерпит крах.
График: NZD/USD
Посмотрим на сегодняшний уровень закрытия, однако недельная свеча пары NZD/USD формируется таким образом, что может создать разворотную модель "падающая звезда" в верхней части многолетнего диапазона, что является интересной структурой для тех, кто ждет затухания силы новозеландского доллара.
Кроме того, проверяя новости на выходных, не пропустите выступление Джереми Стайна из ФРС. Он считается ревностным хранителем финансовой стабильности, а учитывая, что акции продолжают пробиваться по направлению к максимумам, любое увеличение напряжения в высказываниях предполагает, что Федрезерв обеспокоен погоней за доходностью. Что касается этого вопроса, то какое-то время я не проверял свои индикаторы риска, однако утренний обзор одной из моих старых моделей демонстрирует, что мы наблюдаем значительное снижение в некоторых индикаторах риска:
• Недавно индекс VIX обосновался на более высоком уровне, несмотря на то, что в начале месяца индексы установили новые номинальные максимумы, однако индекс с легкостью может снова вернуться к минимальным значениям и ослабить сигнал.
• На валютном рынке мы получаем частичное подтверждение этому в том, что кросс-курсы иены не растут, несмотря на в целом позитивную для риска реакцию в составных индексах акций и восходящий скачок в ставках. Тем не менее, нам совершенно не хватает подтверждения в подразумеваемых волатильностях, поскольку общие критерии установили новые годовые минимумы.
• Наиболее интересные сигналы подают признаки увеличивающегося напряжения в корпоративном кредитовании (цены на CDS растут в нескольких отраслях/индексах) и в высокорисковых облигациях, где спред между высокорисковыми облигациями и американскими/немецкими ценными бумагами совершил с начала месяца наиболее масштабный рост с пика, вызванного комментариями бывшего председателя Федрезерва, Бена Бернанке, о сокращении стимулов в мае 2013 года.
Ожидайте, что любые критические замечания Стайна, наконец, обеспечат интересный рынок в понедельник, где валюты будут торговаться по оси ликвидности, если его высказывания проверят на прочность интерес к риску.
Три события на сегодня: платежный баланс и доверие в Еврозоне, выступления членов ФРС
• Профицит платежного баланса в Еврозоне высокий, но рост ограничен
• Изменение баланса евро/доллара и замедление экономики Китая отразится на профиците
• Участники рынка ждут разъяснений от членов ФРС по поводу планов в отношении ставки
Сегодня календарь не богат на экономические отчеты или значимые события. В свете неожиданных заявлений ФРС о предполагаемом первом повышении ставки во второй половине 2015 года игроки, скорее всего, будут тщательно анализировать все выступления нынешних и бывших членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке. В ЕС сегодня продолжается встреча на высшем уровне, и высказывания, касающиеся ситуации на Украине, могут вызвать реакцию на рынке. В ходе европейской торговой сессии Испания (08:00 GMT) и Италия (09:00 GMT) опубликуют ежемесячные данные о промышленных заказах и продажах, которые помогут предугадать изменения в индексах менеджеров по закупкам в производственном секторе, которые выйдут в понедельник на следующей неделе.
Платежный баланс в Еврозоне за январь (09:00 GMT). В декабре был зафиксирован профицит платежного баланса на уровне 21,3 млрд евро, и интересно будет посмотреть, сохранились ли признаки окончания тренда. В конце 2011 года в Еврозоне дефицит постепенно стал сменяться профицитом, так как в условиях жесткой экономии импорт сократился, и главной стратегией по выводу континента из кризиса стал рост за счет экспорта.
С начала 2013 года положительное сальдо платежного баланса практически не увеличилось и, принимая во внимание высокий курс евро/доллара и ожидаемое замедление экономики Китая, может сформировать вершину и начать движение в обратном направлении. На фоне того, как соотношение процентных ставок медленно начинает изменяться в благоприятную для доллара сторону относительно евро, а баланс ФРС прекращает расти, фундаментальные факторы все меньше способствуют сохранению текущего курса евро/доллара. Если низкая инфляция не заставила Европейский центральный банк пойти на решительные действия, может быть, снижение профицита платежного баланса послужит необходимым толчком? Пресс-релиз будет опубликован на сайте ЕЦБ.
Индекс потребительского доверия в Еврозоне за март (15:00 GMT). Ожидается, что индекс потребительского доверия немного улучшится с -12,7 до -12,6. Остальные данные о доверии за этот месяц выйдут 28 марта.
Выступления членов ФРС
После последнего заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке, которое состоялось в среду, инвесторы пытаются понять, насколько серьезно была настроена председатель ФРС Джанет Йеллен, когда предположила, что первое повышение ставки может состояться приблизительно через шесть месяцев после того, как ФРС завершит свою программу выкупа облигаций. ЦБ намерен, несмотря ни на какие обстоятельства, и дальше планомерно сокращать ежемесячные покупки, и единственная переменная величина — это промежуток между окончанием программы и повышением процентной ставки впервые с лета 2006 года. До тех пор пока не появится дополнительная информация из протокола заседания FOMC, участники рынка будут внимательно слушать, что говорят представители комитета. Есть два варианта: либо они подтвердят такой график повышения ставки (в конце концов, это были их ориентиры!), либо заявят о том, что все будет зависеть от данных и что рынкам не следует думать, что политика в области процентных ставок заранее четко прописана (дополнительно о FOMC можно почитать в моих статьях, а также статьях Мэса Кофода, Стина Якобсена, Кена Векслера и Джона Харди). Мне уже немного не хватает количественных ориентиров.
Первым сегодня выступит председатель ФРБ Чикаго Чарльз Эванс (Charles Evans) в 13:00 GMT. Он известный сторонник мягкой денежно-кредитной политики, и вся эта идея о привязке курса монетарной политики к количественному пороговому значению принадлежала главным образом ему (поэтому она еще называется «правилом Эванса»). К сожалению, судя по характеру мероприятия, у него не будет возможности для пространного рассуждения. К тому же, Эванс не является голосующим членом FOMC.
Далее выступит Джеймс Буллард (James Bullard) (15:45 GMT), который примет участие в экспертном обсуждении в Брукингском институте. Тема встречи «Долг и несовершенные финансовые рынки: аргумент в пользу номинального ВВП» (“Debt and Incomplete Financial Markets: A Case for Nominal GDP”) интересна для изучения, но не представляет важности. Буллард поддерживает мягкую политику и раньше выступал за использование нетрадиционных мер. Для непосвященных теория о номинальном ВВП заключается в том, что экономика должна расти номинальными темпами, а цель по удержанию инфляции под контролем находится на втором месте после роста. Буллард не является голосующим членом FOMC.
Ричард Фишер (Richard Fisher) (17:45 GMT) выступит в Лондонской школе экономики с докладом «Будущие рекомендации: прихоть или будущее монетарной политики» (“Forward Guidance: Fad or the Future of Monetary Policy“). Фишер — сторонник ужесточения и голосующий член FOMC.
Наконец, Нараяна Кочерлакота (Narayana Kocherlakota) (20:30 GMT) и Джереми Стейн (Jeremy Stein) (22:30 GMT) поговорят на тему денежно-кредитной политики на Международном аналитическом форуме о монетарной политике, который проходит в Вашингтоне. Стейн и Кочерлакота — голосующие члены FOMC. Стейн поддерживает курс на ужесточение, а Кочерлакота — на смягчение денежно-кредитных условий.
Вы можете посмотреть, как распределились убеждения членов FOMC на следующих порталах: FT alphaville (необходима бесплатная регистрация), Thomson Reuters, Zero Hedge
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter