4 апреля 2014 Матрёшка капитал Бочкарев Константин
Заседание ЕЦБ — умеренно негативно для евро
Марио Драги — решительности и «dovish tone» стало больше.
1.35 – актуальная цель для снижения EUR/USD в апреле
Торговые позиции
По факту прошедшего заседания ЕЦБ мы будем наращивать позиции на продажу по EUR/USD. Точка слабости или подтверждения «медвежьего» сценария по евро — это уровень 1.37, снижение ниже которого мы можем увидеть по факту выхода сегодня Nonfarm payrolls в рамках ожиданий (прогноз 190k). 1.3806 или максимум от 3 апреля — это точка силы, за которой могут размещаться стоп-лоссы и рост выше которой будет сигналом к стабилизации ситуации в EUR/USD и сокращению «коротких» позиций по данной валютной паре.
Соответственно 1.35 — это базовая цель для снижения в EUR/USD в апреле, однако если статистика по инфляции в апреле вновь, как и в марте, выйдет в негативном ключе, то участники рынка Forex могут начать ставить на отказ ЕЦБ от стерилизации ликвидности SMP или на возможное снижение ставок в рамках заседания 8 мая, что уже несет в себе риски снижения курса ниже 1.35.
ЕЦБ
Мы видим несколько сигналов к снижению EUR/USD в контексте состоявшегося заседания ЕЦБ:
Риторика ЕЦБ претерпела значительные изменения. «Dovish tone» существенно усилился. Марио Драги сделал еще один очевидный шаг в направлении к более решительным (нестандартным, радикальным) действиям.
Прежде всего, расширился лексикон Марио Драги, который пополнился такими словами, как «resolute» — твердо или решительно, а также «swiftly» — быстро, в контексте заявлений главы ЕЦБ о готовности продолжать смягчать денежную политику. Это, конечно, не дотягивает до «what ever it takes», но в любом случае рынок уделяет значительное внимание таким изменениям в риторике.
Управляющий совет ЕЦБ единодушен в своей решимости использовать нетрадиционные меры в рамках мандата ЕЦБ, включая количественного смягчение. Управляющий совет обсуждал количественное смягчение в четверг, чего не было на прошлом заседании.
Мы не знаем до конца, будет QE в еврозоне или нет (скорее всего, не будет), но появление данного рода заявлений — это, как и изменения в Лексиконе М.Драги, негативный для евро фактор. Фактически ЕЦБ дает нам понять — мы взвели курок, и если статистика в апреле или мае вновь выйдет в негативном ключе (инфляция будет ниже прогнозов), то мы спустим его. В общем, риск применения нестандартных мер, как и ожидалось, продолжит преследовать евро на протяжение всего 2кв 2014 г, что может препятствовать удорожанию европейской валюты, а на фоне ускорения экономики США в ближайшие месяцы быть катализатором снижения курса EUR/USD к 1.35.
Что касается при этом реальных действий или шагов (отказ от стерилизации ликвидности SMP, снижение ставок), направленных на дальнейшее смягчение денежной политики в EZ, то , на наш взгляд, если они произойдут, то это случится не в мае, а июне. Во-первых, Марио Драги определенно хотел бы избежать данного рода действий. А, во-вторых, по самому стейтменту ЕЦБ («opening ECB statement»), с которого собственно начинается каждая пресс-конференция ЕЦБ, нельзя сказать, что Марио Драги готов прямо на следующем заседании нажать на кнопку. Данный стейтмент совершенно не изменился по сравнению с тем, что было месяц назад, что говорит о том, что ЕЦБ для себя еще до конца не решил, стоит ли действительно вновь смягчать денежную политику или можно ограничится четко спланированными вербальными интервенциями, как накануне.
Добавим, что умеренно негативное давление на евро по факту прошедшего заседания ЕЦБ могут также оказывать заявления Марио Драги, что геополитические риски, как и колебания обменных курсов, должны внимательно отслеживаться, а также то, что мартовские данные по инфляции в EZ в понедельник стали неожиданным сюрпризом. Также добавлять уверенности продавцам в EUR/USD могут последние отчеты МВФ и ОЭСР о том, что в еврозоне есть существенные риски появления дефляции.
Euribor
Количественно подтверждения качественным изменениям в риторике ЕЦБ — смещение вниз кривой ожиданий процентных ставок Euribor 3 апреля по сравнению с предыдущим днем. В то же самое время следует обратить внимание на то, что за неделю или с 28 марта кривая ожиданий изменилась очень несущественно, более того, по текущей пятидневки она даже несколько сместилась вверх. Это может говорить, как о том, что инвесторы пока воспринимают все сказанное Марио Драги как вербальные интервенции и не верят до конца в QE в еврозоне, либо как то, что рынок уже в значительной степени дисконтировал возможное несущественное смягчение денежной политики в регионе
3-month Euribor (Liffe)
http://x.elitetrader.ru/img/clip9633722_6Kb.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Марио Драги — решительности и «dovish tone» стало больше.
1.35 – актуальная цель для снижения EUR/USD в апреле
Торговые позиции
По факту прошедшего заседания ЕЦБ мы будем наращивать позиции на продажу по EUR/USD. Точка слабости или подтверждения «медвежьего» сценария по евро — это уровень 1.37, снижение ниже которого мы можем увидеть по факту выхода сегодня Nonfarm payrolls в рамках ожиданий (прогноз 190k). 1.3806 или максимум от 3 апреля — это точка силы, за которой могут размещаться стоп-лоссы и рост выше которой будет сигналом к стабилизации ситуации в EUR/USD и сокращению «коротких» позиций по данной валютной паре.
Соответственно 1.35 — это базовая цель для снижения в EUR/USD в апреле, однако если статистика по инфляции в апреле вновь, как и в марте, выйдет в негативном ключе, то участники рынка Forex могут начать ставить на отказ ЕЦБ от стерилизации ликвидности SMP или на возможное снижение ставок в рамках заседания 8 мая, что уже несет в себе риски снижения курса ниже 1.35.
ЕЦБ
Мы видим несколько сигналов к снижению EUR/USD в контексте состоявшегося заседания ЕЦБ:
Риторика ЕЦБ претерпела значительные изменения. «Dovish tone» существенно усилился. Марио Драги сделал еще один очевидный шаг в направлении к более решительным (нестандартным, радикальным) действиям.
Прежде всего, расширился лексикон Марио Драги, который пополнился такими словами, как «resolute» — твердо или решительно, а также «swiftly» — быстро, в контексте заявлений главы ЕЦБ о готовности продолжать смягчать денежную политику. Это, конечно, не дотягивает до «what ever it takes», но в любом случае рынок уделяет значительное внимание таким изменениям в риторике.
Управляющий совет ЕЦБ единодушен в своей решимости использовать нетрадиционные меры в рамках мандата ЕЦБ, включая количественного смягчение. Управляющий совет обсуждал количественное смягчение в четверг, чего не было на прошлом заседании.
Мы не знаем до конца, будет QE в еврозоне или нет (скорее всего, не будет), но появление данного рода заявлений — это, как и изменения в Лексиконе М.Драги, негативный для евро фактор. Фактически ЕЦБ дает нам понять — мы взвели курок, и если статистика в апреле или мае вновь выйдет в негативном ключе (инфляция будет ниже прогнозов), то мы спустим его. В общем, риск применения нестандартных мер, как и ожидалось, продолжит преследовать евро на протяжение всего 2кв 2014 г, что может препятствовать удорожанию европейской валюты, а на фоне ускорения экономики США в ближайшие месяцы быть катализатором снижения курса EUR/USD к 1.35.
Что касается при этом реальных действий или шагов (отказ от стерилизации ликвидности SMP, снижение ставок), направленных на дальнейшее смягчение денежной политики в EZ, то , на наш взгляд, если они произойдут, то это случится не в мае, а июне. Во-первых, Марио Драги определенно хотел бы избежать данного рода действий. А, во-вторых, по самому стейтменту ЕЦБ («opening ECB statement»), с которого собственно начинается каждая пресс-конференция ЕЦБ, нельзя сказать, что Марио Драги готов прямо на следующем заседании нажать на кнопку. Данный стейтмент совершенно не изменился по сравнению с тем, что было месяц назад, что говорит о том, что ЕЦБ для себя еще до конца не решил, стоит ли действительно вновь смягчать денежную политику или можно ограничится четко спланированными вербальными интервенциями, как накануне.
Добавим, что умеренно негативное давление на евро по факту прошедшего заседания ЕЦБ могут также оказывать заявления Марио Драги, что геополитические риски, как и колебания обменных курсов, должны внимательно отслеживаться, а также то, что мартовские данные по инфляции в EZ в понедельник стали неожиданным сюрпризом. Также добавлять уверенности продавцам в EUR/USD могут последние отчеты МВФ и ОЭСР о том, что в еврозоне есть существенные риски появления дефляции.
Euribor
Количественно подтверждения качественным изменениям в риторике ЕЦБ — смещение вниз кривой ожиданий процентных ставок Euribor 3 апреля по сравнению с предыдущим днем. В то же самое время следует обратить внимание на то, что за неделю или с 28 марта кривая ожиданий изменилась очень несущественно, более того, по текущей пятидневки она даже несколько сместилась вверх. Это может говорить, как о том, что инвесторы пока воспринимают все сказанное Марио Драги как вербальные интервенции и не верят до конца в QE в еврозоне, либо как то, что рынок уже в значительной степени дисконтировал возможное несущественное смягчение денежной политики в регионе
3-month Euribor (Liffe)
http://x.elitetrader.ru/img/clip9633722_6Kb.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу