4 апреля 2014 Forex4You Луданов Николай
На вчерашнем заседании ЕЦБ ставка была оставлена без изменений и никаких других действий не последовало.
Все внимание было направлено на прессконференцию Марио Драги.
Прессконференция действительно оказалась очень содержательной.
Рынки восприняли заседание ЕЦБ как dovish. Такое заключение было сделано главным образом на основании высказываний Драги о том, как они подробно рассматривали различные варианты действий.
На мой взгляд, у рынка сложилось несколько искаженное представление о выступлении Драги.
Об этом пойдет речь дальше.
Не вижу негатива от заседания ЕЦБ
Я не вижу какого-то явного негатива от заседания ЕЦБ.
Как я и предупреждал:
Даже если не последует каких-то действий со стороны ЕЦБ, риторика должна быть акцентировано dovish.
Мы и услышали акцентированную, и я бы даже сказал, – искусственно голубиную (dovish) риторику ЕЦБ.
Продолжение снижения EUROUSD, которое мы сейчас видим, в большей степени связано с выходящими сегодня nonfarm payrolls, чем со вчерашним выступлением Драги.
EUROUSD может по результатам nonfarm payrolls упасть в район 1,360-1,3650, но затем в ближайшие пару недель восстановиться опять в район 1,38-1,383.
Не надо забывать, что в прогнозы ЕЦБ заложен курс EUROUSD=1,36. И пока дела в американской экономике заметно не улучшаться, при отсутствии реальных действий со стороны ЕЦБ едва ли мы увидим EUROUSD ниже 1.35.
ЕЦБ по-настоящему не обеспокоен низкой инфляцией
В заявлении сказано, что инфляция начнет расти в апреле. Далее ЕЦБ ожидает, что инфляция останется в течение длительного времени на низком уровне (полагаю, что речь идет о том, что инфляция будет примерно в течение года в районе 0,80-1,30%), чтобы затем вырасти к концу 2016 года до 2%.
Такой расклад не подразумевает, что ЕЦБ собирается предпринимать какие-то действия лишь на основании низкой инфляции.
Для действий ЕЦБ должен быть другой повод.
При этом Драги признал, что низкая инфляция была большим сюрпризом для ЕЦБ.
Прессконференция Драги
Расскажу о том, как развивались события во время прессконференции Драги.
Вначале Драги читал заявление ЕЦБ.
Когда он говорил об инфляции, то последовала следующая фраза:
Согласно первичной оценке Евростата годовая инфляция в еврозоне в марте 2014 года снизилась по сравнению с 0,7% в феврале и составила 0,5%. Это падение отражало изменение годовых темпов изменения цен на продовольствие, товары и сервисную компоненту, которое было компенсировано умеренным снижением цен на энергоносители. На основе текущих обменных курсов и превалирующих ожиданий цен на энергоносители, ожидается, что годовая HICP-инфляция начнет расти в апреле, что частично связано с волатильностью цен в месяцы, близкие к празднованию пасхи.
В последующие месяцы ожидается, что темпы HICP-инфляции останутся низкими до начала их постепенного роста в течении 2015 года и достигнут целевого показателя, близкого к 2% ближе к концу 2016 года. В то же самое время среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания остаются прочно связанными с ценовой стабильностью.
Когда Драги заговорит о том, что инфляция начнет расти в апреле, EUROUSD стал быстро расти и установил максимум на уровне 1.38.
В ходе ответов Драги в дальнейшем сосредоточился на том, какие нестандартные меры ЕЦБ может использовать.
Сегодняшняя дискуссия на самом деле была дискуссией на тему QE. Нельзя принизить значение этого обсуждения. Оно было очень продуктивным.
Когда Драги коснулся негативных депозитных ставок и их сближения с ключевой процентной ставкой , EURO установил дневной минимум. Вообще говоря, в этом нет ничего нового. Вопрос понижения ставок они в последнее время обсуждают на каждом заседании ЕЦБ.
Движение EUROUSD во время прессконференции, на мой взгляд, можно рассматривать просто как волатильность.
Дальнейшее поведение: EUROUSD будет продолжать определяться выходящими данными: как EURO-данными, так и USD-данными.
И сегодня выходят такие важные USD-данные: это nonfarm payrolls.
Обсуждение на заседании ЕЦБ
ЕЦБ не считает, что последние данные по инфляции меняют среднесрочный прогноз
Дискуссия была очень продуктивной, и главное различие мнений состояло в вопросе: до какой степени последние данные по инфляции меняют среднесрочный прогноз? В этом смысле ситуация сейчас отличается от ситуации в ноябре, где мы определенно имели, и это в действительности оказалось так, мы определенно имели тот факт, что ноябрьские данные по инфляции изменили среднесрочный прогноз.
В этот раз показатель оказался меньше, чем ожидалось и было различие во мнениях относительно того, меняет ли это среднесрочный взгляд или нет. В конце обсуждения было принято, что нам необходимо больше информации, чтобы оценить, было ли это изменением в среднесрочном прогнозе.
Теперь особого внимания заслуживают данные по инфляции в апреле и мае.
Мое мнение: учитывая, что апрельские данные будут отражать рост цен в секторе услуг из-за празднования Пасхи, можно ожидать позитивного сюрприза по инфляции за апрель. Предварительные данные выходят обычно в последний день месяца. Из этого следует, что на следующем заседании ЕЦБ опять не будет принято никаких мер.
На прессконференции Драги очень подробно и, я бы сказал, навязчиво подробно (в этом и состоял dovish подход!) описывал, что они обсуждали.
Обсуждали много разных вопросов, но остались при единогласном мнении
… в ходе нашей дискуссии мы говорили о снижении процентных ставок, мы говорили о снижении ставки по депозитам, мы говорили о пролонгировали программы кредитования по фиксированной ставке – это была богатая мнениями и продуктивная дискуссия, которая подтверждена заявлением, которое я уже прочитал, о единогласном мнении Совета Управляющих и их готовности бороться за ценовую стабильность.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Все внимание было направлено на прессконференцию Марио Драги.
Прессконференция действительно оказалась очень содержательной.
Рынки восприняли заседание ЕЦБ как dovish. Такое заключение было сделано главным образом на основании высказываний Драги о том, как они подробно рассматривали различные варианты действий.
На мой взгляд, у рынка сложилось несколько искаженное представление о выступлении Драги.
Об этом пойдет речь дальше.
Не вижу негатива от заседания ЕЦБ
Я не вижу какого-то явного негатива от заседания ЕЦБ.
Как я и предупреждал:
Даже если не последует каких-то действий со стороны ЕЦБ, риторика должна быть акцентировано dovish.
Мы и услышали акцентированную, и я бы даже сказал, – искусственно голубиную (dovish) риторику ЕЦБ.
Продолжение снижения EUROUSD, которое мы сейчас видим, в большей степени связано с выходящими сегодня nonfarm payrolls, чем со вчерашним выступлением Драги.
EUROUSD может по результатам nonfarm payrolls упасть в район 1,360-1,3650, но затем в ближайшие пару недель восстановиться опять в район 1,38-1,383.
Не надо забывать, что в прогнозы ЕЦБ заложен курс EUROUSD=1,36. И пока дела в американской экономике заметно не улучшаться, при отсутствии реальных действий со стороны ЕЦБ едва ли мы увидим EUROUSD ниже 1.35.
ЕЦБ по-настоящему не обеспокоен низкой инфляцией
В заявлении сказано, что инфляция начнет расти в апреле. Далее ЕЦБ ожидает, что инфляция останется в течение длительного времени на низком уровне (полагаю, что речь идет о том, что инфляция будет примерно в течение года в районе 0,80-1,30%), чтобы затем вырасти к концу 2016 года до 2%.
Такой расклад не подразумевает, что ЕЦБ собирается предпринимать какие-то действия лишь на основании низкой инфляции.
Для действий ЕЦБ должен быть другой повод.
При этом Драги признал, что низкая инфляция была большим сюрпризом для ЕЦБ.
Прессконференция Драги
Расскажу о том, как развивались события во время прессконференции Драги.
Вначале Драги читал заявление ЕЦБ.
Когда он говорил об инфляции, то последовала следующая фраза:
Согласно первичной оценке Евростата годовая инфляция в еврозоне в марте 2014 года снизилась по сравнению с 0,7% в феврале и составила 0,5%. Это падение отражало изменение годовых темпов изменения цен на продовольствие, товары и сервисную компоненту, которое было компенсировано умеренным снижением цен на энергоносители. На основе текущих обменных курсов и превалирующих ожиданий цен на энергоносители, ожидается, что годовая HICP-инфляция начнет расти в апреле, что частично связано с волатильностью цен в месяцы, близкие к празднованию пасхи.
В последующие месяцы ожидается, что темпы HICP-инфляции останутся низкими до начала их постепенного роста в течении 2015 года и достигнут целевого показателя, близкого к 2% ближе к концу 2016 года. В то же самое время среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания остаются прочно связанными с ценовой стабильностью.
Когда Драги заговорит о том, что инфляция начнет расти в апреле, EUROUSD стал быстро расти и установил максимум на уровне 1.38.
В ходе ответов Драги в дальнейшем сосредоточился на том, какие нестандартные меры ЕЦБ может использовать.
Сегодняшняя дискуссия на самом деле была дискуссией на тему QE. Нельзя принизить значение этого обсуждения. Оно было очень продуктивным.
Когда Драги коснулся негативных депозитных ставок и их сближения с ключевой процентной ставкой , EURO установил дневной минимум. Вообще говоря, в этом нет ничего нового. Вопрос понижения ставок они в последнее время обсуждают на каждом заседании ЕЦБ.
Движение EUROUSD во время прессконференции, на мой взгляд, можно рассматривать просто как волатильность.
Дальнейшее поведение: EUROUSD будет продолжать определяться выходящими данными: как EURO-данными, так и USD-данными.
И сегодня выходят такие важные USD-данные: это nonfarm payrolls.
Обсуждение на заседании ЕЦБ
ЕЦБ не считает, что последние данные по инфляции меняют среднесрочный прогноз
Дискуссия была очень продуктивной, и главное различие мнений состояло в вопросе: до какой степени последние данные по инфляции меняют среднесрочный прогноз? В этом смысле ситуация сейчас отличается от ситуации в ноябре, где мы определенно имели, и это в действительности оказалось так, мы определенно имели тот факт, что ноябрьские данные по инфляции изменили среднесрочный прогноз.
В этот раз показатель оказался меньше, чем ожидалось и было различие во мнениях относительно того, меняет ли это среднесрочный взгляд или нет. В конце обсуждения было принято, что нам необходимо больше информации, чтобы оценить, было ли это изменением в среднесрочном прогнозе.
Теперь особого внимания заслуживают данные по инфляции в апреле и мае.
Мое мнение: учитывая, что апрельские данные будут отражать рост цен в секторе услуг из-за празднования Пасхи, можно ожидать позитивного сюрприза по инфляции за апрель. Предварительные данные выходят обычно в последний день месяца. Из этого следует, что на следующем заседании ЕЦБ опять не будет принято никаких мер.
На прессконференции Драги очень подробно и, я бы сказал, навязчиво подробно (в этом и состоял dovish подход!) описывал, что они обсуждали.
Обсуждали много разных вопросов, но остались при единогласном мнении
… в ходе нашей дискуссии мы говорили о снижении процентных ставок, мы говорили о снижении ставки по депозитам, мы говорили о пролонгировали программы кредитования по фиксированной ставке – это была богатая мнениями и продуктивная дискуссия, которая подтверждена заявлением, которое я уже прочитал, о единогласном мнении Совета Управляющих и их готовности бороться за ценовую стабильность.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу