8 апреля 2014 Архив
Результаты неоднозначные. С одной стороны приличный прирост по выручке, с другой - нешуточный убыток от переоценки основных фондов. Как результат - лидер падения в понедельник
Отчет
В пятницу Федеральная сетевая компания представила финансовые результаты за 2013 г. по МСФО, которые выглядят неоднозначно. Так, выручка компании возросла на 12,1% до 158 млрд руб. (5,0 млрд долл.). EBITDA увеличилась на 15,9% и достигла 89,9 млрд руб. (2,8 млрд долл.). В то же время ФСК понесла совокупный убыток в размере 360 млрд руб. (11,3 млрд долл.) вследствие убытков от переоценки основных фондов на 292,9 млрд руб. (9,2 млрд долл.) и изменения резерва переоценки основных средств на 155 млрд руб. (4,9 млрд долл.).
Несмотря на ограничения тарифов и снижение спроса на электроэнергию, в 2014 году ФСК рассчитывает сохранить выручку, EBITDA и рентабельность на уровне 2013 года. Для этого компания намерена снижать удельные затраты в 2014 году на 15% и в 2014-2017 годах — на 25% по сравнению с 2012 годом, несмотря на то, что общие операционные расходы компании выросли на 18,7%.
Опубликованная EBITDA оказалась выше прогноза аналитиков УРАЛСИБа. Во-первых, больше, чем ожидалось, оказались поступления от продажи электроэнергии; во-вторых, существенно выросла прочая операционная прибыль за счет разовых статей, в том числе связанных с Олимпиадой. С другой стороны, операционные расходы также оказались больше, чем предполагали эксперты, – в основном из-за того, что амортизационные отчисления увеличились на 30%.
Комментарии аналитиков
Аналитики УРАЛСИБа считают, что долгосрочные перспективы компании неясны и сохраняют нейтральную оценку. По мнению экспертов, опубликованные финансовые результаты и ближайшие планы ФСК говорят о том, что в 2014 г. свободный денежный поток компании останется отрицательным, а дивидендная доходность акций по итогам нынешнего года компании может составить умеренные 6%. Долгосрочные перспективы и акционерная стоимость ФСК будут зависеть от малопрогнозируемых решений государства в сфере регулирования, которые скажутся на размере инвестиционной программы, уровне тарифов и структуре собственности компании.
Аналитики UFC Investment Company оценивают отчетность умеренно негативно для котировок ФСК ЕЭС и сообщают, что ситуация остается тяжелой, основные проблемы сетевых компаний по-прежнему не решены, при этом планы по сокращению расходов выглядят внушительно, но пока есть сомнения в том, насколько они реализуемы.
Динамика акций
Рыночная стоимость ФСК ЕЭС упала на 7.39% в понедельник, акции были среди лидеров падения на ММВБ и завершили торги на отметке 0,06888.
Рекомендации
Аналитики UFC Investment Company рекомендуют «держать» акции ФСК ЕЭС с долгосрочной целью 0.173.
Отчет
В пятницу Федеральная сетевая компания представила финансовые результаты за 2013 г. по МСФО, которые выглядят неоднозначно. Так, выручка компании возросла на 12,1% до 158 млрд руб. (5,0 млрд долл.). EBITDA увеличилась на 15,9% и достигла 89,9 млрд руб. (2,8 млрд долл.). В то же время ФСК понесла совокупный убыток в размере 360 млрд руб. (11,3 млрд долл.) вследствие убытков от переоценки основных фондов на 292,9 млрд руб. (9,2 млрд долл.) и изменения резерва переоценки основных средств на 155 млрд руб. (4,9 млрд долл.).
Несмотря на ограничения тарифов и снижение спроса на электроэнергию, в 2014 году ФСК рассчитывает сохранить выручку, EBITDA и рентабельность на уровне 2013 года. Для этого компания намерена снижать удельные затраты в 2014 году на 15% и в 2014-2017 годах — на 25% по сравнению с 2012 годом, несмотря на то, что общие операционные расходы компании выросли на 18,7%.
Опубликованная EBITDA оказалась выше прогноза аналитиков УРАЛСИБа. Во-первых, больше, чем ожидалось, оказались поступления от продажи электроэнергии; во-вторых, существенно выросла прочая операционная прибыль за счет разовых статей, в том числе связанных с Олимпиадой. С другой стороны, операционные расходы также оказались больше, чем предполагали эксперты, – в основном из-за того, что амортизационные отчисления увеличились на 30%.
Комментарии аналитиков
Аналитики УРАЛСИБа считают, что долгосрочные перспективы компании неясны и сохраняют нейтральную оценку. По мнению экспертов, опубликованные финансовые результаты и ближайшие планы ФСК говорят о том, что в 2014 г. свободный денежный поток компании останется отрицательным, а дивидендная доходность акций по итогам нынешнего года компании может составить умеренные 6%. Долгосрочные перспективы и акционерная стоимость ФСК будут зависеть от малопрогнозируемых решений государства в сфере регулирования, которые скажутся на размере инвестиционной программы, уровне тарифов и структуре собственности компании.
Аналитики UFC Investment Company оценивают отчетность умеренно негативно для котировок ФСК ЕЭС и сообщают, что ситуация остается тяжелой, основные проблемы сетевых компаний по-прежнему не решены, при этом планы по сокращению расходов выглядят внушительно, но пока есть сомнения в том, насколько они реализуемы.
Динамика акций
Рыночная стоимость ФСК ЕЭС упала на 7.39% в понедельник, акции были среди лидеров падения на ММВБ и завершили торги на отметке 0,06888.
Рекомендации
Аналитики UFC Investment Company рекомендуют «держать» акции ФСК ЕЭС с долгосрочной целью 0.173.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба