16 апреля 2014 Азиатский репортер
Акции Twitter и Facebook серьезно упали - на 46% и 19% соответственно - со своих недавних максимумов, пишет в авторской колонке Dow Jones Newswires Марк Халберт.
И это, возможно, еще не предел.
По крайней мере, такое заключение можно вывести из обычной формулы оценки, в которой для определения уровня, на котором будут торговаться новые акции через 5 лет после IPO, используется прогнозный рост продаж.
Фокус на продажах важен по той причине, что Twitter и Facebook, как и большинство молодых компаний, жертвуют прибылью ради инвестиций в будущий рост. В результате оценки на основе прибылей могут дать искаженную картину.
Обсуждаемая здесь формула на основе продаж базируется на двух ключевых предположениях - скорости роста выручки новой публичной компании за первые 5 лет и будущем значении коэффициента цена/продажи (частное цены акции и продаж на акцию).
Мы знаем скорость роста продаж новых публичных компаний в прошлом благодаря исследованию Джея Риттера, профессора финансов Университета Флориды, изучающего IPO, и двух его коллег из Университета Калифорнии - профессора Мартина Кенни и научного сотрудника Доналда Патона. Они проанализировали 1700 компаний США, чьи акции начали торговаться на рынке между 1996 и 2007 годами.
Ученые пришли к выводу, что продажи этих компаний за первые 5 лет выросли в среднем на 212% с поправкой на инфляцию. Это значительно быстрее, чем темпы роста, которые показывали американские компании в недавнем прошлом. Для компаний SnP 500 данный показатель за последние 5 лет фактически снизился.
Согласно FactSet, медианный коэффициент цена/продажи для компаний Dow Jones U.S. Internet Index на их 5-й день рождения составлял 5,87. Текущий коэффициент цена/продажи для компаний SnP 500 составляет 1,64.
Используя данные Риттера, несложно спрогнозировать цену акций Twitter в ноябре 2018 года - через 5 лет после IPO. Для этого умножим продажи на акцию за 12 месяцев до IPO на 212%, и полученный результат умножим на коэффициент цена/продажи 5,87.
Согласно этим вычислениям, акции будут торговаться на 43% ниже, чем сегодня - после уже понесенных ранее потерь. Представитель Twitter отказался от комментариев.
Между тем картина по Facebook еще хуже. Цена акций социальной сети в мае 2017 года - через 5 лет после IPO - будет на 50% ниже сегодняшней. Представитель Facebook также отказалась от комментариев.
Как могут Twitter и Facebook избежать этой незавидной судьбы? Либо их продажам придется расти темпами выше средних, либо их коэффициенты цена/продажи должны будут быть выше.
Конечно, и то, и другое возможно. "Для компаний, работающих на рынках, где 'победитель забирает все', потенциал прибыли огромен", - указывает Риттер. "Именно поэтому Facebook захотела заплатить 19 млрд долларов за WhatsApp", - добавил он, говорят о сервисе сообщений для смартфонов, который Facebook приобрела в феврале.
Тем не менее, он добавляет, что "ахиллесовой пятой" таких рынков является то, что рыночная ниша компании может исчезнуть почти мгновенно.
Инвесторы, готовые мириться с этим риском, возможно, захотят инвестировать в технологические компании с более обоснованными оценками акций.
В настоящее время лишь 3 такие бумаги из состава Dow Jones U.S. Internet Index рекомендованы хотя бы двумя из 42 консультантов из списка Hulbert Financial Digest.
Это акции Google, оператора крупнейшего в мире сервиса интернет-поиска, его российского конкурента Yandex и китайской интернет-компании Qihoo 360 Technology. Что касается продаж за последние 12 месяцев, то все эти три бумаги торгуются с более низкими коэффициентами, чем Twitter (34,3, согласно FactSet) и Facebook (18,9) - 3,0 для Google, 7,3 для Yandex и 10,7 для Qihoo.
Хотя такие оценки могут сделать акции трех компаний менее чувствительными к замедлению роста продаж по сравнению с бумагами Facebook и Twitter, имейте в виду, что интернет-сектор намного более волатилен, чем рынок акций в целом. Исторически Dow Jones U.S. Internet Index падал на 23% сильнее, чем SnP 500, при общих снижениях рынка.
Yahoo может подготовить почву для IPO Alibaba в США
Эта неделя будет насыщенна результатами технологических гигантов, включая Google Inc., International Business Machines Corp. и Intel Corp. Однако наибольший интерес, вероятно, представляют новости от Yahoo Inc., которая опубликует данные по выручке и прибыли Alibaba Group Holding Ltd., пишет Wall Street Journal.
Эта отчетность, как ожидается, продемонстрирует успешные результаты Alibaba за 4-й квартал, отчасти благодаря сильным продажам в рамках ежегодного однодневного фестиваля 11 ноября.
Кроме того, эти данные помогут подготовить почву для ожидаемого IPO Alibaba в США, которое может оценить компанию в более чем 100 млрд долларов, указывают аналитики. Документы для IPO впервые раскроют детальные финансовые результаты Alibaba.
Показатели за 4-й квартал прольют свет на серьезный вопрос, нависший над китайским гигантом: стало ли замедление роста в 3-м квартале началом нового тренда или затишьем перед бурей в 4-м квартале на фоне трансформации Китая в экономику, более ориентированную на потребление.
Фестиваль продаж 11 ноября вновь достиг внушительных размеров. Alibaba сообщила, что покупатели потратили 5,8 млрд долларов на товары на всех сайтах компании, почти в два раза больше по сравнению с прошлым годом. Для сравнения, американцы потратили 3,6 млрд долларов в "черную пятницу" и "киберпонедельник", согласно оценкам comScore.
Китаю удалось добиться такого результата отчасти благодаря относительно меньшему количеству магазинов и торговых центров по сравнению с США. Этот фактор сулит хорошие перспективы для дальнейшего роста бизнеса Alibaba.
Участники рынка ждут информации о том, сохранился ли импульс продаж в течение всего квартала. Alibaba генерирует доход от продажи рекламы клиентам, которые хотят выделиться среди миллионов продавцов на крупнейшем сайте Taobao, а также от комиссий, взимаемых с продаж на веб-сайте более высокой ценовой категории Tmall.
По мнению китайской исследовательской фирмы iResearch, выручка Alibaba за 4-й квартал составила 2,6 млрд долларов, примерно на 40% выше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Тем не менее, такой результат может стать разочарованием, поскольку за первые девять месяцев года средний рост продаж достиг 60%.
Для акционеров Yahoo результаты Alibaba могут иметь большее значение, чем показатели американской компании. Доля Yahoo в гиганте электронной коммерции в размере 21% акций, включая бумаги, принадлежащие сотрудникам Alibaba, составляют более половины рыночной капитализации американской компании, по оценкам Карлоса Киржнера, аналитика Bernstein. Доля в независимой компании Yahoo Japan, а также наличность на балансе Yahoo составляют одну пятую рыночной капитализации.
Основной бизнес компании и подразделение Tumblr, купленное в прошлом году, обеспечивают лишь четверть общей стоимости Yahoo, согласно Bernstein.
Большая часть акций, которая будет выставлена на IPO, как ожидается, поступит от Yahoo, которая обязана продать примерно половину своей доли по условиям предыдущего соглашения с китайской компанией. Alibaba, вероятно, опубликует показатели за 1-й квартал до проведения IPO, однако для Yahoo наибольшее значение имеют результаты за 4-й квартал.
Amazon готовится выпустить собственный смартфон
Amazon.com готовится выпустить смартфон во второй половине этого года. Новая инициатива компании является частью более масштабной программы по закреплению на рынке устройств, где Amazon придется конкурировать с Apple и Samsung Electronics, пишет WSJ, ссылаясь на осведомленные источники.
По словам источников, в последние недели ритейлер продемонстрировал версии нового смартфона разработчикам в Сан-Франциско и своем родном городе Сиэтле. Как указали осведомленные лица, Amazon намерена представить смартфон в конце июня, а поставки должны начаться к концу сентября, перед праздничным сезоном продаж.
Источники отметили, что Amazon рассчитывает сделать свой смартфон заметным на насыщенном рынке благодаря экрану, способному показывать изображения, которые будут казаться трехмерными без использования специальных очков. По их словам, в смартфоне будет использована технология, отслеживающая движения сетчатки глаза за счет четырех встроенных фронтальных камер или сенсоров, благодаря чему некоторые изображения будут казаться трехмерными, как голограммы.
Представитель Amazon отказался дать комментарии.
Благодаря новому телефону Amazon выйдет на конкурентный рынок с укоренившимися игроками, который почти разорил быстро развивавшихся производителей вроде BlackBerry Ltd. и Motorola. По данным исследовательской компании IDC, Apple и Samsung делят между собой 49% мирового рынка смартфонов, поэтому пространство для роста очень ограничено.
Amazon начала серьезнее заниматься разработкой и производством устройств. На прошлой неделе компания представила телевизионную приставку Fire TV, а скоро начнет продажи устройства, с помощью которого покупатели смогут без подключения к компьютеру повторно заказать продукты питания и другие товары, просканировав дома их штрихкоды. В прошлом году Amazon также представила новые модели планшетов Kindle Fire.
Но Amazon подходит к созданию устройств иначе, чем многие другие компании. По словам генерального директора Джеффа Безоса, он предпочитает, чтобы компания получала прибыль от клиентов, приобретающих услуги с помощью устройств Amazon, а не от продажи самих устройств.
Дизайн и цена смартфона остаются неясными, и источники предупредили, что Amazon может изменить планы по его запуску из-за производительности или других возможных проблем.
Технология 3D может отслеживать движения глаз пользователя и следить за тем, приближен ли экран к лицу, указали осведомленные источники. Таким образом, телефон сможет обрабатывать текст и изображения в зависимости от движений пользователя.
Остается неизвестным, на какой операционной системе будет работать смартфон, а также с какими операторами связи сотрудничает Amazon. Планшет Kindle Fire и ТВ-приставка Fire TV работают на мобильной операционной системе Android разработки Google Inc. Однако Amazon создала для устройств семейства Kindle собственный магазин приложений и не предоставляет доступ к Play Store от Google.
Планшеты и электронные книги Kindle обслуживает AT&T Inc. Представитель AT&T отказался дать комментарии.
Amazon сообщила одному из своих поставщиков, что ожидает начать массовое производство устройства позднее в этом месяце, причем первоначальный заказ составит 600 000 единиц, сообщил осведомленный источник. Компания сотрудничает с двумя производителями экранов для смартфонов, в том числе с Japan Display Inc., которая выпускает экраны для iPhone 5C и 5S бренда Apple, указал другой источник. Представитель Japan Display отказался дать комментарии.
Amazon проводила в отелях встречи с избранными разработчиками приложений и программного обеспечения для демонстрации устройства в номерах, охраняемых службой безопасности, сообщили два информированных источника.
Выпустив собственный смартфон, Amazon получит доступ к таким данным, как местоположение пользователей и статистика по загрузке приложений, что может помочь при продвижении электронных книг, видеоконтента и других продуктов, например, товаров для дома.
Toyota выпустит 14 новых двигателей за 2 года
Компания Toyota Motor принимает меры по повышению топливной эффективности своих автомобилей и намерена ввести более десяти новых двигателей в следующие два года как на развитых, так и на развивающихся рынках.
Toyota, ведущий в мире производитель гибридов, сообщила в четверг, что выпустит 14 новых двигателей в этом и следующем году, которые будут экономичнее существующих в среднем на 10%.
Силовые агрегаты будут установлены на 30% автомобилей, которые должны быть проданы по всему миру в 2016 году, отметила компания, но не уточнила ожидаемых продаж на этот год. В 2014 году Toyota планирует глобальные продажи на уровне 10,3 млн единиц, с учетом подразделений Daihatsu Motor и Hino Motors.
Среди прочего, компания введет малые 1,0- и 1,3-литровые бензиновые двигатели, а также дизельные двигатели, двигатели с турбонаддувом и двигатели для гибридных автомобилей, указал Судзи Адати, менеджер подразделения по проектировке силовых агрегатов, на брифинге в токийском офисе компании.
Toyota продвигает машины, использующие одновременно двигатели внутреннего сгорания и электродвигатели, как основные свои топливоэкономичные автомобили. Однако для развивающихся рынков Азии и других регионов такие автомобили слишком дороги.
По словам Адати, автопроизводитель намерен предлагать новые двигатели на развивающихся рынках Азии и других регионов. Toyota стремится снизить расходы за счет использования общих деталей в существующих и новых двигателях.
Другой крупный производитель гибридов, Honda Motor Co., также увеличивает эффективность своих традиционных двигателей для повышения экономии топлива в гибридных моделях.
Volkswagen AG тем временем наращивает продажи на китайском рынке частично за счет топливоэкономичных двигателей. Совокупная доля автопроизводителя на крупнейшем в мире автомобильном рынке в 2013 году выросла до 20,5% с 16,5% в 2009 году, согласно данным компании.
Расходы GM по отзыву автомобилей достигнут $1,3 млрд
Последствия отзыва автомобилей General Motors Co. в четверг стали более масштабными - автопроизводитель увеличил оценку расходов до 1,3 млрд долларов и отстранил от работы двух инженеров, пишет Wall Street Journal.
Новая оценка расходов детройтской компании по серии отзывов, в т.ч. из-за проблем с замком зажигания, связанных гибелью 13 человек, заставляет ее готовиться к первому квартальному чистому убытку со времени выхода из процедуры банкротства в 2009 году, указывают аналитики.
Эти расходы - более чем в 3 раза превышающие первоначальную оценку GM - больше, чем прибыль компании за 1-й квартал прошлого года, а также больше консенсус-прогноза аналитиков Уолл-стрит на квартал, истекший 31 марта.
GM заявила, что "ожидает сообщить о сильных скорректированных операционных результатах в 1-м квартале" без учета данных расходов.
Автопроизводитель отозвал 7 млн автомобилей по всему миру с начала этого года, а в четверг расширил масштабы отзыва, теперь касающегося и блокирующих цилиндров, которые могут позволить ключам выпасть во время вождения. Компания заявила, что ей известно об одном случае ранения в аварии, связанной с тем, что автомобиль занесло после того, как ключ выпал из цилиндра.
Ранее в этом месяце GM предупредила о расходах на 400 млн долларов в связи с валютными колебаниями в Венесуэле, что может увеличить общие доналоговые расходы до 1,7 млрд долларов.
Гендиректор GM Мэри Барра впервые приняла дисциплинарные меры против сотрудников, связанных с отзывом автомобилей, отправив двух инженеров в оплачиваемый отпуск.
Барра не назвала этих лиц, однако осведомленные источники сообщили, что отстранены Рэй Диджорджио и Гэри Олтман.
Оба участвовали в разработке Chevrolet Cobalt 2005 года - одного из нескольких компактов, оснащенных проблемным замком зажигания. Инженеры GM еще в 2001 году знали, что зажигание может выключиться при тряске ключей, отключая двигатель, подушки безопасности, рулевое управление и тормоза.
Барра отстранила этих сотрудников после встречи с юристом из Чикаго Антоном Валукасом, который проводит внутреннее расследование, сообщила GM.
"Это внутренняя мера, поскольку мы ищем правду о том, что произошло", - отметила Барра в заявлении. "Это было трудное решение, но я думаю, что оно наилучшее для GM" - добавила она.
Представитель GM отказался помочь в получении комментариев от Олтмана и Диджорджио.
Оба участвовали в принятии решений по проблемному замку зажигания, согласно материалам иска, с которыми ознакомилась The Wall Street Journal. Оба занимали относительно невысокие менеджерские позиции.
Отстранения являются началом "чистки", которая может распространиться и на топ-менеджмент автопроизводителя, сообщили источники.
Барра может уволить нескольких топ-менеджеров, когда Валукас установит их роль в деле, добавили они.
Amazon купит приложение цифровых комиксов ComiXology
Amazon.com Inc. согласилась приобрести приложение цифровых комиксов comiXology, которое в последние годы стало бестселлером на планшетном компьютере iPad.
Условия сделки, которая, как ожидается, завершится во 2-м квартале, не разглашаются.
ComiXology была основана в 2007 году и в настоящее время владеет коллекцией цифровых комиксов от более чем 75 издателей, а также независимых авторов. По словам нью-йоркской компании, она вошла в десятку самых популярных приложений для iPad в 2011 и 2012 годах, а также стала бестселлером среди неигровых программ для этого планшета в последние два года.
Amazon приняла решение купить comiXology на фоне стремления усилить бизнес за пределами основных операций интернет-коммерции. Amazon выпускает ряд планшетов под брендом Kindle Fire и предлагает тысячи фильмов и телевизионных шоу в качестве дополнения к членской программе Prime. В прошлом году гигант электронной коммерции приобрел сайт по книжным рекомендациям Goodreads.
Акции Amazon выросли на 1,5% до 321,75 доллара в часы после завершения регулярных торгов. Бумаги завершили сессию в четверг падением на 4,4%, наравне с общим рынком.
Sony говорит о риске возгорания аккумулятора в ноутбуке Vaio
Компания Sony Corp. в пятницу заявила, что существует риск перегрева и возгорания аккумуляторов Panasonic Corp. в 26 000 новейших персональных компьютерах Vaio. Это очередная неисправность в продуктах японского гиганта электроники и развлечений.
В результате Sony попросила покупателей перестать использовать ноутбуки Vaio Fit 11A как можно скорее.
По словам Sony, она получила три сообщения о перегреве аккумуляторов, вызвавших частичное возгорание компьютеров Vaio. Первый инцидент произошел в Японии 19 марта, второй - в Гонконге 30 марта, и еще один - в Китае 8 апреля. Компания остановила продажи этого продукта в начале апреля.
Этот ноутбук является последней моделью серии Vaio - в феврале Sony объявила о планах продать свой бизнес персональных компьютеров в рамках стратегии по разрешению проблем двух самых неблагополучных подразделений, а именно производства телевизоров и ПК. Кроме того, компания выделит убыточный телевизионный бизнес в отдельное подразделение.
В феврале, объявляя о продаже бизнеса ПК фонду Japan Industrial Partners Inc., специализирующемуся на оздоровлении компаний, генеральный директор Sony Кадзуо Хираи назвал это решение "мучительным".
В пятницу Sony заявила, что нашла компьютеры с неисправностью по серийному номеру и уже разрабатывает программу для их починки или замены. По словам гиганта, он предоставит детали на своем веб-сайте в течение двух недель.
Как указала Sony, она продала в общей сложности 25 905 ноутбуков Vaio Fit 11A по всему миру с момента начала продаж в феврале. Из них 7000 единиц было продано в АТР, за исключением Японии и Китая. Примерно 3600 ноутбуков было реализовано в Японии, 2000 ноутбуков - в Китае, 7000 - в Европе, 5600 - в Латинской Америке и 500 ноутбуков - в США.
Представитель Panasonic подтвердила, что компания поставляла аккумуляторы для Sony по условиям контракта на аутсорсинг. Она отказалась назвать других производителей компьютеров, которые получали батареи Panasonic, поскольку такая информация является конфиденциальной.
Однако она отметила, что эти аккумуляторы производятся в соответствии с индивидуальными требованиями клиентов и различаются в зависимости от заказчика. По ее словам, Panasonic не знает о каких-либо проблемах с аккумуляторами у других клиентов.
В 2010 году Sony отозвала около 535 000 ноутбуков Vaio по всему миру из-за неисправной системы регулировки температуры, которая могла привести к перегреву и повредить форму устройства.
Audi и FAW Group запустят первый подзаряжаемый гибрид для Китая
Германский производитель люксовых автомобилей Audi AG заявил, что начнет производство гибридного подзаряжаемого седана в Китае совместно с китайской FAW Group Corporation.
Новая модель Audi A6 e-tron будет основана на длиннобазной версии седана Audi A6.
Китай разрабатывает полностью электрические автомобили в рамках своего долгосрочного видения автомобильной индустрии страны. Тем не менее, многие автопроизводители просят Пекин рассмотреть более широкий диапазон автомобилей на альтернативной энергии, включая гибридные подзаряжаемые модели. Автопроизводители и отраслевые наблюдатели отмечают, что Китай пока не обладает необходимой инфраструктурой для поддержки массовых продаж электромобилей.
Представитель Audi в Китае Мартин Кюхл заявил, что подзаряжаемая гибридная технология сделает водителей менее зависимыми от доступности инфраструктуры для подзарядки, так как они смогут переключаться с электрической батареи на традиционный режим внутреннего сгорания. "Мы думаем, что эта технология лучше для данного периода времени", - добавил он.
При использовании только батареи A6 e-tron сможет проехать около 50 километров без подзарядки, указал он.
По его словам, A6 e-tron станет первым подзаряжаемым гибридом Audi в Китае. Другой подзаряжаемый гибрид A3 e-tron будет импортироваться в Китай после глобального запуска этой модели.
Audi - крупнейший продавец люксовых автомобилей в Китае. В 2013 году его продажи выросли на 21% к 2012 году, до 491 989 единиц.
Себестоимость Samsung Galaxy S5 составляет $256
Компания IHS проанализировала компоненты флагмана Samsung Galaxy S5 и пришла к выводу, что его себестоимость составляет 256 долларов. Данные исследования приводит портал Recode.
Учитывая, что цена смартфона без привязки к контракту колеблется в основном в пределах 600—800 долларов (833 доллара по текущему курсу в России), Samsung неплохо зарабатывает на этих устройствах.
Ранее Samsung сообщила о старте продаж нового флагманского смартфона Galaxy S5. Новинка сумела превзойти по популярности своего предшественника, Galaxy S4.
По данным аналитической компании Counterpoint Technology, в феврале модель Galaxy S4 была лишь третьей по продажам на мировом рынке смартфонов после iPhone 5s и iPhone 5c.
"Яндекс" вернет в поисковую выдачу "мусорные" сайты
Российская интернет-компания "Яндекс" планирует вернуть в результаты поиска сайты с малополезным контентом, которые создавались для продажи ссылок с целью поисковой оптимизации и до сих пор исключались из поисковой выдачи "Яндекса" специальным алгоритмом, сообщили в компании.
По данным "Яндекса", на сегодняшний день под этими санкциями находятся несколько сотен тысяч сайтов. Хотя алгоритм продолжит действовать, часть забаненных сайтов начнет возвращаться в поисковую выдачу.
"Введенные несколько лет назад жёсткие санкции сыграли свою положительную роль, ситуация изменилась в лучшую сторону", - отметили в компании.
Пресс-служба поисковика сообщает, что компания надеется, что владельцы сайтов по достоинству оценят данную уступку, и примутся активней работать над повышением качества контента.
Facebook разрабатывает сервис электронных денег
Социальная сеть Facebook хочет расширить спектр своих функций и разрабатывает сервис электронных денег, который позволит пользователям в Европе совершать платежи и отправлять денежные переводы, пишет The Financial Times (FT) со ссылкой на собственные источники.
По данным издания, компания уже направила прошение на одобрение запуска сервиса в государственный финансовый регулятор Ирландии, где зарегистрирован головной офис Facebook. Также обсуждается сотрудничество с тремя лондонскими компаниями, которые занимаются международными денежными переводами в сети и с помощью мобильных приложений.
Через несколько недель Facebook, как ожидается, получит одобрение регулятора в Ирландии и запустит сервис, с помощью которого его клиенты смогут хранить деньги, передавать их другим пользователям и использовать их для оплаты, рассказали несколько сотрудников корпорации.
По сведениям источников, Facebook заплатила $10 млн компании Azimo, чтобы один из ее основателей возглавил в Facebook новое направление. Представители социальной сети отказались отвечать на вопросы FT, заявив, что не комментируют неофициальные сведения.
Facebook - крупнейшая в мире социальная сеть с капитализацией 137,2 млрд долларов. Ежемесячная аудитория соцсети составляет 1,19 млрд пользователей. Выручка в 2013 году составила 7,87 млрд долларов, чистая прибыль - 1,5 млрд долларов.
http://x.elitetrader.ru/img/clip9675573_3Kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
И это, возможно, еще не предел.
По крайней мере, такое заключение можно вывести из обычной формулы оценки, в которой для определения уровня, на котором будут торговаться новые акции через 5 лет после IPO, используется прогнозный рост продаж.
Фокус на продажах важен по той причине, что Twitter и Facebook, как и большинство молодых компаний, жертвуют прибылью ради инвестиций в будущий рост. В результате оценки на основе прибылей могут дать искаженную картину.
Обсуждаемая здесь формула на основе продаж базируется на двух ключевых предположениях - скорости роста выручки новой публичной компании за первые 5 лет и будущем значении коэффициента цена/продажи (частное цены акции и продаж на акцию).
Мы знаем скорость роста продаж новых публичных компаний в прошлом благодаря исследованию Джея Риттера, профессора финансов Университета Флориды, изучающего IPO, и двух его коллег из Университета Калифорнии - профессора Мартина Кенни и научного сотрудника Доналда Патона. Они проанализировали 1700 компаний США, чьи акции начали торговаться на рынке между 1996 и 2007 годами.
Ученые пришли к выводу, что продажи этих компаний за первые 5 лет выросли в среднем на 212% с поправкой на инфляцию. Это значительно быстрее, чем темпы роста, которые показывали американские компании в недавнем прошлом. Для компаний SnP 500 данный показатель за последние 5 лет фактически снизился.
Согласно FactSet, медианный коэффициент цена/продажи для компаний Dow Jones U.S. Internet Index на их 5-й день рождения составлял 5,87. Текущий коэффициент цена/продажи для компаний SnP 500 составляет 1,64.
Используя данные Риттера, несложно спрогнозировать цену акций Twitter в ноябре 2018 года - через 5 лет после IPO. Для этого умножим продажи на акцию за 12 месяцев до IPO на 212%, и полученный результат умножим на коэффициент цена/продажи 5,87.
Согласно этим вычислениям, акции будут торговаться на 43% ниже, чем сегодня - после уже понесенных ранее потерь. Представитель Twitter отказался от комментариев.
Между тем картина по Facebook еще хуже. Цена акций социальной сети в мае 2017 года - через 5 лет после IPO - будет на 50% ниже сегодняшней. Представитель Facebook также отказалась от комментариев.
Как могут Twitter и Facebook избежать этой незавидной судьбы? Либо их продажам придется расти темпами выше средних, либо их коэффициенты цена/продажи должны будут быть выше.
Конечно, и то, и другое возможно. "Для компаний, работающих на рынках, где 'победитель забирает все', потенциал прибыли огромен", - указывает Риттер. "Именно поэтому Facebook захотела заплатить 19 млрд долларов за WhatsApp", - добавил он, говорят о сервисе сообщений для смартфонов, который Facebook приобрела в феврале.
Тем не менее, он добавляет, что "ахиллесовой пятой" таких рынков является то, что рыночная ниша компании может исчезнуть почти мгновенно.
Инвесторы, готовые мириться с этим риском, возможно, захотят инвестировать в технологические компании с более обоснованными оценками акций.
В настоящее время лишь 3 такие бумаги из состава Dow Jones U.S. Internet Index рекомендованы хотя бы двумя из 42 консультантов из списка Hulbert Financial Digest.
Это акции Google, оператора крупнейшего в мире сервиса интернет-поиска, его российского конкурента Yandex и китайской интернет-компании Qihoo 360 Technology. Что касается продаж за последние 12 месяцев, то все эти три бумаги торгуются с более низкими коэффициентами, чем Twitter (34,3, согласно FactSet) и Facebook (18,9) - 3,0 для Google, 7,3 для Yandex и 10,7 для Qihoo.
Хотя такие оценки могут сделать акции трех компаний менее чувствительными к замедлению роста продаж по сравнению с бумагами Facebook и Twitter, имейте в виду, что интернет-сектор намного более волатилен, чем рынок акций в целом. Исторически Dow Jones U.S. Internet Index падал на 23% сильнее, чем SnP 500, при общих снижениях рынка.
Yahoo может подготовить почву для IPO Alibaba в США
Эта неделя будет насыщенна результатами технологических гигантов, включая Google Inc., International Business Machines Corp. и Intel Corp. Однако наибольший интерес, вероятно, представляют новости от Yahoo Inc., которая опубликует данные по выручке и прибыли Alibaba Group Holding Ltd., пишет Wall Street Journal.
Эта отчетность, как ожидается, продемонстрирует успешные результаты Alibaba за 4-й квартал, отчасти благодаря сильным продажам в рамках ежегодного однодневного фестиваля 11 ноября.
Кроме того, эти данные помогут подготовить почву для ожидаемого IPO Alibaba в США, которое может оценить компанию в более чем 100 млрд долларов, указывают аналитики. Документы для IPO впервые раскроют детальные финансовые результаты Alibaba.
Показатели за 4-й квартал прольют свет на серьезный вопрос, нависший над китайским гигантом: стало ли замедление роста в 3-м квартале началом нового тренда или затишьем перед бурей в 4-м квартале на фоне трансформации Китая в экономику, более ориентированную на потребление.
Фестиваль продаж 11 ноября вновь достиг внушительных размеров. Alibaba сообщила, что покупатели потратили 5,8 млрд долларов на товары на всех сайтах компании, почти в два раза больше по сравнению с прошлым годом. Для сравнения, американцы потратили 3,6 млрд долларов в "черную пятницу" и "киберпонедельник", согласно оценкам comScore.
Китаю удалось добиться такого результата отчасти благодаря относительно меньшему количеству магазинов и торговых центров по сравнению с США. Этот фактор сулит хорошие перспективы для дальнейшего роста бизнеса Alibaba.
Участники рынка ждут информации о том, сохранился ли импульс продаж в течение всего квартала. Alibaba генерирует доход от продажи рекламы клиентам, которые хотят выделиться среди миллионов продавцов на крупнейшем сайте Taobao, а также от комиссий, взимаемых с продаж на веб-сайте более высокой ценовой категории Tmall.
По мнению китайской исследовательской фирмы iResearch, выручка Alibaba за 4-й квартал составила 2,6 млрд долларов, примерно на 40% выше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Тем не менее, такой результат может стать разочарованием, поскольку за первые девять месяцев года средний рост продаж достиг 60%.
Для акционеров Yahoo результаты Alibaba могут иметь большее значение, чем показатели американской компании. Доля Yahoo в гиганте электронной коммерции в размере 21% акций, включая бумаги, принадлежащие сотрудникам Alibaba, составляют более половины рыночной капитализации американской компании, по оценкам Карлоса Киржнера, аналитика Bernstein. Доля в независимой компании Yahoo Japan, а также наличность на балансе Yahoo составляют одну пятую рыночной капитализации.
Основной бизнес компании и подразделение Tumblr, купленное в прошлом году, обеспечивают лишь четверть общей стоимости Yahoo, согласно Bernstein.
Большая часть акций, которая будет выставлена на IPO, как ожидается, поступит от Yahoo, которая обязана продать примерно половину своей доли по условиям предыдущего соглашения с китайской компанией. Alibaba, вероятно, опубликует показатели за 1-й квартал до проведения IPO, однако для Yahoo наибольшее значение имеют результаты за 4-й квартал.
Amazon готовится выпустить собственный смартфон
Amazon.com готовится выпустить смартфон во второй половине этого года. Новая инициатива компании является частью более масштабной программы по закреплению на рынке устройств, где Amazon придется конкурировать с Apple и Samsung Electronics, пишет WSJ, ссылаясь на осведомленные источники.
По словам источников, в последние недели ритейлер продемонстрировал версии нового смартфона разработчикам в Сан-Франциско и своем родном городе Сиэтле. Как указали осведомленные лица, Amazon намерена представить смартфон в конце июня, а поставки должны начаться к концу сентября, перед праздничным сезоном продаж.
Источники отметили, что Amazon рассчитывает сделать свой смартфон заметным на насыщенном рынке благодаря экрану, способному показывать изображения, которые будут казаться трехмерными без использования специальных очков. По их словам, в смартфоне будет использована технология, отслеживающая движения сетчатки глаза за счет четырех встроенных фронтальных камер или сенсоров, благодаря чему некоторые изображения будут казаться трехмерными, как голограммы.
Представитель Amazon отказался дать комментарии.
Благодаря новому телефону Amazon выйдет на конкурентный рынок с укоренившимися игроками, который почти разорил быстро развивавшихся производителей вроде BlackBerry Ltd. и Motorola. По данным исследовательской компании IDC, Apple и Samsung делят между собой 49% мирового рынка смартфонов, поэтому пространство для роста очень ограничено.
Amazon начала серьезнее заниматься разработкой и производством устройств. На прошлой неделе компания представила телевизионную приставку Fire TV, а скоро начнет продажи устройства, с помощью которого покупатели смогут без подключения к компьютеру повторно заказать продукты питания и другие товары, просканировав дома их штрихкоды. В прошлом году Amazon также представила новые модели планшетов Kindle Fire.
Но Amazon подходит к созданию устройств иначе, чем многие другие компании. По словам генерального директора Джеффа Безоса, он предпочитает, чтобы компания получала прибыль от клиентов, приобретающих услуги с помощью устройств Amazon, а не от продажи самих устройств.
Дизайн и цена смартфона остаются неясными, и источники предупредили, что Amazon может изменить планы по его запуску из-за производительности или других возможных проблем.
Технология 3D может отслеживать движения глаз пользователя и следить за тем, приближен ли экран к лицу, указали осведомленные источники. Таким образом, телефон сможет обрабатывать текст и изображения в зависимости от движений пользователя.
Остается неизвестным, на какой операционной системе будет работать смартфон, а также с какими операторами связи сотрудничает Amazon. Планшет Kindle Fire и ТВ-приставка Fire TV работают на мобильной операционной системе Android разработки Google Inc. Однако Amazon создала для устройств семейства Kindle собственный магазин приложений и не предоставляет доступ к Play Store от Google.
Планшеты и электронные книги Kindle обслуживает AT&T Inc. Представитель AT&T отказался дать комментарии.
Amazon сообщила одному из своих поставщиков, что ожидает начать массовое производство устройства позднее в этом месяце, причем первоначальный заказ составит 600 000 единиц, сообщил осведомленный источник. Компания сотрудничает с двумя производителями экранов для смартфонов, в том числе с Japan Display Inc., которая выпускает экраны для iPhone 5C и 5S бренда Apple, указал другой источник. Представитель Japan Display отказался дать комментарии.
Amazon проводила в отелях встречи с избранными разработчиками приложений и программного обеспечения для демонстрации устройства в номерах, охраняемых службой безопасности, сообщили два информированных источника.
Выпустив собственный смартфон, Amazon получит доступ к таким данным, как местоположение пользователей и статистика по загрузке приложений, что может помочь при продвижении электронных книг, видеоконтента и других продуктов, например, товаров для дома.
Toyota выпустит 14 новых двигателей за 2 года
Компания Toyota Motor принимает меры по повышению топливной эффективности своих автомобилей и намерена ввести более десяти новых двигателей в следующие два года как на развитых, так и на развивающихся рынках.
Toyota, ведущий в мире производитель гибридов, сообщила в четверг, что выпустит 14 новых двигателей в этом и следующем году, которые будут экономичнее существующих в среднем на 10%.
Силовые агрегаты будут установлены на 30% автомобилей, которые должны быть проданы по всему миру в 2016 году, отметила компания, но не уточнила ожидаемых продаж на этот год. В 2014 году Toyota планирует глобальные продажи на уровне 10,3 млн единиц, с учетом подразделений Daihatsu Motor и Hino Motors.
Среди прочего, компания введет малые 1,0- и 1,3-литровые бензиновые двигатели, а также дизельные двигатели, двигатели с турбонаддувом и двигатели для гибридных автомобилей, указал Судзи Адати, менеджер подразделения по проектировке силовых агрегатов, на брифинге в токийском офисе компании.
Toyota продвигает машины, использующие одновременно двигатели внутреннего сгорания и электродвигатели, как основные свои топливоэкономичные автомобили. Однако для развивающихся рынков Азии и других регионов такие автомобили слишком дороги.
По словам Адати, автопроизводитель намерен предлагать новые двигатели на развивающихся рынках Азии и других регионов. Toyota стремится снизить расходы за счет использования общих деталей в существующих и новых двигателях.
Другой крупный производитель гибридов, Honda Motor Co., также увеличивает эффективность своих традиционных двигателей для повышения экономии топлива в гибридных моделях.
Volkswagen AG тем временем наращивает продажи на китайском рынке частично за счет топливоэкономичных двигателей. Совокупная доля автопроизводителя на крупнейшем в мире автомобильном рынке в 2013 году выросла до 20,5% с 16,5% в 2009 году, согласно данным компании.
Расходы GM по отзыву автомобилей достигнут $1,3 млрд
Последствия отзыва автомобилей General Motors Co. в четверг стали более масштабными - автопроизводитель увеличил оценку расходов до 1,3 млрд долларов и отстранил от работы двух инженеров, пишет Wall Street Journal.
Новая оценка расходов детройтской компании по серии отзывов, в т.ч. из-за проблем с замком зажигания, связанных гибелью 13 человек, заставляет ее готовиться к первому квартальному чистому убытку со времени выхода из процедуры банкротства в 2009 году, указывают аналитики.
Эти расходы - более чем в 3 раза превышающие первоначальную оценку GM - больше, чем прибыль компании за 1-й квартал прошлого года, а также больше консенсус-прогноза аналитиков Уолл-стрит на квартал, истекший 31 марта.
GM заявила, что "ожидает сообщить о сильных скорректированных операционных результатах в 1-м квартале" без учета данных расходов.
Автопроизводитель отозвал 7 млн автомобилей по всему миру с начала этого года, а в четверг расширил масштабы отзыва, теперь касающегося и блокирующих цилиндров, которые могут позволить ключам выпасть во время вождения. Компания заявила, что ей известно об одном случае ранения в аварии, связанной с тем, что автомобиль занесло после того, как ключ выпал из цилиндра.
Ранее в этом месяце GM предупредила о расходах на 400 млн долларов в связи с валютными колебаниями в Венесуэле, что может увеличить общие доналоговые расходы до 1,7 млрд долларов.
Гендиректор GM Мэри Барра впервые приняла дисциплинарные меры против сотрудников, связанных с отзывом автомобилей, отправив двух инженеров в оплачиваемый отпуск.
Барра не назвала этих лиц, однако осведомленные источники сообщили, что отстранены Рэй Диджорджио и Гэри Олтман.
Оба участвовали в разработке Chevrolet Cobalt 2005 года - одного из нескольких компактов, оснащенных проблемным замком зажигания. Инженеры GM еще в 2001 году знали, что зажигание может выключиться при тряске ключей, отключая двигатель, подушки безопасности, рулевое управление и тормоза.
Барра отстранила этих сотрудников после встречи с юристом из Чикаго Антоном Валукасом, который проводит внутреннее расследование, сообщила GM.
"Это внутренняя мера, поскольку мы ищем правду о том, что произошло", - отметила Барра в заявлении. "Это было трудное решение, но я думаю, что оно наилучшее для GM" - добавила она.
Представитель GM отказался помочь в получении комментариев от Олтмана и Диджорджио.
Оба участвовали в принятии решений по проблемному замку зажигания, согласно материалам иска, с которыми ознакомилась The Wall Street Journal. Оба занимали относительно невысокие менеджерские позиции.
Отстранения являются началом "чистки", которая может распространиться и на топ-менеджмент автопроизводителя, сообщили источники.
Барра может уволить нескольких топ-менеджеров, когда Валукас установит их роль в деле, добавили они.
Amazon купит приложение цифровых комиксов ComiXology
Amazon.com Inc. согласилась приобрести приложение цифровых комиксов comiXology, которое в последние годы стало бестселлером на планшетном компьютере iPad.
Условия сделки, которая, как ожидается, завершится во 2-м квартале, не разглашаются.
ComiXology была основана в 2007 году и в настоящее время владеет коллекцией цифровых комиксов от более чем 75 издателей, а также независимых авторов. По словам нью-йоркской компании, она вошла в десятку самых популярных приложений для iPad в 2011 и 2012 годах, а также стала бестселлером среди неигровых программ для этого планшета в последние два года.
Amazon приняла решение купить comiXology на фоне стремления усилить бизнес за пределами основных операций интернет-коммерции. Amazon выпускает ряд планшетов под брендом Kindle Fire и предлагает тысячи фильмов и телевизионных шоу в качестве дополнения к членской программе Prime. В прошлом году гигант электронной коммерции приобрел сайт по книжным рекомендациям Goodreads.
Акции Amazon выросли на 1,5% до 321,75 доллара в часы после завершения регулярных торгов. Бумаги завершили сессию в четверг падением на 4,4%, наравне с общим рынком.
Sony говорит о риске возгорания аккумулятора в ноутбуке Vaio
Компания Sony Corp. в пятницу заявила, что существует риск перегрева и возгорания аккумуляторов Panasonic Corp. в 26 000 новейших персональных компьютерах Vaio. Это очередная неисправность в продуктах японского гиганта электроники и развлечений.
В результате Sony попросила покупателей перестать использовать ноутбуки Vaio Fit 11A как можно скорее.
По словам Sony, она получила три сообщения о перегреве аккумуляторов, вызвавших частичное возгорание компьютеров Vaio. Первый инцидент произошел в Японии 19 марта, второй - в Гонконге 30 марта, и еще один - в Китае 8 апреля. Компания остановила продажи этого продукта в начале апреля.
Этот ноутбук является последней моделью серии Vaio - в феврале Sony объявила о планах продать свой бизнес персональных компьютеров в рамках стратегии по разрешению проблем двух самых неблагополучных подразделений, а именно производства телевизоров и ПК. Кроме того, компания выделит убыточный телевизионный бизнес в отдельное подразделение.
В феврале, объявляя о продаже бизнеса ПК фонду Japan Industrial Partners Inc., специализирующемуся на оздоровлении компаний, генеральный директор Sony Кадзуо Хираи назвал это решение "мучительным".
В пятницу Sony заявила, что нашла компьютеры с неисправностью по серийному номеру и уже разрабатывает программу для их починки или замены. По словам гиганта, он предоставит детали на своем веб-сайте в течение двух недель.
Как указала Sony, она продала в общей сложности 25 905 ноутбуков Vaio Fit 11A по всему миру с момента начала продаж в феврале. Из них 7000 единиц было продано в АТР, за исключением Японии и Китая. Примерно 3600 ноутбуков было реализовано в Японии, 2000 ноутбуков - в Китае, 7000 - в Европе, 5600 - в Латинской Америке и 500 ноутбуков - в США.
Представитель Panasonic подтвердила, что компания поставляла аккумуляторы для Sony по условиям контракта на аутсорсинг. Она отказалась назвать других производителей компьютеров, которые получали батареи Panasonic, поскольку такая информация является конфиденциальной.
Однако она отметила, что эти аккумуляторы производятся в соответствии с индивидуальными требованиями клиентов и различаются в зависимости от заказчика. По ее словам, Panasonic не знает о каких-либо проблемах с аккумуляторами у других клиентов.
В 2010 году Sony отозвала около 535 000 ноутбуков Vaio по всему миру из-за неисправной системы регулировки температуры, которая могла привести к перегреву и повредить форму устройства.
Audi и FAW Group запустят первый подзаряжаемый гибрид для Китая
Германский производитель люксовых автомобилей Audi AG заявил, что начнет производство гибридного подзаряжаемого седана в Китае совместно с китайской FAW Group Corporation.
Новая модель Audi A6 e-tron будет основана на длиннобазной версии седана Audi A6.
Китай разрабатывает полностью электрические автомобили в рамках своего долгосрочного видения автомобильной индустрии страны. Тем не менее, многие автопроизводители просят Пекин рассмотреть более широкий диапазон автомобилей на альтернативной энергии, включая гибридные подзаряжаемые модели. Автопроизводители и отраслевые наблюдатели отмечают, что Китай пока не обладает необходимой инфраструктурой для поддержки массовых продаж электромобилей.
Представитель Audi в Китае Мартин Кюхл заявил, что подзаряжаемая гибридная технология сделает водителей менее зависимыми от доступности инфраструктуры для подзарядки, так как они смогут переключаться с электрической батареи на традиционный режим внутреннего сгорания. "Мы думаем, что эта технология лучше для данного периода времени", - добавил он.
При использовании только батареи A6 e-tron сможет проехать около 50 километров без подзарядки, указал он.
По его словам, A6 e-tron станет первым подзаряжаемым гибридом Audi в Китае. Другой подзаряжаемый гибрид A3 e-tron будет импортироваться в Китай после глобального запуска этой модели.
Audi - крупнейший продавец люксовых автомобилей в Китае. В 2013 году его продажи выросли на 21% к 2012 году, до 491 989 единиц.
Себестоимость Samsung Galaxy S5 составляет $256
Компания IHS проанализировала компоненты флагмана Samsung Galaxy S5 и пришла к выводу, что его себестоимость составляет 256 долларов. Данные исследования приводит портал Recode.
Учитывая, что цена смартфона без привязки к контракту колеблется в основном в пределах 600—800 долларов (833 доллара по текущему курсу в России), Samsung неплохо зарабатывает на этих устройствах.
Ранее Samsung сообщила о старте продаж нового флагманского смартфона Galaxy S5. Новинка сумела превзойти по популярности своего предшественника, Galaxy S4.
По данным аналитической компании Counterpoint Technology, в феврале модель Galaxy S4 была лишь третьей по продажам на мировом рынке смартфонов после iPhone 5s и iPhone 5c.
"Яндекс" вернет в поисковую выдачу "мусорные" сайты
Российская интернет-компания "Яндекс" планирует вернуть в результаты поиска сайты с малополезным контентом, которые создавались для продажи ссылок с целью поисковой оптимизации и до сих пор исключались из поисковой выдачи "Яндекса" специальным алгоритмом, сообщили в компании.
По данным "Яндекса", на сегодняшний день под этими санкциями находятся несколько сотен тысяч сайтов. Хотя алгоритм продолжит действовать, часть забаненных сайтов начнет возвращаться в поисковую выдачу.
"Введенные несколько лет назад жёсткие санкции сыграли свою положительную роль, ситуация изменилась в лучшую сторону", - отметили в компании.
Пресс-служба поисковика сообщает, что компания надеется, что владельцы сайтов по достоинству оценят данную уступку, и примутся активней работать над повышением качества контента.
Facebook разрабатывает сервис электронных денег
Социальная сеть Facebook хочет расширить спектр своих функций и разрабатывает сервис электронных денег, который позволит пользователям в Европе совершать платежи и отправлять денежные переводы, пишет The Financial Times (FT) со ссылкой на собственные источники.
По данным издания, компания уже направила прошение на одобрение запуска сервиса в государственный финансовый регулятор Ирландии, где зарегистрирован головной офис Facebook. Также обсуждается сотрудничество с тремя лондонскими компаниями, которые занимаются международными денежными переводами в сети и с помощью мобильных приложений.
Через несколько недель Facebook, как ожидается, получит одобрение регулятора в Ирландии и запустит сервис, с помощью которого его клиенты смогут хранить деньги, передавать их другим пользователям и использовать их для оплаты, рассказали несколько сотрудников корпорации.
По сведениям источников, Facebook заплатила $10 млн компании Azimo, чтобы один из ее основателей возглавил в Facebook новое направление. Представители социальной сети отказались отвечать на вопросы FT, заявив, что не комментируют неофициальные сведения.
Facebook - крупнейшая в мире социальная сеть с капитализацией 137,2 млрд долларов. Ежемесячная аудитория соцсети составляет 1,19 млрд пользователей. Выручка в 2013 году составила 7,87 млрд долларов, чистая прибыль - 1,5 млрд долларов.
http://x.elitetrader.ru/img/clip9675573_3Kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу