24 апреля 2014 Банк Зенит
Глобальные рынки в среду не дождались новых позитивных сигналов, которые смогли бы подстегнуть спрос на рискованные активы. Данные по активности производственных секторов Китая, США и Европы не вселили уверенности в том, что мировая экономика движется в сторону ускорения темпов роста. Индекс активности производственного сектора Китая в апреле остался ниже рубежа в 50 п., однако немного повысился по сравнению с февралем. Китай пока остается «темной лошадкой» для инвесторов, поскольку поступающая из месяца в месяц экономическая статистика по стране выглядит очень неоднородной. В США инвесторы также не получили достаточно доводов в пользу того, что экономика в марте начала восстанавливаться после слабых первых двух месяцев года. Аналогичный индекс в текущем месяце остался практически на февральских значениях (55.4 п.), при этом рынки рассчитывали увидеть рост до 56.0 п. Кроме того, статистика по продажам новостроек за март также оказалось слабее ожиданий. Продажи упали на 14.5% м/м, против прогнозов, базирующихся на росте в 2.3%. В еврозоне общий индекс экономической активности вырос в апреле по сравнению с мартом и достиг 3-летнего максимума. Сводный индекс поднялся до 54 п. против ожиданий снижения до 53 п. В то же время, рост активности происходит в основном благодаря увеличению темпов роста германской экономики, тогда как ряд других стран все еще сталкиваются с трудностями.
Ставки МБК без изменений в преддверии крупных налогов Российский денежно-кредитный рынок остается стабильным, несмотря на значительные движения ликвидности на текущей неделе. Щедрое денежное предложение Центробанка и высокая зависимость банков от него приводят к минимальным изменения краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились вчера в среднем под 8.10% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.90% годовых. На текущей неделе из банковской системы будет изъято около 425 млрд руб. на уплату налогов, а также возвраты в Казначейство. Однако с учетом уже предоставленной банкам ликвидности на текущей и прошлой неделях эти платежи не должны вызвать заметного ухудшения условий рынка. Вместе с тем мы допускаем краткосрочный рост рублевых ставок в пиковые периоды платежей
Рубль продолжает сползать вниз Валютные торги среды вчера завершились незначительными потерями для рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос еще на 7 коп. до отметки 41.88 руб. Набор факторов, определяющих состояние российской валюты, пока остается неизменным. Спекулянты не готовы разворачивать игру против рубля в преддверии крупных налоговых платежей. Кроме того, новостной фон по ситуации в Украине остается тревожным, но не катастрофическим. Экспортеры, в свою очередь, пока не слишком активно конвертируют валютную выручку. Это может быть связано как с сохранением среднесрочных девальвационных опасений, так и периодическим ослаблением позиций доллара на глобальных площадках внутри дня. Таким образом, относительная стабильность рубля, наблюдаемая сейчас, может оказаться временной. Не исключено, что после окончания апрельского периода уплаты налогов и приближающейся череды майских каникул участники рынка предпочтут переждать эти дни в твердых валютах.
Евробонды на уровне средней динамики EM Российский сегмент в среду выглядел на уровне средней динамики ЕМ. Спреды вдоль суверенной кривой расширились на 4-5 бп, ценовые потери в среднем не превышали 50 бп. Корпоративный сектор по итогам дня немного подешевел: здесь котировки в среднем по рынку снизились на 25 бп. Чуть хуже рынка выглядели дальние суборды Сбербанка, потерявшие в ценах 50-100 бп (+12-16 бп YTM), а также выпуск Фосагро, подешевевший на 60 бп (+18 бп YTM).
Минфин не собрал спроса на ОФЗ Аукционы Минфина были главным событием дня на рынке рублевых облигаций, которое в итоге не дало инвесторам поводов для оптимизма. Заявленный к размещению объем в 5- и 10-летнем выпусках 26216 и 26215 в 20 (10+10) млрд руб. не нашел приемлемого для Минфина спроса. Доходности бидов в выпусках с понедельника подросли на 20 бп и, достигнув уровней 8.8% и 9.2% по 5- и 10-летнему выпускам соответственно, превысили ожидания Минфина. В остальном день на рынке прошел спокойно – активность в ОФЗ была весьма умеренной, доходности на дальнем участке кривой в районе 8-летней дюрации колебались возле отметки 9.1%, повышенная активность наблюдалась в выпуске 26207, где преобладали продавцы, а цены выпуска за день опустились на 40 бп
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ставки МБК без изменений в преддверии крупных налогов Российский денежно-кредитный рынок остается стабильным, несмотря на значительные движения ликвидности на текущей неделе. Щедрое денежное предложение Центробанка и высокая зависимость банков от него приводят к минимальным изменения краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК кредиты овернайт обходились вчера в среднем под 8.10% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.90% годовых. На текущей неделе из банковской системы будет изъято около 425 млрд руб. на уплату налогов, а также возвраты в Казначейство. Однако с учетом уже предоставленной банкам ликвидности на текущей и прошлой неделях эти платежи не должны вызвать заметного ухудшения условий рынка. Вместе с тем мы допускаем краткосрочный рост рублевых ставок в пиковые периоды платежей
Рубль продолжает сползать вниз Валютные торги среды вчера завершились незначительными потерями для рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос еще на 7 коп. до отметки 41.88 руб. Набор факторов, определяющих состояние российской валюты, пока остается неизменным. Спекулянты не готовы разворачивать игру против рубля в преддверии крупных налоговых платежей. Кроме того, новостной фон по ситуации в Украине остается тревожным, но не катастрофическим. Экспортеры, в свою очередь, пока не слишком активно конвертируют валютную выручку. Это может быть связано как с сохранением среднесрочных девальвационных опасений, так и периодическим ослаблением позиций доллара на глобальных площадках внутри дня. Таким образом, относительная стабильность рубля, наблюдаемая сейчас, может оказаться временной. Не исключено, что после окончания апрельского периода уплаты налогов и приближающейся череды майских каникул участники рынка предпочтут переждать эти дни в твердых валютах.
Евробонды на уровне средней динамики EM Российский сегмент в среду выглядел на уровне средней динамики ЕМ. Спреды вдоль суверенной кривой расширились на 4-5 бп, ценовые потери в среднем не превышали 50 бп. Корпоративный сектор по итогам дня немного подешевел: здесь котировки в среднем по рынку снизились на 25 бп. Чуть хуже рынка выглядели дальние суборды Сбербанка, потерявшие в ценах 50-100 бп (+12-16 бп YTM), а также выпуск Фосагро, подешевевший на 60 бп (+18 бп YTM).
Минфин не собрал спроса на ОФЗ Аукционы Минфина были главным событием дня на рынке рублевых облигаций, которое в итоге не дало инвесторам поводов для оптимизма. Заявленный к размещению объем в 5- и 10-летнем выпусках 26216 и 26215 в 20 (10+10) млрд руб. не нашел приемлемого для Минфина спроса. Доходности бидов в выпусках с понедельника подросли на 20 бп и, достигнув уровней 8.8% и 9.2% по 5- и 10-летнему выпускам соответственно, превысили ожидания Минфина. В остальном день на рынке прошел спокойно – активность в ОФЗ была весьма умеренной, доходности на дальнем участке кривой в районе 8-летней дюрации колебались возле отметки 9.1%, повышенная активность наблюдалась в выпуске 26207, где преобладали продавцы, а цены выпуска за день опустились на 40 бп
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter