Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Александр Осин, Курс EUR/USD восстановился на отметках ниже 1,5580 » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Александр Осин, Курс EUR/USD восстановился на отметках ниже 1,5580

Вчерашняя публикация данных о приросте американского ВВП, который во 2 кв. 2008 г. составил 1,9%(г/г) против среднего прогноза, равнявшегося 2%(г/г) и значения предыдущего квартала, пересмотренного с понижением до 0,9% против 1,0%(г/г) вызвала повышение валютной пары EUR/USD до отметок вблизи 1,5700. Впрочем, этот рост оказался весьма недолгим
1 августа 2008 ИХ "Финам"
Вчерашняя публикация данных о приросте американского ВВП, который во 2 кв. 2008 г. составил 1,9%(г/г) против среднего прогноза, равнявшегося 2%(г/г) и значения предыдущего квартала, пересмотренного с понижением до 0,9% против 1,0%(г/г) вызвала повышение валютной пары EUR/USD до отметок вблизи 1,5700. Впрочем, этот рост оказался весьма недолгим.

Необходимо, в данной связи отметить, что указанная статистика, во-первых, отразила, прежде всего, резкое, на $62,2 млрд. против $5,1 в сумме за четыре предыдущих квартала, сокращение объема используемых в бизнесе запасов американских компаний. Данное обстоятельство, очевидно, окажет производственным показателям американской экономики поддержку в будущем. Другие же индикаторы, входящие в расчет американского Валового Внутреннего Продукта оказались в целом довольно позитивными. К примеру, реальные продажи конечному потребителю, отражающие уровень реального спроса в экономике выросли в прошлом квартале на весьма значительные с точки зрения долгосрочного периода 3,9%(г/г). Индикатор нетто экспорта США в указанный период повысился на 14,5% составив -$395,0 млрд.

Стоит также учесть, годовую динамику ВВП Америки ухудшили пересмотренные с сокращением данные этого индекса за 1 кв. 2008 г. и 4 кв. 2007 г. В последнем квартале прошлого года Валовой Внутренний Продукт США, согласно вчерашней информации, снизился на 0,2%. Ранее сообщалось, что этот индекс в указанный период, напротив, вырос на 0,6%.

Определенное негативное влияние на курс американской валюты вчера оказали и недельные данные количества заявок на пособие по безработице в США. За последний отчетный период этот индекс вырос на 448 000 против среднего прогноза, равнявшегося 390 000. Значение указанного показателя за предыдущую неделю было пересмотрено с небольшим сокращением, до 404 000 против 406 000 ранее. Впрочем, несмотря на то, что ситуацию на рынке труда США сейчас нельзя назвать в достаточной мере благоприятной, до каких либо кризисных, рецессионных значений показатели этого сегмента также весьма далеки (см. рис.1).

Наконец, также опубликованный в понедельник индекс делового климата в промышленности США, Chicago PMI, в июле т.г. продемонстрировал повышение до отметки 50,1 пт., что отражает экспансию, хотя и, очевидно, весьма сдержанную в указанном секторе. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для указанного индикатора равнялись, соответственно, 49,0 и 49,6 пункта.

В целом, таким образом, вышедшая в понедельник макроэкономическая информация не позволяет сделать вывод о более негативной, чем ожидалось на рынке, текущей ситуации в американской экономике, скорее наоборот. Руководству США по-прежнему удается успешно обеспечивать ее т.н. "мягкую посадку".

С другой стороны, последняя по времени публикации европейская макроэкономическая статистика, пожалуй, была способна вновь значимо разочаровать инвесторов. Индекс безработицы в странах ЕМС составил в июне т.г. до 7,3% и превысил средний прогноз, равнявшийся для этого индекса 7,2%. Значение указанного индикатора за май т.г. было при этом пересмотрено с повышением до 7,3% против 7,2% ранее. Вышедший сегодня утром индикатор розничных продаж в Германии продемонстрировал в июне т.г. снижение на 3,9% в годовом исчислении. Средний прогноз и майский показатель динамики этого показателя равнялись в данном случае соответственно -0,7% и 0,7%.

Таким образом, тенденция постепенного улучшения макроэкономической статистики, поступающей из Америки и, с другой стороны, "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, учитывая поступившую на рынок в июне - июле т.г. информацию, по-прежнему демонстрирует свою актуальность. На этом фоне, а также с учетом объявленных в последние дни новых мер американского финансового руководства, направленных на поддержку в том числе - национального кредитного сегмента, курс USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели сохраняет потенциал итогового повышения.

На фоне негативной динамики цен сегмента относительно высоко рискованных активов котировки JPY на FX испытали определенное повышение.

Банк Японии в опубликованном в четверг обзоре в очередной раз подчеркнул негативное влияние на национальную экономику, которое оказала в первом полугодии негативная ситуация на мировых финансовых рынках.

Между тем, рынок процентных свопов, согласно сегодняшней информации Credit Swiss отражает вероятность повышения ставок BoJ в перспективе ближайших двенадцати месяцев лишь на уровне 18%.

С учетом этой информации и на фоне продолжающееся сокращения вероятности реализации в среднесрочном периоде сценария глобального и сравнительно "жесткого" макроэкономического кризиса сегмент относительно высоко рискованных финансовых активов в ближайшие недели, возможно, получит значимую дополнительную поддержку. В данной связи, и в условиях сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам японского долгового рынка, котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, продолжат повышение в направлении достигнутых в текущем году максимумов.

В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 23,47 против 23,42 по итогам Единой Торговой Сессии вторника. Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.

В подобной ситуации, в случае укрепления курса USD на внешнем FX, по-прежнему возможный в указанной перспективе рост относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, вероятно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.

Рис.1

Александр Осин, Курс EUR/USD восстановился на отметках ниже 1,5580