28 апреля 2014 Норд-Вест Капитал Рожанковский Владимир
Хотя, казалось бы, политический кризис в Восточной Европе вышел на новые высокие рубежи, от которых может быть только один путь – вниз, к деэскалации: пятница преподнесла нам новые неприятные сюрпризы. Рейтинговое агентство Standard&Poor’s снизило кредитный рейтинг России с «ВВВ» до «ВВВ-» и присвоила «негативный прогноз», сославшись на некое воображаемое усиление оттока иностранного капитала, которого, по крайней мере согласно данным таких авторитетных источников, как EPFR, не наблюдается, так что сомнений в политической мотивированности этого действия нет никаких (имея в виду, что, к примеру, прогноз по нефти до конца года сейчас выглядит лучше, чем в декабре прошлого года, когда МЭР и МВФ синхронно понизили прогнозы по росту российского ВВП в текущем году). Тем не менее, это действие породило цепочку дальнейших событий, в частности, внеочередное повышение Банком России ключевой процентной ставки до 7.5%, которые, в свою очередь, обвалили и без того полуживые отечественные фондовые индексы (индекс РТС закрылся скачком вниз на 2.3%).
Подобные вещи ещё раз доказывают правомочность поддерживаемого нами мнения, что в ближайшие месяцы рынки будут экстремально волатильными, причём это утверждение справедливо как по отношению к российским индексам, так и уже по другой причине – перекупленности – к европейским и американским. Ещё раз подчёркиваем, что любые незащищённые направленные инвестстратегии сейчас выглядят исключительно рискованно, и относительную предсказуемость можно найти разве что лишь в некоторых сегментах биржевой торговли сырьём. В первую очередь, это относится к таким металлам, как никель и олово, а также – к пшенице и нефти. В этих финансовых инструментах, мы полагаем, можно оставлять открытые позиции с «переходом» через длинные праздники, но лишь только в них.
Пословица «продай всё в мае и проваливай» (Sell in May and Go Away), похоже, в этом году постепенно самореализовывается, хотя причина этого отнюдь не тривиальная. Тем не менее, нынешний май всё же будет иметь свои характерные отличия: взять хотя бы ту же вышеупомянутую волатильность, которой обычно не наблюдается, когда инвесторы отдыхают. Иными словами, мы не склонны считать, что это будет спокойный или хотя бы внешне спокойный месяц. Иностранные СМИ, в отличие от уставших от «новостного мусора» инвесторов, по-прежнему крайне остро реагируют на политические новостные интервенции и креативно создают и поддерживают то, что все называют «неблагоприятным внешним фоном». Похоже, именно неблагоприятный фон, сквозь который будут пытаться пробиться отдельные корпоративные истории (в отличие от западных публичных компаний запоздавшие российские эмитенты захватывают часть наступающего месяца своими квартальными отчётами), и будет второй отличительной особенностью предстоящего месяца.
На текущей, короткой для России ввиду майских праздников неделе мы всё же успеем застать решение FOMC ФРС США по ключевой процентной ставке и дальнейшей монетарной политике, хотя все существенные макрорелизы второй половины недели будут иметь сугубо познавательный характер. Помимо ФРС, информацию по ключевой ставке и программам выкупа активов предоставил Банк Японии. Интересными будут новости по динамике ВВП Британии и США, а также - уровень безработицы в Германии и в США, изменение числа занятых вне сельскохозяйственного сектора США.
В понедельник рано утром Германия опубликовала индексы цен на импорт за март, которые показали более существенное снижение, чем ожидалось, ввиду значительного укрепления курса евро. Дальше будет обнародован ежемесячный отчёт о движении средств Бундесбанка. В 14:00 GMT США заявят об изменении объёма незавершенных сделок по продаже жилья за март и опубликуют индекс ФРБ Чикаго, который, вероятно, разочарует.
Во вторник рано утром в Германии выйдет опережающий индекс потребительского климата за май. В 07:00 GMT Испания заявит об уровне безработицы за 1-й квартал. В 08:00 GMT еврозона отчитается по изменению агрегата М3 денежной массы за март, а в 08:30 GMT Британия опубликует предварительные данные по изменению динамики ВВП за 1-й квартал (мы склонны верить, что цифра окажется близкой к консенсус-прогнозу). В 09:30 GMT Британия разместит 10-летние бонды Gilts. В 12:00 GMT Германия выпустит предварительный индекс потребительских цен за апрель (мы полагаем, что консенсус-прогноз переоценивает темпы восстановления, и дефляционные процессы всё ещё сильны). В 13:00 GMT в США выйдет индекс цен на жильё в двадцати крупнейших городах SnP/Case-Shiller и общенациональный композитный индекс цен на жильё SnP/CaseShiller за февраль. По-видимому, цифры окажутся несколько хуже консенсус-прогнозов. В 14:00 GMT США представят индикатор потребительской уверенности от Conference Board за апрель, а в 23:05 GMT уже Британия выпустит индикатор потребительской уверенности от GfK за апрель. В 23:50 GMT Япония озвучит предварительные данные по объёму промпроизводства за март, которые могут разочаровать.
В ночь со вторника на среду Австралия заявит об изменении объёма кредитования частного сектора за март, а Япония – об изменении уровня оплаты труда за март. Также в это время станет известно решение по процентной ставке и объёму выкупа активов Банка Японии плюс целевой объём денежной базы Банка Японии на 2014 год. Сюрпризов не ожидается. В 06:00 GMT Германия отчитается по изменению объёма розничных продаж за март. Незадолго до открытия европейских торгов Германия объявит об изменении числа безработных и уровне безработицы за апрель. В 09:00 GMT в еврозоне выйдет оценка индекса потребительских цен и основной CPI за апрель (как и в случае с Германией, прогнозы выглядят заниженными, и высок риск разочарования). Также в это время будет представлен прогноз по экономике еврозоны от Еврокомиссии. В 12:15 GMT США отчитается по изменению числа занятых от ADP за апрель. В 12:30 GMT США выпустит предварительные данные по изменению динамики ВВП за 1 квартал: консенсус-прогноз выглядит весьма умеренным, так что есть хороший шанс совпадения реальной и ожидаемой цифр. В 13:45 GMT в США выйдет индекс Chicago PMI за апрель. В 18:00 GMT будет озвучено решение FOMC по основной процентной ставке, а также выйдет сопроводительное заявление FOMC. Сюрпризов и здесь не ждём: сокращение программ QE будет продолжено намеченными темпами.
В четверг в 01:00 GMT Китай выпустит индекс PMI для производственной сферы от Статистического бюро за апрель. Мы полагаем, что цифра окажется близкой к консенсус-прогнозу. Перед открытием европейских площадок Британия опубликует индекс PMI для производственной сферы за апрель и отчитается по объёму чистых займов частным лицам и количеству одобренных заявлений на получение ипотечного кредита за март. В 12:30 GMT США выпустят основной индекс расходов на личное потребление за март и заявит об изменении уровня расходов населения за март. Цифры окажутся несколько хуже завышенных, особенно, в части расходов - ожиданий. В 14:00 GMT США будет опубликован производственный индекс PMI от ISM за апрель. В 23:30 GMT Япония объявит об изменении расходов домохозяйств и изменении объема денежной базы за апрель.
В пятницу ранним утром Австралия объявит об изменении объёма продаж жилья на первичном рынке от HIA, а также индекс цен производителей за первый квартал. Далее запланированы выходы индексов PMI для производственной сферы: в 07:50 GMT - для Франции, в 07:55 GMT - для Германии, и, наконец, в 08:00 GMT - для еврозоны. В 08:30 GMT в Британии выйдет индекс PMI для строительного сектора за апрель. В 09:00 GMT еврозона отчитается по уровню безработицы за март. В 12:30 GMT США заявит об уровне безработицы и изменении числа занятых вне сельскохозяйственных секторов экономики за апрель. Мы опасаемся, что итоговая цифра может вызвать разочарование ввиду слишком оптимистичного консенсус-прогноза. Наконец, в 14:00 GMT США отчитается по изменению объёма производственных заказов за март. В данном случае сюрпризов не ожидаем.
В субботу в 01:00 GMT Китай выпустит индекс активности в непроизводственной сфере за апрель, а в 01:45 GMT - индекс деловой активности в секторе услуг от HSBC за апрель.
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Подобные вещи ещё раз доказывают правомочность поддерживаемого нами мнения, что в ближайшие месяцы рынки будут экстремально волатильными, причём это утверждение справедливо как по отношению к российским индексам, так и уже по другой причине – перекупленности – к европейским и американским. Ещё раз подчёркиваем, что любые незащищённые направленные инвестстратегии сейчас выглядят исключительно рискованно, и относительную предсказуемость можно найти разве что лишь в некоторых сегментах биржевой торговли сырьём. В первую очередь, это относится к таким металлам, как никель и олово, а также – к пшенице и нефти. В этих финансовых инструментах, мы полагаем, можно оставлять открытые позиции с «переходом» через длинные праздники, но лишь только в них.
Пословица «продай всё в мае и проваливай» (Sell in May and Go Away), похоже, в этом году постепенно самореализовывается, хотя причина этого отнюдь не тривиальная. Тем не менее, нынешний май всё же будет иметь свои характерные отличия: взять хотя бы ту же вышеупомянутую волатильность, которой обычно не наблюдается, когда инвесторы отдыхают. Иными словами, мы не склонны считать, что это будет спокойный или хотя бы внешне спокойный месяц. Иностранные СМИ, в отличие от уставших от «новостного мусора» инвесторов, по-прежнему крайне остро реагируют на политические новостные интервенции и креативно создают и поддерживают то, что все называют «неблагоприятным внешним фоном». Похоже, именно неблагоприятный фон, сквозь который будут пытаться пробиться отдельные корпоративные истории (в отличие от западных публичных компаний запоздавшие российские эмитенты захватывают часть наступающего месяца своими квартальными отчётами), и будет второй отличительной особенностью предстоящего месяца.
На текущей, короткой для России ввиду майских праздников неделе мы всё же успеем застать решение FOMC ФРС США по ключевой процентной ставке и дальнейшей монетарной политике, хотя все существенные макрорелизы второй половины недели будут иметь сугубо познавательный характер. Помимо ФРС, информацию по ключевой ставке и программам выкупа активов предоставил Банк Японии. Интересными будут новости по динамике ВВП Британии и США, а также - уровень безработицы в Германии и в США, изменение числа занятых вне сельскохозяйственного сектора США.
В понедельник рано утром Германия опубликовала индексы цен на импорт за март, которые показали более существенное снижение, чем ожидалось, ввиду значительного укрепления курса евро. Дальше будет обнародован ежемесячный отчёт о движении средств Бундесбанка. В 14:00 GMT США заявят об изменении объёма незавершенных сделок по продаже жилья за март и опубликуют индекс ФРБ Чикаго, который, вероятно, разочарует.
Во вторник рано утром в Германии выйдет опережающий индекс потребительского климата за май. В 07:00 GMT Испания заявит об уровне безработицы за 1-й квартал. В 08:00 GMT еврозона отчитается по изменению агрегата М3 денежной массы за март, а в 08:30 GMT Британия опубликует предварительные данные по изменению динамики ВВП за 1-й квартал (мы склонны верить, что цифра окажется близкой к консенсус-прогнозу). В 09:30 GMT Британия разместит 10-летние бонды Gilts. В 12:00 GMT Германия выпустит предварительный индекс потребительских цен за апрель (мы полагаем, что консенсус-прогноз переоценивает темпы восстановления, и дефляционные процессы всё ещё сильны). В 13:00 GMT в США выйдет индекс цен на жильё в двадцати крупнейших городах SnP/Case-Shiller и общенациональный композитный индекс цен на жильё SnP/CaseShiller за февраль. По-видимому, цифры окажутся несколько хуже консенсус-прогнозов. В 14:00 GMT США представят индикатор потребительской уверенности от Conference Board за апрель, а в 23:05 GMT уже Британия выпустит индикатор потребительской уверенности от GfK за апрель. В 23:50 GMT Япония озвучит предварительные данные по объёму промпроизводства за март, которые могут разочаровать.
В ночь со вторника на среду Австралия заявит об изменении объёма кредитования частного сектора за март, а Япония – об изменении уровня оплаты труда за март. Также в это время станет известно решение по процентной ставке и объёму выкупа активов Банка Японии плюс целевой объём денежной базы Банка Японии на 2014 год. Сюрпризов не ожидается. В 06:00 GMT Германия отчитается по изменению объёма розничных продаж за март. Незадолго до открытия европейских торгов Германия объявит об изменении числа безработных и уровне безработицы за апрель. В 09:00 GMT в еврозоне выйдет оценка индекса потребительских цен и основной CPI за апрель (как и в случае с Германией, прогнозы выглядят заниженными, и высок риск разочарования). Также в это время будет представлен прогноз по экономике еврозоны от Еврокомиссии. В 12:15 GMT США отчитается по изменению числа занятых от ADP за апрель. В 12:30 GMT США выпустит предварительные данные по изменению динамики ВВП за 1 квартал: консенсус-прогноз выглядит весьма умеренным, так что есть хороший шанс совпадения реальной и ожидаемой цифр. В 13:45 GMT в США выйдет индекс Chicago PMI за апрель. В 18:00 GMT будет озвучено решение FOMC по основной процентной ставке, а также выйдет сопроводительное заявление FOMC. Сюрпризов и здесь не ждём: сокращение программ QE будет продолжено намеченными темпами.
В четверг в 01:00 GMT Китай выпустит индекс PMI для производственной сферы от Статистического бюро за апрель. Мы полагаем, что цифра окажется близкой к консенсус-прогнозу. Перед открытием европейских площадок Британия опубликует индекс PMI для производственной сферы за апрель и отчитается по объёму чистых займов частным лицам и количеству одобренных заявлений на получение ипотечного кредита за март. В 12:30 GMT США выпустят основной индекс расходов на личное потребление за март и заявит об изменении уровня расходов населения за март. Цифры окажутся несколько хуже завышенных, особенно, в части расходов - ожиданий. В 14:00 GMT США будет опубликован производственный индекс PMI от ISM за апрель. В 23:30 GMT Япония объявит об изменении расходов домохозяйств и изменении объема денежной базы за апрель.
В пятницу ранним утром Австралия объявит об изменении объёма продаж жилья на первичном рынке от HIA, а также индекс цен производителей за первый квартал. Далее запланированы выходы индексов PMI для производственной сферы: в 07:50 GMT - для Франции, в 07:55 GMT - для Германии, и, наконец, в 08:00 GMT - для еврозоны. В 08:30 GMT в Британии выйдет индекс PMI для строительного сектора за апрель. В 09:00 GMT еврозона отчитается по уровню безработицы за март. В 12:30 GMT США заявит об уровне безработицы и изменении числа занятых вне сельскохозяйственных секторов экономики за апрель. Мы опасаемся, что итоговая цифра может вызвать разочарование ввиду слишком оптимистичного консенсус-прогноза. Наконец, в 14:00 GMT США отчитается по изменению объёма производственных заказов за март. В данном случае сюрпризов не ожидаем.
В субботу в 01:00 GMT Китай выпустит индекс активности в непроизводственной сфере за апрель, а в 01:45 GMT - индекс деловой активности в секторе услуг от HSBC за апрель.
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу