5 мая 2014 МФД-ИнфоЦентр Луданов Николай
Каково влияние изменения процентного дифференциала для различных maturity (сроков погашения) для различных валют?
Исследование, проведенное Goldman Sachs, показывает, что зависимость выглядит следующим образом.
Week Of The Dollar Or Weak Dollar? - Goldman Sachs
Это исследование показывает, что изменение дифференциала 2-хлетних процентных ставок имеет наибольшее влияние на USDCAD (1 пункт движения в процентном дифференциале в пользу USD повышает USDCAD на 0,13%) Затем следуют EUROUSD, AUDUSD, USDJPY и наконец GBPUSD.
Goldman Sachs уточняет:
Мы подчеркиваем, что эти зависимости ни в коей мере не являются структурными. Они лишь отражают, каким образом валютный рынок торговал их в последние 60 дней.
В целом, на основании этой таблицы можно оценить среднее влияние изменения процентного дифференциала на 1 процентный пункт на курс следующим образом:
2-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,09%
5-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,05%
10-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,04%.
Как мы видим, двухлетний дифференциал оказывает наибольшее влияние на валютный курс.
Эта информация очень полезна при оценке возможных движений валют в случае изменения ожиданий по процентным ставкам.
К сожалению, здесь отсутствует оценка влияния переднего конца кривой доходности (сроки погашения до 1 года).
Возможно, столь короткие процентные ставки не оказывают системного влияния на валютный курс. Бенчмаркером здесь, безусловно, является ставка рефинансирования центрального банка.
Прошедшая неделя на валютном рынке
Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.
Наиболее сильную динамику на прошедшей неделе показал новозеландский доллар.
NZDUSD рос четыре дня из пяти. Какие-либо конкретные драйверы для это роста отсутствовали (либо мне неизвестны), поэтому чуть ли не единственным объяснением роста NZDUSD была слабость доллара, которая в свою очередь была обусловлена процентным дифференциалом.
На следующей неделе выйдут данные по занятости в Новой Зеландии, и если они окажутся лучше ожиданий, то у NZDUSD есть шансы обновить максимум этого года на 0,8744.
Но это не меняет моего взгляда на то, что киви находится в процессе длительной консолидации на долгосрочной вершине.
Все остальные валюты показали динамику, близкую к нейтральной и рост или падение как правило не превосходили 0,5%.
Единственная валютная пара, в отношении которой можно говорить о продолжении тренда – это GBPUSD. Впервые за последние четыре с половиной года GBPUSD торговалась выше 1,69. Но даже и здесь рост за неделю составил всего 0,422%.
Рынок оставляет странное впечатление. При обилии важных событий (данные ВВП, заседание ФОМС, Manufacturing PMI, nonfarm payrolls) волатильность на рынке крайне низкая.
Единственными данными, которые на прошедшей неделе смогли слегка тряхнуть USD, оказались данные по ВВП США.
Кроме NZDUSD ни по одной из валютных пар торговый диапазон за неделю не превысил 1,5%.
Несмотря на позитивные в целом для USD экономические данные (не считая ВВП) и результаты заседания ФОМС доллар отказывается расти.
Причина здесь на мой взгляд в поведении процентных ставок, которые, продолжая падать, не дают USD возможности повышаться.
Но показатели американской экономики улучшаются, и это неизбежно должно толкнуть процентные ставки вверх. А вместе с ними и американский доллар.
Беспрецедентный шорт ритейла по EUROUSD и GBPUSD
EUROUSD и GBPUSD в последнее время значительно замедлили рост, но пока сохраняются вблизи многомесячных вершин.
EUROUSD это удается даже вопреки угрозе низкой инфляции и негативным среднесрочным и долгосрочным прогнозам большинства инвестиционных домов.
Есть один нефундаментальный и нетехнический фактор, который поддерживает EUROUSD и GBPUSD. Это диспозиция ритейла.
Я регулярно отслеживаю диспозицию ритейла по трем форексброкерам, которые на мой взгляд дают адекватную информацию. Это Oanda, Dukaskopy, Admiral Markets.
Во всех трех брокерах розничные клиенты имеют беспрецедентный по размеру чистый шорт по EUROUSD и GBPUSD. Данные по открытым позициям в компании Оанда
Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy
Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets
В противовес позициям ритейла крупные банки-поставщики ликвидности занимают противоположные позиции в реальных деньгах и естественно получается, что они играют против ритейла.
Это негатив для американского доллара.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Исследование, проведенное Goldman Sachs, показывает, что зависимость выглядит следующим образом.
Week Of The Dollar Or Weak Dollar? - Goldman Sachs
Это исследование показывает, что изменение дифференциала 2-хлетних процентных ставок имеет наибольшее влияние на USDCAD (1 пункт движения в процентном дифференциале в пользу USD повышает USDCAD на 0,13%) Затем следуют EUROUSD, AUDUSD, USDJPY и наконец GBPUSD.
Goldman Sachs уточняет:
Мы подчеркиваем, что эти зависимости ни в коей мере не являются структурными. Они лишь отражают, каким образом валютный рынок торговал их в последние 60 дней.
В целом, на основании этой таблицы можно оценить среднее влияние изменения процентного дифференциала на 1 процентный пункт на курс следующим образом:
2-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,09%
5-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,05%
10-хлетний процентный дифференциал: порядка 0,04%.
Как мы видим, двухлетний дифференциал оказывает наибольшее влияние на валютный курс.
Эта информация очень полезна при оценке возможных движений валют в случае изменения ожиданий по процентным ставкам.
К сожалению, здесь отсутствует оценка влияния переднего конца кривой доходности (сроки погашения до 1 года).
Возможно, столь короткие процентные ставки не оказывают системного влияния на валютный курс. Бенчмаркером здесь, безусловно, является ставка рефинансирования центрального банка.
Прошедшая неделя на валютном рынке
Динамика валютных пар за прошедшую неделю выглядит следующим образом.
Наиболее сильную динамику на прошедшей неделе показал новозеландский доллар.
NZDUSD рос четыре дня из пяти. Какие-либо конкретные драйверы для это роста отсутствовали (либо мне неизвестны), поэтому чуть ли не единственным объяснением роста NZDUSD была слабость доллара, которая в свою очередь была обусловлена процентным дифференциалом.
На следующей неделе выйдут данные по занятости в Новой Зеландии, и если они окажутся лучше ожиданий, то у NZDUSD есть шансы обновить максимум этого года на 0,8744.
Но это не меняет моего взгляда на то, что киви находится в процессе длительной консолидации на долгосрочной вершине.
Все остальные валюты показали динамику, близкую к нейтральной и рост или падение как правило не превосходили 0,5%.
Единственная валютная пара, в отношении которой можно говорить о продолжении тренда – это GBPUSD. Впервые за последние четыре с половиной года GBPUSD торговалась выше 1,69. Но даже и здесь рост за неделю составил всего 0,422%.
Рынок оставляет странное впечатление. При обилии важных событий (данные ВВП, заседание ФОМС, Manufacturing PMI, nonfarm payrolls) волатильность на рынке крайне низкая.
Единственными данными, которые на прошедшей неделе смогли слегка тряхнуть USD, оказались данные по ВВП США.
Кроме NZDUSD ни по одной из валютных пар торговый диапазон за неделю не превысил 1,5%.
Несмотря на позитивные в целом для USD экономические данные (не считая ВВП) и результаты заседания ФОМС доллар отказывается расти.
Причина здесь на мой взгляд в поведении процентных ставок, которые, продолжая падать, не дают USD возможности повышаться.
Но показатели американской экономики улучшаются, и это неизбежно должно толкнуть процентные ставки вверх. А вместе с ними и американский доллар.
Беспрецедентный шорт ритейла по EUROUSD и GBPUSD
EUROUSD и GBPUSD в последнее время значительно замедлили рост, но пока сохраняются вблизи многомесячных вершин.
EUROUSD это удается даже вопреки угрозе низкой инфляции и негативным среднесрочным и долгосрочным прогнозам большинства инвестиционных домов.
Есть один нефундаментальный и нетехнический фактор, который поддерживает EUROUSD и GBPUSD. Это диспозиция ритейла.
Я регулярно отслеживаю диспозицию ритейла по трем форексброкерам, которые на мой взгляд дают адекватную информацию. Это Oanda, Dukaskopy, Admiral Markets.
Во всех трех брокерах розничные клиенты имеют беспрецедентный по размеру чистый шорт по EUROUSD и GBPUSD. Данные по открытым позициям в компании Оанда
Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy
Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets
В противовес позициям ритейла крупные банки-поставщики ликвидности занимают противоположные позиции в реальных деньгах и естественно получается, что они играют против ритейла.
Это негатив для американского доллара.
http://mfd.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу