4 августа 2008 ИХ "Финам"
На фоне продемонстрированной в прошедшую пятницу сравнительно слабо выраженной негативной динамики американских фондовых индексов доходность UST 10 по итогам прошлой недели составила 3,95% годовых против 3,98% годовых на закрытии прошлого четверга.
Согласно вышедшему сегодня обзору S&P, количество дефолтов по наиболее высоко доходным, т.н. "джанковым" облигациям в 2009 г. вырастет до 4,9% от общего объема указанного рынка против текущего значения данного показателя, равняющегося 1,92%. Более того, по мнению специалистов агентства целевым долгосрочным уровнем данного индикатора является значение 8,5%. При этом, S&P особо подчеркивает что указанная тенденция затронет не только США, но и не в меньшей степени, европейские страны. Общий объем корпоративных бондов, которым угрожает дефолт, составляет, по мнению специалистов S&P, $110,5 млрд. В 2006 и 2007 гг. данный показатель равнялся, соответственно, $78 млрд. и $64 млрд.
Влияние указанной информации на рынок государственного долга Америки представляется неоднозначным. С одной стороны, доходность UST вполне способна получить дополнительный повышательный импульс в рамках возможной в среднесрочном периоде общей переоценки инвесторами справедливой стоимости инструментов долгового рынка. С другой стороны, опасения значимого и сравнительно быстрого ухудшения ситуации в мировой экономике, в случае их роста под влиянием указанных прогнозов, будет, как и в прошлые кварталы поддерживать спрос на UST.
Впрочем, на данный момент подобные негативные ожидания, доминировавшие в отношении экономики США, не нашли своего подтверждения. С другой стороны, среднесрочная привлекательность американского фондового рынка, как очевидной инвестиционной альтернативы сектору "трежериз", сравнительно с другими сегментами вложений денежных средств и с учетом в значительной мере благоприятной микро- и макроэкономической статистики, продолжающей поступать из США, представляется в целом относительно высокой.
Завтрашнее заседание Комитета по Открытым Рынкам США вполне способно поддержать прогнозы "ужесточения" кредитной политики Fed уже в сентябре т.г. С другой стороны, фактором риска для "медведей" сегмента "трежериз" в ближайшие дни представляется выходящая в среду квартальная отчетность Freddie Mac.
В подобных условиях темпы роста ставок казначейского долга, возможно, в итоге окажутся более сдержанными, чем, скажем, в июле т.г., однако, общий среднесрочный растущий тренд доходности UST, все же, вероятно, сохранит актуальность.
Возможно, после периода определенной стабилизации в диапазоне 3,85% - 4,15% годовых котировки доходности десятилетних казначейских облигаций США продолжат свое повышение в направлении отметок выше 4,25% годовых.
Согласно вышедшему сегодня обзору S&P, количество дефолтов по наиболее высоко доходным, т.н. "джанковым" облигациям в 2009 г. вырастет до 4,9% от общего объема указанного рынка против текущего значения данного показателя, равняющегося 1,92%. Более того, по мнению специалистов агентства целевым долгосрочным уровнем данного индикатора является значение 8,5%. При этом, S&P особо подчеркивает что указанная тенденция затронет не только США, но и не в меньшей степени, европейские страны. Общий объем корпоративных бондов, которым угрожает дефолт, составляет, по мнению специалистов S&P, $110,5 млрд. В 2006 и 2007 гг. данный показатель равнялся, соответственно, $78 млрд. и $64 млрд.
Влияние указанной информации на рынок государственного долга Америки представляется неоднозначным. С одной стороны, доходность UST вполне способна получить дополнительный повышательный импульс в рамках возможной в среднесрочном периоде общей переоценки инвесторами справедливой стоимости инструментов долгового рынка. С другой стороны, опасения значимого и сравнительно быстрого ухудшения ситуации в мировой экономике, в случае их роста под влиянием указанных прогнозов, будет, как и в прошлые кварталы поддерживать спрос на UST.
Впрочем, на данный момент подобные негативные ожидания, доминировавшие в отношении экономики США, не нашли своего подтверждения. С другой стороны, среднесрочная привлекательность американского фондового рынка, как очевидной инвестиционной альтернативы сектору "трежериз", сравнительно с другими сегментами вложений денежных средств и с учетом в значительной мере благоприятной микро- и макроэкономической статистики, продолжающей поступать из США, представляется в целом относительно высокой.
Завтрашнее заседание Комитета по Открытым Рынкам США вполне способно поддержать прогнозы "ужесточения" кредитной политики Fed уже в сентябре т.г. С другой стороны, фактором риска для "медведей" сегмента "трежериз" в ближайшие дни представляется выходящая в среду квартальная отчетность Freddie Mac.
В подобных условиях темпы роста ставок казначейского долга, возможно, в итоге окажутся более сдержанными, чем, скажем, в июле т.г., однако, общий среднесрочный растущий тренд доходности UST, все же, вероятно, сохранит актуальность.
Возможно, после периода определенной стабилизации в диапазоне 3,85% - 4,15% годовых котировки доходности десятилетних казначейских облигаций США продолжат свое повышение в направлении отметок выше 4,25% годовых.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба