22 мая 2014 Mind Money (ИК Церих) Душин Олег
НЛМК отчиталась за первый квартал 2014г. В начале года все основные финансовые показатели компании выросли к 4-ому кварталу 2013г. Выросли показатели рентабельности и по отношению к первому кварталу 2013г. в т.ч. после деконсолидации во второй половине года из отчета показателей NLMK Belgium Holdings S.A. (NBH).
Выручка к 4-ому кварталу выросла на 5% в то время, как производственные затраты выросли на 4%, а амортизация (из-за девальвации и постепенного снижения темпа инвестиций) снизилась на 3% (здесь и далее к 4-ому кварталу). В результате по динамике валовой прибыли образовался мультипликативный эффект. Она возросла на 12%. За счет экономии по коммерческим расходам операционная прибыль возросла на 32%. Существенно сократились прочие расходы – чистая прибыль после символических $1 млн. в 4-ом квартале в первом квартале составила $173 млн.
Большое воздействие на показатели НЛМК в начале года оказала девальвация рубля, что обусловило отставание роста себестоимости от выручки. Но компания и сама осуществляла программу повышения эффективности, которая дала $70млн. дохода.
В начале года компания сокращала производство стали (-4%) и наращивала продажи запасов 4-ого квартала, что привело к опережающему росту продаж металлопродукции на 8%. Продажи на внутреннем рынке выросли на 6% (обеспечили 38.7% выручки НЛМК) и экспорт на 10%. Рост экспортных продаж вызван благоприятным влиянием девальвации рубля. Наибольший спрос показал прокат с полимерным покрытием +34% и горячекатанный прокат +27%(ГКП дал 19% выручки)
Выручка горносырьевого сегмента сократилась на 10% за счет снижения цен на железную руду и снижения отгрузок. Однако выручка сегмента в продажах внешним покупателям составляет всего 3.3%, что нивелирует эффект снижения цен на железную руду вертикальной интеграцией.
Во втором квартале компания ожидает дальнейший рост рентабельности за счет стабильного сезонного спроса на ее продукцию. Компания отметила снижение в 2014г. доли импортной продукции на внутреннем рынке до 12% за счет вытеснения украинских и китайских производителей.
За последние 12 месяцев чистая прибыль НЛМК составила $324 млн., при цене акции 48р и курсе 34.3 дает за последние 12 месяцев 2кв.2013г-1 кв.2014г. P/E 25.9.
Совет директоров компании рекомендовал на дивиденды 0.67р на 1 акцию. Отсечение дивидендного реестра 17 июня.
Рентабельность по EBITDA составила в первом квартале 17.7%, что чуть ниже рентабльности у Северстали 17.8%
https://mind-money.eu (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу