26 мая 2014 Forex4You Глушков Сергей
«Мы извлекли урок из раздражения по поводу сворачивания мер в 2013 году при обдумывании стратегии выхода», – заявил на днях один из руководителей американского Федрезерва Джон Уильямс.
Да, в прошлом году Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США изрядно потрепал нервы инвесторам.
В первом полугодии тогдашний председатель Федрезерва Бен Бернанке начал готовить рынки к тому, что во второй половине года центробанк начнет сворачивать свою программу покупки активов, известную под аббревиатурой QE3. Эти заявления Бернанке вызвали на рынках немалое беспокойство: многие восприняли их как предвестие скорого запуска цикла повышения ставок. К тому же было совершенно непонятно, в каком темпе будет происходить сворачивание QE3 и когда именно оно начнется…
Увидев, что их неправильно поняли, Бернанке и компания принялись объяснять, что сворачивание QE3 вовсе не означает готовность центробанка отказаться от политики околонулевых процентных ставок. Мол, даже когда количественное смягчение будет полностью завершено, ключевая ставка будет в течение довольно продолжительного времени оставаться на текущем уровне (0 – 0.25%). Постепенно рынки успокоились и даже настроились на то, что в сентябре ФРС таки приступит к сокращению объемов ежемесячных вливаний ликвидности.
Но не тут-то было! Ни в сентябре, ни в октябре, ни даже в ноябре Федрезерв так и не приступил к осуществлению тех шагов, к которым он так долго готовил мировую общественность. И лишь в декабре, когда рынки уже поверили, что Бен Бернанке решил передать эту миссию своей преемнице Джанет Йеллен, Федрезерв объявил о начале выхода из QE3.
Вся эта неприятная ситуация отразила серьезные проблемы в коммуникации ФРС с рынком. Впрочем, это не повод говорить о непрофессионализме руководства американского центробанка. На самом деле, управление ожиданиями инвесторов – сложная задача. Представители Федрезерва в силу своей работы постоянно погружены во внутреннюю атмосферу центробанка. Но передать в скупых комментариях для прессы то, что буквально ощущаешь кожей, не так-то просто. Очень легко подать неверный сигнал, быть неправильно понятым… Так и случилось в прошлом году.
Тем не менее, Джон Уильямс заявляет, что уроки уже извлечены, и в вопросе повышения ставок ФРС не допустит былых ошибок. Что это означает? На мой взгляд, стоит отметить два ключевых момента.
Во-первых, Федрезерв будет стараться, чтобы не подать сигнал о повышении ставок слишком рано. С этой целью FOMC попытается сформулировать довольно четкие ориентиры, которые помогут инвесторам формировать свои ожидания. Как показал протокол последнего заседания Комитета, работа над этими ориентирами уже началась.
Во-вторых, когда время действовать придет и рынки будут морально готовы к ужесточению политики, центробанк не будет «раздражать» инвесторов очередными проволочками.
Посмотрим, как это будет выглядеть на практике…
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Да, в прошлом году Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США изрядно потрепал нервы инвесторам.
В первом полугодии тогдашний председатель Федрезерва Бен Бернанке начал готовить рынки к тому, что во второй половине года центробанк начнет сворачивать свою программу покупки активов, известную под аббревиатурой QE3. Эти заявления Бернанке вызвали на рынках немалое беспокойство: многие восприняли их как предвестие скорого запуска цикла повышения ставок. К тому же было совершенно непонятно, в каком темпе будет происходить сворачивание QE3 и когда именно оно начнется…
Увидев, что их неправильно поняли, Бернанке и компания принялись объяснять, что сворачивание QE3 вовсе не означает готовность центробанка отказаться от политики околонулевых процентных ставок. Мол, даже когда количественное смягчение будет полностью завершено, ключевая ставка будет в течение довольно продолжительного времени оставаться на текущем уровне (0 – 0.25%). Постепенно рынки успокоились и даже настроились на то, что в сентябре ФРС таки приступит к сокращению объемов ежемесячных вливаний ликвидности.
Но не тут-то было! Ни в сентябре, ни в октябре, ни даже в ноябре Федрезерв так и не приступил к осуществлению тех шагов, к которым он так долго готовил мировую общественность. И лишь в декабре, когда рынки уже поверили, что Бен Бернанке решил передать эту миссию своей преемнице Джанет Йеллен, Федрезерв объявил о начале выхода из QE3.
Вся эта неприятная ситуация отразила серьезные проблемы в коммуникации ФРС с рынком. Впрочем, это не повод говорить о непрофессионализме руководства американского центробанка. На самом деле, управление ожиданиями инвесторов – сложная задача. Представители Федрезерва в силу своей работы постоянно погружены во внутреннюю атмосферу центробанка. Но передать в скупых комментариях для прессы то, что буквально ощущаешь кожей, не так-то просто. Очень легко подать неверный сигнал, быть неправильно понятым… Так и случилось в прошлом году.
Тем не менее, Джон Уильямс заявляет, что уроки уже извлечены, и в вопросе повышения ставок ФРС не допустит былых ошибок. Что это означает? На мой взгляд, стоит отметить два ключевых момента.
Во-первых, Федрезерв будет стараться, чтобы не подать сигнал о повышении ставок слишком рано. С этой целью FOMC попытается сформулировать довольно четкие ориентиры, которые помогут инвесторам формировать свои ожидания. Как показал протокол последнего заседания Комитета, работа над этими ориентирами уже началась.
Во-вторых, когда время действовать придет и рынки будут морально готовы к ужесточению политики, центробанк не будет «раздражать» инвесторов очередными проволочками.
Посмотрим, как это будет выглядеть на практике…
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу