27 мая 2014 Forex4You Луданов Николай
В эти дни проводится ЕЦБ Форум – первый европейский финансовый симпозиум топ-финансистов по подобию Джексон Хоула.
Планируется, что это событие станет ежегодным.
С программой симпозиума можно ознакомиться на следующей странице.
Programme
Тема сегодняшней дискуссии – монетарная политика и корректировка баланса. Кругман будет говорить о пересмотре инфляционных целей.
Если судить по вчерашней реакции рынка на выступления Драги и Констанцио, ЕЦБ Форуму по своему воздействию на рынки пока еще очень далеко до Джексон Хоула.
Квартальные прогнозы от NZIER
Новозеландский институт экономических исследований (NZIER) ожидает роста экономики Новой Зеландии в темпе 3,5% в год, но опасается, что резкое падение продаж на рынке недвижимости несет с собой существенный риск для экономики.
Better growth, rising risks – Quarterly Predictions, June 2014 – media release
Продажи недвижимости упали за последние 6 месяцев примерно на 20%.
Другим риском для экономики Новой Зеландии является замедление в Китае. В Китай идет 20% новозеландского экспорта. Китай также оказывает сильное косвенное влияние на экономику Новой Зеландии через другие страны региона (прежде всего Австралию).
NZIER считает, что после июня RBNZ скорее всего сделает паузу в повышении ставок.
Это сообщение идет в русле моих ожиданий, что к осени NZDUSD снизится в район 0,83-0,84.
Внутренняя дискуссия в BOJ относительно выхода из стимулов
Рейтерс опубликовал очень подробную статью о внутренней дискуссии, которая сейчас развернулась в Банке Японии о возможных путях выхода из стимулирующих мер.
Bank of Japan, more confident about recovery, quietly eyes stimulus exit
Беспрецедентная программа количественного и качественного смягчения продолжается уже 13 месяцев и в Банке Японии вполне довольны ее результатами.
Банк Японии хочет избежать того смятения и волатильности на рынке процентных ставок, которое вызвали первые сообщения о taper Федрезерва.
У Банка Японии пока нет планов сокращать программу покупок активов или делать какие-то публичные заявления о планах сокращения.
Однако эта дискуссия достаточно четко свидетельствует о том, что следующим, хотя и очень далеким шагом Банка Японии станет ужесточение, а не смягчение монетарной политики.
Эта информация негативна для USDJPY и подтверждает мое предположение о том, что USDJPY скоро будет опять тестировать 100,75.
Впрочем я вижу очень большие шансы на то, что USDJPY будут очень активно в диапазоне 100-101, и пара в конечном счете останется выше 100 и месяца через 3-4 возобновит рост.
Осенью предстоят изменения в деятельности фонда GPIF
Интервью с главой комитета по реформированию GPIF – крупнейшего в мире пенсионного фонда.
Japan Pension Fund Reformer Eyes Direct Stock Buying
Ямамото добивается разрешения фонду самостоятельно осуществлять операции по управлению активами и желает покупать больше акций.
Законодательные изменения в деятельности фонда произойдут скорее всего этой осенью. Фонд получит больше самостоятельности в осуществлении инвестиционной деятельности.
Полагаю, что изменения в деятельности фонда GPIF окажут заметное воздействие на валютный рынок. В частности, если фонду будет позволено искать большей доходности, то это может инициировать осенью новое ралли в USDJPY.
Изменение настроений в USDJPY
Мощный импульс роста, который господствовал в USDJPY на протяжении почти года, угас.
Последние три месяца USDJPY консолидируется в узком диапазоне 101-103.
Изменились и настроения среди трейдеров.
Очень показательна в этом плане диспозиция на фьючерсном рынке.
Последний отчет COT сообщает нам, что чистая короткая позиция некоммерческих трейдеров в японской йене минимальная с ноября 2012 года.
ТО ЕСТЬ С МОМЕНТА НАСТУПЛЕНИЯ АБЕНОМИКИ!
С 24 декабря, когда чистый шорт этой группы трейдеров составлял 143822 контракта, их позиция сократилась до 53787 на 20 мая.
Процентные ставки в Великобритании
Процентные ставки в Великобритании вероятно вырастут до 3% в течение ближайших 3-5 лет, – такое предположение сделал Чарльз Бин, заместитель главы Банка Англии, проработавший в банке 14 лет (сначала семь лет главным экономистом, а затем 7 лет заместителем главы).
Чарльз Бин ожидает, что ставка будет на уровне 3% примерно в 2017-2019 годах.
BoE’s Charlie Bean expects rates to hit 3pc in three years
Опытный банкир считает, что движение к 3% должно идти очень мелкими шагами (baby steps).
Прогнозы указывают на начало повышения ставок в первом или втором квартале 2015 года, но Бин считает, что лучше начать повышать ставки даже несколько раньше, чтобы не оказаться позади кривой доходности.
Лорд Кинг, бывший глава Банка Англии, считает, что нормальный уровень ставок должен быть порядка 5-5,5%.
Это то, где мы должны быть спустя очень-очень долгое время. Мы не должны стремится попасть туда прямо сейчас, потому что это может вызвать еще одну рецессию.
Ставка Eonia растет
EURO на этой неделе чувствует себя относительно неплохо. Это хорошо заметно хотя бы по паре EUROGBP.
Есть фактор, который поддерживает EURO и о котором я писал в прошлую пятницу.
EONIA поддержит на будущей неделе EURO
НА следующей неделе у EUROUSD должен появиться сильный позитивный драйвер, который обеспечит поддержку и рост EUROUSD как минимум в район 1,37.
Это ставка Eonia, которая имеет выраженную тенденцию в конце месяца расти.
20 мая Eonia равнялась 0,196%, а 23 мая уже 0,396%. А до конца месяца еще много времени.
Есть и другие признаки, что ситуация с ликвидностью у банков еврозоны под конец месяца заметно ухудшается.
Об операциях ЕЦБ на открытом рынке
Хочу обратить также внимание на операции ЕЦБ на открытом рынке, проходящие на этой неделе.
Завтра ЕЦБ выдает семидневных кредитов на сумму в 174 млрд. евро (MRO), в то время, как неделю назад банки брали существенно меньше – 131,96 млрд. евро.
Одновременно ЕЦБ стерилизует почти на 35 млрд. евро меньше, чем неделю назад.
С одной стороны существенный приток ликвидности. С другой стороны при сильно выросшей ставке Eonia это еще раз подтверждает наличие проблем с ликвидностью.
Мое мнение: на этой неделе мы еще увидим рост EUROUSD как минимум в район 1,37.
В любом случае текущие уровни я считаю совершено неподходящими для шорта EUROUSD, поскольку возможные действия ЕЦБ уже полностью учтены рынком.
Возможно, что до заседания ЕЦБ EURO неожиданно для многих игроков вырастет существенно выше.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу