5 июня 2014 Pro Finance Service
Обновив семилетний минимум в пятницу, Индекс волатильности валют G-7, рассчитываемый JPMorgan, закрыл ростом третий день подряд в преддверии сегодняшних заседаний по вопросам монетарной политики ЕЦБ и Банка Англии. Евро подешевел против большинства основных валют, фунт пользовался довольно неплохим спросом, а луни оказался одним из аутсайдеров дня, благодаря комментариям Банка Канады о том, что инфляция в стране остается на низком уровне. «Главным драйвером сегодняшних движений станут результату заседания ЕЦБ», - считает Майкл Вулфолк из Bank of New York Mellon. – «Все ждут от ЕЦБ принятия каких-то стимулирующих мер, но никто не знает, какими именно они окажутся. Если будет объявлено о запуске программы покупки активов, ключевым вопросом станет ее объем. Консенсусный прогноз заключается в том, что в течение года ЕЦБ примет целый ряд стимулирующих мер, и сегодня будет объявлено лишь о первых из них». Отметим, что, как следует из опроса, проведенного Societe Generale, трейдеры ждут дальнейшего снижения евро/доллара и планируют продавать пару на отскоках.
Еврозона: все течет, ничего не меняется
Техника и ничего кроме техники…
Ранее мы уже подчеркивали вероятность того, что рост ВВП Еврозоны в первом квартале может стать поводом для оптимизма, поскольку относительно благоприятные погодные условия положительным образом повлияли на строительный сектор. На деле, рост ВВП оказался слабее ожиданий, поскольку рост в квартальном исчислении составил всего 0.2% вместо нашего основного прогноза 0.3%. Тем не менее этот неприятный сюрприз связан в основном с "техническими факторами". В Нидерландах ВВП пережил головокружительное падение на 1.4% в квартальном исчислении (что, само по себе, уже может объяснить, почему показатель вышел ниже нашего прогноза). Во многих странах негативное влияние чрезвычайно мягких зимних условий на горнодобывающую промышленность и деятельность в отрасли добычи ископаемых превзошло положительные последствия для активности в строительном секторе. Согласно нашим подсчетам, спад в одном только горнодобывающем секторе (-7.7% в период с января по март) обусловил сокращение ВВП на на 0.1-0.2%%. Такое техническое объяснение прекрасно укладывается в рамки данных исследования, которые продолжают указывать на текущее, пусть и умеренное, восстановление экономической активности. По этой причине, мы не видим повода для изменения наших оценок на весь год, поскольку мы рассчитываем на восстановление во втором квартале после слабых показателей в первом квартале.
Или кое-что еще?
Между тем, эти технические факторы, по всей видимости, также не обошли стороной и показатели инфляции, хотя здесь, очевидно, есть куда больше поводов для беспокойства. После выхода на этой неделе немецкой статистики, общая инфляция Еврозоны снова упала до 0.5% в мае. Настолько низкий уровень инфляции отчасти может быть связан с падением цен на продукты питания и энергоносители, которые ( в частности, продукты питания) оказались под влиянием непривычно теплой погоды в первые четыре месяца 2014 года. Вместе с тем, наш "супербазовый" показатель текущей инфляции (который считается менее восприимчивым к временной волатильности в ценах, связанных с поставкой) также продемонстрировал снижениев последние месяцы, а его краткосрочная динамика не сулит ничего хорошего. Нельзя исключать вероятность того, что значение основной инфляции окажется ниже 0.5% в течение летних месяцев.
ЕЦБ вынуждают на крайние меры
Таким образом, в настоящий момент мы почти не сомневаемся в том, что ЕЦБ свалит на нас огромное количество политических решений и заявлений о намерениях, чтобы, по крайней мере, создать впечатление всеобъемлющего пакета мер. На наш взгляд, причина, по которой ЕЦБ так долго не принимал меры, проста: чиновники Центробанка прекрасно знают о том, что меры, которые они озвучат 5 июня, могут оказаться не слишком эффективными, но при этом повлечь за собой непредсказуемые последствия. Примет ли ЕЦБ также меры по увеличению ликвидности на денежном рынке (приостановка стерилизации SMP, снижение требований к резервам)? Для нас это главный вопрос, поскольку отрицательная ставка по депозитам без соответствующего увеличения ликвидности на денежном рынке, вероятно, будет неэффективной. Свежие (условные) LTRO, направленные на малые и средние предприятия, являются благоприятной мерой с точки зрения среднесрочной перспективы, но могут оказать не слишком большую поддержку в краткосрочной перспективе. Форвардные контракты на ставку Eonia (2-месячные форвардные контракты по 1-месячной ставке Eonia на уровне 0.09%, 6-месячные форвардные контракты – ниже 0.05%) говорят о том, что рынок готов к значительным мерам по ликвидности. Таким образом, негативным последствием может стать то, что скачок своп-курсов Eonia приведет к росту долгосрочных ставок. Примечательно, что кривая сегмента 2-5-летних немецких облигаций в последние недели выросла на фоне растущей спекуляции о том, что в четверг будет объявлено о комплексном пакете мер. Не думаем, что ЕЦБ решит пока не разыгрывать свою "карту QE".
Австралийский доллар - хорошие новости, дурные вести
В Австралии ВВП за первый квартал вырос на 1.1% кв/кв и стал предметом зависти для большинства развитых стран. Эти данные говорят о том, что медвежьи прогнозы, доминировавшие в начале года, в сложившейся ситуации, мягко говоря, не уместны. Но при этом экономические перспективы не лишены рисков, которые будут отпугивать быков, не давая им пробиться к новым максимумам.
Почему-то мало кто вспоминает о том, что в австралийской экономике не было ни одной рецессии с начала 1990-х. Однако, с точки зрения обычных людей, наличие или отсутствие рецессии - вопрос слишком субъективный. Годы активных инвестиций в горнодобывающую промышленность принесли процветание тем, кто работал в сегменте природных ресурсов. В первом квартале ВВП вырос благодаря увеличению экспорта железной руды и минералов на 8% в квартальном исчислении - это значит, что инвестиционная фаза трансформировалась в производственную. Однако, учитывая повсеместные опасения относительно темпов экономического роста в Китае в этом году и далее, многие сомневаются в устойчивости ценовой динамики в добывающем сегменте, а также в его прибыльности. Эти опасения заставляют также задуматься о том, насколько устойчивы текущие уровни занятости в горнодобывающем секторе экономики. Совершенно очевидно, что проблема Австралии связана не с тем, сможет ли она извлечь выгоду из своих инвестиций и обратить их в экономический рост, а в том, сумеет ли она расширить свои горизонты и выйти за пределы сырьевой экономики, избавившись от узкой зависимости от одного сектора. В первом квартале CAPEX в добывающем секторе упал на 8.7%, подтвердив, что инвестиционный бум остался далеко в прошлом. В целом, мартовский показатель упал сильнее, чем ожидалось, на 4.2%. Для работников занятых в производственном секторе австралийской экономики, все складывалось гораздо менее удачно, для них условия явно напоминали рецессию. Этот факт подтверждается уходом с австралийского рынка ряда крупных автопроизводителей.
Но несмотря на опасения, связанные с сокращением инвестиций и сложностями диверсификации экономики, показатели, публикуемые в этом году, в основном опережают ожидания. В частности, данные по рынку труда не раз преподносили приятные сюрпризы, а сила австралийского рынка жилья даже заставила многих задуматься о пузырях. Улучшение экономической статистики в этом году стало часом расплаты для медведей по австралийскому доллару, праздновавших победу. AUD/USD сумел отвоевать часть утраченных позиций. Отражая масштабные колебания AUD/USD в прошлом году, данные по спекулятивным позициям также содержали сведения о том, что спекулянты метались от чистой длинной позиции к чистой короткой. Сейчас наблюдается умеренная длинная позиция. В дальнейшем мы полагаем, что инвесторы будут более осмотрительны в отношении рисков, типичных для австралийской экономики, и динамики австралийского доллара, кроме того, комментарии РБА также помогут сдержать волатильность. Ранее на этой неделе РБА подтвердил свое мнение о том, что "ставки должны оставаться стабильными в течение длительного времени". Столкнувшись с бюджетными ограничениями и потенциальным охлаждением экономики в Китае, РБА, скорее всего, сохранит аккомодационную политику. С другой стороны, растущие цены на недвижимость - повод для беспокойства, поскольку вместе с ними растут долги домохозяйств.
Несмотря на масштабные колебания в 2013 году, мы полагаем, что австралийский доллар в ближайшие три месяца будет консолидироваться в диапазоне, ограниченном уровнями 0.9200-0.9300. Принимая во внимание риски, связанные с Китаем, мы понижаем прогноз на конец года до 0.9000.
JPMorgan: евро остается во власти медведей
Быкам по евро до сих пор не удалось извлечь пользу из стабилизации, и серия неудач при попытке пробиться выше $1.3640/50 подрывает надежду на развитие восстановление. Шансы на таковое тают на глазах, и предпочтительным сценарием развития событий, по мнению валютных стратегов JPMorgan, выглядит дальнейшее снижение. В банке отмечают, что лишь возвращение выше $1.3646/58 позволит отвлечь медведей от мысли проверить на прочность минимумы этого года вблизи $1.3477. Между тем, рывок выше указанного сопротивления позволит говорить о начале коррекционной фазы
Goldman Sachs: Центробанк Швейцарии не предпримет ответных действий на сокращение ставок ЕЦБ
Центробанк Швейцарии не станет предпринимать активных действий в ответ на любой вариант снижения ставок со стороны ЕЦБ. Об этом в своих комментариях говорит Дирк Шумахер, экономист из Goldman Sachs. Напомним, что несколько ранее подобную позицию высказали эксперты из Deutsche Bank. Хотя еще на прошлой неделе в мировом финансовом сообществе лидировали мнения, что SNB соответствующим образом отреагирует на июньское снижение ставок Центробанком Европы. По мнению экономиста Goldman, Швейцарский Национальный Банк займет выжидательную позицию. Он подтвердит свое неистребимое рвение обеспечивать минимальное значение курса евро/франк на установленном уровне. Сокращение ставок ЕЦБ на 15 базисных пунктов не окажет серьезного давление на рост швейцарского франка. Также эксперт пока не видит для SNB необходимости менять инфляционный прогноз. Внутренние финансовые условия являются весомым препятствием для отрицательных ставок в Швейцарии. Однако не исключено, что в какой-то момент в будущем такое решение будет принято.
BMO Capital Market советует покупать USD/CAD
Грег Андерсон, валютный аналитик BMO Capital Market, называет ключевые даты для канадского доллара: 4 июня (решение Банка Канады по процентным ставкам), 6 июня (публикация данных по занятости в США и Канаде), 18 июня (решение Федеральной резервной системы), 20 июня (канадский индекс потребительских цен) и 26 июня (PCE-дефлятор США). Он прогнозирует, что доллар/канадец будет торговаться в диапазоне от C$1.0810 до C$1.1050, а "уровни ниже C$1.0850 представляются привлекательными для вхождения в рынок с длинной позицией (покупки)". С точки зрения позиционирования, последние данные американской комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC; по состоянию на 27 мая) показали, что спекулятивные счета обладают чистой короткой позицией в канадском долларе размером в 19 241 контракт (эквивалентно $1,8 миллиарда), то есть они не расширили ее, по сравнению с предыдущей неделей. Тем не менее, ситуация в опционах отражает, что риск разворота доллара (цена колов на доллар США превышает цену путов на доллар США) изменился в пользу американского доллара в прошлом месяце. "Это предполагает, что есть первые звоночки повышения спроса на рынке на американский доллар, или, другими словами, что участники валютного рынка, которые используют, в первую очередь, опционы для открытия позиции в USD/CAD ожидают рост пары, увеличив позиционирование в мае", говорит Андерсон. Доллар/канадец торгуется на C$1.0917 в настоящее время (диапазон: C$1.0891/C$1.0922).
RBS советует шортить фунт
Фунт/доллар вновь не сумел вернуться выше $1.6780, и, в то время как спады к $1.6730 продолжают привлекать интерес к покупке, динамика пары не вызывает большого оптимизма. Тон торгов остается медвежьим, и стратеги Royal Bank of Scotland отмечают, что в свете последних изменений в технической картине баланс рисков смещен в пользу развития нисходящего движения. В банке считают, что текущая консолидация - это лишь пауза после формирования головы и плеч, и рекомендуют занимать короткие позиции со стопом на $1.6800 и расчетом на падение к $1.6600, а затем к $1.6556 и $1.6488/52.
BNP Paribas допускает $1.40 по евро после решения ЕЦБ
Валютные аналитики французского банка BNP Paribas наметили несколько путей возможного развития ситуации на FX, так называемые "что, если", на случай того или иного результата совещания Европейского центрального банка в четверг 5 июня. Если ЕЦБ сократит ставку рефинансирования, "но воздержится от перевода ставки по депозитам в отрицательную зону и вливания дополнительной ликвидности / принятия мер в области льготного кредитования", то евро может резко вырасти и подняться в итоге выше $1.40, "набирая силу по мере реакции процентной ставки EONIA". И наоборот, евро, скорее всего, снизится, если ЕЦБ объявит детали внедрения программы покупки облигаций. "Четкий намек, данный во время пресс-конференции, будет способствовать формированию ожидания количественного смягчения (QE) в конце этого года (наши экономисты ожидают покупку активов на сумму в E300 - 500 миллиардов)", говорят стратеги. Сильное вербальное вмешательство также, вероятно, окажет давление на евро. Базовый вариант BNP Paribas состоит в том, что ЕЦБ объявит пакет мер, которые вызовут снижение рыночных краткосрочных ставок, создать основу для ослабления евро. "Этот пакт мер включает сокращение ставки рефинансирования на 10 базисных пунктов и установление отрицательной депозитной ставки, план, схожий со схемой обеспечения дополнительного финансирования, расширения кредитования или иных мер повышения уровня ликвидности", - говорят они. "Последнее может включать в себя завершение программы стерилизация ценных бумаг (SMP)", - добавляют они
Nordea: покупайте евро и продавайте новозеландский доллар
Валютные аналитики Nordea отмечают, что динамика евро в последние дни поддерживает внимание о том, что смягчение политики ЕЦБ уже в полной мере нашло отражение в ценах, и в ближайшее время единая европейская валюта, вероятно, ощутит на себе последствия стратегии «продавай на слухах, покупай на фактах». Тем временем, в другой части света, а точнее в Новой Зеландии, обстановка в экономике дала повод участникам рынка, напротив, ожидать ужесточения политики центробанка. В Nordea отмечают, что в цене новозеландского доллара учтено повышение ставок почти на 0.75% в течение года (вероятность повышения ставки на ближайшем заседании, которое пройдет 12 июня, оценивается в 90%), и такие ожидания кажутся чрезмерно агрессивными. Кроме того, сальдированная длинная спекулятивная позиция в киви велика, а любые позитивные сюрпризы со стороны данных по рынку труда США могут стать катализатором ликвидации лонгов в NZD/USD. В Nordea сомневаются, что RBNZ сможет удивить быков, и полагают, что в сложившейся ситуации покупка евро против новозеландской валюты выглядит привлекательной как тактически, так и стратегически. В банке рекомендовали лонг от 1.6045 со стопом на 1.5720 и расчетом на рост к 1.68
Еврозона: все течет, ничего не меняется
Техника и ничего кроме техники…
Ранее мы уже подчеркивали вероятность того, что рост ВВП Еврозоны в первом квартале может стать поводом для оптимизма, поскольку относительно благоприятные погодные условия положительным образом повлияли на строительный сектор. На деле, рост ВВП оказался слабее ожиданий, поскольку рост в квартальном исчислении составил всего 0.2% вместо нашего основного прогноза 0.3%. Тем не менее этот неприятный сюрприз связан в основном с "техническими факторами". В Нидерландах ВВП пережил головокружительное падение на 1.4% в квартальном исчислении (что, само по себе, уже может объяснить, почему показатель вышел ниже нашего прогноза). Во многих странах негативное влияние чрезвычайно мягких зимних условий на горнодобывающую промышленность и деятельность в отрасли добычи ископаемых превзошло положительные последствия для активности в строительном секторе. Согласно нашим подсчетам, спад в одном только горнодобывающем секторе (-7.7% в период с января по март) обусловил сокращение ВВП на на 0.1-0.2%%. Такое техническое объяснение прекрасно укладывается в рамки данных исследования, которые продолжают указывать на текущее, пусть и умеренное, восстановление экономической активности. По этой причине, мы не видим повода для изменения наших оценок на весь год, поскольку мы рассчитываем на восстановление во втором квартале после слабых показателей в первом квартале.
Или кое-что еще?
Между тем, эти технические факторы, по всей видимости, также не обошли стороной и показатели инфляции, хотя здесь, очевидно, есть куда больше поводов для беспокойства. После выхода на этой неделе немецкой статистики, общая инфляция Еврозоны снова упала до 0.5% в мае. Настолько низкий уровень инфляции отчасти может быть связан с падением цен на продукты питания и энергоносители, которые ( в частности, продукты питания) оказались под влиянием непривычно теплой погоды в первые четыре месяца 2014 года. Вместе с тем, наш "супербазовый" показатель текущей инфляции (который считается менее восприимчивым к временной волатильности в ценах, связанных с поставкой) также продемонстрировал снижениев последние месяцы, а его краткосрочная динамика не сулит ничего хорошего. Нельзя исключать вероятность того, что значение основной инфляции окажется ниже 0.5% в течение летних месяцев.
ЕЦБ вынуждают на крайние меры
Таким образом, в настоящий момент мы почти не сомневаемся в том, что ЕЦБ свалит на нас огромное количество политических решений и заявлений о намерениях, чтобы, по крайней мере, создать впечатление всеобъемлющего пакета мер. На наш взгляд, причина, по которой ЕЦБ так долго не принимал меры, проста: чиновники Центробанка прекрасно знают о том, что меры, которые они озвучат 5 июня, могут оказаться не слишком эффективными, но при этом повлечь за собой непредсказуемые последствия. Примет ли ЕЦБ также меры по увеличению ликвидности на денежном рынке (приостановка стерилизации SMP, снижение требований к резервам)? Для нас это главный вопрос, поскольку отрицательная ставка по депозитам без соответствующего увеличения ликвидности на денежном рынке, вероятно, будет неэффективной. Свежие (условные) LTRO, направленные на малые и средние предприятия, являются благоприятной мерой с точки зрения среднесрочной перспективы, но могут оказать не слишком большую поддержку в краткосрочной перспективе. Форвардные контракты на ставку Eonia (2-месячные форвардные контракты по 1-месячной ставке Eonia на уровне 0.09%, 6-месячные форвардные контракты – ниже 0.05%) говорят о том, что рынок готов к значительным мерам по ликвидности. Таким образом, негативным последствием может стать то, что скачок своп-курсов Eonia приведет к росту долгосрочных ставок. Примечательно, что кривая сегмента 2-5-летних немецких облигаций в последние недели выросла на фоне растущей спекуляции о том, что в четверг будет объявлено о комплексном пакете мер. Не думаем, что ЕЦБ решит пока не разыгрывать свою "карту QE".
Австралийский доллар - хорошие новости, дурные вести
В Австралии ВВП за первый квартал вырос на 1.1% кв/кв и стал предметом зависти для большинства развитых стран. Эти данные говорят о том, что медвежьи прогнозы, доминировавшие в начале года, в сложившейся ситуации, мягко говоря, не уместны. Но при этом экономические перспективы не лишены рисков, которые будут отпугивать быков, не давая им пробиться к новым максимумам.
Почему-то мало кто вспоминает о том, что в австралийской экономике не было ни одной рецессии с начала 1990-х. Однако, с точки зрения обычных людей, наличие или отсутствие рецессии - вопрос слишком субъективный. Годы активных инвестиций в горнодобывающую промышленность принесли процветание тем, кто работал в сегменте природных ресурсов. В первом квартале ВВП вырос благодаря увеличению экспорта железной руды и минералов на 8% в квартальном исчислении - это значит, что инвестиционная фаза трансформировалась в производственную. Однако, учитывая повсеместные опасения относительно темпов экономического роста в Китае в этом году и далее, многие сомневаются в устойчивости ценовой динамики в добывающем сегменте, а также в его прибыльности. Эти опасения заставляют также задуматься о том, насколько устойчивы текущие уровни занятости в горнодобывающем секторе экономики. Совершенно очевидно, что проблема Австралии связана не с тем, сможет ли она извлечь выгоду из своих инвестиций и обратить их в экономический рост, а в том, сумеет ли она расширить свои горизонты и выйти за пределы сырьевой экономики, избавившись от узкой зависимости от одного сектора. В первом квартале CAPEX в добывающем секторе упал на 8.7%, подтвердив, что инвестиционный бум остался далеко в прошлом. В целом, мартовский показатель упал сильнее, чем ожидалось, на 4.2%. Для работников занятых в производственном секторе австралийской экономики, все складывалось гораздо менее удачно, для них условия явно напоминали рецессию. Этот факт подтверждается уходом с австралийского рынка ряда крупных автопроизводителей.
Но несмотря на опасения, связанные с сокращением инвестиций и сложностями диверсификации экономики, показатели, публикуемые в этом году, в основном опережают ожидания. В частности, данные по рынку труда не раз преподносили приятные сюрпризы, а сила австралийского рынка жилья даже заставила многих задуматься о пузырях. Улучшение экономической статистики в этом году стало часом расплаты для медведей по австралийскому доллару, праздновавших победу. AUD/USD сумел отвоевать часть утраченных позиций. Отражая масштабные колебания AUD/USD в прошлом году, данные по спекулятивным позициям также содержали сведения о том, что спекулянты метались от чистой длинной позиции к чистой короткой. Сейчас наблюдается умеренная длинная позиция. В дальнейшем мы полагаем, что инвесторы будут более осмотрительны в отношении рисков, типичных для австралийской экономики, и динамики австралийского доллара, кроме того, комментарии РБА также помогут сдержать волатильность. Ранее на этой неделе РБА подтвердил свое мнение о том, что "ставки должны оставаться стабильными в течение длительного времени". Столкнувшись с бюджетными ограничениями и потенциальным охлаждением экономики в Китае, РБА, скорее всего, сохранит аккомодационную политику. С другой стороны, растущие цены на недвижимость - повод для беспокойства, поскольку вместе с ними растут долги домохозяйств.
Несмотря на масштабные колебания в 2013 году, мы полагаем, что австралийский доллар в ближайшие три месяца будет консолидироваться в диапазоне, ограниченном уровнями 0.9200-0.9300. Принимая во внимание риски, связанные с Китаем, мы понижаем прогноз на конец года до 0.9000.
JPMorgan: евро остается во власти медведей
Быкам по евро до сих пор не удалось извлечь пользу из стабилизации, и серия неудач при попытке пробиться выше $1.3640/50 подрывает надежду на развитие восстановление. Шансы на таковое тают на глазах, и предпочтительным сценарием развития событий, по мнению валютных стратегов JPMorgan, выглядит дальнейшее снижение. В банке отмечают, что лишь возвращение выше $1.3646/58 позволит отвлечь медведей от мысли проверить на прочность минимумы этого года вблизи $1.3477. Между тем, рывок выше указанного сопротивления позволит говорить о начале коррекционной фазы
Goldman Sachs: Центробанк Швейцарии не предпримет ответных действий на сокращение ставок ЕЦБ
Центробанк Швейцарии не станет предпринимать активных действий в ответ на любой вариант снижения ставок со стороны ЕЦБ. Об этом в своих комментариях говорит Дирк Шумахер, экономист из Goldman Sachs. Напомним, что несколько ранее подобную позицию высказали эксперты из Deutsche Bank. Хотя еще на прошлой неделе в мировом финансовом сообществе лидировали мнения, что SNB соответствующим образом отреагирует на июньское снижение ставок Центробанком Европы. По мнению экономиста Goldman, Швейцарский Национальный Банк займет выжидательную позицию. Он подтвердит свое неистребимое рвение обеспечивать минимальное значение курса евро/франк на установленном уровне. Сокращение ставок ЕЦБ на 15 базисных пунктов не окажет серьезного давление на рост швейцарского франка. Также эксперт пока не видит для SNB необходимости менять инфляционный прогноз. Внутренние финансовые условия являются весомым препятствием для отрицательных ставок в Швейцарии. Однако не исключено, что в какой-то момент в будущем такое решение будет принято.
BMO Capital Market советует покупать USD/CAD
Грег Андерсон, валютный аналитик BMO Capital Market, называет ключевые даты для канадского доллара: 4 июня (решение Банка Канады по процентным ставкам), 6 июня (публикация данных по занятости в США и Канаде), 18 июня (решение Федеральной резервной системы), 20 июня (канадский индекс потребительских цен) и 26 июня (PCE-дефлятор США). Он прогнозирует, что доллар/канадец будет торговаться в диапазоне от C$1.0810 до C$1.1050, а "уровни ниже C$1.0850 представляются привлекательными для вхождения в рынок с длинной позицией (покупки)". С точки зрения позиционирования, последние данные американской комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC; по состоянию на 27 мая) показали, что спекулятивные счета обладают чистой короткой позицией в канадском долларе размером в 19 241 контракт (эквивалентно $1,8 миллиарда), то есть они не расширили ее, по сравнению с предыдущей неделей. Тем не менее, ситуация в опционах отражает, что риск разворота доллара (цена колов на доллар США превышает цену путов на доллар США) изменился в пользу американского доллара в прошлом месяце. "Это предполагает, что есть первые звоночки повышения спроса на рынке на американский доллар, или, другими словами, что участники валютного рынка, которые используют, в первую очередь, опционы для открытия позиции в USD/CAD ожидают рост пары, увеличив позиционирование в мае", говорит Андерсон. Доллар/канадец торгуется на C$1.0917 в настоящее время (диапазон: C$1.0891/C$1.0922).
RBS советует шортить фунт
Фунт/доллар вновь не сумел вернуться выше $1.6780, и, в то время как спады к $1.6730 продолжают привлекать интерес к покупке, динамика пары не вызывает большого оптимизма. Тон торгов остается медвежьим, и стратеги Royal Bank of Scotland отмечают, что в свете последних изменений в технической картине баланс рисков смещен в пользу развития нисходящего движения. В банке считают, что текущая консолидация - это лишь пауза после формирования головы и плеч, и рекомендуют занимать короткие позиции со стопом на $1.6800 и расчетом на падение к $1.6600, а затем к $1.6556 и $1.6488/52.
BNP Paribas допускает $1.40 по евро после решения ЕЦБ
Валютные аналитики французского банка BNP Paribas наметили несколько путей возможного развития ситуации на FX, так называемые "что, если", на случай того или иного результата совещания Европейского центрального банка в четверг 5 июня. Если ЕЦБ сократит ставку рефинансирования, "но воздержится от перевода ставки по депозитам в отрицательную зону и вливания дополнительной ликвидности / принятия мер в области льготного кредитования", то евро может резко вырасти и подняться в итоге выше $1.40, "набирая силу по мере реакции процентной ставки EONIA". И наоборот, евро, скорее всего, снизится, если ЕЦБ объявит детали внедрения программы покупки облигаций. "Четкий намек, данный во время пресс-конференции, будет способствовать формированию ожидания количественного смягчения (QE) в конце этого года (наши экономисты ожидают покупку активов на сумму в E300 - 500 миллиардов)", говорят стратеги. Сильное вербальное вмешательство также, вероятно, окажет давление на евро. Базовый вариант BNP Paribas состоит в том, что ЕЦБ объявит пакет мер, которые вызовут снижение рыночных краткосрочных ставок, создать основу для ослабления евро. "Этот пакт мер включает сокращение ставки рефинансирования на 10 базисных пунктов и установление отрицательной депозитной ставки, план, схожий со схемой обеспечения дополнительного финансирования, расширения кредитования или иных мер повышения уровня ликвидности", - говорят они. "Последнее может включать в себя завершение программы стерилизация ценных бумаг (SMP)", - добавляют они
Nordea: покупайте евро и продавайте новозеландский доллар
Валютные аналитики Nordea отмечают, что динамика евро в последние дни поддерживает внимание о том, что смягчение политики ЕЦБ уже в полной мере нашло отражение в ценах, и в ближайшее время единая европейская валюта, вероятно, ощутит на себе последствия стратегии «продавай на слухах, покупай на фактах». Тем временем, в другой части света, а точнее в Новой Зеландии, обстановка в экономике дала повод участникам рынка, напротив, ожидать ужесточения политики центробанка. В Nordea отмечают, что в цене новозеландского доллара учтено повышение ставок почти на 0.75% в течение года (вероятность повышения ставки на ближайшем заседании, которое пройдет 12 июня, оценивается в 90%), и такие ожидания кажутся чрезмерно агрессивными. Кроме того, сальдированная длинная спекулятивная позиция в киви велика, а любые позитивные сюрпризы со стороны данных по рынку труда США могут стать катализатором ликвидации лонгов в NZD/USD. В Nordea сомневаются, что RBNZ сможет удивить быков, и полагают, что в сложившейся ситуации покупка евро против новозеландской валюты выглядит привлекательной как тактически, так и стратегически. В банке рекомендовали лонг от 1.6045 со стопом на 1.5720 и расчетом на рост к 1.68
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба