5 июня 2014 ВЛС Инвест Стукалов Денис
Состоялось два события, которые будут иметь существенные долгосрочные последствия. Это подписание газового соглашения между РФ и Китаем и выборы в Европарламент. Газовое соглашение само по себе стало следствием роста напряжённости в мире, а выборы показали, что приход к власти в Европе радикалов вовсе не невозможен. Если так пойдёт и дальше, то нынешние радикалы, победа которых во Франции и Великобритании сейчас вызывает недоумение у европейского политического истеблишмента, покажутся нам верхом либерализма по сравнению с приходящими во власть новыми силами.
1.Перспективы развития госфинансов США.
Многие, и мы в том числе, говорили о том, что США попробуют воздействовать на внешнюю политику РФ благодаря снижению цен на энергоносители. И казалось, что США предпринимают планируемые шаги. Они пролоббировали запуск процесса снятия санкций с Ирана, а президент США посетил Саудовскую Аравию, где как предполагалось, вёл переговоры об увеличении поставок нефти на международные рынки. Но запущенная машина неожиданно остановилась и дала задний ход – переговоры с Ираном неожиданно застопорились, а объёмы поставок со стороны союзников США остаются стабильными. Что заставило США передумать? На наш взгляд США явно недооценили собственную зависимость от высоких нефтяных котировок из-за надувания сланцевого пузыря. Отдача средств, вырученных при вложении 1-го доллара в этот сектор, по разным оценкам составляет от 0,75 до 0,25 доллара, т.е. значительно меньше вложений. И это при существующих высоких ценах. При этом объёмы привлечения средств остаются значительными, и всё больше людей заняты в этом секторе. Представьте что произойдёт, если цены на нефть вдруг ощутимо снизятся, – практически вся сланцевая добыча в одночасье станет банкротом. С учётом эффекта мультипликации это может уничтожить «процесс восстановления американской экономики», запущенный с таким трудом за счёт огромных денежных вливаний. На этом фоне было объявлено о сокращении экспертных оценок извлекаемых запасов нефти на некогда крупнейшей сланцевой формации «Монтерей» аж на 96%. Сама эта новость может существенно осложнить привлечение средств в отрасль сланцевой энергетики, а с учётом снижения нефтяных котировок вообще прекратить инвестиционную активность. Так что США кровно заинтересованы в сохранении высокого уровня цен на нефть, хотя бы какое-то время.
Реакция рынка на данные двух прошедших недель:
Среда 21.05.2014 в 18-00 GMT – Публикация протоколов последнего заседания ФРС
Публикация протоколов не вызвала никакой значимой реакции т.к. не дала новой информации. Уже после этого последовали намёки со стороны представителей ФРС о рассмотрении вопроса повышения процентных ставок, но это только после окончательного сворачивания QE и то не сразу. Так что пока рынок лишь принял это к сведению.
Четверг 29.05.2014 в 12-30 GMT – Предварительная оценка роста ВВП за первый квартал
Ожидалось, что снижение составит 0,6%, что само по себе значительно, но было опубликовано сокращение на 1,0%. Эксперты связывают этот показатель с аномальной погодой в первом квартале и, указывая на косвенные данные, говорят о восстановлении показателя уже во втором квартале. Однако не следует быть настолько уверенным в ожидаемом восстановлении. Существует риск, что эти показатели связаны не с погодными явлениями, а с сокращением объёмов стимулирования. Так что выводы делать пока рано.
Данные, на которые следует обратить внимание на текущей неделе:
Среда 04.06.2014 в 12-30 GMT – Торговый баланс за апрель
Ожидается дефицит на уровне 40,8 млрд долларов, что можно назвать действующим балансом в мировой торговле. Пока значение показателя балансирует вокруг 40 млрд долларов в месяц, можно сказать что ничего не происходит.
Среда 04.06.2014 в 18-00 GMT – Бежевая книга
Отчет о состоянии экономического развития регионов США.
Пятница 06.06.2014 в 12-30 GMT – Количество вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях за май.
Пятница 06.06.2014 в 12-30 GMT – Уровень безработицы за май.
Предыдущий показатель созданных рабочих мест показывал весьма существенную динамику, что привело к сокращению безработицы до уровня 2004 года. Для подтверждения ожиданий роста ВВП необходимо сохранение этих показателей на высоких уровнях.
Пятница 06.06.2014 в 19-00 GMT – Рост объёмов потребительского кредитования за апрель
Ожидается значение показателя на уровне 16,6 млрд долларов. Последние месяцы объём потребительского кредитования рос неплохими темпами. С одной стороны это указывает на потребительскую уверенность, с другой говорит о росте закредитованности.
2. Перманентный экономический кризис в Европе
Выборы в европейский парламент ознаменовались победой ультраправой партии во главе с Марин Ле Пен во Франции и похожей по взглядам партии евроскептиков во главе с Найджелом Фараджем в Великобритании. Политологи ломают голову над тем, появится ли в Европарламенте ультраправый блок, а руководство ЕС пребывает в некотором замешательстве от осознания результатов выборов. Если предположить, что подсчёт голосов был достаточно честным, то выбор европейцев очевидно указал на несогласие с проводимой под диктовку США политикой. Причём наиболее уверенную победу правые и евроскептики одержали именно в странах, поддерживающих политику США наиболее рьяно – Франции и Великобритании. Пока остаётся лишь гадать как эта тенденция отразится на результатах внутренних выборов – благо они пока ещё не скоро. Но уже эти выборы показали насколько высок уровень недоверия населения по отношению к действующим властям. Это означает, что даже небольшого потрясения может оказаться достаточно, чтобы вызвать далеко идущие политические последствия. Результаты состоявшихся выборов рынок пока принял к сведению, но если за ними последуют аналогичные результаты национальных выборов, то евро не поздоровится.
Уже в четверг на этой неделе 5-го июня состоится судьбоносное заседание ЕЦБ, на котором обещано ещё снизить базовую процентную ставку (на данный момент она составляет 0,25% годовых, так что вариантов для манёвра у ЕЦБ прямо сказать немного) и принять ещё какие-нибудь меры по стимулированию экономики. Какие именно меры будут приняты и будут ли приняты вообще остаётся только гадать. Относительно чётко глава ЕЦБ говорил только о снижении процентных ставок. Другие варианты мер, к которым относятся отрицательные процентные ставки по депозитам, различные программы кредитования или количественного смягчения, вызывают пока больше вопросов, чем ответов. С высокой вероятностью можно говорить, что пока ЕЦБ ограничится лишь снижением базовой процентной ставки. Если эта гипотеза подтвердится, то значительного падения евро ожидать не стоит. Если же стимулирующие меры будут более разнообразными, то мы можем увидеть продолжение нисходящего тренда по евро.
На прошедшей неделе заместитель главы Банка Англии Чарльз Бин заявил, что процентные ставки могут быть повышены ещё до весны 2015 года, как об этом говорилось ранее. Следует рассматривать подобные заявления не только как реакцию Банка Англии на поступающую экономическую статистику, но и как подготовку рынков к принятию соответствующего решения. В своих статьях мы уже не раз отмечали, что экономическая статистика по Великобритании демонстрирует хорошие показатели, которые соответствуют целевым уровням, обозначенным Банком Англии в качестве основы для принятия решения о повышении процентных ставок, и Банк Англии должен как-то на неё реагировать. В качестве подтверждения гипотез о более раннем, чем планировалось повышении процентных ставок Банком Англии, можно рассматривать и слова главы банка о формировании пузыря на рынке недвижимости и необходимости ограничения роста цен. Лучшим способом борьбы центральных банков с ростом цен на недвижимость является именно повышение базовых процентных ставок.
Обзор показателей двух прошедших недель:
Вторник 20.05.2014 в 06-00 GMT – Индекс цен производителей в Германии за апрель
Цены снизились на 0,1%, хотя ожидался нулевой рост. ЕЦБ пока избегает термина дефляция, но всё больше экспертов предупреждают о её риске. Учитывая данные статистики мы можем увидеть ещё один раунд словесных интервенций после заседания ЕЦБ 05.06.2014 г.
Вторник 20.05.2014 в 08-30 GMT – Индекс цен производителей в Великобритании за апрель
Показатель продемонстрировал нулевой рост, что при росте потребительских цен так же как и в Китае и Германии может указывать на замедление в секторе промышленного производства в обозримом будущем.
Вторник 20.05.2014 в 08-30 GMT – Индекс потребительских цен в Великобритании за апрель
Этот показатель продемонстрировал запланированный рост на уровне 1,8%.
Среда 21.05.2014 в 08-30 GMT – Протокол заседания Банка Англии
Публикация протокола не содержала намёков на изменение политики Банка Англии в отношении процентных ставок, что несколько разочаровало рынок и послужило отправной точкой к некоторому снижению фунта.
Пятница 23.05.2014 в 06-00 GMT – Окончательный ВВП Германии за первый квартал.
Данные совпали с прогнозом
Пятница 23.05.2014 в 08-30 GMT – ВВП Великобритании за первый квартал
Данные совпали с прогнозом.
На текущей неделе интерес могут представлять следующие данные:
Вторник 03.06.2014 в 09-00 GMT – Предварительная оценка индекса потребительских цен в еврозоне за май
Ожидается рост на 0,7% в годовом выражении – данные, на основе которых ЕЦБ примет окончательное решение о размерах и видах стимулирующих мер.
Среда 04.06.2014 в 09-00 GMT – Предварительная оценка динамики ВВП еврозоны в первом квартале.
Ожидается, что рост составит 0,2%. Крайне маленькие значения, для того чтобы говорить о восстановлении экономики.
Четверг 05.06.2014 в 11-00 GMT – Решение Банка Англии о процентных ставках
Здесь никто не ждёт сюрпризов, поэтому всё внимание будет сконцентрировано на более позднем решении ЕЦБ.
Четверг 05.06.2014 в 11-45 GMT – Решение ЕЦБ о процентной ставке
Четверг 05.06.2014 в 12-30 GMT – Пресс-конференция главы ЕЦБ
Вероятно рынок будет ждать разрешения ситуации, воздерживаясь от активных движений.
3. Состояние экономики развивающихся стран.
Тайланд стал очередной жертвой развития политического кризиса в развивающихся странах. Власть в этой стране взяли военные. Однако Тайланду сильно повезло, т.к. форма правления в этой стране – монархия, и авторитет короля ни у кого не вызывает сомнений.
Страны БРИКС близки к созданию собственного международного финансового института – аналога МВФ и Всемирного Банка. Ожидается подписание всех необходимых документов на встрече лидеров стран 15 июля. Первоначальный капитал планируется в размере 50 млрд долларов США, в последствии его планируется довести до 100 млрд. Напомню, что уже многие годы идут дискуссии о перераспределении долей в МВФ, которое блокируется США. В случае успешной реализации этого проекта страны БРИКС смогут существенно увеличить своё влияние в мире. Учитывая сложившуюся геополитическую обстановку с высокой долей уверенности можно говорить, что проект будет реализован.
Объём плохих долгов в Китае достиг максимального уровня с 2009 года. В качестве основной причины роста этого показателя называется ужесточение условий выдачи кредитов, что привело к проблемам с рефинансированием ранее взятых кредитов. О проблемах в банковском секторе Китая речь идёт уже довольно давно. Обострение ситуации сейчас происходит на фоне замедления темпов экономического роста. Посыпать голову пеплом естественно пока рано, т.к. государство пока не вмешивается в процесс, считая его вполне закономерным. Однако очевидно, что его следует принять к сведению, т.к. развитие кризисных явлений в Китае будет создавать понижательное давление на сырьевые цены.
4. Перманентный политический кризис на Ближнем Востоке.
Похоже, что США полностью переключили своё внимание на Украину, так что Ближний Восток может пока вздохнуть спокойно.
РОССИЯ
Информация о состоянии дел в России выделяется отдельным блоком, но нельзя забывать, что она вторична по отношению к общемировым тенденциям. При этом возможности российских властей сопротивляться негативному воздействию внешних факторов крайне ограничены. Так что всё сказанное выше верно и по отношению к России.
Подписание судьбоносного контракта с Китаем на поставку газа при цене выше 350$ за 1000 м3 стало прямым следствием жёсткой позиции России по Украине. Китай так же как и Россия находится в сложной геополитической ситуации, так что с учётом всех обстоятельств можно сказать, что организовав политический кризис на Украине, США подтолкнули стороны к заключению компромисса. Базовое соглашение открывает дорогу к дальнейшему расширению сотрудничества между Россией и Китаем в газовой сфере и одновременно наносит существенный удар по перспективам рынка сжиженного газа. Россия долгое время игнорировала технологии по сжижению природного газа, делая ставку на развитие трубопроводного транспорта. Однако последнее время объёмы торговли сжиженным газом заметно выросли и стали составлять ощутимую конкуренцию на различных рынках. Осуществляя поставки газа в Юго-Восточную Азию посредством строительства трубопроводов, Россия делает СПГ менее конкурентно-способным, что неизбежно приведёт к замедлению создания новых производственных мощностей и снижению уровня рентабельности в отрасли.
Учитывая все эти обстоятельства, мы не видим серьёзных угроз для курса рубля, кроме вероятного падения нефтяных котировок. В случае такого падения курс национальной валюты останется единственным способом для балансировки бюджетных расходов. Поэтому мы сохраняем рекомендацию о необходимости хеджирования валютных рисков сроком 3 – 9 месяцев, и советуем использовать текущее снижение курса доллара по отношению к рублю как возможность для усиления хеджирующих позиций. Правда основную отдачу от них не следует ждать раньше осени.
http://vlsgroup.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
1.Перспективы развития госфинансов США.
Многие, и мы в том числе, говорили о том, что США попробуют воздействовать на внешнюю политику РФ благодаря снижению цен на энергоносители. И казалось, что США предпринимают планируемые шаги. Они пролоббировали запуск процесса снятия санкций с Ирана, а президент США посетил Саудовскую Аравию, где как предполагалось, вёл переговоры об увеличении поставок нефти на международные рынки. Но запущенная машина неожиданно остановилась и дала задний ход – переговоры с Ираном неожиданно застопорились, а объёмы поставок со стороны союзников США остаются стабильными. Что заставило США передумать? На наш взгляд США явно недооценили собственную зависимость от высоких нефтяных котировок из-за надувания сланцевого пузыря. Отдача средств, вырученных при вложении 1-го доллара в этот сектор, по разным оценкам составляет от 0,75 до 0,25 доллара, т.е. значительно меньше вложений. И это при существующих высоких ценах. При этом объёмы привлечения средств остаются значительными, и всё больше людей заняты в этом секторе. Представьте что произойдёт, если цены на нефть вдруг ощутимо снизятся, – практически вся сланцевая добыча в одночасье станет банкротом. С учётом эффекта мультипликации это может уничтожить «процесс восстановления американской экономики», запущенный с таким трудом за счёт огромных денежных вливаний. На этом фоне было объявлено о сокращении экспертных оценок извлекаемых запасов нефти на некогда крупнейшей сланцевой формации «Монтерей» аж на 96%. Сама эта новость может существенно осложнить привлечение средств в отрасль сланцевой энергетики, а с учётом снижения нефтяных котировок вообще прекратить инвестиционную активность. Так что США кровно заинтересованы в сохранении высокого уровня цен на нефть, хотя бы какое-то время.
Реакция рынка на данные двух прошедших недель:
Среда 21.05.2014 в 18-00 GMT – Публикация протоколов последнего заседания ФРС
Публикация протоколов не вызвала никакой значимой реакции т.к. не дала новой информации. Уже после этого последовали намёки со стороны представителей ФРС о рассмотрении вопроса повышения процентных ставок, но это только после окончательного сворачивания QE и то не сразу. Так что пока рынок лишь принял это к сведению.
Четверг 29.05.2014 в 12-30 GMT – Предварительная оценка роста ВВП за первый квартал
Ожидалось, что снижение составит 0,6%, что само по себе значительно, но было опубликовано сокращение на 1,0%. Эксперты связывают этот показатель с аномальной погодой в первом квартале и, указывая на косвенные данные, говорят о восстановлении показателя уже во втором квартале. Однако не следует быть настолько уверенным в ожидаемом восстановлении. Существует риск, что эти показатели связаны не с погодными явлениями, а с сокращением объёмов стимулирования. Так что выводы делать пока рано.
Данные, на которые следует обратить внимание на текущей неделе:
Среда 04.06.2014 в 12-30 GMT – Торговый баланс за апрель
Ожидается дефицит на уровне 40,8 млрд долларов, что можно назвать действующим балансом в мировой торговле. Пока значение показателя балансирует вокруг 40 млрд долларов в месяц, можно сказать что ничего не происходит.
Среда 04.06.2014 в 18-00 GMT – Бежевая книга
Отчет о состоянии экономического развития регионов США.
Пятница 06.06.2014 в 12-30 GMT – Количество вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях за май.
Пятница 06.06.2014 в 12-30 GMT – Уровень безработицы за май.
Предыдущий показатель созданных рабочих мест показывал весьма существенную динамику, что привело к сокращению безработицы до уровня 2004 года. Для подтверждения ожиданий роста ВВП необходимо сохранение этих показателей на высоких уровнях.
Пятница 06.06.2014 в 19-00 GMT – Рост объёмов потребительского кредитования за апрель
Ожидается значение показателя на уровне 16,6 млрд долларов. Последние месяцы объём потребительского кредитования рос неплохими темпами. С одной стороны это указывает на потребительскую уверенность, с другой говорит о росте закредитованности.
2. Перманентный экономический кризис в Европе
Выборы в европейский парламент ознаменовались победой ультраправой партии во главе с Марин Ле Пен во Франции и похожей по взглядам партии евроскептиков во главе с Найджелом Фараджем в Великобритании. Политологи ломают голову над тем, появится ли в Европарламенте ультраправый блок, а руководство ЕС пребывает в некотором замешательстве от осознания результатов выборов. Если предположить, что подсчёт голосов был достаточно честным, то выбор европейцев очевидно указал на несогласие с проводимой под диктовку США политикой. Причём наиболее уверенную победу правые и евроскептики одержали именно в странах, поддерживающих политику США наиболее рьяно – Франции и Великобритании. Пока остаётся лишь гадать как эта тенденция отразится на результатах внутренних выборов – благо они пока ещё не скоро. Но уже эти выборы показали насколько высок уровень недоверия населения по отношению к действующим властям. Это означает, что даже небольшого потрясения может оказаться достаточно, чтобы вызвать далеко идущие политические последствия. Результаты состоявшихся выборов рынок пока принял к сведению, но если за ними последуют аналогичные результаты национальных выборов, то евро не поздоровится.
Уже в четверг на этой неделе 5-го июня состоится судьбоносное заседание ЕЦБ, на котором обещано ещё снизить базовую процентную ставку (на данный момент она составляет 0,25% годовых, так что вариантов для манёвра у ЕЦБ прямо сказать немного) и принять ещё какие-нибудь меры по стимулированию экономики. Какие именно меры будут приняты и будут ли приняты вообще остаётся только гадать. Относительно чётко глава ЕЦБ говорил только о снижении процентных ставок. Другие варианты мер, к которым относятся отрицательные процентные ставки по депозитам, различные программы кредитования или количественного смягчения, вызывают пока больше вопросов, чем ответов. С высокой вероятностью можно говорить, что пока ЕЦБ ограничится лишь снижением базовой процентной ставки. Если эта гипотеза подтвердится, то значительного падения евро ожидать не стоит. Если же стимулирующие меры будут более разнообразными, то мы можем увидеть продолжение нисходящего тренда по евро.
На прошедшей неделе заместитель главы Банка Англии Чарльз Бин заявил, что процентные ставки могут быть повышены ещё до весны 2015 года, как об этом говорилось ранее. Следует рассматривать подобные заявления не только как реакцию Банка Англии на поступающую экономическую статистику, но и как подготовку рынков к принятию соответствующего решения. В своих статьях мы уже не раз отмечали, что экономическая статистика по Великобритании демонстрирует хорошие показатели, которые соответствуют целевым уровням, обозначенным Банком Англии в качестве основы для принятия решения о повышении процентных ставок, и Банк Англии должен как-то на неё реагировать. В качестве подтверждения гипотез о более раннем, чем планировалось повышении процентных ставок Банком Англии, можно рассматривать и слова главы банка о формировании пузыря на рынке недвижимости и необходимости ограничения роста цен. Лучшим способом борьбы центральных банков с ростом цен на недвижимость является именно повышение базовых процентных ставок.
Обзор показателей двух прошедших недель:
Вторник 20.05.2014 в 06-00 GMT – Индекс цен производителей в Германии за апрель
Цены снизились на 0,1%, хотя ожидался нулевой рост. ЕЦБ пока избегает термина дефляция, но всё больше экспертов предупреждают о её риске. Учитывая данные статистики мы можем увидеть ещё один раунд словесных интервенций после заседания ЕЦБ 05.06.2014 г.
Вторник 20.05.2014 в 08-30 GMT – Индекс цен производителей в Великобритании за апрель
Показатель продемонстрировал нулевой рост, что при росте потребительских цен так же как и в Китае и Германии может указывать на замедление в секторе промышленного производства в обозримом будущем.
Вторник 20.05.2014 в 08-30 GMT – Индекс потребительских цен в Великобритании за апрель
Этот показатель продемонстрировал запланированный рост на уровне 1,8%.
Среда 21.05.2014 в 08-30 GMT – Протокол заседания Банка Англии
Публикация протокола не содержала намёков на изменение политики Банка Англии в отношении процентных ставок, что несколько разочаровало рынок и послужило отправной точкой к некоторому снижению фунта.
Пятница 23.05.2014 в 06-00 GMT – Окончательный ВВП Германии за первый квартал.
Данные совпали с прогнозом
Пятница 23.05.2014 в 08-30 GMT – ВВП Великобритании за первый квартал
Данные совпали с прогнозом.
На текущей неделе интерес могут представлять следующие данные:
Вторник 03.06.2014 в 09-00 GMT – Предварительная оценка индекса потребительских цен в еврозоне за май
Ожидается рост на 0,7% в годовом выражении – данные, на основе которых ЕЦБ примет окончательное решение о размерах и видах стимулирующих мер.
Среда 04.06.2014 в 09-00 GMT – Предварительная оценка динамики ВВП еврозоны в первом квартале.
Ожидается, что рост составит 0,2%. Крайне маленькие значения, для того чтобы говорить о восстановлении экономики.
Четверг 05.06.2014 в 11-00 GMT – Решение Банка Англии о процентных ставках
Здесь никто не ждёт сюрпризов, поэтому всё внимание будет сконцентрировано на более позднем решении ЕЦБ.
Четверг 05.06.2014 в 11-45 GMT – Решение ЕЦБ о процентной ставке
Четверг 05.06.2014 в 12-30 GMT – Пресс-конференция главы ЕЦБ
Вероятно рынок будет ждать разрешения ситуации, воздерживаясь от активных движений.
3. Состояние экономики развивающихся стран.
Тайланд стал очередной жертвой развития политического кризиса в развивающихся странах. Власть в этой стране взяли военные. Однако Тайланду сильно повезло, т.к. форма правления в этой стране – монархия, и авторитет короля ни у кого не вызывает сомнений.
Страны БРИКС близки к созданию собственного международного финансового института – аналога МВФ и Всемирного Банка. Ожидается подписание всех необходимых документов на встрече лидеров стран 15 июля. Первоначальный капитал планируется в размере 50 млрд долларов США, в последствии его планируется довести до 100 млрд. Напомню, что уже многие годы идут дискуссии о перераспределении долей в МВФ, которое блокируется США. В случае успешной реализации этого проекта страны БРИКС смогут существенно увеличить своё влияние в мире. Учитывая сложившуюся геополитическую обстановку с высокой долей уверенности можно говорить, что проект будет реализован.
Объём плохих долгов в Китае достиг максимального уровня с 2009 года. В качестве основной причины роста этого показателя называется ужесточение условий выдачи кредитов, что привело к проблемам с рефинансированием ранее взятых кредитов. О проблемах в банковском секторе Китая речь идёт уже довольно давно. Обострение ситуации сейчас происходит на фоне замедления темпов экономического роста. Посыпать голову пеплом естественно пока рано, т.к. государство пока не вмешивается в процесс, считая его вполне закономерным. Однако очевидно, что его следует принять к сведению, т.к. развитие кризисных явлений в Китае будет создавать понижательное давление на сырьевые цены.
4. Перманентный политический кризис на Ближнем Востоке.
Похоже, что США полностью переключили своё внимание на Украину, так что Ближний Восток может пока вздохнуть спокойно.
РОССИЯ
Информация о состоянии дел в России выделяется отдельным блоком, но нельзя забывать, что она вторична по отношению к общемировым тенденциям. При этом возможности российских властей сопротивляться негативному воздействию внешних факторов крайне ограничены. Так что всё сказанное выше верно и по отношению к России.
Подписание судьбоносного контракта с Китаем на поставку газа при цене выше 350$ за 1000 м3 стало прямым следствием жёсткой позиции России по Украине. Китай так же как и Россия находится в сложной геополитической ситуации, так что с учётом всех обстоятельств можно сказать, что организовав политический кризис на Украине, США подтолкнули стороны к заключению компромисса. Базовое соглашение открывает дорогу к дальнейшему расширению сотрудничества между Россией и Китаем в газовой сфере и одновременно наносит существенный удар по перспективам рынка сжиженного газа. Россия долгое время игнорировала технологии по сжижению природного газа, делая ставку на развитие трубопроводного транспорта. Однако последнее время объёмы торговли сжиженным газом заметно выросли и стали составлять ощутимую конкуренцию на различных рынках. Осуществляя поставки газа в Юго-Восточную Азию посредством строительства трубопроводов, Россия делает СПГ менее конкурентно-способным, что неизбежно приведёт к замедлению создания новых производственных мощностей и снижению уровня рентабельности в отрасли.
Учитывая все эти обстоятельства, мы не видим серьёзных угроз для курса рубля, кроме вероятного падения нефтяных котировок. В случае такого падения курс национальной валюты останется единственным способом для балансировки бюджетных расходов. Поэтому мы сохраняем рекомендацию о необходимости хеджирования валютных рисков сроком 3 – 9 месяцев, и советуем использовать текущее снижение курса доллара по отношению к рублю как возможность для усиления хеджирующих позиций. Правда основную отдачу от них не следует ждать раньше осени.
http://vlsgroup.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter