Седьмого апреля 2025 года я наблюдал, как один твит анонимного аккаунта уничтожил и создал $2,4 трлн рыночной капитализации за десять минут.
Аккаунт Walter Bloomberg — не имеющий никакого отношения к настоящему Bloomberg — опубликовал непроверенную информацию о том, что администрация Трампа рассматривает 90-дневную паузу в тарифах. S&P 500 взлетел на 7%. CNBC вывел заголовок в эфир. Reuters выпустил срочное сообщение. Через час Белый дом назвал это фейком. Рынок вернулся на исходные позиции.
Никто не проверил источник. Все торопились отреагировать.
Эту историю обычно рассказывают как притчу о фейковых новостях. Но я вижу в ней кое-что другое — идеально работающую бизнес-модель. В те десять минут хаоса кто-то заработал на комиссиях, спредах и оплате потока ордеров. Всеобщая паника или эйфория — не сбой системы. Это и есть система.
Финансовая индустрия построена на простом принципе: чем чаще вы совершаете сделки, тем больше зарабатывают все, кроме вас. Брокеры получают доход от маршрутизации ваших ордеров к маркетмейкерам — это называется payment for order flow (оплата за поток ордеров). В 2021 году двенадцать крупнейших американских брокеров заработали на этом $3,8 млрд. Robinhood — почти миллиард, что составляло половину всей выручки компании.
Половина дохода крупнейшего розничного брокера зависит не от того, насколько успешны его клиенты, а от того, насколько часто они нажимают кнопку «купить» или «продать». Больше тревоги — больше сделок. Больше сделок — больше выручка.
Вся экосистема выстроена вокруг этого стимула. Финансовые медиа зарабатывают на рекламе, а реклама привязана к вовлечённости. Что создаёт вовлечённость? Страх. Заголовок «Рынки стабильны, ничего не происходит» не генерирует клики. «Крах неизбежен: пять признаков надвигающейся катастрофы» — генерирует. Bloomberg Media в 2025 году увеличил рекламную выручку на 5%, подписную — на 10%. Бизнес процветает, когда рынки штормит.
Брокеры тоже не остаются в стороне. Robinhood в третьем квартале 2025 года отчитался о росте выручки на 50% год к году. Средний доход на пользователя вырос на 82%. Компания честно признаёт: рыночная волатильность — главный драйвер объёмов торговли. Ваша нервозность — их ключевой показатель эффективности.
Результат предсказуем. Средний период владения акцией на Нью-Йоркской бирже сократился с восьми лет в 1960-х годах до менее чем года сегодня. Инвесторы не стали умнее или информированнее. Они стали тревожнее — и это именно то, чего от них ждут.
Маркетмейкеры — невидимое звено цепочки. Citadel Securities за девять месяцев 2024 года заплатил брокерам $943 млн только за право исполнять розничные ордера. Не из благотворительности — а потому что розничные ордера предсказуемы и прибыльны. Когда розничный инвестор в панике продаёт после пугающего заголовка, на другой стороне сделки стоит алгоритм, который спокойно покупает с дисконтом.
Я не утверждаю, что это заговор. Это хуже — это совпадение стимулов. Медиа нужен трафик. Брокерам нужны сделки. Маркетмейкерам нужна волатильность. И все они получают желаемое, когда вы нервничаете. Никто не сговаривался — просто так устроена экономика внимания, наложенная на финансовые рынки.
Один мой клиент однажды подсчитал, сколько сделок за год он совершил на основании новостей. Из сорока семи прибыльными оказались девять. Остальные тридцать восемь были реакцией на заголовки, потерявшие актуальность в течение недели. Потери на налогах, спредах и упущенном росте составили около четырёх процентов портфеля. Четыре процента — это не комиссия. Это стоимость подписки на чужую тревогу.
Когда вы видите пугающий заголовок и чувствуете импульс действовать, полезно задать себе один вопрос: кому выгодно, чтобы я сейчас совершил сделку? Ответ почти никогда не будет — "мне".
Спокойствие в инвестициях — не философская добродетель. Это экономическое решение, которое лишает дохода тех, кто зарабатывает на вашем беспокойстве. Каждый раз, когда вы не реагируете на шум, вы отказываетесь платить за продукт, который вам продают под видом необходимой информации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба