5 июня 2014 Архив
Стивен Руссолилло задается вопросом о том, что сейчас превалирует на рынках США: самодовольство или спокойствие инвесторов?:
"Спокойствие или самодовольство, в трех графиках
В последнее время на Уолл-Стрит царит тишина. Здесь настолько тихо, что некоторые чиновники ФРС задаются вопросом, стоит ли им на самом деле беспокоиться за финансовые рынки.
Облигации в этом году подорожали, акции вышли на новые рекордные уровни, а показатели настроений инвесторов остаются на стабильно высоких уровнях. VIX в последнее время торгуется на уровне 11-12 пунктов. Уже 74 недели он остается ниже своего долгосрочного среднего уровня в 20 пунктов — самое продолжительное время с 2006 и 2007 гг.
В дополнение к этому, объемы торгов и волатильность рисуют картину абсолютного рыночного спокойствия. В своем исследовании, озаглавленном "Летнее замедление началось весной", аналитик Credit Suisse Ана Аврамовиц указывает на ряд индикаторов, которые подчеркивают степень спокойствия рынков.
Например, торговый оборот в американских акциях был особенно низким в прошлом месяце. По итогам мая среднедневной оборот акций в США составил всего 5,7 млрд. штук, что на 1 млрд. меньше, чем в апреле.
Приведенный ниже график, любезно предоставленный Credit Suisse, показывает, как объем торгов в этом году выглядит в сравнении со средними объемами за последние 15 лет.
А вот взгляд на внутридневную волатильность индекса SnP 500. Как видно из графика, сейчас рынок колеблется гораздо меньше в течение дня, чем в начале года.
Наконец, вот число торговых дней, по итогам которых изменение индекса превысило 2%. На данный момент в 2014 году случилось всего три таких дня. В прошлом году количество таких дней равнялось 7, 12 — в 2012, 68 — в 2011 и 133 на пике финансового кризиса в 2008 году.
Озабоченность ФРС вызывает тот факт, как пишет Джон Хилзенрат, что когда инвесторы перестают бояться, они начинают сильнее рисковать, а это может привести к беде в будущем."
Дж. С. Паретс рассматривает ситуацию, сложившуюся в финансовом секторе, который на протяжении последнего года отстает от широкого рынка:
Сегодня всем очевидно, что финансовый — наиболее важный сектор фондового рынка США — был худшим с конца прошлого лета. С начала этого года, хуже финансового сектора выступил только сектор цикличных потребительских товаров. К пущему негодованию быков, сектор циклических товаров почти настолько же важен для фондового рынка, как и финансовый. Но сегодня я все же сосредоточусь на слабости банков, которую мы наблюдаем.
Ниже приведен график ETF финансового сектора по отношению к SnP 500. На нем вы можете видеть его движение с момента относительных минимумов два года назад. Достигнув пика прошлым летом, финансовый сектор испытывает с тех пор значительные сложности и сейчас находится у очень важного уровня поддержки. Этот уровень не только был ключевым для поддержки с начала прошлого года, но он также представляет собой 38,2%-уровень Фибоначчи от всего движения 2012-2013 гг:
Что касается финансового сектора, как группы, то прорыв этого уровня будет для него разрушительным. Но последствия и предзнаменования для остальной части фондового рынка США еще хуже. Этот сектор во время бычьего рынка должен быть лидером, а не отстающим.
Какова вероятность прорыва? На данный момент об этом можно только гадать, так что я предпочел бы занять сторону преобладающего тренда. Для его определния можно использовать скользящие средние. Вот тот же график, что и наверху, только теперь со скользящими средними: 50-дневной (показана синим) и 200-дневной (красным).
В настоящее время данный рынок по-прежнему "виновен, пока не доказано обратное". Он показал наихудшие результаты с прошлого лета, он находится вблизи исключительно важного уровня поддержки, и тренд явно направлен вниз. Исходя из всего перечисленного, мне трудно представить себе сценарий, в ходе которого пробой вниз не произойдет. Я уже в течение некоторого времени настроен по-медвежьи в отношении этого сектора, особенно учитывая то, как сильно быки его любят. Когда я ранее в этом году заговорил о своем пессимизме в отношении Bank of America, то в ответ получил массу гневных писем. С тех пор акции BAC потеряли 20%, и структурно все выглядит так, что их снижение продолжится.
Ситуация в секторе ужасная, и необходимо проделать огромную работу, чтобы обратить движение вспять и создать бычий тренд. Я считаю подобный сценарий маловероятным, и придерживаюсь медвежьих настроений. Если мы действительно сломаем эту ключевую поддержку, то в ближайшее время улучшений не ждите. Независимо от того, есть ли у вас позиция в финансовом секторе, или нет, за ним все же стоит следить. Скорее всего, то, что произойдет на нем в ближайшее время, будет иметь серьезные последствия для остального рынка.
Берегитесь!"
dartstrade приводит некоторые опережающие индикаторы. Так, аналитики утверждают, что медь находится в рамках нисходящего тренда, и что начинается новый виток продаж.
Другим опережающим индикатором выступает падение спроса (и цены) на пиломатериалы - основное строительное сырье. Цены упали до 10-месячных минимумов:
Дмитрий Панченко продолжил тему, отметив, что цена акций «Яндекса» в один момент была выше, чем на торгах в США, на целых 35%.
По мнению блогера, разница в ценах на одну и ту же акцию на разных площадках в 35% – это настоящий нонсенс, похожий на манипуляцию. Довольно часто на разных биржевых площадках случается справедливый спред в 10–20%, и как правило, это связано с тем, что исчерпываются лимиты на перечисление бумаг из одной страны в другую, и образуется дефицит. (Например, акции МТС в Америке стоят примерно на 10% дороже, чем в России.) Или же процедура перемещения бумаги довольно трудоемкая и долгая по времени, в результате чего на одной из площадок появляется премия.
Автор считает, что в случае же «Яндекса» имела место банальная неподготовленность к торгам организаторов листинга в России. "Они просто не рассчитали первоначальный спрос на бумаги и задепонировали катастрофически мало бумаг – всего на 7–10 млн. руб. Предложенный объем быстро раскупили, и заявок на продажу вообще не осталось. Примерно до 15:00 по московскому времени в биржевом «стакане» вообще не было желающих продать, а в таком случае цену предложения несложно задрать и до премии в 50% к американским котировкам".
Впрочем, в 15:00 решение проблемы нашлось, и на биржу поступил новый объем акций. Цена в результате резко сократилась, и разница в котировках с Америкой на 16:30 составляла уже всего около 10%. С высокой вероятностью, за ближайшие несколько дней в Россию переведут достаточно акций «Яндекса», и начнется биржевая жизнь с объемом торгов в 2–3 млн рублей в день.
Insiderpro приводит мнение о том, что неделя на американском рынке с 26 по 30 мая показалась странной многим участникам торгов. Доходность казначейских облигаций США стремительно падала, в то время как цены на акции США взлетали к новым максимумам на фоне слабой статистики. Институциональные инвесторы в этот период продавали. Спрос на рынке поддерживали японские инвесторы, которые купили больше всего иностранных акций с 2009 года:
Это наибольший объем акций, который японские инвесторы купили после недели 6 марта 2009 года, когда был зафиксирован минимум по SnP500. Но в тот момент они постоянно скупали акции — когда рухнул Lehman — и на всем протяжении падения рынка.
«Сложно не задаться вопросом: кто имеет достаточно средств, чтобы постоянно скупать акции на протяжении 50% падения акций США в 2009 году, а теперь опять в момент, когда облигации начали подавать опасные сигналы?»
Также привлекают внимание крупные продажи в начале 2013 года, когда индекс Nikkei активно рос по сравнению с остальным рынком США.
Lukasus обращает внимание на противоречивый тезис о том, что «система программ помощи малоимущим в США построена таким образом, что, дополнительно работая и желая получить больше дохода, человек получает меньше чем, если бы не работал».
Другими словами если Вам не хватает денег, и Вы находите дополнительную работу, то ваши пособия резко сокращаются и Вы, поработав дополнительно, зарабатываете меньше, чем не работая.
Данная мысль подтверждается графиком ниже, основанным на данных Департамента социального обеспечения штата Пенсильвания (Secretary of Public Welfare, Commonwealth of Pennsylvania). Вывод исследования ведомства заключается в том, что одинокой матери лучше зарабатывать $29 тыс. (без вычета налогов), получая с учетом помощи чистый доход в размере $57,32, чем зарабатывать $69 тыс. (также без вычета налогов), и получая $57,04 тыс. «чистыми» с учетом помощи.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
"Спокойствие или самодовольство, в трех графиках
В последнее время на Уолл-Стрит царит тишина. Здесь настолько тихо, что некоторые чиновники ФРС задаются вопросом, стоит ли им на самом деле беспокоиться за финансовые рынки.
Облигации в этом году подорожали, акции вышли на новые рекордные уровни, а показатели настроений инвесторов остаются на стабильно высоких уровнях. VIX в последнее время торгуется на уровне 11-12 пунктов. Уже 74 недели он остается ниже своего долгосрочного среднего уровня в 20 пунктов — самое продолжительное время с 2006 и 2007 гг.
В дополнение к этому, объемы торгов и волатильность рисуют картину абсолютного рыночного спокойствия. В своем исследовании, озаглавленном "Летнее замедление началось весной", аналитик Credit Suisse Ана Аврамовиц указывает на ряд индикаторов, которые подчеркивают степень спокойствия рынков.
Например, торговый оборот в американских акциях был особенно низким в прошлом месяце. По итогам мая среднедневной оборот акций в США составил всего 5,7 млрд. штук, что на 1 млрд. меньше, чем в апреле.
Приведенный ниже график, любезно предоставленный Credit Suisse, показывает, как объем торгов в этом году выглядит в сравнении со средними объемами за последние 15 лет.
А вот взгляд на внутридневную волатильность индекса SnP 500. Как видно из графика, сейчас рынок колеблется гораздо меньше в течение дня, чем в начале года.
Наконец, вот число торговых дней, по итогам которых изменение индекса превысило 2%. На данный момент в 2014 году случилось всего три таких дня. В прошлом году количество таких дней равнялось 7, 12 — в 2012, 68 — в 2011 и 133 на пике финансового кризиса в 2008 году.
Озабоченность ФРС вызывает тот факт, как пишет Джон Хилзенрат, что когда инвесторы перестают бояться, они начинают сильнее рисковать, а это может привести к беде в будущем."
Дж. С. Паретс рассматривает ситуацию, сложившуюся в финансовом секторе, который на протяжении последнего года отстает от широкого рынка:
Сегодня всем очевидно, что финансовый — наиболее важный сектор фондового рынка США — был худшим с конца прошлого лета. С начала этого года, хуже финансового сектора выступил только сектор цикличных потребительских товаров. К пущему негодованию быков, сектор циклических товаров почти настолько же важен для фондового рынка, как и финансовый. Но сегодня я все же сосредоточусь на слабости банков, которую мы наблюдаем.
Ниже приведен график ETF финансового сектора по отношению к SnP 500. На нем вы можете видеть его движение с момента относительных минимумов два года назад. Достигнув пика прошлым летом, финансовый сектор испытывает с тех пор значительные сложности и сейчас находится у очень важного уровня поддержки. Этот уровень не только был ключевым для поддержки с начала прошлого года, но он также представляет собой 38,2%-уровень Фибоначчи от всего движения 2012-2013 гг:
Что касается финансового сектора, как группы, то прорыв этого уровня будет для него разрушительным. Но последствия и предзнаменования для остальной части фондового рынка США еще хуже. Этот сектор во время бычьего рынка должен быть лидером, а не отстающим.
Какова вероятность прорыва? На данный момент об этом можно только гадать, так что я предпочел бы занять сторону преобладающего тренда. Для его определния можно использовать скользящие средние. Вот тот же график, что и наверху, только теперь со скользящими средними: 50-дневной (показана синим) и 200-дневной (красным).
В настоящее время данный рынок по-прежнему "виновен, пока не доказано обратное". Он показал наихудшие результаты с прошлого лета, он находится вблизи исключительно важного уровня поддержки, и тренд явно направлен вниз. Исходя из всего перечисленного, мне трудно представить себе сценарий, в ходе которого пробой вниз не произойдет. Я уже в течение некоторого времени настроен по-медвежьи в отношении этого сектора, особенно учитывая то, как сильно быки его любят. Когда я ранее в этом году заговорил о своем пессимизме в отношении Bank of America, то в ответ получил массу гневных писем. С тех пор акции BAC потеряли 20%, и структурно все выглядит так, что их снижение продолжится.
Ситуация в секторе ужасная, и необходимо проделать огромную работу, чтобы обратить движение вспять и создать бычий тренд. Я считаю подобный сценарий маловероятным, и придерживаюсь медвежьих настроений. Если мы действительно сломаем эту ключевую поддержку, то в ближайшее время улучшений не ждите. Независимо от того, есть ли у вас позиция в финансовом секторе, или нет, за ним все же стоит следить. Скорее всего, то, что произойдет на нем в ближайшее время, будет иметь серьезные последствия для остального рынка.
Берегитесь!"
dartstrade приводит некоторые опережающие индикаторы. Так, аналитики утверждают, что медь находится в рамках нисходящего тренда, и что начинается новый виток продаж.
Другим опережающим индикатором выступает падение спроса (и цены) на пиломатериалы - основное строительное сырье. Цены упали до 10-месячных минимумов:
Дмитрий Панченко продолжил тему, отметив, что цена акций «Яндекса» в один момент была выше, чем на торгах в США, на целых 35%.
По мнению блогера, разница в ценах на одну и ту же акцию на разных площадках в 35% – это настоящий нонсенс, похожий на манипуляцию. Довольно часто на разных биржевых площадках случается справедливый спред в 10–20%, и как правило, это связано с тем, что исчерпываются лимиты на перечисление бумаг из одной страны в другую, и образуется дефицит. (Например, акции МТС в Америке стоят примерно на 10% дороже, чем в России.) Или же процедура перемещения бумаги довольно трудоемкая и долгая по времени, в результате чего на одной из площадок появляется премия.
Автор считает, что в случае же «Яндекса» имела место банальная неподготовленность к торгам организаторов листинга в России. "Они просто не рассчитали первоначальный спрос на бумаги и задепонировали катастрофически мало бумаг – всего на 7–10 млн. руб. Предложенный объем быстро раскупили, и заявок на продажу вообще не осталось. Примерно до 15:00 по московскому времени в биржевом «стакане» вообще не было желающих продать, а в таком случае цену предложения несложно задрать и до премии в 50% к американским котировкам".
Впрочем, в 15:00 решение проблемы нашлось, и на биржу поступил новый объем акций. Цена в результате резко сократилась, и разница в котировках с Америкой на 16:30 составляла уже всего около 10%. С высокой вероятностью, за ближайшие несколько дней в Россию переведут достаточно акций «Яндекса», и начнется биржевая жизнь с объемом торгов в 2–3 млн рублей в день.
Insiderpro приводит мнение о том, что неделя на американском рынке с 26 по 30 мая показалась странной многим участникам торгов. Доходность казначейских облигаций США стремительно падала, в то время как цены на акции США взлетали к новым максимумам на фоне слабой статистики. Институциональные инвесторы в этот период продавали. Спрос на рынке поддерживали японские инвесторы, которые купили больше всего иностранных акций с 2009 года:
Это наибольший объем акций, который японские инвесторы купили после недели 6 марта 2009 года, когда был зафиксирован минимум по SnP500. Но в тот момент они постоянно скупали акции — когда рухнул Lehman — и на всем протяжении падения рынка.
«Сложно не задаться вопросом: кто имеет достаточно средств, чтобы постоянно скупать акции на протяжении 50% падения акций США в 2009 году, а теперь опять в момент, когда облигации начали подавать опасные сигналы?»
Также привлекают внимание крупные продажи в начале 2013 года, когда индекс Nikkei активно рос по сравнению с остальным рынком США.
Lukasus обращает внимание на противоречивый тезис о том, что «система программ помощи малоимущим в США построена таким образом, что, дополнительно работая и желая получить больше дохода, человек получает меньше чем, если бы не работал».
Другими словами если Вам не хватает денег, и Вы находите дополнительную работу, то ваши пособия резко сокращаются и Вы, поработав дополнительно, зарабатываете меньше, чем не работая.
Данная мысль подтверждается графиком ниже, основанным на данных Департамента социального обеспечения штата Пенсильвания (Secretary of Public Welfare, Commonwealth of Pennsylvania). Вывод исследования ведомства заключается в том, что одинокой матери лучше зарабатывать $29 тыс. (без вычета налогов), получая с учетом помощи чистый доход в размере $57,32, чем зарабатывать $69 тыс. (также без вычета налогов), и получая $57,04 тыс. «чистыми» с учетом помощи.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter