6 августа 2008 LT Group
В среду утром американский доллар немного отошел от своих вчерашних достижений и позволил единой валюте вернуться к 55-й фигуре. Таким образом, азиатские игроки также отыгрывают нейтральный характер вчерашнего сопроводительного послания ФРС. От этого регулирующего органа ждали жесткой тональности в отношении инфляции, что подразумевало бы собой неминуемое повышение учетной ставки по доллару на следующем сентябрьском заседании ФРС.
Однако текст вчерашней инструкции не оставил надежд "долларовым" быкам. Инфляционные риски упоминались, но они не были вынесены на первый план. Значительное место было уделено замедлению экономики и ослаблению рынка труда США - именно это указало на то, что политика ФРС продолжит оставаться мягкой, и ужесточения в ближайшие месяцы, скорее всего, не произойдет. Также игроки, стоявшие в покупке доллара, надеялись, что число голосовавших за повышение ставки будет 2-3 человека из 11-ти членов Комитета по открытым рынкам, имеющих право голоса. Но голоса распределились как 10 (за сохранение текущего уровня ставки) к 1 голосовавшему (за повышение), что и спровоцировало продажи доллара.
Тем не менее, обвала доллара не последовало, поскольку попутно падали цены на нефть, что оказало поддержку американской валюте - последний месяц это единственный фактор, постоянно играющий на поле американской валюты. Действительно, снижение цен на энергоресурсы поможет сгладить кризисные явления в Штатах и будет способствовать более быстрому восстановлению экономики страны. Хотя падение нефти вызвано именно опасениями замедления темпов роста в США и, следовательно, снижением потребления и спроса на нефтепродукты. Налицо некоторое нарушение причинно-следственных связей, напоминает спор о том, что первично - яйцо или курица. Поскольку рекордный рост цен на нефть в последние годы был в значительной мере вызван (возможно, даже добрая половина от всех составляющих факторов) обесцениванием доллара. Сейчас же все поставлено с ног на голову - спекулянты увязывают укрепление доллара с падением цены на нефть.
Однако причина восстановления американской валюты все же в том, что её конкуренты чувствуют на себе давление слабеющих экономик своих стран - кризис в США серьезно встряхнул и Еврозону, и Англию, частично Японию. Понятно, что падение спроса на сырьё давит на валюты стран-экспортеров, даже развитых. В этой ситуации доллар начинает пользоваться пусть не сильным, но перманентным спросом, что не выводит его в безоговорочные лидеры, но позволяет комфортно чувствовать в относительной удаленности от своих глобальных минимумов. В этом случае отдаление момента повышения учетной ставки ФРС не слишком будет давить на котировки "американца", в немалой степени и за счет того, что другие Центробанки на фоне ухудшения положения экономик своих стран будут вынуждены пойти на понижения ставок по собственным валютам. Тогда как ФРС подобный цикл завершил, и следующим этапом как раз и будет повышение ставки по доллару, все упирается лишь в question of time.
А это может случиться не слишком быстро - Федеральный Резерв, похоже, действует сейчас в отношении инфляции по старому китайскому принципу "Если долго сидеть на берегу реки, то обязательно увидишь проплывающий мимо труп врага". Ценовое давление пока высокое - но есть все шансы увидеть его резкое снижение, поскольку инфляция в Штатах в основном импортируется с дорогими нефтью и прочим сырьем, а они-то как раз сейчас имеют тенденцию к падению.
Таким образом, предполагается, что спрос/предложение в глобальном смысле поможет нормализации ценообразованию - довольно разумный подход, особенно в текущих условиях нестабильности на финансовых рынках и повсеместного кризиса ликвидности. В данной ситуации ужесточение кредитной политики лишь ухудшит положение крупнейших финансовых институтов вплоть до череды банкротств, а кому это надо.
Возвращаясь к валютному рынку, отметим, что доллар вполне сможет остаться на текущих уровнях, и даже не исключены попытки движения в паре с единой валютой к нижней границе летнего диапазона 1.53. Надо заметить, что американская статистика при этом по-прежнему будет носить негативный характер и оказывать минимальную поддержку американской валюте. Повторимся, что доллар будет пользоваться спросом в значительной мере благодаря нарастанию проблем у его конкурентов, что и будет вызывать их продажи в паре с долларом и, конечно же, продолжение падения нефтяных цен, пока спекулянты будут активно обыгрывать корреляцию между ними и курсом доллара. Кстати, сегодня выходит еженедельный отчет по запасам нефтепродуктов в США, и цифра запасов может посредством нефтяных котировок отразиться на рынке Форекс.
Пока же европейскую сессию евро/доллар встречают на 1.55-1.5510, то есть евро отошел от полуторамесячных минимумов (1.5445 вчера). Вполне возможно и некоторое продолжение его коррекционного движения. Тем не менее, потенциал сопротивления у доллара достаточный, и пара, скорее всего, не уйдет выше отметки 1.57, а в случае изменения ситуации "американец" вполне сможет вновь отправить евро ниже 1.5450
Однако текст вчерашней инструкции не оставил надежд "долларовым" быкам. Инфляционные риски упоминались, но они не были вынесены на первый план. Значительное место было уделено замедлению экономики и ослаблению рынка труда США - именно это указало на то, что политика ФРС продолжит оставаться мягкой, и ужесточения в ближайшие месяцы, скорее всего, не произойдет. Также игроки, стоявшие в покупке доллара, надеялись, что число голосовавших за повышение ставки будет 2-3 человека из 11-ти членов Комитета по открытым рынкам, имеющих право голоса. Но голоса распределились как 10 (за сохранение текущего уровня ставки) к 1 голосовавшему (за повышение), что и спровоцировало продажи доллара.
Тем не менее, обвала доллара не последовало, поскольку попутно падали цены на нефть, что оказало поддержку американской валюте - последний месяц это единственный фактор, постоянно играющий на поле американской валюты. Действительно, снижение цен на энергоресурсы поможет сгладить кризисные явления в Штатах и будет способствовать более быстрому восстановлению экономики страны. Хотя падение нефти вызвано именно опасениями замедления темпов роста в США и, следовательно, снижением потребления и спроса на нефтепродукты. Налицо некоторое нарушение причинно-следственных связей, напоминает спор о том, что первично - яйцо или курица. Поскольку рекордный рост цен на нефть в последние годы был в значительной мере вызван (возможно, даже добрая половина от всех составляющих факторов) обесцениванием доллара. Сейчас же все поставлено с ног на голову - спекулянты увязывают укрепление доллара с падением цены на нефть.
Однако причина восстановления американской валюты все же в том, что её конкуренты чувствуют на себе давление слабеющих экономик своих стран - кризис в США серьезно встряхнул и Еврозону, и Англию, частично Японию. Понятно, что падение спроса на сырьё давит на валюты стран-экспортеров, даже развитых. В этой ситуации доллар начинает пользоваться пусть не сильным, но перманентным спросом, что не выводит его в безоговорочные лидеры, но позволяет комфортно чувствовать в относительной удаленности от своих глобальных минимумов. В этом случае отдаление момента повышения учетной ставки ФРС не слишком будет давить на котировки "американца", в немалой степени и за счет того, что другие Центробанки на фоне ухудшения положения экономик своих стран будут вынуждены пойти на понижения ставок по собственным валютам. Тогда как ФРС подобный цикл завершил, и следующим этапом как раз и будет повышение ставки по доллару, все упирается лишь в question of time.
А это может случиться не слишком быстро - Федеральный Резерв, похоже, действует сейчас в отношении инфляции по старому китайскому принципу "Если долго сидеть на берегу реки, то обязательно увидишь проплывающий мимо труп врага". Ценовое давление пока высокое - но есть все шансы увидеть его резкое снижение, поскольку инфляция в Штатах в основном импортируется с дорогими нефтью и прочим сырьем, а они-то как раз сейчас имеют тенденцию к падению.
Таким образом, предполагается, что спрос/предложение в глобальном смысле поможет нормализации ценообразованию - довольно разумный подход, особенно в текущих условиях нестабильности на финансовых рынках и повсеместного кризиса ликвидности. В данной ситуации ужесточение кредитной политики лишь ухудшит положение крупнейших финансовых институтов вплоть до череды банкротств, а кому это надо.
Возвращаясь к валютному рынку, отметим, что доллар вполне сможет остаться на текущих уровнях, и даже не исключены попытки движения в паре с единой валютой к нижней границе летнего диапазона 1.53. Надо заметить, что американская статистика при этом по-прежнему будет носить негативный характер и оказывать минимальную поддержку американской валюте. Повторимся, что доллар будет пользоваться спросом в значительной мере благодаря нарастанию проблем у его конкурентов, что и будет вызывать их продажи в паре с долларом и, конечно же, продолжение падения нефтяных цен, пока спекулянты будут активно обыгрывать корреляцию между ними и курсом доллара. Кстати, сегодня выходит еженедельный отчет по запасам нефтепродуктов в США, и цифра запасов может посредством нефтяных котировок отразиться на рынке Форекс.
Пока же европейскую сессию евро/доллар встречают на 1.55-1.5510, то есть евро отошел от полуторамесячных минимумов (1.5445 вчера). Вполне возможно и некоторое продолжение его коррекционного движения. Тем не менее, потенциал сопротивления у доллара достаточный, и пара, скорее всего, не уйдет выше отметки 1.57, а в случае изменения ситуации "американец" вполне сможет вновь отправить евро ниже 1.5450
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба