6 августа 2008 LT Group
Однако текст вчерашней инструкции не оставил надежд "долларовым" быкам. Инфляционные риски упоминались, но они не были вынесены на первый план. Значительное место было уделено замедлению экономики и ослаблению рынка труда США - именно это указало на то, что политика ФРС продолжит оставаться мягкой, и ужесточения в ближайшие месяцы, скорее всего, не произойдет. Также игроки, стоявшие в покупке доллара, надеялись, что число голосовавших за повышение ставки будет 2-3 человека из 11-ти членов Комитета по открытым рынкам, имеющих право голоса. Но голоса распределились как 10 (за сохранение текущего уровня ставки) к 1 голосовавшему (за повышение), что и спровоцировало продажи доллара.
Тем не менее, обвала доллара не последовало, поскольку попутно падали цены на нефть, что оказало поддержку американской валюте - последний месяц это единственный фактор, постоянно играющий на поле американской валюты. Действительно, снижение цен на энергоресурсы поможет сгладить кризисные явления в Штатах и будет способствовать более быстрому восстановлению экономики страны. Хотя падение нефти вызвано именно опасениями замедления темпов роста в США и, следовательно, снижением потребления и спроса на нефтепродукты. Налицо некоторое нарушение причинно-следственных связей, напоминает спор о том, что первично - яйцо или курица. Поскольку рекордный рост цен на нефть в последние годы был в значительной мере вызван (возможно, даже добрая половина от всех составляющих факторов) обесцениванием доллара. Сейчас же все поставлено с ног на голову - спекулянты увязывают укрепление доллара с падением цены на нефть.
Однако причина восстановления американской валюты все же в том, что её конкуренты чувствуют на себе давление слабеющих экономик своих стран - кризис в США серьезно встряхнул и Еврозону, и Англию, частично Японию. Понятно, что падение спроса на сырьё давит на валюты стран-экспортеров, даже развитых. В этой ситуации доллар начинает пользоваться пусть не сильным, но перманентным спросом, что не выводит его в безоговорочные лидеры, но позволяет комфортно чувствовать в относительной удаленности от своих глобальных минимумов. В этом случае отдаление момента повышения учетной ставки ФРС не слишком будет давить на котировки "американца", в немалой степени и за счет того, что другие Центробанки на фоне ухудшения положения экономик своих стран будут вынуждены пойти на понижения ставок по собственным валютам. Тогда как ФРС подобный цикл завершил, и следующим этапом как раз и будет повышение ставки по доллару, все упирается лишь в question of time.
А это может случиться не слишком быстро - Федеральный Резерв, похоже, действует сейчас в отношении инфляции по старому китайскому принципу "Если долго сидеть на берегу реки, то обязательно увидишь проплывающий мимо труп врага". Ценовое давление пока высокое - но есть все шансы увидеть его резкое снижение, поскольку инфляция в Штатах в основном импортируется с дорогими нефтью и прочим сырьем, а они-то как раз сейчас имеют тенденцию к падению.
Таким образом, предполагается, что спрос/предложение в глобальном смысле поможет нормализации ценообразованию - довольно разумный подход, особенно в текущих условиях нестабильности на финансовых рынках и повсеместного кризиса ликвидности. В данной ситуации ужесточение кредитной политики лишь ухудшит положение крупнейших финансовых институтов вплоть до череды банкротств, а кому это надо.
Возвращаясь к валютному рынку, отметим, что доллар вполне сможет остаться на текущих уровнях, и даже не исключены попытки движения в паре с единой валютой к нижней границе летнего диапазона 1.53. Надо заметить, что американская статистика при этом по-прежнему будет носить негативный характер и оказывать минимальную поддержку американской валюте. Повторимся, что доллар будет пользоваться спросом в значительной мере благодаря нарастанию проблем у его конкурентов, что и будет вызывать их продажи в паре с долларом и, конечно же, продолжение падения нефтяных цен, пока спекулянты будут активно обыгрывать корреляцию между ними и курсом доллара. Кстати, сегодня выходит еженедельный отчет по запасам нефтепродуктов в США, и цифра запасов может посредством нефтяных котировок отразиться на рынке Форекс.
Пока же европейскую сессию евро/доллар встречают на 1.55-1.5510, то есть евро отошел от полуторамесячных минимумов (1.5445 вчера). Вполне возможно и некоторое продолжение его коррекционного движения. Тем не менее, потенциал сопротивления у доллара достаточный, и пара, скорее всего, не уйдет выше отметки 1.57, а в случае изменения ситуации "американец" вполне сможет вновь отправить евро ниже 1.5450
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба