17 июня 2014 Pro Finance Service
Что толкает австралийский доллар к новым максимумам?
Не так давно австралийский доллар использовался как способ делать ставки на спрос на драгоценные груды пыли, захороненные в глубинке, необходимые для создания аэропортов, мостов и жилых кварталов по всему Китаю. Инвестиции в горнодобывающий сектор выросли в 2011 году, подталкивая австралийца до рекордного уровня, что привело к давлению на центральный банк. Многие выразили обеспокоенность тем, что экономика стала несбалансированной, что вынудило Резервный банк Австралии предпринять серию снижения ставки и приручить валюту. Но перенесемся в настоящее время. Гленн Стивенс, руководитель РБА, может вновь проводить бессонные ночи. Австралиец вернулся к семимесячному максимуму $0.94, что значительно выше заявленной цели РБА около $0.85, несмотря на падение цен на железную руду - ключевой элемент экспорта в Китай – до двухлетнего минимума. На этот раз причина усиления австралийского доллара заключается не в Китае, а в рыночной ставке. С точки зрения глобального поиска источника прибыли, Австралия снова находится в центре большой игры. То, что австралиец вырос почти на 8 % в этом году против связанного с сырьевыми товарами канадского доллара, поддерживает эту точку зрения. Г-н Стивенс пытался уговорить австралийца снижаться, но не был услышан рынком. Инфляция слишком высока, цены на жилье формируют пузырь, поэтому логика подсказывает, что в арсенале уже нет такого инструмента как дальнейшее снижение ставки, остается лишь прямая валютная интервенция. Протокол последнего заседания, публикуемый во вторник, должен показать, как изменились взгляды банка за последнее время. Между тем, инвесторы продолжают накапливать австралийский государственный долг. Государственные облигации в настоящее время предлагают доход 3,74 % годовых в течение 10 лет; это гораздо больше, чем может предложить любой другой государственный заемщик с рейтингом ААА. Высокому спросу на долг соответствует высокое предложение. В первом квартале было размещено облигаций на $23 миллиарда, что стало рекордным показателем для австралийского правительства. При этом иностранцы купили 60 % всей эмиссии. Китайский фактор вполне может вернуться
J.P. Morgan сохраняет медвежий прогноз по австралийскому доллару
Аналитики банка по-прежнему ждут снижения курса австралийского доллара в течение 2014 года, однако банк незначительно повысил свои прогнозы с учетом изменившихся ожиданий по ставке РБА. Австралийский доллар, скорее всего, продолжит снижение в течение 2014 года на фоне ослабления сырьевого рынка, перспективы нормализации процентной ставки в США и снижения экономической активности в Австралии. Согласно прогнозам банка, в марте 2015 года курс австралийского доллара составит 0.90, а в июне 2015 года - 0.91.
Дифференциал по ставкам Австралии и США начнет расширяться, что усилит давление на австралийский доллар. Экономисты J.P. Morgan больше не рассчитывают на снижение ставки РБА в этом году. Экономика постепенно возвращается к темпам роста, соответствующим трендовым значениям, последние данные по инвестициям в основные средства развеяли страхи относительно инвестиционного кризиса, а фискальное давление со стороны Бюджета, скорее всего, будет не таким сильным, как предполагалось ранее. Более того, спекулятивное оживление на рынке жилья и весьма скромный рост занятости, скорее всего, заставят Центробанк повременить с изменением ставки в какую бы то ни было сторону. Экономисты J.P. Morgan прогнозируют, что РБА повысит ставку в третьем квартале 2015 года, на один квартал раньше Федрезерва.
Главный фактор риска для австралийского доллара связан с динамикой цен на сырьевые активы. Одним из знаковых событий прошлого месяца стала растущая дивергенция между курсом австралийской валюты и ценами на сырье. Это важный фактор с макроэкономической точки зрения, поскольку снижение валютного курса должно частично компенсировать влияние низких цен на сырье на номинальный рост доходов в экономике. Как уже отмечалось ранее в прогнозах банка, РБА предпочтет ничего не делать в этой ситуации, по крайней мере, пока экономика способна демонстрировать рост на уровне 3%, а безработица устойчиво держится ниже 6%.
Стабилизация экономического роста в Китае уже полностью учтена в ценах. На самом деле в банке ожидают скоромного восстановления темпов роста в Китае, несмотря на то, что последние индексы PMI указывают на стабилизацию процессов экономического восстановления. Согласно прогнозам, во втором квартале текущего года реальный ВВП в Китае вырастет на 6.8% кв/кв, что несколько выше показателя первого квартала на уровне 5.9% кв/кв. У австралийского доллара давно сложились тесные взаимоотношения с китайским PMI в секторе обрабатывающей промышленности, при этом последняя ценовая динамика AUD говорит о том, что валюта несколько переоценена относительно PMI. В этом контексте дальнейшее улучшение китайских данных может не оказать существенной поддержки австралийскому доллару.
Австралийскому доллару будет трудно заметно вырасти от текущих уровней. Вряд ли последнее решение по ставке Европейского центрального банка окажет серьезное влияние на валюты carry, учитывая незначительный объем чистых вливаний ликвидности. Конечно, в условиях низкой волатильности carry в большей степени определяет судьбу австралийского доллара, нежели фундаментальные факторы, однако если динамика заведет нас слишком далеко, рынок начнет снижать прогнозы по процентной ставке. В целом, это соответствует предположению о том, что ближайшие шесть месяцев австралийский доллар проведет в диапазоне 0.9100-0.9400.
Процесс консолидации ниже апрельских максимумов находится в самом разгаре, однако рост от январских минимумов еще не завершен. Важно отметить, что нисходящая коррекция с последующим тестированием ключевых уровней поддержки согласуется с восходящей тенденцией в среднесрочной перспективе. В течение последних нескольких недель пара неоднократно пыталась развить нисходящее движение, однако всегда останавливалась в зоне поддержки 0.9200/0.9130, что повышает вероятность прорыва апрельских максимумов на уровне 0.9463. Обратите внимание, что эта область поддержки представляет собой минимум мая/апреля, 38.2% коррекции относительно январских минимумов, 200-дневную поддержку и зону прорыва в конце марта. Пока она не пройдена, у австралийского доллара сохраняется восходящий потенциал. В банке не исключают вероятности движения к новым бычьим целям на 0.9500/0.9550, которые совпадают с 76.4% коррекции относительно падения от октябрьских высот и ноябрьскими максимумами. Далее следует 0.9758 (максимум октября прошлого года), однако вряд ли он будет достигнут, учитывая состояние перекупленности австралийского доллара.
Следует также подчеркнуть, что динамика кроссов соответствует восходящему потенциалу AUD. В этом отношении, прорыв EUR/AUD ниже зоны поддержки 1.45/1.4470 указывает на возможность тестирования области 1.40 в среднесрочной перспективе. Более того, прорыв ниже 1.7735 в паре GBP/AUD и рост AUD/JPY выше 96.13/96.53 также согласуется с общей позитивной динамикой австралийского доллара
Комментарии Mizuho Bank по иене
Доллар/иена, скорее всего, будет торговаться в диапазоне в преддверии объявления итогов заседания Федеральной резервной системы в среду. "Доллар/иена (USD/JPY) остается в узком диапазоне в отсутствие свежих сигналов и в преддверии важных событий, таких как заседание FOMC на этой неделе", - говорит Тосиюки Умекава, старший вице-президент Mizuho Bank. "Торговля выглядит так, будто рынку трудно нащупать какое-либо большое движение", - говорит г-н Умекава, который советует торговать в паре от диапазона Y101.80-102.30. USD/JPY может показать положительную реакцию на политику дополнительного стимулирования экономического роста в Японии, но в настоящий момент внимание должно быть уделено развитию эскалации напряженности в Ираке, которую он считает не до конца учтенной валютным рынком.
Standard Bank открывает лонги по фунту
Несмотря на последнее укрепление, вероятность продолжения роста фунта сохраняется, говорит Стивен Барроу, валютный аналитик Standard Bank. Фунт сейчас торгуется на$1.6986 по отношению к доллару, в то время как евро упал до Gbp0.7985 против фунта стерлингов. "Евро продолжает находить негатив преимущественно в кроссах", - говорит г-н Барроу. Банк сообщает, что открывает длинную позицию по фунт/доллару (GBP/USD) с целью $1.7170, длинную позицию по фунт/аусси (GBP/AUD) с целью A$1.8310 и длинную позицию по фунту против канадского доллара (GBP/CAD) с целью C$1.8630.
JPMorgan ждет падения евро/доллара
Стабилизация евро/доллара внушает определенный оптимизм, и прорыв выше $1.3580 может оказаться необходимым катализатором для коррекции в направлении $1.3650. Вместе с тем, в JPMorgan сомневаются, что от пары стоит ожидать существенного улучшения динамики. В банке остаются в лагере медведей, но подчеркивают, что, хотя решение ЕЦБ стало для них неожиданностью, они не считают нужным понижать свои прогнозы по евро/доллару - в банке ожидают снижения пары к $1.34 к концу третьего квартала и к $1.30 к концу года. В JPMorgan обращают внимание на то, что драйвером для более стремительного падения курса мог бы стать рост доходности по краткосрочным американским облигациям, однако пока он не носит выраженного характера. Кроме того, неясным вопросом остается то, насколько востребованным будет новое LTRO. В JPMorgan опасаются, что банки могут просто воспользоваться им для рефинансирования LTRO версии 2012 года, а в этом случае рост баланса ЕЦБ будет незначительным
Capital Economics о перспективах фунта
Восходящее движение фунт/доллара забуксовало вблизи семидесятой фигуры, и, в то время как дальнейший рост выглядит возможным в ближайшее время, в Capital Economics сомневаются в устойчивости позитивной динамики пары. Основным драйвером для нее в последнее время были позитивные сигналы со стороны британской статистики, поддерживавшие надежды на то, что Банк Англии намекнет о готовности начать сокращение стимулирования экономики. Заявления Марка Карни о том, что первое повышение ставок может произойти быстрее, чем ожидают участники рынка, оправдало надежды быков, но для развития тренда им, вероятно, потребуется большее. Между тем, с учетом продолжающегося восстановления американской экономики фокус в ближайшие месяцы, вероятно, будет смещаться к хорошим новостям из США и доллар получит большую поддержку со стороны растущей доходности по облигациям. В Capital Economics сообщают, что повысили прогнозы по фунт/доллару, но полагают, что пара скорректируется с текущих уровней: прогнозы на конец года и на 2015 пересмотрены с $1.50 до $1.65
Bank of America - Merrill Lynch опасается снижения доллар/иены
Валютные стратеги Bank of America - Merrill Lynch отмечают, что у доллар/иены есть шансы немного подрасти в краткосрочной перспективе, однако они не видят драйверов для возобновления направленного восходящего движения, тем более что настрой участников рынка не слишком позитивен. В банке полагают, что возврат к Y103.20/50 повлечет за собой новую волну продаж со стороны спекулянтов, к которым они рекомендуют присоединяться со стопом на Y104.13. В BoA-ML также отмечают, что сигналом к продаже будет закрытие ниже 200-дневной скользящей средней в районе Y101.60, которое укажет на потенциал для снижения к Y99.37.
Не так давно австралийский доллар использовался как способ делать ставки на спрос на драгоценные груды пыли, захороненные в глубинке, необходимые для создания аэропортов, мостов и жилых кварталов по всему Китаю. Инвестиции в горнодобывающий сектор выросли в 2011 году, подталкивая австралийца до рекордного уровня, что привело к давлению на центральный банк. Многие выразили обеспокоенность тем, что экономика стала несбалансированной, что вынудило Резервный банк Австралии предпринять серию снижения ставки и приручить валюту. Но перенесемся в настоящее время. Гленн Стивенс, руководитель РБА, может вновь проводить бессонные ночи. Австралиец вернулся к семимесячному максимуму $0.94, что значительно выше заявленной цели РБА около $0.85, несмотря на падение цен на железную руду - ключевой элемент экспорта в Китай – до двухлетнего минимума. На этот раз причина усиления австралийского доллара заключается не в Китае, а в рыночной ставке. С точки зрения глобального поиска источника прибыли, Австралия снова находится в центре большой игры. То, что австралиец вырос почти на 8 % в этом году против связанного с сырьевыми товарами канадского доллара, поддерживает эту точку зрения. Г-н Стивенс пытался уговорить австралийца снижаться, но не был услышан рынком. Инфляция слишком высока, цены на жилье формируют пузырь, поэтому логика подсказывает, что в арсенале уже нет такого инструмента как дальнейшее снижение ставки, остается лишь прямая валютная интервенция. Протокол последнего заседания, публикуемый во вторник, должен показать, как изменились взгляды банка за последнее время. Между тем, инвесторы продолжают накапливать австралийский государственный долг. Государственные облигации в настоящее время предлагают доход 3,74 % годовых в течение 10 лет; это гораздо больше, чем может предложить любой другой государственный заемщик с рейтингом ААА. Высокому спросу на долг соответствует высокое предложение. В первом квартале было размещено облигаций на $23 миллиарда, что стало рекордным показателем для австралийского правительства. При этом иностранцы купили 60 % всей эмиссии. Китайский фактор вполне может вернуться
J.P. Morgan сохраняет медвежий прогноз по австралийскому доллару
Аналитики банка по-прежнему ждут снижения курса австралийского доллара в течение 2014 года, однако банк незначительно повысил свои прогнозы с учетом изменившихся ожиданий по ставке РБА. Австралийский доллар, скорее всего, продолжит снижение в течение 2014 года на фоне ослабления сырьевого рынка, перспективы нормализации процентной ставки в США и снижения экономической активности в Австралии. Согласно прогнозам банка, в марте 2015 года курс австралийского доллара составит 0.90, а в июне 2015 года - 0.91.
Дифференциал по ставкам Австралии и США начнет расширяться, что усилит давление на австралийский доллар. Экономисты J.P. Morgan больше не рассчитывают на снижение ставки РБА в этом году. Экономика постепенно возвращается к темпам роста, соответствующим трендовым значениям, последние данные по инвестициям в основные средства развеяли страхи относительно инвестиционного кризиса, а фискальное давление со стороны Бюджета, скорее всего, будет не таким сильным, как предполагалось ранее. Более того, спекулятивное оживление на рынке жилья и весьма скромный рост занятости, скорее всего, заставят Центробанк повременить с изменением ставки в какую бы то ни было сторону. Экономисты J.P. Morgan прогнозируют, что РБА повысит ставку в третьем квартале 2015 года, на один квартал раньше Федрезерва.
Главный фактор риска для австралийского доллара связан с динамикой цен на сырьевые активы. Одним из знаковых событий прошлого месяца стала растущая дивергенция между курсом австралийской валюты и ценами на сырье. Это важный фактор с макроэкономической точки зрения, поскольку снижение валютного курса должно частично компенсировать влияние низких цен на сырье на номинальный рост доходов в экономике. Как уже отмечалось ранее в прогнозах банка, РБА предпочтет ничего не делать в этой ситуации, по крайней мере, пока экономика способна демонстрировать рост на уровне 3%, а безработица устойчиво держится ниже 6%.
Стабилизация экономического роста в Китае уже полностью учтена в ценах. На самом деле в банке ожидают скоромного восстановления темпов роста в Китае, несмотря на то, что последние индексы PMI указывают на стабилизацию процессов экономического восстановления. Согласно прогнозам, во втором квартале текущего года реальный ВВП в Китае вырастет на 6.8% кв/кв, что несколько выше показателя первого квартала на уровне 5.9% кв/кв. У австралийского доллара давно сложились тесные взаимоотношения с китайским PMI в секторе обрабатывающей промышленности, при этом последняя ценовая динамика AUD говорит о том, что валюта несколько переоценена относительно PMI. В этом контексте дальнейшее улучшение китайских данных может не оказать существенной поддержки австралийскому доллару.
Австралийскому доллару будет трудно заметно вырасти от текущих уровней. Вряд ли последнее решение по ставке Европейского центрального банка окажет серьезное влияние на валюты carry, учитывая незначительный объем чистых вливаний ликвидности. Конечно, в условиях низкой волатильности carry в большей степени определяет судьбу австралийского доллара, нежели фундаментальные факторы, однако если динамика заведет нас слишком далеко, рынок начнет снижать прогнозы по процентной ставке. В целом, это соответствует предположению о том, что ближайшие шесть месяцев австралийский доллар проведет в диапазоне 0.9100-0.9400.
Процесс консолидации ниже апрельских максимумов находится в самом разгаре, однако рост от январских минимумов еще не завершен. Важно отметить, что нисходящая коррекция с последующим тестированием ключевых уровней поддержки согласуется с восходящей тенденцией в среднесрочной перспективе. В течение последних нескольких недель пара неоднократно пыталась развить нисходящее движение, однако всегда останавливалась в зоне поддержки 0.9200/0.9130, что повышает вероятность прорыва апрельских максимумов на уровне 0.9463. Обратите внимание, что эта область поддержки представляет собой минимум мая/апреля, 38.2% коррекции относительно январских минимумов, 200-дневную поддержку и зону прорыва в конце марта. Пока она не пройдена, у австралийского доллара сохраняется восходящий потенциал. В банке не исключают вероятности движения к новым бычьим целям на 0.9500/0.9550, которые совпадают с 76.4% коррекции относительно падения от октябрьских высот и ноябрьскими максимумами. Далее следует 0.9758 (максимум октября прошлого года), однако вряд ли он будет достигнут, учитывая состояние перекупленности австралийского доллара.
Следует также подчеркнуть, что динамика кроссов соответствует восходящему потенциалу AUD. В этом отношении, прорыв EUR/AUD ниже зоны поддержки 1.45/1.4470 указывает на возможность тестирования области 1.40 в среднесрочной перспективе. Более того, прорыв ниже 1.7735 в паре GBP/AUD и рост AUD/JPY выше 96.13/96.53 также согласуется с общей позитивной динамикой австралийского доллара
Комментарии Mizuho Bank по иене
Доллар/иена, скорее всего, будет торговаться в диапазоне в преддверии объявления итогов заседания Федеральной резервной системы в среду. "Доллар/иена (USD/JPY) остается в узком диапазоне в отсутствие свежих сигналов и в преддверии важных событий, таких как заседание FOMC на этой неделе", - говорит Тосиюки Умекава, старший вице-президент Mizuho Bank. "Торговля выглядит так, будто рынку трудно нащупать какое-либо большое движение", - говорит г-н Умекава, который советует торговать в паре от диапазона Y101.80-102.30. USD/JPY может показать положительную реакцию на политику дополнительного стимулирования экономического роста в Японии, но в настоящий момент внимание должно быть уделено развитию эскалации напряженности в Ираке, которую он считает не до конца учтенной валютным рынком.
Standard Bank открывает лонги по фунту
Несмотря на последнее укрепление, вероятность продолжения роста фунта сохраняется, говорит Стивен Барроу, валютный аналитик Standard Bank. Фунт сейчас торгуется на$1.6986 по отношению к доллару, в то время как евро упал до Gbp0.7985 против фунта стерлингов. "Евро продолжает находить негатив преимущественно в кроссах", - говорит г-н Барроу. Банк сообщает, что открывает длинную позицию по фунт/доллару (GBP/USD) с целью $1.7170, длинную позицию по фунт/аусси (GBP/AUD) с целью A$1.8310 и длинную позицию по фунту против канадского доллара (GBP/CAD) с целью C$1.8630.
JPMorgan ждет падения евро/доллара
Стабилизация евро/доллара внушает определенный оптимизм, и прорыв выше $1.3580 может оказаться необходимым катализатором для коррекции в направлении $1.3650. Вместе с тем, в JPMorgan сомневаются, что от пары стоит ожидать существенного улучшения динамики. В банке остаются в лагере медведей, но подчеркивают, что, хотя решение ЕЦБ стало для них неожиданностью, они не считают нужным понижать свои прогнозы по евро/доллару - в банке ожидают снижения пары к $1.34 к концу третьего квартала и к $1.30 к концу года. В JPMorgan обращают внимание на то, что драйвером для более стремительного падения курса мог бы стать рост доходности по краткосрочным американским облигациям, однако пока он не носит выраженного характера. Кроме того, неясным вопросом остается то, насколько востребованным будет новое LTRO. В JPMorgan опасаются, что банки могут просто воспользоваться им для рефинансирования LTRO версии 2012 года, а в этом случае рост баланса ЕЦБ будет незначительным
Capital Economics о перспективах фунта
Восходящее движение фунт/доллара забуксовало вблизи семидесятой фигуры, и, в то время как дальнейший рост выглядит возможным в ближайшее время, в Capital Economics сомневаются в устойчивости позитивной динамики пары. Основным драйвером для нее в последнее время были позитивные сигналы со стороны британской статистики, поддерживавшие надежды на то, что Банк Англии намекнет о готовности начать сокращение стимулирования экономики. Заявления Марка Карни о том, что первое повышение ставок может произойти быстрее, чем ожидают участники рынка, оправдало надежды быков, но для развития тренда им, вероятно, потребуется большее. Между тем, с учетом продолжающегося восстановления американской экономики фокус в ближайшие месяцы, вероятно, будет смещаться к хорошим новостям из США и доллар получит большую поддержку со стороны растущей доходности по облигациям. В Capital Economics сообщают, что повысили прогнозы по фунт/доллару, но полагают, что пара скорректируется с текущих уровней: прогнозы на конец года и на 2015 пересмотрены с $1.50 до $1.65
Bank of America - Merrill Lynch опасается снижения доллар/иены
Валютные стратеги Bank of America - Merrill Lynch отмечают, что у доллар/иены есть шансы немного подрасти в краткосрочной перспективе, однако они не видят драйверов для возобновления направленного восходящего движения, тем более что настрой участников рынка не слишком позитивен. В банке полагают, что возврат к Y103.20/50 повлечет за собой новую волну продаж со стороны спекулянтов, к которым они рекомендуют присоединяться со стопом на Y104.13. В BoA-ML также отмечают, что сигналом к продаже будет закрытие ниже 200-дневной скользящей средней в районе Y101.60, которое укажет на потенциал для снижения к Y99.37.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба