18 июля 2014 FxPRO
Америка потеряла былой шарм
В середине 90-х американские экономические перспективы резко улучшались. Производительность росла. Иммигранты и зарубежный капитал стекались в страну, чтобы воспользоваться тем, что было названо «Новой экономикой». Уровень безработицы упал до 4%, инфляция оставалась низкой. Печально, но той экономики больше нет. Восстановление после рецессии 2008-09 годов было наиболее слабым в послевоенную эпоху, потенциальный рост США падает.
МВФ недавно сократил свои оценки в отношении потенциала роста страны до 2%. Другие экономисты и вовсе считают, что это будут 1.75%. Уровень жизни будет расти значительно медленнее, налоговые поступления также снизятся, долговое бремя по текущим долгам утяжелится. Решить проблему в краткосрочной перспективе – значит усилить спрос, таким образом, ФРС следует сохранять ставки низкими. Тем не менее, чтобы увеличить долгосрочный рост, США также нужно решать вопросы с предложением. В частности, нужно нанимать больше рабочих и увеличивать производительность.
Программа Obamacare, хоть и хорошая во многих отношениях, способствует сокращению рабочей силы, так как помогает безработным людям получать медицинскую помощь. Есть достаточно много того, что может сделать американские правительство для того, чтобы придать импульс инвестициям. Например, они могут увеличить государственные расходы на инфраструктуру. Заботливые политики предоставляют схемы радикальных изменений почти для всех областей, однако их планы стали жертвой поляризованной политики в США. Республиканцы требуют смягчения иммиграционных правил, тогда как демократы опасаются, что реформы, направленные на стимулирование предложения, ударят по простым американцам. Обе стороны жадно осваивают деньги, поддерживая в силе «анти-конкурентоспособность» текущей ситуации.
Непростое кредитное решение ЕЦБ
Целевые долгосрочные операции рефинансирования ЕЦБ (TLTRO), как предполагалось, должны были стать мерами смягчения условий кредитования. По плану это должно было помочь тем компаниям, в частности, находящимся на периферии еврозоны, которые остро ощущают недостаток ликвидности, таким образом, кредитные условия должны будут смягчиться, а именно они сдерживали восстановление.
Тем не менее, далеко не очевидно, что такая схема смягчит кредитные условия. Иронично, но трехлетние «бесцелевые» LTRO, запущенные ЕЦБ в конце 2011 года, оказали существенное влияние на предоставление кредитования, предотвратив массовое снятие средств со счетов и кредитный крах, который бы за этим последовал, хотя в 2011 году LTRO стали мерой кредитного смягчения.
ЕЦБ нужно понять, что кредитные условия развернулись бы и без TLTRO. Спрос на кредитование естественно будет расти, а количество банков, которые нужно будет страховать от рисков дефолта, будет падать на фоне усиления импульса восстановления. Плюс, недавнее сжатие кредитного обеспечения, когда банки зачищали балансы в преддверии предстоящей комплексной оценки ЕЦБ. Давление на банки в контексте сокращения баланса может сойти на нет, а стоимость финансирования упадет. Все эти факторы поддержат восстановление кредитования.
Курода смягчает позицию в отношении иены на фоне улучшения ситуации с экспортом
Валютные трейдеры заметили смягчение позиции председателя Банка Японии Харухико Куроды в отношении сильной иены. Хотя валюта выросла на 4% в этом году до 101.22 за доллар, глава ЦБ сигнализировал на этой неделе, что он удовлетворен текущим курсом иены. Курода заявил репортерам в Токио о том, что иена более не чрезвычайно сильна, и что Банк Японии на пути к целевой инфляции.
«Похоже, он собирается сесть, ждать и наблюдать», - заявил Шон Кэллоу, сиднейский стратег Westpac Banking Corp. в интервью по телефону 16 июля. Westpac считают, что иена вырастет до 100 против доллара к концу этого года. Курода сделал заявление после заседания политического комитета в этом месяце, на котором он воздержался от утверждения плана по расширению монетарной базы на 60-70 триллионов иен (692 миллиарда долларов) в год, объявленным в первый месяц его председательства. Стратеги восприняли информацию и скорректировали прогнозы на снижение валюты; средняя оценка 60 экономистов в рамках исследования Bloomberg говорит о снижении до 105 к концу года в сравнении со 110 в апреле.
Целью беспрецедентных закупок бондов со стороны Банка Японии было окончить 15-ти летнюю историю дефляции, частично за счет наводнения экономики валютой, в процессе снизив ее стоимость. Стратегия заключалась в том, чтобы помочь иене упасть на 26% с исторического максимума на отметке 75.35 в 2011 году, а также помочь экспортерам.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу