7 августа 2014 Велес Капитал Халиков Айрат
В лидерах снижения на Московской бирже были акции Мечела после публикации слабых операционных результатов за 2 кв. 2014 г. Продажи стальной продукции Мечела упали на 24% по сравнению с результатами годом ранее, а продажи коксующегося угля — на 5% г/г. При этом цены на коксующиеся угли снизилист до минимума за семь лет. Это плохой сигнал, поскольку в настоящее время акционер и кредиторы Мечела активно пытаются распутать «долговой узел», в который попала компания из-за чрезмерных инвестиций.
ВСМПО-Ависма дешевела на опасениях перебоев поставок титанового сырья из Украины. Другим фактором является риск наложения санкций на компанию, поскольку председателем совета директоров является Сергей Чемезов, к которому ранее уже были применены санкции как к другу президента России Владимиру Путину. Санкции США могут оказаться весьма чувствительными для компании, поскольку американская корпорация Boeing являются ключевым потребителем титановой продукции ВСМПО-Ависма.
Обычные и привилегированные акции Сбербанка дешевели из-за негативных ожиданий. Согласно сообщениям СМИ, MSCI inc. обсуждает возможность удаления акций банка из индекса MSCI Russia. Это может вынудить индексные фонды сократить вложения в акции Сбербанка и дальнейшим распродажам акций банка. Также стоит отметить, что продолжающееся снижение Сбербанка может быть индикатором фундаментальной негативной переоценки перспектив российской экономики. Как отмечалось ранее, когда трейдеры и инвесторы хотят сделать ставку на улучшение ситуации в России, то они покупают Сбербанк.
Акции Башнефти дешевеют на сообщении о возможности того, что Роснефть может купить нефтедобытчика. Опыт сделки с покупками акций ТНК-BP указывает на то, что Роснефть скорее всего не будет выкупать акции у миноритариев. Смена основного акционера компании может привести к изменению дивидендной политики и, соответственно, изменению фундаментальной стоимости Башнефти.
Русал продолжил дорожать после успешной реструктуризации долга перед западными банками.
Уралкалий и Фосагро выросли из-за роста интереса к производителям удобрений. Это связанно с сезонностью спроса на удобрения — обычно в конце лета начинается посевная на североамериканском континенте, что приводит к росту спроса на удобрения и увеличению выручки произодителей калийных и фосфорных удобрений.
Мы ожидаем сохранение негативного настроения на российском рынке акций: ситуация на востоке Украины накаляется, при этом ЕС и США не поддерживают призывы России к Украине по снижению жертв среди мирного населения. Судя по заявления некоторых европейских политиков, в ЕС значительно усилились опасения того, что Россия попытается собственными силами провести миротворческую операцию в Украине.
Кроме того у южных границ России назревает новая проблема: тлеющий армяно-азербайджанский конфликт из-за Нагорного Карабаха грозит разгореться с новой силой. Учитывая то, что стороны конфликта за два десятилетия обновили и усилили свое вооружение, вполне возможно весьма трагичное развитие событие, что снова вынудит Россию выступить в качестве миротворца в регионе.
Решение правительство ограничить импорт продуктов из стран поддержавших санкции против России приведет к росту цен и всплеску инфляции. У роста инфляции множество негативных долгосрочных негативных последствий. В числе основных стоит выделить снижение реальной доходности долговых инструментов (облигаций и т.п.) и снижение реального располагаемого дохода граждан. Первое грозит снижением привлекательности российских облигаций, а второе ведет к тому, что семьи сокращают расходы на товары длительного пользования, такие как недвижимость, автомобили, электронику. Все это грозит существенным замедлением промышленного роста.
Основные события
Татнефть увеличила добычу за 7 мес. 2014 г. на 0,4%
Темпы роста добычи остаются устойчивыми, мы оцениваем производственные результаты как нейтральные.
Основной акционер Мечела Игорь Зюзин отверг предложенные кредиторами варианты реструктуризации задолженности компании
Источники Ведомостей сообщают, что Зюзина не устроила цена за его долю в компании. Рассматривалось два варианта спасения Мечела: по первому варианту долг компании перед госбанки конвертируется в акции (долю Зюзина сокращается с 67,4% до 5%), а по второму долг госбанков переход в ВЭБ. Судя по всему Зюзина устроил бы выкуп его доли акций исходя из текущей капитализации, но этот сценарий не устраивает банки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба