Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Политика «легких денег» от ФРС заканчивается, а коррекции на горизонте не видно » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Политика «легких денег» от ФРС заканчивается, а коррекции на горизонте не видно

Политика «легких денег» от ФРС заканчивается. Недавно аналитики Банка Америки заявили, что по-прежнему оптимистично настроены по отношению к инвестициям в акции
20 августа 2014 Mind Money (ИК Церих) Шишкина Елена
Политика «легких денег» от ФРС заканчивается. Недавно аналитики Банка Америки заявили, что по-прежнему оптимистично настроены по отношению к инвестициям в акции. Фундаментальное отношение P / E сейчас чуть выше 15 (практически на уровне исторического среднего). Но пессимистов тоже хватает. Одним из таких пессимистов является Нобелевский лауреат Роберт Шиллер. Он считает, что на американском рынке акций сейчас наблюдается перегрев. Для расчета коэффициента, известного как Shiller P/E, берется средняя прибыль компании из индекса SnP 500, скорректированная на величину инфляции за последние 10 лет. Экономист отмечает, что более года назад, когда он также затрагивал эту тему, показатель составил около 23 (средний уровень в XX веке достигал 15,21). В настоящее время коэффициент находится на уровне 25, а с 1881 г. он превзошел этот показатель только три раза – в 1929, 1999 и 2007 гг. Бум на любом рынке не может закончиться хорошо, считает Шиллер. По его мнению люди много раз попадали в одну и ту же ловушку, думая, что на этот раз подъем вызван наступлением «новой экономической эры», открытием новых технологий, а значит, в отличие от прежних циклов не приведет к сдуванию пузыря.

Проблема состоит в том, что инвесторам нужна точка фиксации прибыли по «длинным» позициям, а изыскания Шиллера не позволяют ее определить с точностью хотя бы неделя. Как известно, рынки могут оставаться иррациональными как угодно долго. Один из инвесторов справедливо заметил, что впервые коэффициент Shiller P/E показал перегрев американского рынка еще в 1999 году, когда индекс Dow подошел 6000. С тех пор индекс рос и даже во время большой коррекции 1999-2000 не тестировал уровень 6000

Второй аспект состоит в том, что инвесторам нужны вдохновляющие примеры использования той или иной теории. Таких примеров у Шиллера нет. Несколько биржевых фондов, привязанных к индексу Case-Shiller, обанкротились. Было три попытки запуска фондов и все неудачные. Запуск платежной системы, которая позволяла бы клиентам резервировать средства под будущие платежи, также сорвался. Инвесторам остается определять точки продажи акций не по Шиллеру, а по техническому анализу. Наиболее агрессивный восходящий тренд (с октября 2011 г.) проходит на отметке 1880 пунктов по индексу SnP-500. Его пробитие вниз даст старт коррекции на фондовом рынке, которая явно задержалась в дороге. А пока хотя всем понятно, что политика «легких денег» от ФРС США скоро закончится, успешный сезон отчетности американских компаний за второй квартал не дал повода «медведям» перехватить инициативу.

Экономический симпозиум, который ежегодно организует на лыжном курорте Джексон-Хоул (штат Вайоминг) Федеральный резервный банк Канзаса в этом году пройдет с 21 по 23 августа и также может запустить механизм коррекции. Основное выступление главы ФРС США Дж.Йеллен намечено на пятницу.