6 сентября 2014 RoboForex Коваль Станислав
Итоги вчерашнего заседания ЕЦБ оказались одними из самых неожиданных за всю историю валютного союза. Понижения ключевой ставки до 0,05% не ожидал, кажется, никто. Вероятно, замедление инфляции до 0,3% в августе всё-таки стало для ЕЦБ тем самым критическим уровнем, достижение которого послужило отправной точкой для начала более активных действий регулятора по стабилизации непрерывно падающей инфляции.
Куда более интересным стало ABS. Однако не стоит путать данную программу с полноценным количественным смягчением. В рамках программы ABS, старт которой произойдёт уже в октябре, регулятор будет покупать исключительно активы частного сектора. Соответственно, объём программы будет ограничен несколькими сотнями миллиардов евро, что явно "не тянет" на полноценное QE, учитывая масштабы еврозоны.
Если говорить более предметно, то ЕЦБ будет покупать ценные бумаги, выпущенные европейскими банками по кредитам, выданным физлицам или компаниям. Предполагается, что благодаря данному механизму банки смогут паковать кредиты и продавать их ЕЦБ, а это, в свою очередь, может придать импульс для возвращения кредитования к росту (более двух лет происходит снижение объёмов выданных кредитов).
Есть и ещё один нюанс. В случае обострения кризиса и массовых невозвратов кредитов, убытки лягут на налогоплательщиков. Именно для снижения подобных рисков, ЕЦБ будет покупать наиболее простой вариант ABS, исключая сложноструктурированные бумаги. Вместе с тем, есть вполне обоснованные опасения, что данных мер для обуздания инфляции всё равно будет недостаточно, и без полномасштабного QE обойтись не получится.
По логике Драги, успех предпринятых накануне мер будет напрямую зависеть от политики национальных правительств, поскольку только при условии снижения налоговой нагрузки и увеличения инвестиционных расходов можно будет говорить о начале сколько-нибудь значимого прогресса. В противном случае, ЕЦБ всё-таки придётся переходить с покупок частных долгов на облигации европейских стран – произойти это может ещё до конца года.
Однако здесь история может сыграть с Драги злую шутку. В разгар долгового кризиса, когда процентные ставки по еврооблигациям росли как на дрожжах, Драги регулярно указывал на то, что в его мандат это всё не входит. Сейчас же уже в европейских столицах со всем основанием могут говорить, что борьба с низкой инфляцией – дело ЕЦБ и это записано в его мандате, а мы тут с дефицитами боремся и налоги снижать сейчас вообще не время.
Стратегия удержания сделок на продажу себя полностью оправдывает, на коррекции открыл дополнительный трейд. На фоне возможного позитива по рынку труда США, пара может продолжить снижение, поскольку чем лучше выйдут данные, там сильнее будет вероятность повышения ставки со стороны ФРС и тем дальше разойдутся векторы американского и европейского регуляторов.
http://www.roboforex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Куда более интересным стало ABS. Однако не стоит путать данную программу с полноценным количественным смягчением. В рамках программы ABS, старт которой произойдёт уже в октябре, регулятор будет покупать исключительно активы частного сектора. Соответственно, объём программы будет ограничен несколькими сотнями миллиардов евро, что явно "не тянет" на полноценное QE, учитывая масштабы еврозоны.
Если говорить более предметно, то ЕЦБ будет покупать ценные бумаги, выпущенные европейскими банками по кредитам, выданным физлицам или компаниям. Предполагается, что благодаря данному механизму банки смогут паковать кредиты и продавать их ЕЦБ, а это, в свою очередь, может придать импульс для возвращения кредитования к росту (более двух лет происходит снижение объёмов выданных кредитов).
Есть и ещё один нюанс. В случае обострения кризиса и массовых невозвратов кредитов, убытки лягут на налогоплательщиков. Именно для снижения подобных рисков, ЕЦБ будет покупать наиболее простой вариант ABS, исключая сложноструктурированные бумаги. Вместе с тем, есть вполне обоснованные опасения, что данных мер для обуздания инфляции всё равно будет недостаточно, и без полномасштабного QE обойтись не получится.
По логике Драги, успех предпринятых накануне мер будет напрямую зависеть от политики национальных правительств, поскольку только при условии снижения налоговой нагрузки и увеличения инвестиционных расходов можно будет говорить о начале сколько-нибудь значимого прогресса. В противном случае, ЕЦБ всё-таки придётся переходить с покупок частных долгов на облигации европейских стран – произойти это может ещё до конца года.
Однако здесь история может сыграть с Драги злую шутку. В разгар долгового кризиса, когда процентные ставки по еврооблигациям росли как на дрожжах, Драги регулярно указывал на то, что в его мандат это всё не входит. Сейчас же уже в европейских столицах со всем основанием могут говорить, что борьба с низкой инфляцией – дело ЕЦБ и это записано в его мандате, а мы тут с дефицитами боремся и налоги снижать сейчас вообще не время.
Стратегия удержания сделок на продажу себя полностью оправдывает, на коррекции открыл дополнительный трейд. На фоне возможного позитива по рынку труда США, пара может продолжить снижение, поскольку чем лучше выйдут данные, там сильнее будет вероятность повышения ставки со стороны ФРС и тем дальше разойдутся векторы американского и европейского регуляторов.
http://www.roboforex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter