17 сентября 2014 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Заседание ФРС США, итоги которого будут опубликованы сегодня вечером в 22:00 мск, являются, возможно, наиболее важным мероприятием американского центробанка в этом году. Это не удивительно, ведь сейчас Фед готовит базу для повышения процентных ставок в обозримом будущем. Также в 22:00 мск будет опубликован экономический прогноз Федрезерва, а в 22:30 мск все внимание будет приковано к пресс-конференции главы ФРС Джанет Йеллен.
Сегодняшние события будут содержать в себе ряд моментов, на которые стоит обратить внимание инвестору.
• Процентные ставки. Тут без изменений. Очевидно, что останется целевая зона 0-0,25% для ключевой ставки – значение, сохраняющееся с декабря 2008 года.
• Покупки активов. В среднем аналитики ожидают сокращения программы QE3 на $10 млрд до $15 млрд в месяц. Скорее всего, полностью покупки Treasuries и ипотечных облигаций Федрезервом завершатся в октябре.
• Прогноз по монетарной политике. Пожалуй, самый важный момент. По мере приближения сроков завершения QE3 аналитики все чаще вспоминают мартовскую фразу Йеллен о том, что первое повышение процентной ставки может быть предпринято через «шесть месяцев или около того» после прекращения покупок. Впоследствии руководство ФРС всячески отвлекало внимание рынка от этой оговорки, однако это не мешает инвесторам вести подсчеты. Долгое время Фед обещал держать ставки низкими в течение «существенного времени». Сейчас возникает вопрос: а не уберет ли ФРС эту фразу? Если это произойдет, то это может интерпретироваться в качестве намека на возможное повышение ставок в марте следующего года и может привести к падению фондового рынка, так как сейчас рынок ожидает начала цикла повышения ставок в середине 2015 года. Как вариант, ФРС может указать на возможную зависимость будущих решений по монетарной политике от макроэкономических показателей, хотя и не в полной мере, так как структурные проблемы остаются. По словам Эрика Грина из TD Securities, политика ФРС станет более гибкой, но при этом будет сохранен основополагающий подход - путь нормализации будет медленным.
• Рынок труда. Вероятно, мнение о «существенном недоиспользовании трудовых ресурсов» сохранится, ведь, несмотря на падение уровня безработицы до 6,1% (ниже первоначального таргета ФРС в 6,5%), остаются структурные проблемы (например, долгосрочная безработица и низкий рост заработных плат). Также августовские данные по рынку труда оказались неожиданно слабыми – экономика добавила всего 142 тыс. рабочих мест в несельскохозяйственном секторе.
• Инфляция. В июне Йеллен сказала о том, что повышение Индекса потребительских цен является «шумом». Она оказалась права, сейчас по данным на июль значения CPI и PCE без учета еды и энергии находятся ниже порогового значения в 2%, то есть пока инфляция под контролем. Сегодня в 16:30 мск выйдет Индекс потребительских цен (CPI) за август, но судя по Индексу цен производителей за тот же месяц тут вряд ли возникнут сюрпризы.
• Индивидуальные прогнозы участников Комитета относительно процентных ставок. Эти прогнозы будут иметь вид диаграммы с оценками на конец 2015, 2016 и (в первый раз) 2017 года. Сейчас среднее значение составляет 1,13% на 2015 и 2,5% на 2016. По мнению Bank of America, существует большая вероятность, что эти значения увеличатся, а на 2017 год аналитики рассчитывают на диапазон в 3,25-3,5%.
• Экономический прогноз в цифрах. По мнению экономистов Capital Economics, ФРС вряд ли особо изменит прогноз по инфляции, ВВП и безработице.
• Стратегия окончательного выхода из программ по стимулированию. В ходе трех раундов выкупа облигаций центробанк увеличил объем активов на своем балансе до более $4 трлн, и на сентябрьском заседании может быть затронут вопрос, что делать с такими огромными резервами, хотя скорее всего, Фед подождет с этим решением до момента повышения ставок.
• Пресс-конференция Джанет Йеллен. Способна пролить свет на текущую ситуацию и будущие планы Федрезерва. Надо сказать, что в целом глава ФРС придерживается достаточно «голубиной» позиции.
Подводя итоги, хотелось бы еще раз подчеркнуть всю важность сегодняшнего мероприятия. Оно способно всколыхнуть рынки. По-видимому, любой намек на раннее повышение ставок может спровоцировать падение фондового рынка, облигаций и укрепление доллара. Также, возможно, сегодня будет наблюдаться существенная волатильность активов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодняшние события будут содержать в себе ряд моментов, на которые стоит обратить внимание инвестору.
• Процентные ставки. Тут без изменений. Очевидно, что останется целевая зона 0-0,25% для ключевой ставки – значение, сохраняющееся с декабря 2008 года.
• Покупки активов. В среднем аналитики ожидают сокращения программы QE3 на $10 млрд до $15 млрд в месяц. Скорее всего, полностью покупки Treasuries и ипотечных облигаций Федрезервом завершатся в октябре.
• Прогноз по монетарной политике. Пожалуй, самый важный момент. По мере приближения сроков завершения QE3 аналитики все чаще вспоминают мартовскую фразу Йеллен о том, что первое повышение процентной ставки может быть предпринято через «шесть месяцев или около того» после прекращения покупок. Впоследствии руководство ФРС всячески отвлекало внимание рынка от этой оговорки, однако это не мешает инвесторам вести подсчеты. Долгое время Фед обещал держать ставки низкими в течение «существенного времени». Сейчас возникает вопрос: а не уберет ли ФРС эту фразу? Если это произойдет, то это может интерпретироваться в качестве намека на возможное повышение ставок в марте следующего года и может привести к падению фондового рынка, так как сейчас рынок ожидает начала цикла повышения ставок в середине 2015 года. Как вариант, ФРС может указать на возможную зависимость будущих решений по монетарной политике от макроэкономических показателей, хотя и не в полной мере, так как структурные проблемы остаются. По словам Эрика Грина из TD Securities, политика ФРС станет более гибкой, но при этом будет сохранен основополагающий подход - путь нормализации будет медленным.
• Рынок труда. Вероятно, мнение о «существенном недоиспользовании трудовых ресурсов» сохранится, ведь, несмотря на падение уровня безработицы до 6,1% (ниже первоначального таргета ФРС в 6,5%), остаются структурные проблемы (например, долгосрочная безработица и низкий рост заработных плат). Также августовские данные по рынку труда оказались неожиданно слабыми – экономика добавила всего 142 тыс. рабочих мест в несельскохозяйственном секторе.
• Инфляция. В июне Йеллен сказала о том, что повышение Индекса потребительских цен является «шумом». Она оказалась права, сейчас по данным на июль значения CPI и PCE без учета еды и энергии находятся ниже порогового значения в 2%, то есть пока инфляция под контролем. Сегодня в 16:30 мск выйдет Индекс потребительских цен (CPI) за август, но судя по Индексу цен производителей за тот же месяц тут вряд ли возникнут сюрпризы.
• Индивидуальные прогнозы участников Комитета относительно процентных ставок. Эти прогнозы будут иметь вид диаграммы с оценками на конец 2015, 2016 и (в первый раз) 2017 года. Сейчас среднее значение составляет 1,13% на 2015 и 2,5% на 2016. По мнению Bank of America, существует большая вероятность, что эти значения увеличатся, а на 2017 год аналитики рассчитывают на диапазон в 3,25-3,5%.
• Экономический прогноз в цифрах. По мнению экономистов Capital Economics, ФРС вряд ли особо изменит прогноз по инфляции, ВВП и безработице.
• Стратегия окончательного выхода из программ по стимулированию. В ходе трех раундов выкупа облигаций центробанк увеличил объем активов на своем балансе до более $4 трлн, и на сентябрьском заседании может быть затронут вопрос, что делать с такими огромными резервами, хотя скорее всего, Фед подождет с этим решением до момента повышения ставок.
• Пресс-конференция Джанет Йеллен. Способна пролить свет на текущую ситуацию и будущие планы Федрезерва. Надо сказать, что в целом глава ФРС придерживается достаточно «голубиной» позиции.
Подводя итоги, хотелось бы еще раз подчеркнуть всю важность сегодняшнего мероприятия. Оно способно всколыхнуть рынки. По-видимому, любой намек на раннее повышение ставок может спровоцировать падение фондового рынка, облигаций и укрепление доллара. Также, возможно, сегодня будет наблюдаться существенная волатильность активов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter