Итоги заседания комитета по открытым рынкам ФРС США вчера оказались для рынка нейтральными, совпав с большинством ожиданий. Опасения того, что регулятор ужесточит риторику и намекнет на скорое ужесточение денежно- кредитной политики не оправдались. ФРС сократила объем программ выкупа активов на 10 млрд долл. до 15 млрд долл., а в конце октября QE будет прекращена. Между тем, фраза о сохранении низких процентных ставок в течение длительного периода времени в сопроводительном письме была оставлена. Прогнозы по ВВП на ближайшие несколько лет были символически понижены, при этом ФРС не ожидает избыточного роста инфляции. В подтверждение этому вчера были опубликованы данные по инфляции в США в августе. Потребительские цены неожиданно снизились на 0.2% м/м, а годовой темп составил 1.7% (прогноз – 1.9%). На последующей пресс-конференции главы Федрезерва инвесторы также не получили негативных сигналов. Джанет Йеллен сохранила риторику приоритета поддержки экономического роста. Вместе с тем, она сформулировала ход первых шагов регулятора по нормализации денежно-кредитной политики. ФРС вначале повысит базовую процентную ставку и лишь затем остановит реинвестирование доходов от погашаемых активов на балансе. По словам Йеллен этот процесс будет постепенным и максимально прозрачным. Похоже, что главе ФРС США вчера удалось своими заявлениями успокоить рынки. Приоритет поддержки экономики сохраняется, инфляционная угроза пока не воспринимается всерьез, а шаги в рамках exit strategy предопределены. Судя по реакции рынков, инвесторы оказались довольны итогами FOMC. Фондовые индексы вчера немного выросли, при этом доллар заметно укрепился к евро и прочим основным конкурентам. После того, как опасения вокруг заседания ФРС не подтвердились, инвесторы переключатся на другой, не менее важный для рынков фактор: сегодняшний референдум в Шотландии. Судя по предварительным опросам, шансы на любой исход голосования примерно равны, что добавляет интриги и напряженности на рынках.
Условия рынка ухудшаются Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера продолжила ухудшаться. Приближение крупных налоговых платежей и сохраняющееся давление на рубль на валютном рынке провоцируют ожидания дефицита рублевой ликвидности в ближайшие пару недель. Вчера уровень краткосрочных процентных ставок поднялся еще в среднем на 25 бп., а с начала недели он увеличился на 50 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 8.75% годовых (+15 бп), на 7 дней – под 9.00% годовых (+40 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.70% годовых (+20 бп). С учетом приближающихся на следующей неделе платежей по НДС, НДПИ и акцизами, которые в сумме отвлекут из банковской системы чуть более 500 млрд руб., на рынке может продолжиться дальнейшее ухудшение условий.
Рубль приостановил снижение, но вряд ли надолго Валютные торги среды завершились для рубля нейтрально. Решение Центробанка по запуску операций валютный своп с совокупным лимитом в 3 млрд долл. оказал скорее психологическое влияние и было воспринято инвесторами как сигнал готовности регулятора продолжить непрямую поддержку рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 6 коп. до отметки 43.36 руб. Курс доллара прибавил 9 коп. до 38.42 руб., курс евро снизился на 25 коп. до 49.39 руб. Поведение курсов в полной мере отражает аналогичную динамику на рынке форекс. Доллар получил поддержку после итогов заседания ФРС США, на котором, однако, не произошло усиление ястребиных нот в риторике. В результате основная валютная пара опустилась почти на 1 фигуру до отметки $1.2870. Введение операций валютный своп со стороны ЦБ РФ явилось заметным поводом для участников рынка, чтобы приостановить продажи рублей. Несмотря на это, сам факт и объемы этого инструмента вряд ли способны существенно снизить давление на рубль. Спрос на валюту сейчас скорее реальный и исходит как от компаний, которым предстоит погасить внешние долги в перспективе нескольких месяцев, так и от населения, которое, вероятно, увеличивает покупки валюты после существенного ослабления рубля в текущем месяце. Экономическая статистика Росстата за август не несет в себе позитивных сигналов. Большинство факторов, необходимых для продолжения скромного роста экономики, продолжают выдыхаться, а ограничительные меры Запада будут только усиливать структурные слабости экономики. На этом фоне рубль остается не слишком привлекательным, даже несмотря на относительно высокие ставки локального денежно-кредитного рынка.
Евробонды копируют траекторию UST Суверенные еврооблигации в среду копировали траекторию UST и выглядели чуть лучше средней динамики ЕМ. Итогом дня стал рост доходностей вдоль кривой в пределах 3 бп и снижение котировок на 30-40 бп по 30-летним бумагам. Корпоративный сектор торговался без единого тренда, а изменения доходностей в среднем по рынку не выходили за рамки диапазона +/- 5 бп. В аутсайдерах дня находились выпуски МТС, где доходности прибавили 50-80 бп, а также выпуск Системы, потерявший в цене более 15 фигур
Рублевые облигации провели спокойный день ОФЗ прошли середину недели без существенных изменений. Доходности на ближнем участке кривой подросли в пределах 15 бп, копируя рост рублевых ставок на межбанке. На дальней дюрации рост котировок достигал 50 бп, а ставки снизились на 5-7 бп ниже отметки 9.60% в районе 7-летней дюрации. В корпоративном секторе доходность полугодового выпуска Башнефти прибавили порядка 150 бп, а котировки годового и двухлетнего выпусков Системы снизились на 3-4 фигуры на фоне незначительных торговых оборотов.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Условия рынка ухудшаются Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера продолжила ухудшаться. Приближение крупных налоговых платежей и сохраняющееся давление на рубль на валютном рынке провоцируют ожидания дефицита рублевой ликвидности в ближайшие пару недель. Вчера уровень краткосрочных процентных ставок поднялся еще в среднем на 25 бп., а с начала недели он увеличился на 50 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 8.75% годовых (+15 бп), на 7 дней – под 9.00% годовых (+40 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.70% годовых (+20 бп). С учетом приближающихся на следующей неделе платежей по НДС, НДПИ и акцизами, которые в сумме отвлекут из банковской системы чуть более 500 млрд руб., на рынке может продолжиться дальнейшее ухудшение условий.
Рубль приостановил снижение, но вряд ли надолго Валютные торги среды завершились для рубля нейтрально. Решение Центробанка по запуску операций валютный своп с совокупным лимитом в 3 млрд долл. оказал скорее психологическое влияние и было воспринято инвесторами как сигнал готовности регулятора продолжить непрямую поддержку рубля. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 6 коп. до отметки 43.36 руб. Курс доллара прибавил 9 коп. до 38.42 руб., курс евро снизился на 25 коп. до 49.39 руб. Поведение курсов в полной мере отражает аналогичную динамику на рынке форекс. Доллар получил поддержку после итогов заседания ФРС США, на котором, однако, не произошло усиление ястребиных нот в риторике. В результате основная валютная пара опустилась почти на 1 фигуру до отметки $1.2870. Введение операций валютный своп со стороны ЦБ РФ явилось заметным поводом для участников рынка, чтобы приостановить продажи рублей. Несмотря на это, сам факт и объемы этого инструмента вряд ли способны существенно снизить давление на рубль. Спрос на валюту сейчас скорее реальный и исходит как от компаний, которым предстоит погасить внешние долги в перспективе нескольких месяцев, так и от населения, которое, вероятно, увеличивает покупки валюты после существенного ослабления рубля в текущем месяце. Экономическая статистика Росстата за август не несет в себе позитивных сигналов. Большинство факторов, необходимых для продолжения скромного роста экономики, продолжают выдыхаться, а ограничительные меры Запада будут только усиливать структурные слабости экономики. На этом фоне рубль остается не слишком привлекательным, даже несмотря на относительно высокие ставки локального денежно-кредитного рынка.
Евробонды копируют траекторию UST Суверенные еврооблигации в среду копировали траекторию UST и выглядели чуть лучше средней динамики ЕМ. Итогом дня стал рост доходностей вдоль кривой в пределах 3 бп и снижение котировок на 30-40 бп по 30-летним бумагам. Корпоративный сектор торговался без единого тренда, а изменения доходностей в среднем по рынку не выходили за рамки диапазона +/- 5 бп. В аутсайдерах дня находились выпуски МТС, где доходности прибавили 50-80 бп, а также выпуск Системы, потерявший в цене более 15 фигур
Рублевые облигации провели спокойный день ОФЗ прошли середину недели без существенных изменений. Доходности на ближнем участке кривой подросли в пределах 15 бп, копируя рост рублевых ставок на межбанке. На дальней дюрации рост котировок достигал 50 бп, а ставки снизились на 5-7 бп ниже отметки 9.60% в районе 7-летней дюрации. В корпоративном секторе доходность полугодового выпуска Башнефти прибавили порядка 150 бп, а котировки годового и двухлетнего выпусков Системы снизились на 3-4 фигуры на фоне незначительных торговых оборотов.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter