7 октября 2014 Forex4You Глушков Сергей
На прошлой неделе состоялось первое публичное выступление нового члена Комитета по монетарной политике (MPC) Банка Англии Кристин Форбс. Госпожа Форбс, в прошлом советник в администрации президента США, вошла в состав Комитета в июле этого года. Наиболее интересной частью ее выступления, на мой взгляд, стали расчеты, посвященные влиянию обменного курса британского фунта на уровень инфляции в стране.
Укрепление фунта, имевшее место во второй половине 2013-го и первой половине 2014-го года, привело к тому, что даже на фоне высоких темпов роста британской экономики инфляция в стране остается сдержанной, считает Форбс. Согласно подсчетам, которые она назвала «приблизительными», к концу года инфляция в Великобритании будет значительно (до одного процентного пункта) ниже, чем она была бы в условиях неизменной стоимости фунта.
Например, по данным за август, британский индекс CPI находится на уровне 1.5% г/г. Если применить формулу Форбс, получится, что в условиях стабильного обменного курса инфляция в Соединенном королевстве составляла бы в августе не 1.5%, а около 2.5% г/г, то есть превышала бы целевой уровень, установленный центробанком на уровне 2.0%.
Напомню, в период с 30 июня 2013-го по 30 июня 2014 года британский фунт укрепился против доллара США на 12.5%, а против евро – на 6.4%.
По мнению Кристин Форбс, британская инфляция все еще находится под влиянием подорожавшего фунта, но это влияние может вскоре снизиться. Возможно, этот процесс нивелирования уже начался. А это означает, что в 2015 году Банк Англии может столкнуться с ускорением роста цен и необходимостью реагировать на этот вызов.
Наиболее пристального внимания центробанка в этой ситуации потребует рынок жилья. Руководство Банка Англии в текущем году не раз выражало озабоченность из-за быстрого роста цен на жилую недвижимость создающего угрозу формирования «мыльного пузыря». Именно опасения по поводу рынка жилья являются основным мотивом британского центробанка для запуска цикла ужесточения монетарной политики.
Возможно, кто-нибудь скажет, что последние тенденции в сфере ипотеки должны успокоить и порадовать центробанк. Так, в августе количество одобренных ипотечных кредитов снизилось до 64.2 тысячи против 66.1 тысячи в июле. Таким образом, этот показатель продолжает постепенно уходить от достигнутого в январе трехлетнего максимума 76.2 тысячи. Да и рост цен на жилье, по данным Nationwide, снизился в августе с 11% до 9.4% в годовом выражении.
Однако вряд ли в Банке Англии будут рассматривать эту статистику как повод для самоуспокоения. На графике хорошо видно, что с технической точки зрения снижение числа ипотечных кредитов на протяжении 2014 года – пока не более чем коррекция в рамках начавшегося в 2009 году положительного тренда. И по завершении этой коррекции показатель может предпринять рывок к новым максимумам. Тем более если инфляция в стране начнет укрепляться широким фронтом.
Повышенное внимание Банка Англии к происходящим на рынке жилья процессам нашло новое подтверждение на прошлой неделе. Центробанк обратился к министерству финансов с просьбой предоставить ему дополнительные полномочия по регулированию ипотечного кредитования. Эти меры позволяют несколько отсрочить решение о повышении ставок. Но, конечно, не отменяют его необходимости.
В июле Банк международных расчетов обратился к мировым ЦБ с призывом обдумать возможность повышения ставок ради укрепления финансовой стабильности. Уверен, в Банке Англии понимают, что чрезмерное затягивание с ужесточением монетарной политики чревато большими рисками. А потому и готовятся повысить ставки весной следующего года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Укрепление фунта, имевшее место во второй половине 2013-го и первой половине 2014-го года, привело к тому, что даже на фоне высоких темпов роста британской экономики инфляция в стране остается сдержанной, считает Форбс. Согласно подсчетам, которые она назвала «приблизительными», к концу года инфляция в Великобритании будет значительно (до одного процентного пункта) ниже, чем она была бы в условиях неизменной стоимости фунта.
Например, по данным за август, британский индекс CPI находится на уровне 1.5% г/г. Если применить формулу Форбс, получится, что в условиях стабильного обменного курса инфляция в Соединенном королевстве составляла бы в августе не 1.5%, а около 2.5% г/г, то есть превышала бы целевой уровень, установленный центробанком на уровне 2.0%.
Напомню, в период с 30 июня 2013-го по 30 июня 2014 года британский фунт укрепился против доллара США на 12.5%, а против евро – на 6.4%.
По мнению Кристин Форбс, британская инфляция все еще находится под влиянием подорожавшего фунта, но это влияние может вскоре снизиться. Возможно, этот процесс нивелирования уже начался. А это означает, что в 2015 году Банк Англии может столкнуться с ускорением роста цен и необходимостью реагировать на этот вызов.
Наиболее пристального внимания центробанка в этой ситуации потребует рынок жилья. Руководство Банка Англии в текущем году не раз выражало озабоченность из-за быстрого роста цен на жилую недвижимость создающего угрозу формирования «мыльного пузыря». Именно опасения по поводу рынка жилья являются основным мотивом британского центробанка для запуска цикла ужесточения монетарной политики.
Возможно, кто-нибудь скажет, что последние тенденции в сфере ипотеки должны успокоить и порадовать центробанк. Так, в августе количество одобренных ипотечных кредитов снизилось до 64.2 тысячи против 66.1 тысячи в июле. Таким образом, этот показатель продолжает постепенно уходить от достигнутого в январе трехлетнего максимума 76.2 тысячи. Да и рост цен на жилье, по данным Nationwide, снизился в августе с 11% до 9.4% в годовом выражении.
Однако вряд ли в Банке Англии будут рассматривать эту статистику как повод для самоуспокоения. На графике хорошо видно, что с технической точки зрения снижение числа ипотечных кредитов на протяжении 2014 года – пока не более чем коррекция в рамках начавшегося в 2009 году положительного тренда. И по завершении этой коррекции показатель может предпринять рывок к новым максимумам. Тем более если инфляция в стране начнет укрепляться широким фронтом.
Повышенное внимание Банка Англии к происходящим на рынке жилья процессам нашло новое подтверждение на прошлой неделе. Центробанк обратился к министерству финансов с просьбой предоставить ему дополнительные полномочия по регулированию ипотечного кредитования. Эти меры позволяют несколько отсрочить решение о повышении ставок. Но, конечно, не отменяют его необходимости.
В июле Банк международных расчетов обратился к мировым ЦБ с призывом обдумать возможность повышения ставок ради укрепления финансовой стабильности. Уверен, в Банке Англии понимают, что чрезмерное затягивание с ужесточением монетарной политики чревато большими рисками. А потому и готовятся повысить ставки весной следующего года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter