7 октября 2014 ITI Capital Олейник Василий
В понедельник курс рубля поставил новый исторический антирекорд и достиг психологической отметки 40 руб. за один американский доллар. На открытии торгов минимальное значение было зафиксировано на отметке 40,7 руб., но Центральный банк быстро вышел на рынок с интервенциями и помог рублю укрепиться на 15 копеек.
Ещё в прошлую пятницу бивалютная корзина достигла верхней границы на отметке 44,4 руб., где ЦБ должен был начать интервенции. В понедельник стало известно, что ЦБ впервые с мая текущего года вновь сдвинул границы бивалютной корзины еще на 10 копеек - теперь границы плавающего коридора составляют 35,5-44,5 руб.
При интервенциях на каждые $350 млн, согласно регламенту регулятора, корзина будет сдвигаться на пять копеек. Еще весной объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу корзины на эту же величину, был почти в три раза больше и составлял $1 млрд. В текущих экономических условиях ЦБ уже не намерен так активно использовать золотовалютные резервы для поддержания курса национальной валюты. По моим оценкам, ЦБ может потратить на интервенции еще около $150-200 млрд и этого хватит при таких темпах падения рубля на шесть-девять месяцев.
Так что другого выхода, как отпускать рубль в свободное плавание с 2015 года, у ЦБ нет. При дальнейшем негативном развитии событий в мировой экономике плавное ослабление российской валюты все еще возможно. Но мы считаем пока, что курс рубля сегодня сильно перепродан. Я не рекомендовал бы населению сегодня покупать валюту.
Справедливая стоимость доллара находится в диапазоне 37,5-38,5 рубй. Уже в ближайшие две недели ЦБ введет 7-дневные и 28-дневные валютные РЕПО, которые также стабилизируют курс рубля и, возможно, спровоцируют его небольшое укрепление в пределах 2-3%.
Помимо факторов, связанных с АФК «Система», ситуацией на Украине и санкциями, на рубль давят и внешние мировые факторы, такие как падение цен на нефть до двухлетнего минимума и рост доллара на мировой арене. Индекс доллара (U.S. Dollar Index, DXY) к корзине мировых валют c начала сентября вырос на 4,2% и практически достиг отметки 87. Подобное укрепление доллара наблюдалось лишь на пике паники из-за падения фондовых рынков в 2009 и в 2010 году на фоне новостей из Греции, поэтому шансы на его разворот в ближайшие недели и месяцы весьма высоки.
Можно ждать и поддержки рубля. Мы делаем ставку на то, что цены на нефть в ближайшие месяцы начнут рост с минимальных отметок года в $92 за баррель. Постепенно будут спадать геополитические риски. Поддержку рублю могут оказать и аукционы по продажам ОФЗ со стороны Минфина, которые возобновились на прошлой неделе впервые с мая, - спрос на долговые российские инструменты был высок.
Есть еще фактор выплат по российским внешним долгам. В октябре сумма к погашению составляет $7,4 млрд, в ноябре – $8,6 млрд, и только в декабре объем погашений может оказать небольшое давление на рубль – он составит уже $32 млрд.
В общем, пока небольшие риски плавного ослабления рубля сохраняются, но на горизонте появляется все больше драйверов для его коррекционного укрепления, которое может быть очень быстрым и резким.
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ещё в прошлую пятницу бивалютная корзина достигла верхней границы на отметке 44,4 руб., где ЦБ должен был начать интервенции. В понедельник стало известно, что ЦБ впервые с мая текущего года вновь сдвинул границы бивалютной корзины еще на 10 копеек - теперь границы плавающего коридора составляют 35,5-44,5 руб.
При интервенциях на каждые $350 млн, согласно регламенту регулятора, корзина будет сдвигаться на пять копеек. Еще весной объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу корзины на эту же величину, был почти в три раза больше и составлял $1 млрд. В текущих экономических условиях ЦБ уже не намерен так активно использовать золотовалютные резервы для поддержания курса национальной валюты. По моим оценкам, ЦБ может потратить на интервенции еще около $150-200 млрд и этого хватит при таких темпах падения рубля на шесть-девять месяцев.
Так что другого выхода, как отпускать рубль в свободное плавание с 2015 года, у ЦБ нет. При дальнейшем негативном развитии событий в мировой экономике плавное ослабление российской валюты все еще возможно. Но мы считаем пока, что курс рубля сегодня сильно перепродан. Я не рекомендовал бы населению сегодня покупать валюту.
Справедливая стоимость доллара находится в диапазоне 37,5-38,5 рубй. Уже в ближайшие две недели ЦБ введет 7-дневные и 28-дневные валютные РЕПО, которые также стабилизируют курс рубля и, возможно, спровоцируют его небольшое укрепление в пределах 2-3%.
Помимо факторов, связанных с АФК «Система», ситуацией на Украине и санкциями, на рубль давят и внешние мировые факторы, такие как падение цен на нефть до двухлетнего минимума и рост доллара на мировой арене. Индекс доллара (U.S. Dollar Index, DXY) к корзине мировых валют c начала сентября вырос на 4,2% и практически достиг отметки 87. Подобное укрепление доллара наблюдалось лишь на пике паники из-за падения фондовых рынков в 2009 и в 2010 году на фоне новостей из Греции, поэтому шансы на его разворот в ближайшие недели и месяцы весьма высоки.
Можно ждать и поддержки рубля. Мы делаем ставку на то, что цены на нефть в ближайшие месяцы начнут рост с минимальных отметок года в $92 за баррель. Постепенно будут спадать геополитические риски. Поддержку рублю могут оказать и аукционы по продажам ОФЗ со стороны Минфина, которые возобновились на прошлой неделе впервые с мая, - спрос на долговые российские инструменты был высок.
Есть еще фактор выплат по российским внешним долгам. В октябре сумма к погашению составляет $7,4 млрд, в ноябре – $8,6 млрд, и только в декабре объем погашений может оказать небольшое давление на рубль – он составит уже $32 млрд.
В общем, пока небольшие риски плавного ослабления рубля сохраняются, но на горизонте появляется все больше драйверов для его коррекционного укрепления, которое может быть очень быстрым и резким.
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter