9 октября 2014 Промсвязьбанк Османов Роман
В среду рынки «вздохнули с облегчением» после неожиданного для многих откровения Протоколов FOMC. Представители ФРС выразили озабоченность сильно укрепившим долларом и поэтому фаза роста учетной ставки может быть отодвинута по срокам. SnP500 выстрелил вверх на 1,75%. Европейский Stoxx Europe 600 реагирует в четверг ростом порядка 1%. Индекс развивающихся стран MSCI EM и азиатский MSCI Asia Pacific закрылись в минусе в среду и не имели возможности полностью отреагировать на Протоколы, однако в четверг уже показывают положительную динамику.
Поскольку Протоколы, по сути, были не в пользу доллара, то индекс доллара потерял 0,44%, что создало положительную динамику в мировых валютах. Золото на фоне слабеющего доллара продолжает движение вверх. Нефть пытается притормозить падение, хотя на основании, вышедшей вчера, статистики запасы в США выросли, но падение доллара создает поддержку. 10-летние казначейские облигации США продолжают расти и доходность снова снизилась на 2бп к уровню 2,33% по TNX. Как упоминалось ранее, рынок переоценивает начало фазы поднятия ставок на более дальние сроки.
Отчетность Алкоа вышла хорошей и компания смотрит оптимистически на ближайшее будущее. Акции после закрытия рынка торговались в плюсе на пост-маркете. Не исключено, что рынки пересмотрят свою чрезмерно положительную реакцию на Протоколы FOMC и снизятся на более низкие уровни.
Динамика разницы в доходностях США - Германии и USD/EUR
Интересным представляется взгляд на потенциальные движущие силы изменения соотношения евро и доллара. Известно, что разница в доходностях оказывает влияние на изменение валютной пары. На графике показываются разницы доходности 2-летних и 10-летних облигаций США и Германии. Как видно из рисунка, евро долго упирался и укреплялся на расширении 10-летнего спрэда между США и Германии (фиолетовая линия), при этом 2-летний спрэд практически находился на одном уровне, но все равно доходность по США была выше. Только после преодоления порогового значения, показанного красной линией, с июня 2014г 2-летний спрэд присоединился к тенденции 10-летнего. Далее мы наблюдаем сильное ослабление в евро.
Судя по последней динамике, очевидно, что и расширение спрэдов прекратилось и евро определил дно. Доходность в Германии очень низкая, доходность в США может продолжать снижаться по причине замедления глобальной экономик и США и возможного смещения начала фазы роста ставок. Поэтому можно предположить, что в ближайшее время спрэды особенно не расширятся, даже при QE от ЕЦБ.
Можно предположить, исходя из сложившейся технической картины, что в ближайшей перспективе, евро будет не ниже 1,25 по причине давления на доллар. В долгосрочной перспективе доллар пока находится в более предпочтительном положении и евро может ослабиться в большей степени.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter