Мировые рынки и макроэкономика
• Вчера глава Европейского центрального банка Марио Драги, выступая в Вашингтоне, заявил, о необходимости повысить инфляцию с текущего, крайне низкого уровня.
• По итогам торгов четверга российская валюта окрепла к доллару на 0,09% до уровня 40,11 рубля за доллар. Резкое ухудшение ожиданий по динамике экономики Еврозоны, резкое снижение цен на нефть оказывают сильное давление на рубль, который сегодня может продолжить дешеветь.
Долговой рынок
• Вчера на слова Главы ЕЦБ Марио Драги о существующих рисках замедления экономического роста в Евросоюзе рынок отреагировал снижением. На сообщениях о замедлении мировой экономики эталонный евробонд RUSSIA-30 за торговую сессию снизился в доходности с 4,84% до 4,81%. При этом доходность UST-10 не изменилась по итогам американской сессии, оставшись на уровне 2,35%.
Комментарии
• ГМК «Норильский никель» продает свои никелевые активы в Ботсване и ЮАР ботсванской BCL Ltd. Сумма сделки может составить $300-350 млн.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
CHMFRU-18 (USD) (NEW)
ROSNRM-17 (USD) (NEW)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
EVRAZ-18 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
ТКС, БО-06 (NEW)
Фольксваген Банк РУС, 08-09
ЕвразФинанс, 03
MКБ, БО-10
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
Вчера глава Европейского центрального банка Марио Драги, выступая в Вашингтоне, заявил, о необходимости повысить инфляцию с текущего, крайне низкого уровня. По славам Драги европейский регулятор переходит к более активным мерам стимулирования, таким как скупка активов и выдача целевых кредитов, поскольку одни лишь низкие процентные ставки не способны стимулировать восстановление экономики 18 стран Европы. В последнее время звучит много критики в адрес ЕЦБ. Ожидания экспертов по поводу восстановления экономики Еврозоны постепенно ухудшаются, и это отразилось на рынках.
Наиболее важным событием стала публикация вчера в 12:00 МСК ежемесячного отчета Европейского центрального банка за октябрь, который позволил сделать инвесторам вывод о слабости экономики Еврозоны, что негативно отразилось на настроениях участников торгов и стало отправной точкой для возобновления снижения на рынках по всем фронтам.
Единая европейская валюта за минувшие сутки снизилась к доллару на 0,34% до уровня 1,2700 доллара за евро. В течение сегодняшнего дня котировки валютной пары евро/доллар после консолидации могут продолжить снижение. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2630- 1,2730 доллара за евро.
Негативные ожидания игроков по динамике экономики европейского валютного союза оказало сильное давление на цены на черное золото. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 3,16% до уровня $84,78 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent рухнула на 3,41% до значения $88,35 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $87,80-90,00 за баррель.
По итогам торгов четверга российская валюта окрепла к доллару на 0,09% до уровня 40,11 рубля за доллар. Резкое ухудшение ожиданий по динамике экономики Еврозоны, резкое снижение цен на нефть оказывают сильное давление на рубль, который сегодня может продолжить дешеветь. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 40,00-40,45 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 50,75-51,25 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Вчера на слова Главы ЕЦБ Марио Драги о существующих рисках замедления экономического роста в Евросоюзе рынок отреагировал снижением. На сообщениях о замедлении мировой экономики эталонный евробонд RUSSIA-30 за торговую сессию снизился в доходности с 4,84% до 4,81%. При этом доходность UST-10 не изменилась по итогам американской сессии, оставшись на уровне 2,35%.
Основным событиями, которые могут определить движение на рынке сегодня, станет выступление представителей FOMC Плоссера и Фишера. Кроме этого особое внимание мы рекомендуем обратить на годовое пленарное заседание МВФ и встречу Большой Двадцатки. В субботу важным событием станет речь Президента ЕЦБ Марио Драги.
Сегодня мы ожидаем понижательной динамики от евробумаг.
Локальный рынок
В условиях ухудшения ситуации на валютном рынке и снижающихся нефтяных котировках инвесторы предпочли продажи российских активов. Хотя в первой половине торгов поддержку рынок получил от опубликованных накануне «минуток» ФРС. Вместе с тем серьезное ослабление рубля является главным негативным фактором. Вчера Банк России пятый день подряд сдвинул на 15 копеек вверх границы плавающего валютного коридора бивалютной корзины. Таким образом, на текущий момент границы валютного коридора корзины определены в интервале 36-45 рублей. По итогам дня индекс гособлигаций Московской биржи RGBI потерял всего 0,04%.
Индекс муниципальных облигаций потерял 0,1%, опустившись до 93,1 п. Корпоративные бонды в целом завершили день ростом котировок (+0,12% по соответствующему индексу Московской биржи).
Сегодня на рынке локального долга наиболее вероятным сценарием является движение вниз. Внимание инвесторов будет приковано к рынку нефти. Кроме этого может сыграть «фактор пятницы», что также будет способствовать закрытию позиций.
Комментарии по эмитентам
ГМК «Норильский никель» продает свои никелевые активы в Ботсване и ЮАР ботсванской BCL Ltd. Сумма сделки может составить $300-350 млн.
Новость позитивна для бумаг компании. В случае заключения данной сделки эмитент существенно нарастит денежную позицию. Однако стоит отметить, что у Норникеля и сейчас нет особых проблем с обслуживанием долгов. По итогам 1П2014 г. ему удалось снизить коэффициент Чистый долг/EBITDA до 0,8x c 1,1x наконец 2013 г., что является одним из самых низких среди компаний металлургической отрасли. Следование стратегии избавления от непрофильных активов может принести компании порядка $1 млрд прибыли, что позволит ей и в дальнейшем поддерживать свои кредитные метрики на приемлемых уровнях.
В ситуации падения нефтяных цен и роста рисков инвестирования в российские активы мы рассматриваем вложения в еврооблигации и локальные бонды ГМК Норникеля, как защитные инвестиции.
В качестве идеи под снижение доходности в евробондах эмитентов металлургического сектора мы рекомендуем покупку NLMKRU-18. В сравнении с защитным GMKNRM-18 бонд NLMKRU-18 выглядит недооцененным, и мы ожидаем, что справедливый спред должен сузиться с текущего 84 б.п. до 50 б.п., а доходность снизится с текущей 5,59% до 5,25% при повышении цены с 96,55% до 97,56% от номинала.
Мы также рекомендуем рассмотреть в качестве защитной инвестиции локальный бонд компании. Рублевый публичный долг «Норникеля» представлен на данный момент тремя выпусками биржевых облигаций Норникель, БО -01, 02 и 04 с дюрацией к погашению в 1,33 г. и доходностью 10,1- 10,2%, среди которых более интересно, на наш взгляд, выглядит Норникель, БО-04 (дюрация 1,33 г, YTM – 10,08%, G-спред – 123 б. п.).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Вчера глава Европейского центрального банка Марио Драги, выступая в Вашингтоне, заявил, о необходимости повысить инфляцию с текущего, крайне низкого уровня.
• По итогам торгов четверга российская валюта окрепла к доллару на 0,09% до уровня 40,11 рубля за доллар. Резкое ухудшение ожиданий по динамике экономики Еврозоны, резкое снижение цен на нефть оказывают сильное давление на рубль, который сегодня может продолжить дешеветь.
Долговой рынок
• Вчера на слова Главы ЕЦБ Марио Драги о существующих рисках замедления экономического роста в Евросоюзе рынок отреагировал снижением. На сообщениях о замедлении мировой экономики эталонный евробонд RUSSIA-30 за торговую сессию снизился в доходности с 4,84% до 4,81%. При этом доходность UST-10 не изменилась по итогам американской сессии, оставшись на уровне 2,35%.
Комментарии
• ГМК «Норильский никель» продает свои никелевые активы в Ботсване и ЮАР ботсванской BCL Ltd. Сумма сделки может составить $300-350 млн.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
CHMFRU-18 (USD) (NEW)
ROSNRM-17 (USD) (NEW)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
EVRAZ-18 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
ТКС, БО-06 (NEW)
Фольксваген Банк РУС, 08-09
ЕвразФинанс, 03
MКБ, БО-10
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
Вчера глава Европейского центрального банка Марио Драги, выступая в Вашингтоне, заявил, о необходимости повысить инфляцию с текущего, крайне низкого уровня. По славам Драги европейский регулятор переходит к более активным мерам стимулирования, таким как скупка активов и выдача целевых кредитов, поскольку одни лишь низкие процентные ставки не способны стимулировать восстановление экономики 18 стран Европы. В последнее время звучит много критики в адрес ЕЦБ. Ожидания экспертов по поводу восстановления экономики Еврозоны постепенно ухудшаются, и это отразилось на рынках.
Наиболее важным событием стала публикация вчера в 12:00 МСК ежемесячного отчета Европейского центрального банка за октябрь, который позволил сделать инвесторам вывод о слабости экономики Еврозоны, что негативно отразилось на настроениях участников торгов и стало отправной точкой для возобновления снижения на рынках по всем фронтам.
Единая европейская валюта за минувшие сутки снизилась к доллару на 0,34% до уровня 1,2700 доллара за евро. В течение сегодняшнего дня котировки валютной пары евро/доллар после консолидации могут продолжить снижение. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2630- 1,2730 доллара за евро.
Негативные ожидания игроков по динамике экономики европейского валютного союза оказало сильное давление на цены на черное золото. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 3,16% до уровня $84,78 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent рухнула на 3,41% до значения $88,35 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $87,80-90,00 за баррель.
По итогам торгов четверга российская валюта окрепла к доллару на 0,09% до уровня 40,11 рубля за доллар. Резкое ухудшение ожиданий по динамике экономики Еврозоны, резкое снижение цен на нефть оказывают сильное давление на рубль, который сегодня может продолжить дешеветь. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне 40,00-40,45 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 50,75-51,25 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Вчера на слова Главы ЕЦБ Марио Драги о существующих рисках замедления экономического роста в Евросоюзе рынок отреагировал снижением. На сообщениях о замедлении мировой экономики эталонный евробонд RUSSIA-30 за торговую сессию снизился в доходности с 4,84% до 4,81%. При этом доходность UST-10 не изменилась по итогам американской сессии, оставшись на уровне 2,35%.
Основным событиями, которые могут определить движение на рынке сегодня, станет выступление представителей FOMC Плоссера и Фишера. Кроме этого особое внимание мы рекомендуем обратить на годовое пленарное заседание МВФ и встречу Большой Двадцатки. В субботу важным событием станет речь Президента ЕЦБ Марио Драги.
Сегодня мы ожидаем понижательной динамики от евробумаг.
Локальный рынок
В условиях ухудшения ситуации на валютном рынке и снижающихся нефтяных котировках инвесторы предпочли продажи российских активов. Хотя в первой половине торгов поддержку рынок получил от опубликованных накануне «минуток» ФРС. Вместе с тем серьезное ослабление рубля является главным негативным фактором. Вчера Банк России пятый день подряд сдвинул на 15 копеек вверх границы плавающего валютного коридора бивалютной корзины. Таким образом, на текущий момент границы валютного коридора корзины определены в интервале 36-45 рублей. По итогам дня индекс гособлигаций Московской биржи RGBI потерял всего 0,04%.
Индекс муниципальных облигаций потерял 0,1%, опустившись до 93,1 п. Корпоративные бонды в целом завершили день ростом котировок (+0,12% по соответствующему индексу Московской биржи).
Сегодня на рынке локального долга наиболее вероятным сценарием является движение вниз. Внимание инвесторов будет приковано к рынку нефти. Кроме этого может сыграть «фактор пятницы», что также будет способствовать закрытию позиций.
Комментарии по эмитентам
ГМК «Норильский никель» продает свои никелевые активы в Ботсване и ЮАР ботсванской BCL Ltd. Сумма сделки может составить $300-350 млн.
Новость позитивна для бумаг компании. В случае заключения данной сделки эмитент существенно нарастит денежную позицию. Однако стоит отметить, что у Норникеля и сейчас нет особых проблем с обслуживанием долгов. По итогам 1П2014 г. ему удалось снизить коэффициент Чистый долг/EBITDA до 0,8x c 1,1x наконец 2013 г., что является одним из самых низких среди компаний металлургической отрасли. Следование стратегии избавления от непрофильных активов может принести компании порядка $1 млрд прибыли, что позволит ей и в дальнейшем поддерживать свои кредитные метрики на приемлемых уровнях.
В ситуации падения нефтяных цен и роста рисков инвестирования в российские активы мы рассматриваем вложения в еврооблигации и локальные бонды ГМК Норникеля, как защитные инвестиции.
В качестве идеи под снижение доходности в евробондах эмитентов металлургического сектора мы рекомендуем покупку NLMKRU-18. В сравнении с защитным GMKNRM-18 бонд NLMKRU-18 выглядит недооцененным, и мы ожидаем, что справедливый спред должен сузиться с текущего 84 б.п. до 50 б.п., а доходность снизится с текущей 5,59% до 5,25% при повышении цены с 96,55% до 97,56% от номинала.
Мы также рекомендуем рассмотреть в качестве защитной инвестиции локальный бонд компании. Рублевый публичный долг «Норникеля» представлен на данный момент тремя выпусками биржевых облигаций Норникель, БО -01, 02 и 04 с дюрацией к погашению в 1,33 г. и доходностью 10,1- 10,2%, среди которых более интересно, на наш взгляд, выглядит Норникель, БО-04 (дюрация 1,33 г, YTM – 10,08%, G-спред – 123 б. п.).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter