Недельный обзор рынка: уровни поддержки/сопротивления, рекомендации

Прошедшая неделя была достаточно волатильной. В Канаде резко сократилось количество закладок новых домов, сокращение составило 13.6%. Индекс цен на первичном рынке жилья вырос на 0,1%, годовой прирост цен составил 3.5%, что стало самым низким значением с марта 2002 года. Положительное сальдо торгового баланса в июне выросло до С$5.8млрд, при этом наблюдалось существенное сокращение импорта и экспорта. Экспорт в США сократился сразу на 5%, что продиктовано существенным сокращением спроса в США. Также было зафиксировано падение продаж автомобилей в июне на 1.0%, при этом падение продаж за последний год составило 0.4%. Данные сигнализируют о ухудшении экономической ситуации в Канаде, что будет оказывать давление на канадскую валюту, особенно в условиях падения цен на нефть.

В Японии на неделе публиковалась серия важных экономических отчетов. Оптовые цены выросли за июль на 2.0%, при этом годовые темпы роста оптовых цен достигли 7.1%. Промышленное производство за июнь вышло с понижением на 2.2%, в годовом исчислении рост промышленного производства отсутствовал. Ключевым отчетом недели стала публикация данных по темпам роста ВВП за второй квартал: падение ВВП составило 0.6%, при этом годовой прирост ВВП относительно аналогичного квартала предыдущего года составил 1.0%. Это всё при том, что официально дефлятор ВВП сигнализирует о падении ценового индекса ВВП на 1.6%. В условиях резкого ускорения темпов роста цен в японской экономике дефлятор ВВП наоборот уходит в отрицательную зону, что вызывает некоторые сомнения. Продолжилось падение индекса потребительских настроений в Японии. Проблемы присутствуют и на японском рынке недвижимости. В целом можно говорить о том, что японская экономика входит в состояние рецессии, о чем. вероятно скоро и объявит Банк Японии. Не смотря на явные проблемы в японской экономике йена оставалась достаточно устойчивой, что продиктовано продолжающимся давлением со стороны фондовых рынков.

В Великобритании неделя была насыщена экономическими данными. Продолжился рост дефицита внешней торговли, который достиг stg7.7 млрд. В центре внимания были данные по инфляции. Производственные цены выросли за июль на 0.4%, при этом годовой прирост цен достиг 10.2%, т.е. максимального значения с февраля 1982 года. Резкий рост продолжился в потребительском секторе, где годовой прирост цен достиг 4.4% (максимальный прирост с апреля 1992 года), при этом розничные цены за последний год выросли на 5.0%. На этом фоне Банк Англии повысил прогнозы по инфляции до 5.0%, при этом указал на то, что в ближайшие кварталы экономика может показать отрицательную динамику ВВП. Ухудшается ситуация и на рынке труда, где наблюдается рост безработицы. Учитывая то, что падение цен на дома, вероятно продолжится не исключено, что английская экономика может столкнуться с затяжной рецессией. Присутствуют риски начала рецессии в английской экономике, что оказывает сильное понижательное давление на английскую валюту.

В Европе продолжается ухудшение экономической ситуации, причем очень быстрыми темпами и происходит это на фоне ускоряющейся инфляции. Еще пару месяцев назад глава ЕЦБ Ж.-К.Трише бодро рапортовал о устойчивости европейской экономики и грозно заявлял о противодействии инфляции, повышая процентные ставки. На неделе вышли данные по темпам роста ВВП в Еврозоне, которые зафиксировали сокращение ВВП за второй квартал на 0.2%, при этом годовой прирост ВВП сосавил 1.5%. В Германии ВВП сократился на 0.5% за квартал и вырос на 1.7% за год, во Франции сокращение ВВП составило 0.3% за квартал, рост за год составил 1.5%. Промышленное производство во Франции за последний год сократилось на 1.6%, в целом по Еврозоне промышленное производство за год сократилось на 0.5%. Инфляционное давление продолжает оставаться на высоком уровне. Учитывая текущие тенденции, ЕЦБ придется пойти по пути сокращения ставок ближе к концу 2007-началу 2008 года, т.к. экономические данные сигнализируют о высоких рисках рецессии. В таких условиях европейская валюта продолжила оставаться под давлением и достигла минимальных уровней с февраля 2008 года. потеряв около 8.4% с максимумов июля.

В США ситуация несколько стабилизировалась, сказывается действие правительственных действий. Дефицит внешней торговли сократился до $56.8млрд в июне, при этом наблюдался резкий рост экспорта, чему способствовало резкое падение американской валюты за последние 1.5-2 года. Розничные продажи показали негативную динамику и сократились на 0.1%, что говорит о снижении эффекта от правительственных вливаний в экономику. В то же время действия правительства очевидно сказались на дефиците бюджета США, который в июле составил $102.8млрд. Количество заявок на пособие по безработицы немного сократилось, но составляет 450 тыс., что говорит о плохой ситуации на рынке труда. Немного вырос индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка, что говорит о улучшении настроений. Промышленное производство выросло на 0.2% за месяц, но показывает сокращение за последний год на 0.1%. Индекс настроения потребителей по данным Мичиганского Университета немного вырос и составил 61.7%. Данные по динамике потребительских цен за июль сигнализируют о существенном усилении инфляционного давления в США. Годовой прирост потребительских цен достиг 5.6%, что стало максимальным значением с 1991 года. Базовая инфляция растет на 2.5% в годовом исчислении. Данные пор инфляции говорят о том. что ФРС, вероятно придется пойти по пути повышения процентных ставок, даже не смотря на проблемы в экономике. Ухудшение показал чистый приток капитала в долгосрочные активы, который составил $53.4млрд. Внешне приток капитала выглядит неплохим, но если смотреть глубже ситуация крайне опасная: чистый годовой приток капитала в долгосрочные активы, впервые с 1995 года оказался ниже годового дефицита внешней торговли. Если такая ситуация сохранится, то это будет сигнализировать о том, что США не может привлекать средства для финансирования дефицита внешней торговли. Так что за временным экономическим благополучием США стоит реальный риск дефолта, если приток средств в американские активы продолжит оставаться на низком уровне.

На фондовых рынках США наблюдалась стабилизация, чему способствовало небольшое падение цен на нефть. Учитывая то. что крупнейшие банки ожидают всё новые и новые списания, передышка скорее всего носит временный характер. Экономическая активность в США и мире резко снижается, что будет сказываться на прибылях компаний и оказывать негативное давление на фондовые рынки. В целом доллар пока остается в фаворитах рынка, резкое усиление американской валюты основано на пересмотре перспектив экономик Еврозоны и Азии а также технических факторах. Затянувшийся оптимизм относительно состояния европейских экономик сыграл с евро злую шутку, чего и следовало ожидать. Можно ожидать некоторой стабилизации на валютном рынке и коррекции доллара после резкого роста.

В Канаде основные данные будут выходить в среду и четверг. В среду опубликуют отчет по розничным продажам за июнь. Ожидается, что рост розничных продаж продолжится, хотя не стоит исключать и ухудшения экономической динамики. Розничный сектор канадской экономики в последние месяцы показал достаточно сильное замедление темпов роста продаж. Данная тенденция, вероятно, продолжится. Более важные данные выйдут в четверг. когда будет опубликован отчет по динамике потребительских цен. В последние месяцы инфляционное давление в Канаде резко усилилось и можно ожидать продолжение данной тенденции, т.к. в производственном секторе темпы роста цен остаются на высоких уровнях. В этой ситуации Банк Канады вряд ли решится на понижение ставок.

По японской экономике ключевые новости будут выходить во вторник, когда будет опубликовано решение по ставкам Банка Японии. Учитывая последние данные по динамике ВВП, а также резкое сокращение мирового спроса повышение ставок в Японии практически нереально. Не стоит исключать того, что глава Банка Японии укажет на возможность рецессии в экономике, что может негативно сказаться на японской валюте. В текущей ситуации скорее можно ожидать снижения ставок, чем их повышения. Если падение цен на ресурсы продолжится Банк Японии вполне может пойти на смягчение монетарной политики, т.к. экономика уже входит в состояние рецессии.

В Великобритании неделя начнется с публикации данных по динамике цен на дома от Rightmove. Вероятно падение цен продолжится и может даже ускориться в ближайшие месяцы, что будет оказывать давление на фунт. В среду ключевым событием может стать публикация "минуток" Банка Англии. После того, как Центробанк оставил ставки неизменными участники рынк теряются в догадках какой же реальный расклад сил в Центробанке? Резкое усиление инфляционного давления на фоне приближающейся рецессии ставит сложные вопросы перед Банком Англии, ответом на которые пока является отсутствие желания у банка изменять процентные ставки. Если окажется, что лагерь сторонников мягкой монетарной политики расширяется фунт может оказаться под сильным давлением. В четверг будут опубликованы данные по розничным продажам, где после резкого обвала на 3.9% ожидается умеренное снижение, не стоит исключать, что продажи будут снижаться более агрессивно, чем ожидается. В пятницу выйдет предварительный отчет по темпам роста ВВП во 2 квартале. Участники рынка ожидают, что ВВП продолжил рост на 0.1% за квартал и на 1.5% за год. Учитывая то, что во втором квартале наблюдалась негативная динамика промышленного производства, розничных продаж, резкое ухудшение ситуации на рынке недвижимости, не стоит исключать того, что ВВП сократился. В случае сокращения ВВП английская валюта может оказаться под сильным давлением.

В Еврозоне стоит обратить внимание на публикацию во вторник индекса производственных цен и индекс экономических ожиданий ZEW по Германии. Инфляционное давление, вероятно, останется на высоком уровне. При этом индексы института ZEW продолжают резко снижаться. После буквально обвала индекса экономических ожиданий в июле можно ожидать некоторой стабилизации в августе на фоне резкого падения цен на нефть. Предварительные данные по деловой активности за август будут опубликованы в четверг, вероятно ключевые индексы продолжат оставаться ниже отметки 50.0, что указывает на рецессию в экономике, при этом падение цен на нефть может способствовать некоторому восстановлению показателей. В целом европейская валюта, вероятно, продолжит оставаться под давлением, хотя возможна некоторая локальная коррекция после резкого падения последних недель.

В США данных будет публиковаться не много. В понедельник выйдет индекс рынка жилья, где ожидается некоторая стабилизация. Во вторник будет опубликован отчет по выданным разрешениям на строительство и закладкам новых домов, где ожидается что показатели продолжат снижаться после резкого восстановления, т.к. общая тенденция на рынке недвижимости остается негативной. Также будет опубликован отчет по производственным ценам за июль, где ожидается дальнейшее усиление инфляционного давления. В четверг будет опубликован отчет ФРБ Филадельфии по деловой активности, ожидается небольшой рост индексов на фоне падения цен на ресурсных рынках. Индекс опережающих индикаторов ожидается со снижением, хотя последняя стабилизация показателей говорит в пользу того, что ситуация может и немного улучшиться. В целом доллар может оказаться под некоторым давлением, т.к. данные ожидаются негативно, а американская валюта резко перекуплена. В то же время среднесрочные перспективы доллара пока остаются позитивными.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация.
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)