26 октября 2014 long-short.ru
Управление, адаптация к потребностям потребителя, издержки – три уникальных преимущества управляемых счетов
Управляемые счета, которые перед финансовым кризисом ушли на задний план, снова возвращаются после 2009 года.
Во многом это связано с волной средств, которые в последние годы текли в индустрию хедж-фондов, в частности, от институциональных инвесторов. Ежегодный опрос от Pensions and Investments показал, что активы всей вселенной 159 институционально ориентированных хедж-фондов с одной и несколькими стратегиями увеличилась на 15,4% до $1,5 трлн. в течение 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2014 года.
Институциональные инвесторы решали проблему очень низких процентных ставок за счет увеличения доли средств, вложенной в индустрию хедж-фондов, будучи заинтересованными в более высокой прибыли от альтернативного инвестирования. Хедж-фонды, кажется, стирают свое несколько негативное общественное восприятие, поскольку изощренные инвесторы сформировали свежую признательность за выгоды, которые хедж-фонды предлагают.
Однако скандал с Мэдйоффом (Bernard Madoff) убедил в том, что должен быть лучший способ для хранения и управления активами, доверенных хедж-фондам. Здесь управляемые счета предложили превосходный контроль, управление и установление границ между управляющим и активами.
«Крупные институциональные инвесторы постоянно увеличивают долю хедж-фондов, и они часто предпочитают делать это через управляемые счета, чтобы использовать преимущества прозрачности, ликвидности и контроля, которые те предоставляют» - говорит Говард Мур (Howard Moore) в своем докладе по управлению счетами, опубликованном Hedge Fund Intelligence в сентябре 2014 года.
Управляемые счета
Управляемый счет – это инвестиционный счет, который принадлежит индивидуальному инвестору, и за которым присматривает нанятый профессиональный фондовый управляющий. В отличие от взаимных фондов (которые профессионально управляются от имени множества владельцев взаимного фонда) или паевых инвестиционных фондов, управляемые счета являются индивидуальными инвестиционными портфелями, адаптированными к конкретным потребностям владельца счета.
На этих рисунках показано, как работают управляемые счета.
В паевых инвестиционных фондах инвесторы владеют частью пула активов, а не лежащими в основе инвестициями. Наличные средства инвестора используются для покупки части пула активов.
При использовании управляемых счетов наличные средства инвестора идут на покупку конкретных инвестиций, которые потом находятся в фактическом владении каждого индивидуального инвестора.
Традиционная структура хедж-фонда: инвестор отдает деньги в фонд, управляющий контролирует активы фонда и совершение сделок.
Структура управляемых счетов: сотрудник компании фонда от имени инвестора контролирует распределение капитала инвестора и активы фонда, предоставляя управляющему доступ к совершению сделок.
Платформы управляемых счетов стали согласующим звеном между институциональными или состоятельными инвесторами и управляющим хедж-фонда, и предложили в дополнение к известным преимуществам управляемых счетов детализированный мониторинг, необходимый для все более сложной регулятивной среды.
Рост числа управляемых счетов
«Именно по этой причине управляемые счета стали привлекательными для институциональных инвесторов, которые хотят иметь доступ к управляющему хедж-фонда в структуре, которая позволяет им понять сделанные инвестиции, сохранить контроль над своими активами, избежать риска мошенничества и получить независимую оценку общего портфеля» - говорит Мур.
Уроки, полученные в 2008 году, также сыграли свою роль – непрозрачность информации хедж-фондов и ограничения на отзыв средств препятствовали реализации своевременных мер для минимизации потерь, когда грянул кризис. Сегодня управляемые счета предлагают ежедневную информацию, высокотехнологичный анализ данных и управление рисками, часто адаптированные к потребностям инвестора. «Это значительный сдвиг для управления портфелем и рисками с возможностью принять оперативные и своевременные меры» - отмечает директор по глобальному развитию HedgeMark Билл Сантос (Bill Santos).
Не удивительно, что активы платформ управляемых счетов в течение первой половины 2014 года выросли на 8%.
На самом деле, согласно отчету, некоторые из крупнейших глобальных институциональных инвесторов стремятся воспользоваться этими преимуществами, перемещая все свои связанные с хедж-фондами инвестиции в платформы управляемых счетов.
Интересно, что есть случаи, когда управляющие институционалов и хедж-фондов сами выбирают платформу управляемых фондов для реализации управления инвестициями – кардинальный уход от традиционной практики, когда провайдер управляемого счета берет на борт управляющего фонда, и только затем привлекает активы инвесторов.
Критическая масса
Поскольку управляемый счет требует большего времени и внимания управляющего хедж-фонда, то, как правило, только инвестиции, превышающие определенный минимум, делают стоящим его использование для управляющиего, а, следовательно, и для инвестора.
«Преимущества прозрачности, ликвидности и контроля, взвешенных по издержкам, не имеют смысла, если они не поддерживают большие инвестиции» - говорится в отчете. В Европе, например, $50 млн. – это минимальный объем, который имеет экономический смысл для использования платформы управляемого счета.
На другом конце спектра находятся некоторые пенсионные фонды, которые рассматривают инвестиции в управляемые счета в размере до $4-5 млрд.
Персональная настройка
Теперь инвесторы имеют возможность настроить свой инвестиционный профиль посредством управляемых счетов, например, если необходимо избежать такого табу, как сигареты и оружие, сосредоточиться на конкретной области, или осуществить желаемую стратегию.
«В структуре управляемого счета вы можете работать с управляющими более творчески» - говорит Мишель МакКлоски (Michelle McCloskey), старший редактор компании Man Investments FRM – «Основываясь на интересе, который мы наблюдаем к индивидуальным инвестиционным решениям, мы ожидаем продолжения этой тенденции».
Издержки
Еще одним преимуществом формата управляемых счетов является то, что он высвобождает время управляющего хедж-фонда, чтобы он занимался тем, что делает лучше всего – торговлей, оставляя другие не-инвестиционные функции администраторам платформы. При этом также уменьшаются комиссионные, выплачиваемые инвестором хедж-фонду.
«С управляемыми счетами у вас есть метрики для измерения результативности и источников этой результативности» - говорит Эндрю Лапкин (Andrew Lapkin), генеральный директор HedgeMark – «Кроме того, инвесторы могут реструктурировать комиссионные».
С помощью управляемых счетов расчет комиссионных может делаться даже за многолетний период, гарантируя вознаграждение долгосрочной доходности.
http://www.long-short.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Управляемые счета, которые перед финансовым кризисом ушли на задний план, снова возвращаются после 2009 года.
Во многом это связано с волной средств, которые в последние годы текли в индустрию хедж-фондов, в частности, от институциональных инвесторов. Ежегодный опрос от Pensions and Investments показал, что активы всей вселенной 159 институционально ориентированных хедж-фондов с одной и несколькими стратегиями увеличилась на 15,4% до $1,5 трлн. в течение 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2014 года.
Институциональные инвесторы решали проблему очень низких процентных ставок за счет увеличения доли средств, вложенной в индустрию хедж-фондов, будучи заинтересованными в более высокой прибыли от альтернативного инвестирования. Хедж-фонды, кажется, стирают свое несколько негативное общественное восприятие, поскольку изощренные инвесторы сформировали свежую признательность за выгоды, которые хедж-фонды предлагают.
Однако скандал с Мэдйоффом (Bernard Madoff) убедил в том, что должен быть лучший способ для хранения и управления активами, доверенных хедж-фондам. Здесь управляемые счета предложили превосходный контроль, управление и установление границ между управляющим и активами.
«Крупные институциональные инвесторы постоянно увеличивают долю хедж-фондов, и они часто предпочитают делать это через управляемые счета, чтобы использовать преимущества прозрачности, ликвидности и контроля, которые те предоставляют» - говорит Говард Мур (Howard Moore) в своем докладе по управлению счетами, опубликованном Hedge Fund Intelligence в сентябре 2014 года.
Управляемые счета
Управляемый счет – это инвестиционный счет, который принадлежит индивидуальному инвестору, и за которым присматривает нанятый профессиональный фондовый управляющий. В отличие от взаимных фондов (которые профессионально управляются от имени множества владельцев взаимного фонда) или паевых инвестиционных фондов, управляемые счета являются индивидуальными инвестиционными портфелями, адаптированными к конкретным потребностям владельца счета.
На этих рисунках показано, как работают управляемые счета.
В паевых инвестиционных фондах инвесторы владеют частью пула активов, а не лежащими в основе инвестициями. Наличные средства инвестора используются для покупки части пула активов.
При использовании управляемых счетов наличные средства инвестора идут на покупку конкретных инвестиций, которые потом находятся в фактическом владении каждого индивидуального инвестора.
Традиционная структура хедж-фонда: инвестор отдает деньги в фонд, управляющий контролирует активы фонда и совершение сделок.
Структура управляемых счетов: сотрудник компании фонда от имени инвестора контролирует распределение капитала инвестора и активы фонда, предоставляя управляющему доступ к совершению сделок.
Платформы управляемых счетов стали согласующим звеном между институциональными или состоятельными инвесторами и управляющим хедж-фонда, и предложили в дополнение к известным преимуществам управляемых счетов детализированный мониторинг, необходимый для все более сложной регулятивной среды.
Рост числа управляемых счетов
«Именно по этой причине управляемые счета стали привлекательными для институциональных инвесторов, которые хотят иметь доступ к управляющему хедж-фонда в структуре, которая позволяет им понять сделанные инвестиции, сохранить контроль над своими активами, избежать риска мошенничества и получить независимую оценку общего портфеля» - говорит Мур.
Уроки, полученные в 2008 году, также сыграли свою роль – непрозрачность информации хедж-фондов и ограничения на отзыв средств препятствовали реализации своевременных мер для минимизации потерь, когда грянул кризис. Сегодня управляемые счета предлагают ежедневную информацию, высокотехнологичный анализ данных и управление рисками, часто адаптированные к потребностям инвестора. «Это значительный сдвиг для управления портфелем и рисками с возможностью принять оперативные и своевременные меры» - отмечает директор по глобальному развитию HedgeMark Билл Сантос (Bill Santos).
Не удивительно, что активы платформ управляемых счетов в течение первой половины 2014 года выросли на 8%.
На самом деле, согласно отчету, некоторые из крупнейших глобальных институциональных инвесторов стремятся воспользоваться этими преимуществами, перемещая все свои связанные с хедж-фондами инвестиции в платформы управляемых счетов.
Интересно, что есть случаи, когда управляющие институционалов и хедж-фондов сами выбирают платформу управляемых фондов для реализации управления инвестициями – кардинальный уход от традиционной практики, когда провайдер управляемого счета берет на борт управляющего фонда, и только затем привлекает активы инвесторов.
Критическая масса
Поскольку управляемый счет требует большего времени и внимания управляющего хедж-фонда, то, как правило, только инвестиции, превышающие определенный минимум, делают стоящим его использование для управляющиего, а, следовательно, и для инвестора.
«Преимущества прозрачности, ликвидности и контроля, взвешенных по издержкам, не имеют смысла, если они не поддерживают большие инвестиции» - говорится в отчете. В Европе, например, $50 млн. – это минимальный объем, который имеет экономический смысл для использования платформы управляемого счета.
На другом конце спектра находятся некоторые пенсионные фонды, которые рассматривают инвестиции в управляемые счета в размере до $4-5 млрд.
Персональная настройка
Теперь инвесторы имеют возможность настроить свой инвестиционный профиль посредством управляемых счетов, например, если необходимо избежать такого табу, как сигареты и оружие, сосредоточиться на конкретной области, или осуществить желаемую стратегию.
«В структуре управляемого счета вы можете работать с управляющими более творчески» - говорит Мишель МакКлоски (Michelle McCloskey), старший редактор компании Man Investments FRM – «Основываясь на интересе, который мы наблюдаем к индивидуальным инвестиционным решениям, мы ожидаем продолжения этой тенденции».
Издержки
Еще одним преимуществом формата управляемых счетов является то, что он высвобождает время управляющего хедж-фонда, чтобы он занимался тем, что делает лучше всего – торговлей, оставляя другие не-инвестиционные функции администраторам платформы. При этом также уменьшаются комиссионные, выплачиваемые инвестором хедж-фонду.
«С управляемыми счетами у вас есть метрики для измерения результативности и источников этой результативности» - говорит Эндрю Лапкин (Andrew Lapkin), генеральный директор HedgeMark – «Кроме того, инвесторы могут реструктурировать комиссионные».
С помощью управляемых счетов расчет комиссионных может делаться даже за многолетний период, гарантируя вознаграждение долгосрочной доходности.
http://www.long-short.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу