Нет почти никаких признаков того, что более низкий курс евро способствует увеличению экспорта. Фото: Thinkstock• Иена укрепляется на фоне неожиданных данных по ВВП Японии
• Мы можем увидеть новые максимумы в паре евро/иена, если рынок поверит в то, что Банк Японии сохранит аккомодативный настрой
• Выходящий завтра отчет по CPI в Великобритании может вызвать итоговую ликвидацию длинных позиций в фунте
В ходе предыдущей сессии валюту потрясла новость об отчете ВВП Японии в третьем квартале, который продемонстрировал один из самых неприятных сюрпризов за историю отчетов, показав сильно отрицательное значение роста в -0,4% в месячном исчислении против ожидаемых +0,5%.
Разумеется, повышение налога на продажу 1 апреля затронуло экономику намного сильнее, чем ожидалось, и это фактически является залогом того, что японский премьер-министр, Синдзо Абэ, быстро перейдет к просьбе об отсрочке следующего повышения налога, запланированного на октябрь будущего года.
Иена укрепилась на фоне этой новости ввиду реакционных последствий для интереса к риску и японских акций. Ключевой проверкой того, получит ли данный разворот какое-либо развитие, станет поведение иены, когда Абэ (практически неизбежно) озвучит назначение новых выборов на этой неделе. Сложно понять, почему рынок покупает иену на текущих уровнях – обратите внимание на технические последствия торговли пары евро/иена выше 145,00, как я отметил в пятницу. Ключевая поддержка пары доллар/иена проходит на 115,50, вблизи достигнутого в ходе предыдущей сессии минимума.
График: EURJPY
Пара евро/иена немного снизилась, однако остается выше отметки 145,00 после выхода отчета по ВВП в ходе предыдущей сессии. Если рынок вернется к идее о том, что эта слабая японская статистика может действительно удержать фискальную политику и политику Банка Японии на курсе крайней аккомодации, мы можем стать свидетелями того, как новые максимумы станут катализатором значительного интереса к следованию восходящей тенденции.
Саммит Большой двадцатки не обеспечил рынок интересными событиями, что стало разочарованием, учитывая беспрецедентное напряжение, вызванное последней мерой Банка Японии. Самым интересным событием, вероятно, стал подчеркнуто холодный прием российского президента, Владимира Путина, и дополнительное снижение цен на нефть в преддверии выходных, которые заставили задуматься о том, как долго он сможет сохранять свою позицию отступника. С утра рубль торгуется ниже уровня пятничного закрытия.
Что нас ждет
Позже не пропустите выступление председателя ЕЦБ, Марио Драги, перед парламентским комитетом ЕС. Несмотря на то, что пара евро/доллар снова торгуется выше отметки 1,2500 и, по всей видимости, нейтрализовала на данный момент нисходящий риск, возможно, мы просто снова смотрим на диапазон, распространяющийся в направлении 1,2675/1,2700. С тактической точки зрения, у медведей сохраняется последняя надежда на сохранение области сопротивления 1,2575/1,2600 и значительный откат от пятничного роста, в котором, возможно, отчасти виноваты масштабные покупки кросс-курсов иены в пятницу в ходе ликвидации длинных позиций в долларе. Другим риском для иены на этой неделе является завтрашний выход отчета ZEW в Германии в ноябре и предварительные отчеты по индексу PMI в ноябре в четверг.
Сегодня выходит протокол заседания Резервного банка Австралии. Не пропустите усиленное обсуждение силы австралийского доллара, поскольку этот протокол относится к заседанию от 4 ноября, то есть через несколько дней после радикального развития восходящего движения парой AUDJPY на фоне последней меры Банка Японии.
По всей видимости, рост доллара США в настоящий момент берет паузу, поскольку мнение о форвардных ставках (политические ожидания от Федрезерва США) находится без изменений и даже немного более склонно к смягчению, чем в середине прошлой недели, несмотря на вышедший в пятницу отчет по розничным продажам в США, который продемонстрировал сильные данные.
Непростая задача поднять доллар США в настоящий момент может решиться другим способом – возобновлением распродажи иены или более выраженной склонностью к смягчению Драги и других членов ЕЦБ на этой неделе.
Тем не менее, в середине недели нас ждет протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам, и он может стать катализатором резких движений, если будет содержать какие-либо неожиданности. Не забывайте, именно последний протокол заседаний от 8 октября, который содержал обсуждение влияния более сильного доллара на политику Федрезерва, вызвал перенос ожидаемой даты первого повышения ставок Федрезервом на гораздо более позднее время.
Завтра выходит отчет по CPI в Великобритании – если он окажется крайне слабым, может произойти итоговая ликвидация длинных позиций в фунте. В более долгосрочной перспективе другим источником волнений для фунта должно стать активное вовлечение британских банков в кредитование Китая, как обсуждалось в статье Bloomberg в конце прошлой недели.
Три показателя: экспорт в ЕС, индекс ФРБ Нью-Йорка, производство в США
• Продолжится ли тенденция к сокращению экспорта в Еврозоне?
• Индекс ФРБ Нью-Йорка продемонстрирует ускорение темпов роста
• Промышленное производство в США замедлится после сентябрьского подъема
Главное экономическое событие в Еврозоне сегодня — ежемесячный отчет о внешней торговле, с которым связан важный вопрос: продолжится ли падение экспорта?
Во второй половине дня вниманием игроков завладеют два релиза из США: региональное исследование производственной активности на примере индекса ФРБ Нью-Йорка и отчет о промышленном производстве.
ЕС: внешняя торговля (10:00 GMT) Еврозона избежала удара, зафиксировав, согласно предварительным данным Eurostat, прирост в третьем квартале на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом вопреки более низким оценкам аналитиков.
Средний прогноз предусматривал рост экономики на 0,1%. Однако в итоге общая макроэкономическая картина Европы не изменилась. В ближайшем будущем ожидается в лучшем случае вялый рост, но даже такой безрадостный прогноз сопровождается множеством различных «но».
Одним из индикаторов риска, нависшего над Еврозоной, служит динамика экспорта. Теоретически снижение курса единой валюты должно было стимулировать экспорт, а значит, оживить экономику в период, когда на национальном уровне темпы роста снижаются. На практике же признаков того, что девальвация евро (с начала 2014 года курс евро к доллару подешевел на 9%) поддерживает экспорт в Еврозоне, немного.
В предыдущем отчете Eurostat за август экспорт сократился на 0,9% (с учетом сезонных факторов) по сравнению с предыдущим месяцем. Таким образом, экспортные поставки снижаются уже три месяца подряд, а за последние пять месяцев отрицательное значение было зафиксировано четыре раза. В годовом выражении ситуация выглядит чуть лучше (без учета сезонных факторов), хотя в самом последнем отчете тенденция к росту резко оборвалась, и экспортные поставки сократились на 2,9% по сравнению с предыдущим годом.
Экспорт считается исключительным источником роста в Еврозоне, но пока оснований для оптимизма в этой отрасли нет по ряду причин, включая осложнившиеся торговые отношения с Россией из-за украинского кризиса и замедление роста на развивающихся рынках.
Очередной отчет, подтверждающий тенденцию к падению экспорта, напомнит участникам рынка о том, что опубликованный в пятницу обнадеживающий результат роста ВВП Еврозоны еще не гарантирует светлое будущее.
США: исследование производственной активности Empire State (13:30 GMT)
В США сохраняется тенденция к росту экономики. На прошлой неделе была опубликована порция обнадеживающих экономических отчетов, включая октябрьские данные о расходах в розничном секторе, которые немного восстановились после сентябрьского спада.
Тем временем обнародованная правительством статистика показала, что по состоянию на начало ноября количество заявок на пособие по безработице находилось на уровне 14-летнего минимума, в то время как количество вакансий в сентябре достигло максимального значения с момента окончания экономического кризиса.
Зависимый от динамики цикла производственный сектор тоже радует обнадеживающими результатами. Предварительно оценить, как будут обстоять дела в этом сегменте экономики в течение последних месяцев уходящего года, мы сможем на основании итогов регионального исследования о производственной активности в округе, подведомственном ФРБ Нью-Йорка.
В отчете за октябрь темпы роста деловой активности резко понизились. Однако слабый рост не вызывает беспокойство до тех пор, пока национальный тренд остается устойчивым. Это подтверждает результат октябрьского исследования ISM о состоянии производственной активности: индекс восстановился до отметки 59, вернувшись к трехлетним максимумам, установленным в августе.
Средний прогноз, представленный на портале Briefing.com, предусматривает улучшение по индексу ФРБ Нью-Йорка до отметки 12 по сравнению со значением 6,2 в предыдущем релизе.
Тем не менее, на рынке растет обеспокоенность по поводу того, что проблемы Европы и замедление развития экономики в Азии негативно отразятся на Америке. Если такой риск существует, то о возможных препятствиях нам может сигнализировать более низкое значение индекса ФРБ Нью-Йорка в отчете за ноябрь.
США: промышленное производство (14:15 GMT) В последнее время промышленное производство в США прибавляло более чем по 4% в год, и ожидается, что в сегодняшнем отчете тенденция сохранится. Несмотря на то что показатель месячного роста предположительно существенно понизится по сравнению с сентябрьским значением +1%, даже небольшой прирост на 0,2% соответствует годовым темпам на уровне 4,4%. Если прогноз, представленный на портале Briefing.com, окажется верным, то по годовому показателю роста промышленной активности будет установлен максимум с июля этого года.
В то же время банк Credit Agricole на прошлой неделе выступил с прогнозом о том, что промышленное производство не изменится по сравнению с предыдущим месяцем по причине снижения активности в добывающей отрасли и коммунальном хозяйстве. Активность в обрабатывающей промышленности, напротив, должна увеличиться на 0,3%, по прогнозу банка.
Откат после неожиданно высокого результата в сентябре не вызовет удивления и не создаст угрозу для общей тенденции к росту в более широких слоях экономики. Пока что США не собираются отказываться от своей роли примера для подражания в сохранении устойчивости макроэкономики.
Действительно, в настоящий момент Америка находится в выигрышном положении, что частично связано с падением цен на нефть и бензин, которое обеспечило прирост располагаемого дохода населения и, тем самым, способствовало увеличению расходов в розничном секторе и в целом послужило энергетическим стимулом для развития экономики. «Снижение цен на нефть в значительной степени стимулирует потребительские расходы», — заявил на прошлой неделе Фрэнк Холмс из US Global Investors.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter