17 ноября 2014 Промсвязьбанк Егоров Алексей
На этой неделе мы ожидаем, что пара EUR/USD постарается отыграть пятничное движение и вернуться к уровню 1,245х. В случае восстановления котировок нефти выше отметки 80 долл. за барр., а также позитивного размещения валютных ресурсов ЦБ и Минфином у рубля есть все шансы продемонстрировать укрепление к уровню 45-46 руб. за доллар. Тем не менее возможное ухудшение геополитической ситуации по позволяет однозначно говорить в пользу реализации данного сценария.
Глобальный валютный рынок
Позитивные данные из США, ранее оказывавшие поддержку доллару, в минувшую пятницу, напротив, стали поводом для его продаж.
Минувшая неделя на глобальном валютном рынке проходила в условиях довольно плотного информационного потока, тем не менее пара EUR/USD большую часть времени удерживалась в узком для последнего времени диапазоне 1,24х- 1,25х. Однако сложившееся равновесие было нарушено в пятницу.
Представленные во второй половине недели данные с рынка труда в США, отразили небольшой рост числа обращений за пособием по безработице, но при этом долгосрочный тренд сохраняется позитивным.
Опубликованные в пятницу предварительные индексы ВВП стран ЕС практически уложились в рамки прогнозов. При этом данные по региону в целом вышли лучше, в основном за счет ВВП Франции.
Тем не менее одной из причин роста пары EUR/USD стали данные из США. Так, представленные цифры о росте розничных продаж оказались лучше прогнозов. Кроме того, в фокусе инвесторов оказался индекс потребительского доверия в США от Мичиганского университета.
По итогам недели соотношение между долларом и евро составило 1,2542х.
На этой неделе мы ожидаем, что пара EUR/USD постарается отыграть пятничное движение и вернуться к уровню 1,245х.
Текущая неделя не менее насыщена публикациями макроданных, способных привнести дополнительную волатильность в торги на глобальных долговых рынках.
В фокусе внимания будет предстоящая публикация индексов деловой активности стран ЕС, а также данные по сегменту недвижимости США. В целом мы полагаем, что участники рынка постараются отыграть пятничное движение в паре EUR/USD и вернуть ее к уровню 1,245х.
Локальный валютный рынок
Снижение котировок нефти и сохранение геополитических рисков способствовали усилению давления на рубль.
Минувшую неделю рубль начал с укрепления позиций. Устные интервенции со стороны представителей монетарных властей вкупе с заявлением о готовности ограничить объем предоставления рублевой ликвидности со стороны ЦБ усилили продажи валюты накануне налогового периода.
Тем не менее на деле оказалось все немного иначе: регулятор предпочел не ограничивать доступ к рублевой ликвидности через традиционные инструменты, такие как РЕПО и кредиты под залог нерыночных активов, введя лишь лимит по инструменту SWAP – 2 млрд долл.
Следует отметить, что основной расчет регулятора, на наш взгляд, был сделан на повышение стоимости фондирования под залог валюты. Так, если ранее основной объем сделок проходил по ставкам ниже уровня ЦБ (9,5%), то с введением лимита заявки участников переместятся выше уровня предложения ЦБ.
Курс доллара при этом снижался к уровню 45,5 руб., а стоимость евро – до уровня до 50,61 руб.
Тем не менее усиление геополитических рисков, а также снижение котировок нефти ниже психологической отметки 80 долл. за барр. в условиях низколиквидного рынка спровоцировали ослабление рубля до уровня 47,84 руб.
Активность экспортеров, увеличивших продажи валютной выручки накануне налоговых выплат, позволила рублю частично отыграть часть ослабления. По итогам недели курс доллара составил 47,18 руб., а курс евро – 52,43 руб.
В случае восстановления котировок нефти выше отметки 80 долл. за барр., а также позитивного размещения валютных ресурсов ЦБ и Минфином у рубля есть все шансы продемонстрировать укрепление к уровню 45-46 руб. за доллар. Тем не менее возможное ухудшение геополитической ситуации по позволяет однозначно говорить в пользу реализации данного сценария.
В начале текущей недели рубль продолжил удерживаться на уровнях закрытия пятницы. Тем не менее очередное снижение котировок нефти к уровню 78 долл. за барр. не позволяет рублю продемонстрировать укрепление.
Однако следует помнить, что сегодня Банк России и Минфин предложат банкам долларовые ресурсы, которые должны оказать поддержку рублю. Так, ЦБ проведет аукцион РЕПО сроком на один год с лимитом 10 млрд долл. и ставкой Libor 12m + 150 б.п. (2,06%), а Минфин предложит 3 млрд долл. сроком на 28 дней и минимальной ставкой на аукционе 1,7%. На наш взгляд, на аукционе валютного РЕПО спрос может быть довольно умеренным, а ресурсы Минфина могут быть весьма востребованы ввиду отсутствия необходимости вносить залог.
Кроме того, довольно интересно будет посмотреть на итоги аукциона по уже традиционному инструменту валютное РЕПО сроком на 28 дней – конкуренту депозитного аукциона Минфина.
Следует отметить, что участники с самого начала проведения данных аукционов неохотно привлекают на них ресурсы.
В целом в случае стабилизации ситуации на сырьевых площадках и возврата нефтяных котировок выше уровня 80 долл. за барр. у рубля есть все шансы немного укрепиться выше текущих уровней и достигнуть значения 45-46 руб. за доллар. Поддержкой в данном случае выступят продажи валюты экспортерами.
В тоже время новостной поток, связанный с юго-востоком Украины, свидетельствует о том, что геополитическая ситуация в ближайшее время может лишь ухудшиться.
Таким образом, однозначно говорить о том, что предложение валюты со стороны Минфина и ЦБ вкупе с продажами валюты экспортерами однозначно будут способствовать укреплению рубля, на наш взгляд, не стоит.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Глобальный валютный рынок
Позитивные данные из США, ранее оказывавшие поддержку доллару, в минувшую пятницу, напротив, стали поводом для его продаж.
Минувшая неделя на глобальном валютном рынке проходила в условиях довольно плотного информационного потока, тем не менее пара EUR/USD большую часть времени удерживалась в узком для последнего времени диапазоне 1,24х- 1,25х. Однако сложившееся равновесие было нарушено в пятницу.
Представленные во второй половине недели данные с рынка труда в США, отразили небольшой рост числа обращений за пособием по безработице, но при этом долгосрочный тренд сохраняется позитивным.
Опубликованные в пятницу предварительные индексы ВВП стран ЕС практически уложились в рамки прогнозов. При этом данные по региону в целом вышли лучше, в основном за счет ВВП Франции.
Тем не менее одной из причин роста пары EUR/USD стали данные из США. Так, представленные цифры о росте розничных продаж оказались лучше прогнозов. Кроме того, в фокусе инвесторов оказался индекс потребительского доверия в США от Мичиганского университета.
По итогам недели соотношение между долларом и евро составило 1,2542х.
На этой неделе мы ожидаем, что пара EUR/USD постарается отыграть пятничное движение и вернуться к уровню 1,245х.
Текущая неделя не менее насыщена публикациями макроданных, способных привнести дополнительную волатильность в торги на глобальных долговых рынках.
В фокусе внимания будет предстоящая публикация индексов деловой активности стран ЕС, а также данные по сегменту недвижимости США. В целом мы полагаем, что участники рынка постараются отыграть пятничное движение в паре EUR/USD и вернуть ее к уровню 1,245х.
Локальный валютный рынок
Снижение котировок нефти и сохранение геополитических рисков способствовали усилению давления на рубль.
Минувшую неделю рубль начал с укрепления позиций. Устные интервенции со стороны представителей монетарных властей вкупе с заявлением о готовности ограничить объем предоставления рублевой ликвидности со стороны ЦБ усилили продажи валюты накануне налогового периода.
Тем не менее на деле оказалось все немного иначе: регулятор предпочел не ограничивать доступ к рублевой ликвидности через традиционные инструменты, такие как РЕПО и кредиты под залог нерыночных активов, введя лишь лимит по инструменту SWAP – 2 млрд долл.
Следует отметить, что основной расчет регулятора, на наш взгляд, был сделан на повышение стоимости фондирования под залог валюты. Так, если ранее основной объем сделок проходил по ставкам ниже уровня ЦБ (9,5%), то с введением лимита заявки участников переместятся выше уровня предложения ЦБ.
Курс доллара при этом снижался к уровню 45,5 руб., а стоимость евро – до уровня до 50,61 руб.
Тем не менее усиление геополитических рисков, а также снижение котировок нефти ниже психологической отметки 80 долл. за барр. в условиях низколиквидного рынка спровоцировали ослабление рубля до уровня 47,84 руб.
Активность экспортеров, увеличивших продажи валютной выручки накануне налоговых выплат, позволила рублю частично отыграть часть ослабления. По итогам недели курс доллара составил 47,18 руб., а курс евро – 52,43 руб.
В случае восстановления котировок нефти выше отметки 80 долл. за барр., а также позитивного размещения валютных ресурсов ЦБ и Минфином у рубля есть все шансы продемонстрировать укрепление к уровню 45-46 руб. за доллар. Тем не менее возможное ухудшение геополитической ситуации по позволяет однозначно говорить в пользу реализации данного сценария.
В начале текущей недели рубль продолжил удерживаться на уровнях закрытия пятницы. Тем не менее очередное снижение котировок нефти к уровню 78 долл. за барр. не позволяет рублю продемонстрировать укрепление.
Однако следует помнить, что сегодня Банк России и Минфин предложат банкам долларовые ресурсы, которые должны оказать поддержку рублю. Так, ЦБ проведет аукцион РЕПО сроком на один год с лимитом 10 млрд долл. и ставкой Libor 12m + 150 б.п. (2,06%), а Минфин предложит 3 млрд долл. сроком на 28 дней и минимальной ставкой на аукционе 1,7%. На наш взгляд, на аукционе валютного РЕПО спрос может быть довольно умеренным, а ресурсы Минфина могут быть весьма востребованы ввиду отсутствия необходимости вносить залог.
Кроме того, довольно интересно будет посмотреть на итоги аукциона по уже традиционному инструменту валютное РЕПО сроком на 28 дней – конкуренту депозитного аукциона Минфина.
Следует отметить, что участники с самого начала проведения данных аукционов неохотно привлекают на них ресурсы.
В целом в случае стабилизации ситуации на сырьевых площадках и возврата нефтяных котировок выше уровня 80 долл. за барр. у рубля есть все шансы немного укрепиться выше текущих уровней и достигнуть значения 45-46 руб. за доллар. Поддержкой в данном случае выступят продажи валюты экспортерами.
В тоже время новостной поток, связанный с юго-востоком Украины, свидетельствует о том, что геополитическая ситуация в ближайшее время может лишь ухудшиться.
Таким образом, однозначно говорить о том, что предложение валюты со стороны Минфина и ЦБ вкупе с продажами валюты экспортерами однозначно будут способствовать укреплению рубля, на наш взгляд, не стоит.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter