24 ноября 2014 Forex4You Луданов Николай
EUROUSD: возобновление тренда или продолжение консолидации?
Индекс доллара пробил узкий диапазон, в котором находился последних 12 сессий, и обновил максимум.
Что за этим последует: возобновление тренда или продолжение консолидации?
График EUROUSD выглядит несколько по-другому: здесь мы видели не консолидацию, а слабый восходящий тренд.
Замечу, что одним из главных драйверов этого тренда являются покупки по EUROJPY.
Поводом для падения основной компоненты индекса доллара EURO почти на 200 пунктов в пятницу стала речь Драги.
В своей речи Драги выразил сильные опасения, что снижение инфляции продолжится и заявил о готовности предпринять меры «без задержки», если потребуется.
Думаю, что опасения по поводу инфляции вполне оправданы, поскольку, как я писал, дефляционные процессы, которые происходят сейчас в глобальном плане, имеют совершенно определенный источник – падение японской йены в результате беспрецедентных мер Банка Японии.
Еврозона в этом плане наиболее уязвима в силу особенностей композиции индекса инфляции.
Воздействие волн дефляции
31 октября Банк Японии предпринял новые меры, и я думаю, что, говоря об сильной угрозе, Драги имел в виду именно это событие.
Йена подешевела относительно других валют примерно на 10% и безусловно это вызовет новую волну дефляции.
Вопрос в том, когда она найдет отражение в индексах потребительской инфляции?
Не думаю, что это произойдет так быстро, что уже на следующей неделе мы увидим снижение HICP (основной показатель инфляции в еврозоне) на 0,1% или на 0,2%.
Скорее всего, эффект от последних мер BOJ начнет проступать в феврале-марте будущего года.
Поэтому я считаю, что реакция на выступление Драги была в значительной степени эмоциональной, и, учитывая степень предшествующего снижения, дальнейшее движение EUROUSD вниз едва ли оправданно.
Хотя снижение к 1,22 вполне возможно, но думаю, что в конечном счете прорыв EUROUSD окажется с технической точки зрения ложным, и в декабре мы увидим EUROUSD где-нибудь в районе как минимум 1.26-1,27.
1,2230 – цель по EUROUSD
На последнем вебинаре, который я веду на iLearney, меня спросили: где я вижу цель снижения по EUROUSD?
На что я ответил, что на этот год я вижу минимальное значение где-то в районе 1,22.
Судя по вчерашней резкой коррекции, мы можем увидеть минимальные значения по EUROUSD в ближайшие две недели – думаю, что не позднее, чем сразу после заседания ЕЦБ, которое пройдет 4 декабря.
Драги был весьма решителен в своих последних выступлениях, и это нам предвещает, что и на последнем заседании ЕЦБ в этом году при отсутствии реальных действий тон будет весьма голубиным.
Итак, я жду, что в первой трети декабря EUROUSD опустится до 1,22 или чуть ниже. Затем наступит длительная консолидация: по меньшей мере до конца года, во время которой EUROUSD может восстановиться в район 1,26.
Затем в начале года может последовать еще одна волна снижения EUROUSD, сила которой будет зависеть от скорости, с которой новое ослабление йены будет транслировать новые дефляционные волны в еврозону, и от того, как будет развиваться ситуация в американской экономике.
Откуда берется этот уровнеь 1,22 по EUROUSD?
Если помотреть на месячный график EUROUSD, то мы увидим, что на уровне 1,2230 проходит 200-месячная скользящая средняя.
За последние 10 лет эта скользящая средняя отбивала все атаки медведей. Думаю, что и на этот раз после такого сильного снижения эта скользящая средняя устоит.
Но в 2015 году, когда инфляция в еврозоне примет отрицательные значения, дальнейшее движение EUROUSD вниз неизбежно.
Валютный рынок на прошедшей неделе
Результаты торговли на валютном рынке показаны на следующем рисунке.
Японская йена продолжила быстрое падение. Еженедельно она падает более, чем на фигуру, и нет никаких признаков, что это падение близко к завершению.
Отличием этой недели было то, что рост USDJPY был в значительной степени частью общего укрепления американского доллара.
Единственной валютой, которая показала рост относительно USD, оказался канадский доллар. Поводами для роста выступили хорошие оптовые продажи и вышедшие в пятницу данные по потребительской инфляции, которые оказались значительно лучше ожиданий.
EURO тоже держался уверенно на протяжении всей недели до выступления Драги в пятницу, в котором тот обещал не медлить с принятием мер.
Я поражаюсь иногда, как послушно рынок следует за вербальными интервенциями этого политика.
Притом, что сами действия разворачиваются в крайне неторопливой манере.
Я ожидаю, что до конца года EUROUSD останется в диапазоне 1,22-1,28. Как мы видим, потенциал движения вниз вдвое меньше, чем потенциал движения вверх.
Я ожидаю, что последняя дефляционная волна от ослабления японской йены найдет отражение в индексах инфляции не раньше февраля, и, соответственно, только тогда пойдет новая волна снижения EURO ( еврозона наиболее уязвима к этим волнам).
Значительная часть роста USD произошла в пятницу при отсутствии каких-то явных драйверов к этому росту.
На мой взгляд, это стало отложенной реакцией на позитивные данные по инфляции в США, которые вышли в четверг.
Высокодоходные валюты AUD и NZD демонстрируют в последнее время меняющуюся спорадически корреляцию с японской йеной.
То они растут вместе с USDJPY, отражая приток капитала из японской йены, то начинают падать, реагируя на действия или обещания действий центральных банков этого региона, наиболее уязвимого к ценовой войне, объявленной Банком Японии.
Модельный портфель Quant Fund от Societe Generale
Еженедельно eFXnews публикует изменение портфеля от Societe Generale, который называется Quant Fund.
На рисунке показаны структуры портфеля за последние четыре недели.
Как мы видим, Societe Generale держит стабильно максимальный лонг USD.
С начала месяца быстрыми темпами рос шорт JPY. Здесь Societe Generale также имеет максимальную короткую позицию. В октябре (до расширения программы QE) Societe Generale был в лонге по JPY.
Societe Generale в лонге по AUD, CAD, NZD и в шорте по GBP.
По CHF позиция практически отсутствует.
Если попытаться на основе анализа портфеля представить, какие реально позиции в G-7 валютах занимает Societe Generale, то получаются следующие трейды:
Лонг USDJPY
Шорты EUROUSD, GBPUSD
Лонг EUROGBP
Лонги AUDJPY, NZDJPY и CADJPY
Хотя они явно не просматриваются, но возможно Societe Generale также имеет лонги по USD против AUD, NZD и CAD.
Интересно, что Societe Generale имеет лонг по EURO и шорт по GBP. Это противоречит прогнозам практически всех инвестиционных домов по паре EUROGBP.
На мой взгляд, в такой диспозиции есть определенный смысл.
Хотя у EURO и GBP существует сильная дивергенция в плане монетарных политик в пользу GBP, но макростатистика в последнее время разворачивается в пользу EURO (кроме инфляции), и денежные потоки также ИМХО в пользу EURO.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Индекс доллара пробил узкий диапазон, в котором находился последних 12 сессий, и обновил максимум.
Что за этим последует: возобновление тренда или продолжение консолидации?
График EUROUSD выглядит несколько по-другому: здесь мы видели не консолидацию, а слабый восходящий тренд.
Замечу, что одним из главных драйверов этого тренда являются покупки по EUROJPY.
Поводом для падения основной компоненты индекса доллара EURO почти на 200 пунктов в пятницу стала речь Драги.
В своей речи Драги выразил сильные опасения, что снижение инфляции продолжится и заявил о готовности предпринять меры «без задержки», если потребуется.
Думаю, что опасения по поводу инфляции вполне оправданы, поскольку, как я писал, дефляционные процессы, которые происходят сейчас в глобальном плане, имеют совершенно определенный источник – падение японской йены в результате беспрецедентных мер Банка Японии.
Еврозона в этом плане наиболее уязвима в силу особенностей композиции индекса инфляции.
Воздействие волн дефляции
31 октября Банк Японии предпринял новые меры, и я думаю, что, говоря об сильной угрозе, Драги имел в виду именно это событие.
Йена подешевела относительно других валют примерно на 10% и безусловно это вызовет новую волну дефляции.
Вопрос в том, когда она найдет отражение в индексах потребительской инфляции?
Не думаю, что это произойдет так быстро, что уже на следующей неделе мы увидим снижение HICP (основной показатель инфляции в еврозоне) на 0,1% или на 0,2%.
Скорее всего, эффект от последних мер BOJ начнет проступать в феврале-марте будущего года.
Поэтому я считаю, что реакция на выступление Драги была в значительной степени эмоциональной, и, учитывая степень предшествующего снижения, дальнейшее движение EUROUSD вниз едва ли оправданно.
Хотя снижение к 1,22 вполне возможно, но думаю, что в конечном счете прорыв EUROUSD окажется с технической точки зрения ложным, и в декабре мы увидим EUROUSD где-нибудь в районе как минимум 1.26-1,27.
1,2230 – цель по EUROUSD
На последнем вебинаре, который я веду на iLearney, меня спросили: где я вижу цель снижения по EUROUSD?
На что я ответил, что на этот год я вижу минимальное значение где-то в районе 1,22.
Судя по вчерашней резкой коррекции, мы можем увидеть минимальные значения по EUROUSD в ближайшие две недели – думаю, что не позднее, чем сразу после заседания ЕЦБ, которое пройдет 4 декабря.
Драги был весьма решителен в своих последних выступлениях, и это нам предвещает, что и на последнем заседании ЕЦБ в этом году при отсутствии реальных действий тон будет весьма голубиным.
Итак, я жду, что в первой трети декабря EUROUSD опустится до 1,22 или чуть ниже. Затем наступит длительная консолидация: по меньшей мере до конца года, во время которой EUROUSD может восстановиться в район 1,26.
Затем в начале года может последовать еще одна волна снижения EUROUSD, сила которой будет зависеть от скорости, с которой новое ослабление йены будет транслировать новые дефляционные волны в еврозону, и от того, как будет развиваться ситуация в американской экономике.
Откуда берется этот уровнеь 1,22 по EUROUSD?
Если помотреть на месячный график EUROUSD, то мы увидим, что на уровне 1,2230 проходит 200-месячная скользящая средняя.
За последние 10 лет эта скользящая средняя отбивала все атаки медведей. Думаю, что и на этот раз после такого сильного снижения эта скользящая средняя устоит.
Но в 2015 году, когда инфляция в еврозоне примет отрицательные значения, дальнейшее движение EUROUSD вниз неизбежно.
Валютный рынок на прошедшей неделе
Результаты торговли на валютном рынке показаны на следующем рисунке.
Японская йена продолжила быстрое падение. Еженедельно она падает более, чем на фигуру, и нет никаких признаков, что это падение близко к завершению.
Отличием этой недели было то, что рост USDJPY был в значительной степени частью общего укрепления американского доллара.
Единственной валютой, которая показала рост относительно USD, оказался канадский доллар. Поводами для роста выступили хорошие оптовые продажи и вышедшие в пятницу данные по потребительской инфляции, которые оказались значительно лучше ожиданий.
EURO тоже держался уверенно на протяжении всей недели до выступления Драги в пятницу, в котором тот обещал не медлить с принятием мер.
Я поражаюсь иногда, как послушно рынок следует за вербальными интервенциями этого политика.
Притом, что сами действия разворачиваются в крайне неторопливой манере.
Я ожидаю, что до конца года EUROUSD останется в диапазоне 1,22-1,28. Как мы видим, потенциал движения вниз вдвое меньше, чем потенциал движения вверх.
Я ожидаю, что последняя дефляционная волна от ослабления японской йены найдет отражение в индексах инфляции не раньше февраля, и, соответственно, только тогда пойдет новая волна снижения EURO ( еврозона наиболее уязвима к этим волнам).
Значительная часть роста USD произошла в пятницу при отсутствии каких-то явных драйверов к этому росту.
На мой взгляд, это стало отложенной реакцией на позитивные данные по инфляции в США, которые вышли в четверг.
Высокодоходные валюты AUD и NZD демонстрируют в последнее время меняющуюся спорадически корреляцию с японской йеной.
То они растут вместе с USDJPY, отражая приток капитала из японской йены, то начинают падать, реагируя на действия или обещания действий центральных банков этого региона, наиболее уязвимого к ценовой войне, объявленной Банком Японии.
Модельный портфель Quant Fund от Societe Generale
Еженедельно eFXnews публикует изменение портфеля от Societe Generale, который называется Quant Fund.
На рисунке показаны структуры портфеля за последние четыре недели.
Как мы видим, Societe Generale держит стабильно максимальный лонг USD.
С начала месяца быстрыми темпами рос шорт JPY. Здесь Societe Generale также имеет максимальную короткую позицию. В октябре (до расширения программы QE) Societe Generale был в лонге по JPY.
Societe Generale в лонге по AUD, CAD, NZD и в шорте по GBP.
По CHF позиция практически отсутствует.
Если попытаться на основе анализа портфеля представить, какие реально позиции в G-7 валютах занимает Societe Generale, то получаются следующие трейды:
Лонг USDJPY
Шорты EUROUSD, GBPUSD
Лонг EUROGBP
Лонги AUDJPY, NZDJPY и CADJPY
Хотя они явно не просматриваются, но возможно Societe Generale также имеет лонги по USD против AUD, NZD и CAD.
Интересно, что Societe Generale имеет лонг по EURO и шорт по GBP. Это противоречит прогнозам практически всех инвестиционных домов по паре EUROGBP.
На мой взгляд, в такой диспозиции есть определенный смысл.
Хотя у EURO и GBP существует сильная дивергенция в плане монетарных политик в пользу GBP, но макростатистика в последнее время разворачивается в пользу EURO (кроме инфляции), и денежные потоки также ИМХО в пользу EURO.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу