25 ноября 2014 Вести Экономика
Грос: Германия душит экономику еврозоны
В момент приближения шторма кораблю, находящемуся рядом со скалистым побережьем, нужны тяжелый якорь и крепкая цепь, чтобы избежать "смерти в скалах". В 2012 г. "финансовый шторм" охватил еврозону, и именно "прочная" экономика Германии спасла "европейский корабль" от финансовой катастрофы. Однако теперь, как считает директор Центра европейских политических исследований Даниэл Грос, Германия выступает не в роли якоря, а в роли тормоза, который препятствует движению вперед.
Германия - груз на шее Европы
"Конечно, канцлер Германии Ангела Меркель начала действовать в 2012 году, заявив внутреннему электорату, что не было никакой альтернативы. Но в конце концов Меркель согласилась на постоянный фонд спасения для еврозоны. Она также поддержала формирование банковского союза, который остается неполным, но все еще представляет собой ключевой шаг к формированию консолидированной финансовой системы под контролем Европейского центрального банка. Благодаря этим мерам и обещанию президента ЕЦБ Марио Драги, которое Германия молчаливо одобрила, что будет сделано "все возможное", чтобы спасти евро, финансовый шторм утих.
Но сейчас вероятность того, что еврозона избежит дефляции, тает на глазах на фоне слабого экономического роста и минимальной инфляции.
Этого не должно было случиться. Когда грянул кризис, экономики стран периферии еврозоны страдали от одинаковых потрясений: от стремительного роста премий за риск и разрушающегося рынка жилья. В то же время немецкая экономика выиграла от возврата капитала, который "бежал" из периферии. Реальные (с поправкой на инфляцию) процентные ставки в Германии стали отрицательными, вызвав бум жилищного строительства. Предполагалось, что это должно генерировать сильный внутренний спрос в Германии, помогая периферии экспортировать больше.
Вместо этого немецкая экономика практически не выросла: действительно, слабеющая мировая торговля грозит оставить страну в рецессии. Профицит текущего счета, который должен был резко снижаться, фактически увеличился, а сбережения стали выше, и инвестиции меньше, чем ожидалось.
Еще одной проблемой (по крайней мере с точки зрения остальных частей еврозоны) является то, что инфляция в Германии остается слишком низкой. Так как немецкие цены растут менее чем на 1% в год, периферия еврозоны нуждается в падении цен, чтобы восстановить конкурентоспособность, потерянную в ходе бума до 2008 г.
Это отсутствие динамики в ядре еврозоны стало ее ключевой проблемой. При отсутствии роста в Германии остальная часть еврозоны, возможно, не сможет уменьшить долг с помощью внешних профицитов. И там может и не быть решения, кроме волшебной кнопки, чтобы увеличить немецкий внутренний спрос.
Очевидно, что немецкое правительство отвечает за государственные финансы страны. Но фискальная политика была примерно нейтральной в последние годы и, таким образом, не может быть обвинена в отсутствии динамизма в немецкой экономике. В этом году бюджет государственного сектора может перейти от небольшого дефицита в то, что немецкие чиновники называют "черный ноль": очень маленький избыток. Но это ужесточение на долю процентного пункта ВВП не подразумевает негативного влияния на экономический рост.
Главной причиной вялой экономической активности Германии в последние годы является упорное нежелание ее населения и предприятий потреблять и инвестировать. И трудно сказать, что именно правительство сможет сделать в этой ситуации.
И правда, инвестиции упали, несмотря на условия финансирования для предприятий, которые никогда не были легче с точки зрения ультранизких процентных ставок и готовности банков кредитовать. Тем не менее корпоративный сектор в Германии по-прежнему не занимает деньги и не инвестирует в страну, потому что он видит мало оснований ожидать долгосрочного экономического роста, учитывая, что население снижается, а рост производительности останется анемичным.
Учитывая, что инвестиции вряд ли станут двигателем для немецкой экономики, потребление является ключом к более сильному росту спроса в Германии. Его слабость вызывает некоторое удивление: реальные доходы растут, и коалиционное правительство, пришедшее к власти в прошлом году, представило серию щедрых мер социальной защиты: в том числе большое увеличение минимальной заработной платы, сокращение пенсионного возраста и специальную пенсию для женщин с детьми.
Но даже эти меры, которые иностранные наблюдатели в основном проигнорировали, не смогли повысить потребительский спрос. Так что еще может сделать немецкое правительство, для того чтобы отучить немцев от их умеренных привычек?
Государственные инвестиции являются одной из областей, в которых правительство может действовать. Но толчок роста от инвестиций в инфраструктуру государственного сектора будет лишь скромным. Увеличение расходов инфраструктуры на четверть, что будет представлять огромные административные усилия, поднимет рост ВВП всего на 0,4 процентного пункта.
Главная опасность в настоящее время является политической. Слабая экономика Германии делает необходимые структурные изменения в периферии еврозоны гораздо сложнее. Это в свою очередь питает восприятие, что ответственность лежит на правительстве Германии, которое считают не желающим принимать меры, необходимые для укрепления внутреннего спроса, даже когда это запрещает правительствам периферии тратить больше на себя. Так как уровни безработицы остаются упорно высокими, а доходы не меняются в большей части еврозоны, соблазн переносить вину на "этих немцев" становится все сильнее.
Неудивительно, что немецкое правительство даже не признает, что проблема существует, так как безработица остается на рекордных минимумах, отсутствие роста спроса просто проигнорировано, а отсутствие инфляции считается признаком успеха.
Это ошибка. Немецкий якорь в Европе застрял, и прилив тревоги среди партнеров Германии не должен оставлять ее правительство равнодушным".
Брокеры: цена на нефть не упадет до $60 за баррель
Невозможно предположить, что стоимость нефти упадет до $60 за баррель после встречи представителей стран ОПЕК, собирающихся обсудить объемы добычи, заявил Джефф Гроссман, президент BRG Brokerage.
В то время как масштабное снижение цен маловероятно, картель, скорее всего, объявит о том, что обсуждались вопросы сокращения добычи, чтобы остановить волну снижения цен, а затем зафиксировать минимальную цену на рынке.
"Даже на фоне повышения температуры рынок может дойти до $72 в следующие шесть недель, - заявил Гроссман Power Lunch. - Самый оптимистичный медведь должен был бы согласиться с этим".
Решение ОПЕК о снижении коллективных квот на добычу нефти, если оно все же будет принято на этой неделе, не будут распространять на Ирак, Иран и Ливию, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники в организации.
Министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими заявил, что не уверен в том, что нефтяной рынок испытывает сейчас переизбыток предложения. Даже если это так, заметил он, то "это не в первый раз".
Министр энергетики РФ Александр Новак также не ожидает, что ОПЕК примет решение на заседании 27 ноября снизить квоты на добычу нефти. "Мне кажется, что вероятность того, что договорятся, есть, но невысокая", - сказал он в интервью "Вести 24".
Ирак, Иран и Ливию освободили от снижения квот
Решение ОПЕК о снижении коллективных квот на добычу нефти, если оно все же будет принято на этой неделе, не будут распространять на Ирак, Иран и Ливию, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники в организации.
Страны-члены Организации стран-экспортеров нефти намерены провести заседание 27 ноября. Мнения участников рынка в отношении того, будет ли в итоге организация снижать квоты на добычу, разделились.
Министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими заявил, что не уверен в том, что нефтяной рынок испытывает сейчас переизбыток предложения. Даже если это так, заметил он, то "это не в первый раз".
Министр энергетики РФ Александр Новак также не ожидает, что ОПЕК примет решение на заседании 27 ноября снизить квоты на добычу нефти. "Мне кажется, что вероятность того, что договорятся, есть, но невысокая", - сказал он в интервью "Вести 24".
В то же время, по данным иранского информационного агентства Mehr, Иран хочет убедить Саудовскую Аравию, крупнейшего члена ОПЕК, сократить объемы добычи и поставок нефти на 1 млн баррелей в сутки (б/с).
Для стран ОПЕК установлена квота в размере 30 млн б/с, однако, по данным октября, страны ОПЕК добывали в среднем 30,97 млн б/с. ОПЕК превысила квоту по итогам пятого месяца подряд.
SnP: ВВП и курс рубля вырастут, банкам будет сложно
Около 30 крупнейшим российским банкам для развития и поддержания роста кредитных портфелей на уровне выше 10% с затратами на резервы в размере 3% понадобится докапитализация в размере 220 млрд руб. в базовом сценарии на 2015 г., подсчитали эксперты SnP.
При росте затрат на резервы до 4% банки становятся убыточными, и потребность в их докапитализации достигнет 560 млрд руб.
На развитие банков в 2015 г. по-прежнему будет оказывать влияние волатильность на валютном и нефтяных рынках. Процентная маржа банков в 2015 г. снизится до 4,3-4,7%.
По оценке Standard & Poor's, в III квартале 2014 г. ВВП страны снизился на 0,5%. Как сообщила Татьяна Лысенко, ведущий экономист рейтинговой компании, SnP ожидает небольшого роста ВВП по итогам года (+0,3%), а рубль укрепится. В 2015 г. рост ВВП составит 0,6-0,7%.
"Последние действия ЦБ имеют шанс стабилизировать ситуацию. Базовый сценарий SnP - усиление национальной валюты в конце года и стабилизация в следующем", - сказала Т. Лысенко.
Банк Японии уверен в достижении цели по инфляции
Темпы потребительских цен в Японии могут достичь целевого показателя в 2% в следующем финансовом году, который начнется в апреле 2015 г., или около того, заявил глава Банка Японии Харухико Курода.
Курода отметил, что центробанк продолжит принимать меры для стимулирования инфляции. При этом Банк Японии при необходимости готов корректировать свою беспрецедентную стимулирующую политику для достижения целевого показателя инфляции.
По мнению Куроды, японский центробанк достиг устойчивого прогресса в изменении "дефляционного мышления".
Согласно прогнозам экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, инфляция без учета свежих продуктов питания - индикатор, для которого Банк Японии установил целевой показатель в 2%, - составила в октябре 0,9%.
Курода обратился к руководителям компаний с призывом более продуктивно использовать прибыль, увеличивая инвестиции в производственные мощности и создание рабочих мест, чтобы воспользоваться преимуществом слабой иены.
По его словам, слабая иена поддерживает объемы экспорта и прибыли экспортеров, при этом японский центробанк намерен внимательно отслеживать колебания валютных курсов.
"Более продуктивное использование прибыли японскими компаниями очень важно", - заявил Курода.
Прибыль японских экспортеров увеличивается на фоне ослабления иены в результате стимулирующей политики Банка Японии. Совокупный объем денежных средств на счетах местных компаний близок к рекордному уровню, тогда как их капиталовложения во II квартале 2014 г. были на 50% ниже пикового показателя, отмеченного в январе-марте 2007 г.
Эксперты The Economist понизили прогноз цены на газ
Economist Intelligence Unit (EUI), аналитическое подразделение британского журнала The Economist, понизило прогноз средней цены природного газа на 2015-16 гг.
Изменение прогноза обусловлено тем, что предложение газа на американском рынке превысит спрос.
По прогнозу экспертов, средняя спотовая цена природного газа на американском терминале Henry Hub в последующие два года составит $4,3 за миллион британских тепловых единиц (BTU) против ожидавшихся ранее $4,45 за млн BTU.
Согласно прогнозам средняя цена газа в Европе составит в указанный период $10,5 за млн BTU - на $0,3 меньше предыдущего прогноза.
Эксперты также отметили высокий уровень запасов данного топлива в регионе.
При этом эксперты отмечают, что "азиатские потребители столкнутся с самым жестким дефицитом газа в 2015-16 годах, даже в условиях существенного увеличения его добычи в Австралии".
В отчете EIU отмечается, что мировой спрос на газ в ближайшие два года будет расти в среднем на 2,2% в годовом выражении.
ОЭСР ухудшила прогноз роста экономики России
Организация экономического сотрудничества и развития опубликовала прогноз роста глобальной экономики и во второй раз за ноябрь изменила прогноз роста российского ВВП.
По последней оценке ОЭСР, ВВП России, пострадавшей от снижения цен на нефть и объемов внешней торговли на фоне действующих санкций со стороны стран "Большой семерки", в 2014 г. вырастет на 0,3%, в 2015 г. достигнет нулевого роста, в 2016 г. рост составит 1,6%. Инфляция в 2015 г. составит 7,7%, в 2014 г. - 6,1%.
Для сравнения: согласно прогнозу ОЭСР, опубликованному в начале ноября текущего года, Россия покажет экономический рост по итогам 2014 г. в размере 0,7%, который снизится до нуля в 2015 г. и вырастет до 2% в 2016 г.
Организация в мае текущего года ожидала, что темпы роста экономики России замедлятся до 0,5% в 2014 г. по сравнению с 1,3%, зафиксированными в прошлом году, а затем ускорятся до 1,8% в 2015 г.
Согласно прогнозу, опубликованному сегодня, ОЭСР ожидает роста мирового ВВП на 3,3% в 2014 г., на 3,7% в 2015 г. и на 3,9% в 2016 г., что совпадает с прогнозом, опубликованным в начале ноября.
ОЭСР ожидает в 2015-2016 гг. стоимость нефти марки Brent на уровне $85 за баррель.
ВВП еврозоны вырастет в 2014 г. году на 0,8% (в 2015 г. – на 1,1%), США - на 2,2% (3%), Японии - на 0,4% (0,8%). Рост экономики Китая приостановится: с 7,3% в 2014 г. до 7,1% в 2015 г. и 6,9% в 2016 г., что несколько хуже прогноза ОЭСР, опубликованного в начале ноября.
"Мы далеки от того, чтобы вернуться на путь восстановления. Существует растущий риск застоя в еврозоне, который может иметь последствия во всем мире, в то время как Япония попала в техническую рецессию, - заявила генеральный секретарь ОЭСР Анхель Гурриа. - Кроме того, несовпадающая денежно-кредитная политика сильных стран может привести к финансовой нестабильности в развивающихся странах, многие из которых накопили высокие уровни долга".
ОЭСР - одна из ведущих экономических организаций мира, которая включает 34 наиболее развитых государства. В настоящее время в нее входят Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Венгрия, Германия, Греция, Дания, Израиль, Ирландия, Исландия, Испания, Италия, Канада, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Новая Зеландия, Норвегия, Польша, Португалия, Словакия, Словения, США, Турция, Финляндия, Франция, Чехия, Чили, Швейцария, Швеция, Эстония, Южная Корея и Япония.
ЦБ РФ: банки не испытывают дефицита ликвидности
Российские банки не испытывают нехватку наличности, поскольку Банк России успешно ее возмещает, заявил в интервью телеканалу "Россия 24" первый зампредседателя Банка России Алексей Симановский.
Из-за закрытия западных долговых рынков российские банки привлекают капитал с других рынков, отметил Симановский. "Я не считаю, что банки ощущают дефицит ликвидности, если говорить в целом о банковском секторе. ЦБ России в этом смысле возмещает структурный дефицит ликвидности достаточно успешно", - пояснил чиновник.
ЦБ является "кредитором последней инстанции", а банки должны прежде всего ориентироваться на рыночные источники привлечения капитала, в том числе на привлечение вкладов населения.
В сентябре первый зампред Банка России Ксения Юдаева заявила, что нехватка ликвидности увеличится до конца года на 1 трлн руб. Дефицит ликвидности вызван несколькими причинами, среди которых пополнение Резервного фонда до 2017 г., валютные интервенции, спрос на валюту со стороны населения, курсовая политика ЦБ.
Что касается просроченной задолженности населения по кредитам, "то да, она имеет тенденцию к росту". "И здесь целый спектр причин, в том числе и общеэкономическая ситуация, динамика доходов населения и накопленные риски", - пояснил Симановский.
Некоторые банки "без разбора набирали своих клиентов", потому что намеревались занять как можно большую нишу на рынке, не обращая внимания на качество кредитного портфеля. "Другие банки понимали, что это приведет к негативным последствиям. Так оно и произошло", - отметил Симановский. По данным Банка России, просроченная задолженность с 1 января по 1 октября увеличилась с 3,4% до 3,9%.
ЦБ признает существование валютных рисков для банков, что вызвано переходом к свободному плаванию курса рубля. "Плавающий курс рубля - это и валютный риск. Это будет иметь значение для банков. Соответственно они должны будут более тщательно защищаться от валютных рисков", - пояснил Симановский и добавил, что "нет такого риска, которым нельзя было бы управлять, все это, на самом деле, посильно".
ЦБ 10 ноября перешел к свободному курсообразованию рубля и отменил валютный коридор. ЦБ намерен выходить на валютный рынок с интервенциями только в случае угроз финансовой стабильности.
Понижение ставки не поможет экономике Китая
Понижение процентных ставок Народным банком Китая не сможет изменить тенденцию к ослаблению темпов экономического роста КНР и сокращению объемов кредитования, пишет газета Financial Times со ссылкой на мнение аналитиков.
Эксперты считают, что неожиданное решение ЦБ страны скорее говорит о попытке властей подкорректировать ситуацию в экономике, чем о намерении сменить политику ЦБ Китая.
Народный банк Китая 21 ноября объявил о понижении базовых процентных ставок впервые с июня 2012 г. в рамках поддержки экономики страны.
Регулятор понизит ставку по годовым кредитам на 0,4 процентного пункта до 5,6% с 6%, процентная ставка по депозитам на год сократится на 0,25 процентного пункта с 3% до 2,75%.
Мировые рынки в первые же минуты отреагировали на новостях ЦБ Китая активным ростом фондовых индексов.
Ранее в этом году власти Китая приняли ряд целевых стимулирующих мер, которые, однако, не привели к реальному падению стоимости заимствования в КНР.
По мнению экспертов, снижение ставок поможет сократить ставки по ипотечным кредитам, а также ставки по кредитам корпоративным заемщикам с высокими кредитными рейтингами, однако не повлияет на снижение объемов инвестиций и промпроизводства, если не будет сопровождаться предписанием властей об увеличении объемов банковского кредитования.
Согласно данным ЦБ КНР объем кредитования в КНР за десять месяцев 2014 г. сократился на 1,27 трлн юаней ($207 млрд) по сравнению с тем же периодом годом ранее.
ЦБ Армении провел девальвацию
Центробанк Армении официально снизил курс национальной валюты c 418,40 до 435 драмов за доллар. Регулятор объяснил девальвацию необходимостью повышения конкурентоспособности экономики и стабилизации золотовалютных резервов.
Корректировка обменного курса национальной валюты вызвана последними тенденциями на региональном и международном финансовых рынках и была проведена после консультаций со всеми участниками финансового рынка, поясняется в заявлении Нацбанка.
Кроме того, новый курс драма, по мнению регулятора, повысит конкурентоспособность экспорта, будет способствовать экономическому росту, стабилизации резервов Центробанка.
После проведенной девальвации размер золотовалютных резервов достаточен для стабилизации обменного курса, снижения его волатильности и обеспечения финансовой стабильности, отмечается в заявлении ЦБ Армении.
Одновременно ЦБ повысил ставку по РЕПО c 8,25% до 10,25% с 25 ноября.
Экономика США выросла на 3,9% в III квартале 2014 г.
Экономика США выросла в III квартале на 3,9%, свидетельствуют пересмотренные данные Министерства торговли США.
Ранее сообщалось о росте ВВП лишь на 3,5%. Результат оказался позитивнее самых оптимистичных прогнозов экспертов. Дело в том, что большинство аналитиков ожидали снижения оценки роста ВВП на 0,2% до 3,3%, в целом же прогнозы варьировались от 2,8% до 3,8%.
Потребительские расходы, на долю которых приходится 70% экономики США, увеличились в III квартале на 2,2%, хотя предварительная оценка свидетельствовала о росте данного показателя лишь на 1,8%. Эксперты прогнозировали пересмотр объема до 1,9%.
Столь резкий рост показателя связан с увеличением расходов на товары длительного пользования на 8,7%. Потребительский сектор добавил 1,5 процентного пункта (п. п.) к росту американского ВВП в минувшем квартале.
Повышение значения индекса PCE Core (Personal Consumption Expenditures, Excluding Food & Energy), который пристально отслеживает Федеральная резервная система при оценке рисков роста потребительских расходов, в III квартале составило 1,4%, как и прогнозировалось. Во II квартале индикатор вырос на 2%.
В то же время стоит отметить, что пересмотр данных коснулся и динамики изменения доходов американцев во II квартале. Повышение зарплат оказалось почти вдвое слабее, чем предполагалось: $51,9 млрд, а не $102,5 млрд. Предварительные данные за III квартал свидетельствуют о повышении этих доходов на $66 млрд.
Инвесторы делают ставку на укрепление доллара
Хеджевые фонды и другие крупные спекулятивные игроки нарастили объем чистых длинных позиций по доллару до рекордных $48 млрд, свидетельствуют данные Комиссии по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами (CFTC) США.
Инвесторы ожидают продолжения самого масштабного ралли американской валюты со времени глобального финансового кризиса и делают ставку на рост доллара к евро, иене, фунту и другим пяти основным мировым валютам.
Рассчитываемый Bloomberg индекс Dollar Spot с середины года вырос почти на 10%.
Рост доллара на протяжении большей части этого года был обусловлен ожиданием повышения процентных ставок в США и наметившимся расхождением в денежно-кредитной политике ФРС и центробанков Европы и Японии. В последнее время спрос на американскую валюту увеличился на фоне усиливающихся ожиданий дефляции в еврозоне, зафиксированной в Японии технической рецессии и торможения в развивающихся странах во главе с Китаем.
"США - самая чистая рубашка в грязном белье мировой прачечной, - заявила Дженифер Вейл, глава отдела инструментов с фиксированной доходностью U.S. Bank Wealth Management. - Популярность ставок на рост доллара не кажется мне избыточной: эти позиции связаны с ожиданием дальнейшего роста экономики".
Согласно данным CFTC, за неделю по 18 ноября количество чистых длинных позиций хедж-фондов и других крупных спекулятивных игроков по доллару достигло 393 тыс. 529 фьючерсов.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В момент приближения шторма кораблю, находящемуся рядом со скалистым побережьем, нужны тяжелый якорь и крепкая цепь, чтобы избежать "смерти в скалах". В 2012 г. "финансовый шторм" охватил еврозону, и именно "прочная" экономика Германии спасла "европейский корабль" от финансовой катастрофы. Однако теперь, как считает директор Центра европейских политических исследований Даниэл Грос, Германия выступает не в роли якоря, а в роли тормоза, который препятствует движению вперед.
Германия - груз на шее Европы
"Конечно, канцлер Германии Ангела Меркель начала действовать в 2012 году, заявив внутреннему электорату, что не было никакой альтернативы. Но в конце концов Меркель согласилась на постоянный фонд спасения для еврозоны. Она также поддержала формирование банковского союза, который остается неполным, но все еще представляет собой ключевой шаг к формированию консолидированной финансовой системы под контролем Европейского центрального банка. Благодаря этим мерам и обещанию президента ЕЦБ Марио Драги, которое Германия молчаливо одобрила, что будет сделано "все возможное", чтобы спасти евро, финансовый шторм утих.
Но сейчас вероятность того, что еврозона избежит дефляции, тает на глазах на фоне слабого экономического роста и минимальной инфляции.
Этого не должно было случиться. Когда грянул кризис, экономики стран периферии еврозоны страдали от одинаковых потрясений: от стремительного роста премий за риск и разрушающегося рынка жилья. В то же время немецкая экономика выиграла от возврата капитала, который "бежал" из периферии. Реальные (с поправкой на инфляцию) процентные ставки в Германии стали отрицательными, вызвав бум жилищного строительства. Предполагалось, что это должно генерировать сильный внутренний спрос в Германии, помогая периферии экспортировать больше.
Вместо этого немецкая экономика практически не выросла: действительно, слабеющая мировая торговля грозит оставить страну в рецессии. Профицит текущего счета, который должен был резко снижаться, фактически увеличился, а сбережения стали выше, и инвестиции меньше, чем ожидалось.
Еще одной проблемой (по крайней мере с точки зрения остальных частей еврозоны) является то, что инфляция в Германии остается слишком низкой. Так как немецкие цены растут менее чем на 1% в год, периферия еврозоны нуждается в падении цен, чтобы восстановить конкурентоспособность, потерянную в ходе бума до 2008 г.
Это отсутствие динамики в ядре еврозоны стало ее ключевой проблемой. При отсутствии роста в Германии остальная часть еврозоны, возможно, не сможет уменьшить долг с помощью внешних профицитов. И там может и не быть решения, кроме волшебной кнопки, чтобы увеличить немецкий внутренний спрос.
Очевидно, что немецкое правительство отвечает за государственные финансы страны. Но фискальная политика была примерно нейтральной в последние годы и, таким образом, не может быть обвинена в отсутствии динамизма в немецкой экономике. В этом году бюджет государственного сектора может перейти от небольшого дефицита в то, что немецкие чиновники называют "черный ноль": очень маленький избыток. Но это ужесточение на долю процентного пункта ВВП не подразумевает негативного влияния на экономический рост.
Главной причиной вялой экономической активности Германии в последние годы является упорное нежелание ее населения и предприятий потреблять и инвестировать. И трудно сказать, что именно правительство сможет сделать в этой ситуации.
И правда, инвестиции упали, несмотря на условия финансирования для предприятий, которые никогда не были легче с точки зрения ультранизких процентных ставок и готовности банков кредитовать. Тем не менее корпоративный сектор в Германии по-прежнему не занимает деньги и не инвестирует в страну, потому что он видит мало оснований ожидать долгосрочного экономического роста, учитывая, что население снижается, а рост производительности останется анемичным.
Учитывая, что инвестиции вряд ли станут двигателем для немецкой экономики, потребление является ключом к более сильному росту спроса в Германии. Его слабость вызывает некоторое удивление: реальные доходы растут, и коалиционное правительство, пришедшее к власти в прошлом году, представило серию щедрых мер социальной защиты: в том числе большое увеличение минимальной заработной платы, сокращение пенсионного возраста и специальную пенсию для женщин с детьми.
Но даже эти меры, которые иностранные наблюдатели в основном проигнорировали, не смогли повысить потребительский спрос. Так что еще может сделать немецкое правительство, для того чтобы отучить немцев от их умеренных привычек?
Государственные инвестиции являются одной из областей, в которых правительство может действовать. Но толчок роста от инвестиций в инфраструктуру государственного сектора будет лишь скромным. Увеличение расходов инфраструктуры на четверть, что будет представлять огромные административные усилия, поднимет рост ВВП всего на 0,4 процентного пункта.
Главная опасность в настоящее время является политической. Слабая экономика Германии делает необходимые структурные изменения в периферии еврозоны гораздо сложнее. Это в свою очередь питает восприятие, что ответственность лежит на правительстве Германии, которое считают не желающим принимать меры, необходимые для укрепления внутреннего спроса, даже когда это запрещает правительствам периферии тратить больше на себя. Так как уровни безработицы остаются упорно высокими, а доходы не меняются в большей части еврозоны, соблазн переносить вину на "этих немцев" становится все сильнее.
Неудивительно, что немецкое правительство даже не признает, что проблема существует, так как безработица остается на рекордных минимумах, отсутствие роста спроса просто проигнорировано, а отсутствие инфляции считается признаком успеха.
Это ошибка. Немецкий якорь в Европе застрял, и прилив тревоги среди партнеров Германии не должен оставлять ее правительство равнодушным".
Брокеры: цена на нефть не упадет до $60 за баррель
Невозможно предположить, что стоимость нефти упадет до $60 за баррель после встречи представителей стран ОПЕК, собирающихся обсудить объемы добычи, заявил Джефф Гроссман, президент BRG Brokerage.
В то время как масштабное снижение цен маловероятно, картель, скорее всего, объявит о том, что обсуждались вопросы сокращения добычи, чтобы остановить волну снижения цен, а затем зафиксировать минимальную цену на рынке.
"Даже на фоне повышения температуры рынок может дойти до $72 в следующие шесть недель, - заявил Гроссман Power Lunch. - Самый оптимистичный медведь должен был бы согласиться с этим".
Решение ОПЕК о снижении коллективных квот на добычу нефти, если оно все же будет принято на этой неделе, не будут распространять на Ирак, Иран и Ливию, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники в организации.
Министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими заявил, что не уверен в том, что нефтяной рынок испытывает сейчас переизбыток предложения. Даже если это так, заметил он, то "это не в первый раз".
Министр энергетики РФ Александр Новак также не ожидает, что ОПЕК примет решение на заседании 27 ноября снизить квоты на добычу нефти. "Мне кажется, что вероятность того, что договорятся, есть, но невысокая", - сказал он в интервью "Вести 24".
Ирак, Иран и Ливию освободили от снижения квот
Решение ОПЕК о снижении коллективных квот на добычу нефти, если оно все же будет принято на этой неделе, не будут распространять на Ирак, Иран и Ливию, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники в организации.
Страны-члены Организации стран-экспортеров нефти намерены провести заседание 27 ноября. Мнения участников рынка в отношении того, будет ли в итоге организация снижать квоты на добычу, разделились.
Министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими заявил, что не уверен в том, что нефтяной рынок испытывает сейчас переизбыток предложения. Даже если это так, заметил он, то "это не в первый раз".
Министр энергетики РФ Александр Новак также не ожидает, что ОПЕК примет решение на заседании 27 ноября снизить квоты на добычу нефти. "Мне кажется, что вероятность того, что договорятся, есть, но невысокая", - сказал он в интервью "Вести 24".
В то же время, по данным иранского информационного агентства Mehr, Иран хочет убедить Саудовскую Аравию, крупнейшего члена ОПЕК, сократить объемы добычи и поставок нефти на 1 млн баррелей в сутки (б/с).
Для стран ОПЕК установлена квота в размере 30 млн б/с, однако, по данным октября, страны ОПЕК добывали в среднем 30,97 млн б/с. ОПЕК превысила квоту по итогам пятого месяца подряд.
SnP: ВВП и курс рубля вырастут, банкам будет сложно
Около 30 крупнейшим российским банкам для развития и поддержания роста кредитных портфелей на уровне выше 10% с затратами на резервы в размере 3% понадобится докапитализация в размере 220 млрд руб. в базовом сценарии на 2015 г., подсчитали эксперты SnP.
При росте затрат на резервы до 4% банки становятся убыточными, и потребность в их докапитализации достигнет 560 млрд руб.
На развитие банков в 2015 г. по-прежнему будет оказывать влияние волатильность на валютном и нефтяных рынках. Процентная маржа банков в 2015 г. снизится до 4,3-4,7%.
По оценке Standard & Poor's, в III квартале 2014 г. ВВП страны снизился на 0,5%. Как сообщила Татьяна Лысенко, ведущий экономист рейтинговой компании, SnP ожидает небольшого роста ВВП по итогам года (+0,3%), а рубль укрепится. В 2015 г. рост ВВП составит 0,6-0,7%.
"Последние действия ЦБ имеют шанс стабилизировать ситуацию. Базовый сценарий SnP - усиление национальной валюты в конце года и стабилизация в следующем", - сказала Т. Лысенко.
Банк Японии уверен в достижении цели по инфляции
Темпы потребительских цен в Японии могут достичь целевого показателя в 2% в следующем финансовом году, который начнется в апреле 2015 г., или около того, заявил глава Банка Японии Харухико Курода.
Курода отметил, что центробанк продолжит принимать меры для стимулирования инфляции. При этом Банк Японии при необходимости готов корректировать свою беспрецедентную стимулирующую политику для достижения целевого показателя инфляции.
По мнению Куроды, японский центробанк достиг устойчивого прогресса в изменении "дефляционного мышления".
Согласно прогнозам экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, инфляция без учета свежих продуктов питания - индикатор, для которого Банк Японии установил целевой показатель в 2%, - составила в октябре 0,9%.
Курода обратился к руководителям компаний с призывом более продуктивно использовать прибыль, увеличивая инвестиции в производственные мощности и создание рабочих мест, чтобы воспользоваться преимуществом слабой иены.
По его словам, слабая иена поддерживает объемы экспорта и прибыли экспортеров, при этом японский центробанк намерен внимательно отслеживать колебания валютных курсов.
"Более продуктивное использование прибыли японскими компаниями очень важно", - заявил Курода.
Прибыль японских экспортеров увеличивается на фоне ослабления иены в результате стимулирующей политики Банка Японии. Совокупный объем денежных средств на счетах местных компаний близок к рекордному уровню, тогда как их капиталовложения во II квартале 2014 г. были на 50% ниже пикового показателя, отмеченного в январе-марте 2007 г.
Эксперты The Economist понизили прогноз цены на газ
Economist Intelligence Unit (EUI), аналитическое подразделение британского журнала The Economist, понизило прогноз средней цены природного газа на 2015-16 гг.
Изменение прогноза обусловлено тем, что предложение газа на американском рынке превысит спрос.
По прогнозу экспертов, средняя спотовая цена природного газа на американском терминале Henry Hub в последующие два года составит $4,3 за миллион британских тепловых единиц (BTU) против ожидавшихся ранее $4,45 за млн BTU.
Согласно прогнозам средняя цена газа в Европе составит в указанный период $10,5 за млн BTU - на $0,3 меньше предыдущего прогноза.
Эксперты также отметили высокий уровень запасов данного топлива в регионе.
При этом эксперты отмечают, что "азиатские потребители столкнутся с самым жестким дефицитом газа в 2015-16 годах, даже в условиях существенного увеличения его добычи в Австралии".
В отчете EIU отмечается, что мировой спрос на газ в ближайшие два года будет расти в среднем на 2,2% в годовом выражении.
ОЭСР ухудшила прогноз роста экономики России
Организация экономического сотрудничества и развития опубликовала прогноз роста глобальной экономики и во второй раз за ноябрь изменила прогноз роста российского ВВП.
По последней оценке ОЭСР, ВВП России, пострадавшей от снижения цен на нефть и объемов внешней торговли на фоне действующих санкций со стороны стран "Большой семерки", в 2014 г. вырастет на 0,3%, в 2015 г. достигнет нулевого роста, в 2016 г. рост составит 1,6%. Инфляция в 2015 г. составит 7,7%, в 2014 г. - 6,1%.
Для сравнения: согласно прогнозу ОЭСР, опубликованному в начале ноября текущего года, Россия покажет экономический рост по итогам 2014 г. в размере 0,7%, который снизится до нуля в 2015 г. и вырастет до 2% в 2016 г.
Организация в мае текущего года ожидала, что темпы роста экономики России замедлятся до 0,5% в 2014 г. по сравнению с 1,3%, зафиксированными в прошлом году, а затем ускорятся до 1,8% в 2015 г.
Согласно прогнозу, опубликованному сегодня, ОЭСР ожидает роста мирового ВВП на 3,3% в 2014 г., на 3,7% в 2015 г. и на 3,9% в 2016 г., что совпадает с прогнозом, опубликованным в начале ноября.
ОЭСР ожидает в 2015-2016 гг. стоимость нефти марки Brent на уровне $85 за баррель.
ВВП еврозоны вырастет в 2014 г. году на 0,8% (в 2015 г. – на 1,1%), США - на 2,2% (3%), Японии - на 0,4% (0,8%). Рост экономики Китая приостановится: с 7,3% в 2014 г. до 7,1% в 2015 г. и 6,9% в 2016 г., что несколько хуже прогноза ОЭСР, опубликованного в начале ноября.
"Мы далеки от того, чтобы вернуться на путь восстановления. Существует растущий риск застоя в еврозоне, который может иметь последствия во всем мире, в то время как Япония попала в техническую рецессию, - заявила генеральный секретарь ОЭСР Анхель Гурриа. - Кроме того, несовпадающая денежно-кредитная политика сильных стран может привести к финансовой нестабильности в развивающихся странах, многие из которых накопили высокие уровни долга".
ОЭСР - одна из ведущих экономических организаций мира, которая включает 34 наиболее развитых государства. В настоящее время в нее входят Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Венгрия, Германия, Греция, Дания, Израиль, Ирландия, Исландия, Испания, Италия, Канада, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Новая Зеландия, Норвегия, Польша, Португалия, Словакия, Словения, США, Турция, Финляндия, Франция, Чехия, Чили, Швейцария, Швеция, Эстония, Южная Корея и Япония.
ЦБ РФ: банки не испытывают дефицита ликвидности
Российские банки не испытывают нехватку наличности, поскольку Банк России успешно ее возмещает, заявил в интервью телеканалу "Россия 24" первый зампредседателя Банка России Алексей Симановский.
Из-за закрытия западных долговых рынков российские банки привлекают капитал с других рынков, отметил Симановский. "Я не считаю, что банки ощущают дефицит ликвидности, если говорить в целом о банковском секторе. ЦБ России в этом смысле возмещает структурный дефицит ликвидности достаточно успешно", - пояснил чиновник.
ЦБ является "кредитором последней инстанции", а банки должны прежде всего ориентироваться на рыночные источники привлечения капитала, в том числе на привлечение вкладов населения.
В сентябре первый зампред Банка России Ксения Юдаева заявила, что нехватка ликвидности увеличится до конца года на 1 трлн руб. Дефицит ликвидности вызван несколькими причинами, среди которых пополнение Резервного фонда до 2017 г., валютные интервенции, спрос на валюту со стороны населения, курсовая политика ЦБ.
Что касается просроченной задолженности населения по кредитам, "то да, она имеет тенденцию к росту". "И здесь целый спектр причин, в том числе и общеэкономическая ситуация, динамика доходов населения и накопленные риски", - пояснил Симановский.
Некоторые банки "без разбора набирали своих клиентов", потому что намеревались занять как можно большую нишу на рынке, не обращая внимания на качество кредитного портфеля. "Другие банки понимали, что это приведет к негативным последствиям. Так оно и произошло", - отметил Симановский. По данным Банка России, просроченная задолженность с 1 января по 1 октября увеличилась с 3,4% до 3,9%.
ЦБ признает существование валютных рисков для банков, что вызвано переходом к свободному плаванию курса рубля. "Плавающий курс рубля - это и валютный риск. Это будет иметь значение для банков. Соответственно они должны будут более тщательно защищаться от валютных рисков", - пояснил Симановский и добавил, что "нет такого риска, которым нельзя было бы управлять, все это, на самом деле, посильно".
ЦБ 10 ноября перешел к свободному курсообразованию рубля и отменил валютный коридор. ЦБ намерен выходить на валютный рынок с интервенциями только в случае угроз финансовой стабильности.
Понижение ставки не поможет экономике Китая
Понижение процентных ставок Народным банком Китая не сможет изменить тенденцию к ослаблению темпов экономического роста КНР и сокращению объемов кредитования, пишет газета Financial Times со ссылкой на мнение аналитиков.
Эксперты считают, что неожиданное решение ЦБ страны скорее говорит о попытке властей подкорректировать ситуацию в экономике, чем о намерении сменить политику ЦБ Китая.
Народный банк Китая 21 ноября объявил о понижении базовых процентных ставок впервые с июня 2012 г. в рамках поддержки экономики страны.
Регулятор понизит ставку по годовым кредитам на 0,4 процентного пункта до 5,6% с 6%, процентная ставка по депозитам на год сократится на 0,25 процентного пункта с 3% до 2,75%.
Мировые рынки в первые же минуты отреагировали на новостях ЦБ Китая активным ростом фондовых индексов.
Ранее в этом году власти Китая приняли ряд целевых стимулирующих мер, которые, однако, не привели к реальному падению стоимости заимствования в КНР.
По мнению экспертов, снижение ставок поможет сократить ставки по ипотечным кредитам, а также ставки по кредитам корпоративным заемщикам с высокими кредитными рейтингами, однако не повлияет на снижение объемов инвестиций и промпроизводства, если не будет сопровождаться предписанием властей об увеличении объемов банковского кредитования.
Согласно данным ЦБ КНР объем кредитования в КНР за десять месяцев 2014 г. сократился на 1,27 трлн юаней ($207 млрд) по сравнению с тем же периодом годом ранее.
ЦБ Армении провел девальвацию
Центробанк Армении официально снизил курс национальной валюты c 418,40 до 435 драмов за доллар. Регулятор объяснил девальвацию необходимостью повышения конкурентоспособности экономики и стабилизации золотовалютных резервов.
Корректировка обменного курса национальной валюты вызвана последними тенденциями на региональном и международном финансовых рынках и была проведена после консультаций со всеми участниками финансового рынка, поясняется в заявлении Нацбанка.
Кроме того, новый курс драма, по мнению регулятора, повысит конкурентоспособность экспорта, будет способствовать экономическому росту, стабилизации резервов Центробанка.
После проведенной девальвации размер золотовалютных резервов достаточен для стабилизации обменного курса, снижения его волатильности и обеспечения финансовой стабильности, отмечается в заявлении ЦБ Армении.
Одновременно ЦБ повысил ставку по РЕПО c 8,25% до 10,25% с 25 ноября.
Экономика США выросла на 3,9% в III квартале 2014 г.
Экономика США выросла в III квартале на 3,9%, свидетельствуют пересмотренные данные Министерства торговли США.
Ранее сообщалось о росте ВВП лишь на 3,5%. Результат оказался позитивнее самых оптимистичных прогнозов экспертов. Дело в том, что большинство аналитиков ожидали снижения оценки роста ВВП на 0,2% до 3,3%, в целом же прогнозы варьировались от 2,8% до 3,8%.
Потребительские расходы, на долю которых приходится 70% экономики США, увеличились в III квартале на 2,2%, хотя предварительная оценка свидетельствовала о росте данного показателя лишь на 1,8%. Эксперты прогнозировали пересмотр объема до 1,9%.
Столь резкий рост показателя связан с увеличением расходов на товары длительного пользования на 8,7%. Потребительский сектор добавил 1,5 процентного пункта (п. п.) к росту американского ВВП в минувшем квартале.
Повышение значения индекса PCE Core (Personal Consumption Expenditures, Excluding Food & Energy), который пристально отслеживает Федеральная резервная система при оценке рисков роста потребительских расходов, в III квартале составило 1,4%, как и прогнозировалось. Во II квартале индикатор вырос на 2%.
В то же время стоит отметить, что пересмотр данных коснулся и динамики изменения доходов американцев во II квартале. Повышение зарплат оказалось почти вдвое слабее, чем предполагалось: $51,9 млрд, а не $102,5 млрд. Предварительные данные за III квартал свидетельствуют о повышении этих доходов на $66 млрд.
Инвесторы делают ставку на укрепление доллара
Хеджевые фонды и другие крупные спекулятивные игроки нарастили объем чистых длинных позиций по доллару до рекордных $48 млрд, свидетельствуют данные Комиссии по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами (CFTC) США.
Инвесторы ожидают продолжения самого масштабного ралли американской валюты со времени глобального финансового кризиса и делают ставку на рост доллара к евро, иене, фунту и другим пяти основным мировым валютам.
Рассчитываемый Bloomberg индекс Dollar Spot с середины года вырос почти на 10%.
Рост доллара на протяжении большей части этого года был обусловлен ожиданием повышения процентных ставок в США и наметившимся расхождением в денежно-кредитной политике ФРС и центробанков Европы и Японии. В последнее время спрос на американскую валюту увеличился на фоне усиливающихся ожиданий дефляции в еврозоне, зафиксированной в Японии технической рецессии и торможения в развивающихся странах во главе с Китаем.
"США - самая чистая рубашка в грязном белье мировой прачечной, - заявила Дженифер Вейл, глава отдела инструментов с фиксированной доходностью U.S. Bank Wealth Management. - Популярность ставок на рост доллара не кажется мне избыточной: эти позиции связаны с ожиданием дальнейшего роста экономики".
Согласно данным CFTC, за неделю по 18 ноября количество чистых длинных позиций хедж-фондов и других крупных спекулятивных игроков по доллару достигло 393 тыс. 529 фьючерсов.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter