19 декабря 2014 БКС Экспресс | USD|RUB | Лукойл | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель Короев Альберт, Карпунин Василий
На этой неделе российский фондовый рынок показал очень большую волатильность на фоне нестабильности валютного рынка и действий Центрального банка в этой связи. Во вторник ЦБ был вынужден поднять процентную ставку по недельному репо до 17%, что вызвало волну продаж ликвидных активов на Московской бирже. Индекс ММВБ почти достиг минимумов этого года, а по отдельным акциям они все же были обновлены. Однако инфляционные ожидания и перепроданность российского рынка быстро вернули котировки на прежний уровень. В целом выросшие процентные ставки оказывают весьма негативный эффект на экономику при низком влиянии на валютный рынок.
Российский рынок
Отечественный фондовый рынок начал неделю снижением, которое усилилось после экстренных мер Центрального банка по поддержанию рубля. Регулятор в ночь с понедельника на вторник повысил ключевую процентную ставку до 17%. Тем самым вызвав локальный кризис ликвидности в банковской системе. За такой мерой последовали распродажи бумаг на фондовом рынке, которые впрочем, быстро сменились ростом. В итоге 7% падение индекса ММВБ было быстро выкуплено, и день был закрыт в плюс. Но на протяжении всей недели на рынке сохраняется нервозность и повышенная волатильность, которая несет в себе большие риски для участников торгов. Процентные ставки, по-видимому, будут сохраняться высокими еще длительное время, так что поводов для долгосрочного роста рынка пока нет. Но и длительное падение ниже минимумов года маловероятно, так как по динамики торгов во вторник было видно, что акции очень недооценены на таких отметках, особенно учитывая инфляционные ожидания и дополнительные выгоды экспортеров от ослабления рубля.
Таким образом сохраняется ситуация неопределенности, особенно учитывая что проблемы в экономике не решены, а цены на сырье могут оставаться на низких отметках еще достаточно долго.
Индекс ММВБ, период день
Национальная валюта начала укрепляться спустя день после ответного удара по спекулянтам со стороны ЦБ, и на текущий момент отыграла падение «черного» вторника. Однако справедливости ради стоит отметить, что кроме ужесточения денежно кредитной политики, на курс валюты могли повлиять еще несколько событий. Во-первых из за высокой волатильности Московская биржа резко подняла ГО по всем маржинальным видам торговли. Во-вторых Владимир Путин встретился с главами основных экспортно-ориентированных компаний для обсуждения темпов продажи валютной выручки. Также ЦБ объявил о ежедневных аукционах валютного репо и пообещал сделать инструменты более доступными и удобными, и предпринял еще ряд мер по стабилизации банковского сектора.
Сейчас наблюдается интересная ситуация, при укреплении рубля фондовые активы снижаются, тем самым рынок оценивает влияние дополнительных доходов от изменения курса национальной валюты на экспортеров.
Дальнейшее укрепление рубля вполне возможно и сказать где та точка равновесия, которая может быть достигнута при текущем уровне рублевой ликвидности, достаточно сложно. Но абсолютно точно, что без роста цен на энергоносители, фундаментального укрепления рубля ждать не стоит.
USD/RUB, период час
Внешний фон
Котировки нефти на этой неделе продолжили торговаться в районе недавно установленных минимумов. Давление на цены периодически оказывают словестные интервенции представителей стран ОПЕК о том, что, к примеру, Саудовская Аравия не будет снижать добычу даже при 50 или 40 $ за баррель. Сейчас котировки находятся выше отметки $60 за баррель.
Американский рынок на этой неделе также был очень волатилен. В понедельник снижение продолжилось, и круглая отметка в 2000 пунктов пала под напором медведей. Однако уже во вторник и среду рынок рос самыми быстрыми темпами за год, прибавляя более 2% в день.
Европейские индексы DAX и CAC40 также выбились на положительную территорию, прибавляя в среднем по 2,5% с начала недели. Из развивающихся рынков вновь отличился шанхайский SSEC, прибавляя 4,06% за неделю. Китайский рынок демонстрирует рост несмотря на явные признаки замедления экономики, которые в свою очередь дают участникам повод надеяться на дальнейшее смягчение денежно кредитной политики.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 11 по 17 декабря 2014 года составил порядка $381,6 млн против оттока $125,7 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Итого, за последние 12 месяцев фонды вывели из России около $2,6 млрд.
Больше всего средств вывели фонды GEM (глобальные фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки - Global Emerging Markets) - $193 млн, а также фонды, ориентированные на Россию - $122,5 млн.
Отраслевая динамика
На этой неделе из-за высокой волатильности побывать на отрицательной территории успели почти все. Однако на текущий момент лучше рынка выглядят сектор финансов на фоне поддержки центральным банком и традиционно металлурги. Из отдельных акций стоит отметить АФК Система + 140,82%. Такой результат акция продемонстрировала на фоне снятия обвинений с основного владельца компании Владимира Евтушенкова. В лидерах роста также и компания Мечел +23,58% на фоне новостей о реструктуризации долгов своей дочки.
Отраслевые индексы ММВБ
Значительно хуже рынка смотрелись акции М.видео -29,5%, которые так и не успели оправиться от дивидендного гэпа. Кроме того значительно подорожавшая валюта наносит большой урон потребительскому спросу на импортную бытовую технику, основной вид товара ритейлера.
Сбербанк: Потрясная неделя
В прямом смысле слова потрясная неделя завершается на российском рынке. Котировки акций Сбербанка к закрытию предыдущей недели в моменте теряли 25% на фоне распродажи ликвидных активов, что стало следствием борьбы ЦБ за стабилизацию ситуации на валютном рынке. Очередной рывок рубля вниз против валют вынудил регулятор резко повысить ставку с 10,5% до 17%.
После того как паническая волна спала, и участники рынка приспособились к новым условиям, котировки стали не менее стремительно восстанавливаться. После обновления минимумов 2011 года, можно было предполагать расчетные цели снижения чуть выше 50, но цена сходила вплоть до 47,21.
В прошлой рекомендации мы отмечали, что есть соблазн краткосрочно сыграть на отскок после столь серьезной просадки, но цена не скорректировалась к уровням входа, буквально одним рывком долетев до горизонтального сопротивления 65,3, которое ранее в 2014 году выступало поддержкой. Сейчас прошла коррекция к уровню 60,9, и хотя отсюда может последовать отскок, перед выходными в столь напряженной ситуации целесообразней оставаться вне рынка. В случае ухода на более привлекательные уровни к 56,5, риск переноса позиции можно принять, оперируя небольшим объемом.
Торговый план:
- краткосрочный: покупка на 1/3 позиции от 56,7 с целью на 60,5 потенциалом к 65 и стопом на 55,9
ЛУКОЙЛ: Сильная волатильность на руку спекулянтам
На текущий момент бумага торгуется около значения 2303, теряя с открытия 2.81%. Индекс ММВБ просел на 1,93%. Нефть Brent находится у отметки $60 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 растет на 0,35%.
Повышение процентных ставок Центральным Банком накануне сыграло злую шутку с фондовым рынком. Снижение проходило по широкому спектру бумаг, однако уже после полудня основная просадка была ликвидирована, что говорит о сильной перепроданности российских активов. На фоне других акций, Лукойл смотрится значительно лучше. По сути, технический уровень поддержки 2200 пока устоял. Это дало нам основание полагать, что умеренный рост в ближайшее время вполне возможен, и мы открыли длинную позицию на 2/3 от планируемого объема. Цель удержания спекулятивной позиции по-прежнему располагаться в области 2500 рублей, по крайней мере часть ее можно будет зафиксировать в случае реализации сценария. А защитный стоп приказ был размещен немного ниже ключевого уровня поддержки, в районе 2180 рублей.
Пока техническая картина выглядит благоприятно с точки зрения покупателей. Среднесрочный тренд все еще восходящий, а котировки находятся выше уровня поддержки 2200. В случае если акция вновь будет проверять его и на графике сформируется разворотная свечная модель, мы попробуем докупить оставшуюся часть планируемого объема.
Несмотря на отток капитала, сдержать акции от падения помогут инфляционные ожидания и валютная переоценка активов. Однако при сильном укреплении рубля, экспортеры начнут терять дополнительную прибыль от девальвации национальной валюты, и если нефть останется на тех же уровнях, это будет негативным сигналом для актива.
Торговый план:
Спекулятивный лонг от 2220, с целью 2500, 2800 . Стоп на 2174.
ГМК Норильский Никель: Очистились от дивидендов
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 8790 руб., теряя 4,40%. В прошлой рекомендации мы предлагали воздержаться от активных действий и дождаться закрытия реестра.
На одну обыкновенную акцию планируется получить 762,34 руб. Если считать ко вчерашнему закрытию, то дивдоходность составит около 8,2%. Сегодня с открытия мы наблюдали серьезный провал. В обзоре по теханализу ГМК мы отмечали, что до сих пор все дивидендные гэпы достаточно быстро выкупались. Именно это мы увидели и сегодня. Хватило нескольких минут, чтобы акции на фоне спекуляций вышли в ноль. То есть гэпа как такового уже нет, он был закрыт. Сейчас котирвоки снова откатились вниз.
В сложившейся ситуации рекомендуется начинать накапливать длинные позиции со среднесрочным горизонтом инвестирования. Долгосрочный up-тренд по-прежнему остается актуальным. Интерес к бумагам Норникеля сохранится, так как эта компания достаточно хорошо защищена от девальвации рубля валютной выручкой, а именно такие инструменты сейчас выбирает большинство инвесторов.
Торговый план: Лонг 1/2 по 8700 и 1/2 по 8645, стоп 8425, цель 9700
ГАЗПРОМ: Закрыли спекулятивный лонг
На текущий момент бумага торгуется около значения 137,19, растет с открытия на 0,15%. Индекс ММВБ прибавляет 0,35%. Нефть Brent находится у отметки $59,5 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 растет на 0,35%.
Текущая динамика акции целиком и полностью определяется политикой ЦБ в плане ужесточения кредитования и повышения процентных ставок. В начале недели Банк России поднял ставку недельного репо до 17%, что сделало невыгодным получение средств под залог ценных бумаг. Игроки начали массово продавать бумаги на спот рынке, что привело к панике и падению ряда акций в том числе и Газпрома до минимумов этого года. Однако вместе с тем из-за обвального снижения курса национальной валюты, переоценки активов и инфляционных ожиданий инвесторы начали скупать акции в области минимальных значений. В связи с этим мы открывали 1/3 от планируемой позиции на уровне 115 рублей. А затем добавили к позиции еще треть на уровне 126 рублей. Однако учитывая возросшую волатильность и то, что с технической точки зрения акция все еще находится в нисходящем среднесрочном тренде, торгуясь под 262 дневной скользящей средней, мы закрыли позицию на отметке 138,4, в области важного горизонтального уровня 140 рублей за акцию. В дальнейшем мы планируем восстановить лонг, если покупатели уверенно смогут закрепиться выше скользящей средней и пройти сопротивления 140. Стоит помнить, что впереди длинные новогодние выходные, на которые многие инвесторы, скорее всего, предпочтут отправится «в деньгах», так, скорее всего, поступим и мы.
Торговый план:
Вне рынка.
Российский рынок
Отечественный фондовый рынок начал неделю снижением, которое усилилось после экстренных мер Центрального банка по поддержанию рубля. Регулятор в ночь с понедельника на вторник повысил ключевую процентную ставку до 17%. Тем самым вызвав локальный кризис ликвидности в банковской системе. За такой мерой последовали распродажи бумаг на фондовом рынке, которые впрочем, быстро сменились ростом. В итоге 7% падение индекса ММВБ было быстро выкуплено, и день был закрыт в плюс. Но на протяжении всей недели на рынке сохраняется нервозность и повышенная волатильность, которая несет в себе большие риски для участников торгов. Процентные ставки, по-видимому, будут сохраняться высокими еще длительное время, так что поводов для долгосрочного роста рынка пока нет. Но и длительное падение ниже минимумов года маловероятно, так как по динамики торгов во вторник было видно, что акции очень недооценены на таких отметках, особенно учитывая инфляционные ожидания и дополнительные выгоды экспортеров от ослабления рубля.
Таким образом сохраняется ситуация неопределенности, особенно учитывая что проблемы в экономике не решены, а цены на сырье могут оставаться на низких отметках еще достаточно долго.
Индекс ММВБ, период день
Национальная валюта начала укрепляться спустя день после ответного удара по спекулянтам со стороны ЦБ, и на текущий момент отыграла падение «черного» вторника. Однако справедливости ради стоит отметить, что кроме ужесточения денежно кредитной политики, на курс валюты могли повлиять еще несколько событий. Во-первых из за высокой волатильности Московская биржа резко подняла ГО по всем маржинальным видам торговли. Во-вторых Владимир Путин встретился с главами основных экспортно-ориентированных компаний для обсуждения темпов продажи валютной выручки. Также ЦБ объявил о ежедневных аукционах валютного репо и пообещал сделать инструменты более доступными и удобными, и предпринял еще ряд мер по стабилизации банковского сектора.
Сейчас наблюдается интересная ситуация, при укреплении рубля фондовые активы снижаются, тем самым рынок оценивает влияние дополнительных доходов от изменения курса национальной валюты на экспортеров.
Дальнейшее укрепление рубля вполне возможно и сказать где та точка равновесия, которая может быть достигнута при текущем уровне рублевой ликвидности, достаточно сложно. Но абсолютно точно, что без роста цен на энергоносители, фундаментального укрепления рубля ждать не стоит.
USD/RUB, период час
Внешний фон
Котировки нефти на этой неделе продолжили торговаться в районе недавно установленных минимумов. Давление на цены периодически оказывают словестные интервенции представителей стран ОПЕК о том, что, к примеру, Саудовская Аравия не будет снижать добычу даже при 50 или 40 $ за баррель. Сейчас котировки находятся выше отметки $60 за баррель.
Американский рынок на этой неделе также был очень волатилен. В понедельник снижение продолжилось, и круглая отметка в 2000 пунктов пала под напором медведей. Однако уже во вторник и среду рынок рос самыми быстрыми темпами за год, прибавляя более 2% в день.
Европейские индексы DAX и CAC40 также выбились на положительную территорию, прибавляя в среднем по 2,5% с начала недели. Из развивающихся рынков вновь отличился шанхайский SSEC, прибавляя 4,06% за неделю. Китайский рынок демонстрирует рост несмотря на явные признаки замедления экономики, которые в свою очередь дают участникам повод надеяться на дальнейшее смягчение денежно кредитной политики.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 11 по 17 декабря 2014 года составил порядка $381,6 млн против оттока $125,7 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Итого, за последние 12 месяцев фонды вывели из России около $2,6 млрд.
Больше всего средств вывели фонды GEM (глобальные фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки - Global Emerging Markets) - $193 млн, а также фонды, ориентированные на Россию - $122,5 млн.
Отраслевая динамика
На этой неделе из-за высокой волатильности побывать на отрицательной территории успели почти все. Однако на текущий момент лучше рынка выглядят сектор финансов на фоне поддержки центральным банком и традиционно металлурги. Из отдельных акций стоит отметить АФК Система + 140,82%. Такой результат акция продемонстрировала на фоне снятия обвинений с основного владельца компании Владимира Евтушенкова. В лидерах роста также и компания Мечел +23,58% на фоне новостей о реструктуризации долгов своей дочки.
Отраслевые индексы ММВБ
Значительно хуже рынка смотрелись акции М.видео -29,5%, которые так и не успели оправиться от дивидендного гэпа. Кроме того значительно подорожавшая валюта наносит большой урон потребительскому спросу на импортную бытовую технику, основной вид товара ритейлера.
Сбербанк: Потрясная неделя
В прямом смысле слова потрясная неделя завершается на российском рынке. Котировки акций Сбербанка к закрытию предыдущей недели в моменте теряли 25% на фоне распродажи ликвидных активов, что стало следствием борьбы ЦБ за стабилизацию ситуации на валютном рынке. Очередной рывок рубля вниз против валют вынудил регулятор резко повысить ставку с 10,5% до 17%.
После того как паническая волна спала, и участники рынка приспособились к новым условиям, котировки стали не менее стремительно восстанавливаться. После обновления минимумов 2011 года, можно было предполагать расчетные цели снижения чуть выше 50, но цена сходила вплоть до 47,21.
В прошлой рекомендации мы отмечали, что есть соблазн краткосрочно сыграть на отскок после столь серьезной просадки, но цена не скорректировалась к уровням входа, буквально одним рывком долетев до горизонтального сопротивления 65,3, которое ранее в 2014 году выступало поддержкой. Сейчас прошла коррекция к уровню 60,9, и хотя отсюда может последовать отскок, перед выходными в столь напряженной ситуации целесообразней оставаться вне рынка. В случае ухода на более привлекательные уровни к 56,5, риск переноса позиции можно принять, оперируя небольшим объемом.
Торговый план:
- краткосрочный: покупка на 1/3 позиции от 56,7 с целью на 60,5 потенциалом к 65 и стопом на 55,9
ЛУКОЙЛ: Сильная волатильность на руку спекулянтам
На текущий момент бумага торгуется около значения 2303, теряя с открытия 2.81%. Индекс ММВБ просел на 1,93%. Нефть Brent находится у отметки $60 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 растет на 0,35%.
Повышение процентных ставок Центральным Банком накануне сыграло злую шутку с фондовым рынком. Снижение проходило по широкому спектру бумаг, однако уже после полудня основная просадка была ликвидирована, что говорит о сильной перепроданности российских активов. На фоне других акций, Лукойл смотрится значительно лучше. По сути, технический уровень поддержки 2200 пока устоял. Это дало нам основание полагать, что умеренный рост в ближайшее время вполне возможен, и мы открыли длинную позицию на 2/3 от планируемого объема. Цель удержания спекулятивной позиции по-прежнему располагаться в области 2500 рублей, по крайней мере часть ее можно будет зафиксировать в случае реализации сценария. А защитный стоп приказ был размещен немного ниже ключевого уровня поддержки, в районе 2180 рублей.
Пока техническая картина выглядит благоприятно с точки зрения покупателей. Среднесрочный тренд все еще восходящий, а котировки находятся выше уровня поддержки 2200. В случае если акция вновь будет проверять его и на графике сформируется разворотная свечная модель, мы попробуем докупить оставшуюся часть планируемого объема.
Несмотря на отток капитала, сдержать акции от падения помогут инфляционные ожидания и валютная переоценка активов. Однако при сильном укреплении рубля, экспортеры начнут терять дополнительную прибыль от девальвации национальной валюты, и если нефть останется на тех же уровнях, это будет негативным сигналом для актива.
Торговый план:
Спекулятивный лонг от 2220, с целью 2500, 2800 . Стоп на 2174.
ГМК Норильский Никель: Очистились от дивидендов
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 8790 руб., теряя 4,40%. В прошлой рекомендации мы предлагали воздержаться от активных действий и дождаться закрытия реестра.
На одну обыкновенную акцию планируется получить 762,34 руб. Если считать ко вчерашнему закрытию, то дивдоходность составит около 8,2%. Сегодня с открытия мы наблюдали серьезный провал. В обзоре по теханализу ГМК мы отмечали, что до сих пор все дивидендные гэпы достаточно быстро выкупались. Именно это мы увидели и сегодня. Хватило нескольких минут, чтобы акции на фоне спекуляций вышли в ноль. То есть гэпа как такового уже нет, он был закрыт. Сейчас котирвоки снова откатились вниз.
В сложившейся ситуации рекомендуется начинать накапливать длинные позиции со среднесрочным горизонтом инвестирования. Долгосрочный up-тренд по-прежнему остается актуальным. Интерес к бумагам Норникеля сохранится, так как эта компания достаточно хорошо защищена от девальвации рубля валютной выручкой, а именно такие инструменты сейчас выбирает большинство инвесторов.
Торговый план: Лонг 1/2 по 8700 и 1/2 по 8645, стоп 8425, цель 9700
ГАЗПРОМ: Закрыли спекулятивный лонг
На текущий момент бумага торгуется около значения 137,19, растет с открытия на 0,15%. Индекс ММВБ прибавляет 0,35%. Нефть Brent находится у отметки $59,5 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 растет на 0,35%.
Текущая динамика акции целиком и полностью определяется политикой ЦБ в плане ужесточения кредитования и повышения процентных ставок. В начале недели Банк России поднял ставку недельного репо до 17%, что сделало невыгодным получение средств под залог ценных бумаг. Игроки начали массово продавать бумаги на спот рынке, что привело к панике и падению ряда акций в том числе и Газпрома до минимумов этого года. Однако вместе с тем из-за обвального снижения курса национальной валюты, переоценки активов и инфляционных ожиданий инвесторы начали скупать акции в области минимальных значений. В связи с этим мы открывали 1/3 от планируемой позиции на уровне 115 рублей. А затем добавили к позиции еще треть на уровне 126 рублей. Однако учитывая возросшую волатильность и то, что с технической точки зрения акция все еще находится в нисходящем среднесрочном тренде, торгуясь под 262 дневной скользящей средней, мы закрыли позицию на отметке 138,4, в области важного горизонтального уровня 140 рублей за акцию. В дальнейшем мы планируем восстановить лонг, если покупатели уверенно смогут закрепиться выше скользящей средней и пройти сопротивления 140. Стоит помнить, что впереди длинные новогодние выходные, на которые многие инвесторы, скорее всего, предпочтут отправится «в деньгах», так, скорее всего, поступим и мы.
Торговый план:
Вне рынка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба