Глобальные рынки продолжают определяться со среднесрочной динамикой в начале года, пытаясь разобрать в совокупности противоречивых факторов. Центробанк Швейцарии вчера немного отвлек инвесторов от этой рутины, предприняв ряд неожиданных действий. Регулятор отвязал потолок стоимости франка от стоимости евро, который был введен в 2011 г. на уровне 1.20 франка за евро. Одновременно с этим ставки по бессрочным депозитам банков ЦБ были понижены с минус 0.25% до минус 0.75%. Как итог, евро оказался под давлением и понес 15-процентных потери к франку, а также подешевел к прочим основным конкурентам. В США в центре внимания остаются банковские квартальные отчеты. Вчера два самых крупных американских банка заставили инвесторов сохранить негативный взгляд на перспективы сектора. Прибыль и выручка Bank of America и Citigroup в прошлом квартале не оправдала рыночных ожиданий. Прибыли банков сокращаются на фоне негативной динамики ЕМ и сырьевых рынков, а также роста судебных издержек из-за ужесточения регулирования SEC.
Старт налогового периода прошел без проблем Условия российского денежно-кредитного рынка четверг практически не изменились, несмотря на стартовавший налоговый период. Уплата страховых взносов в фонды потребовала из банковской системы около 450 млрд руб., еще 250 млрд руб. было отвлечено на возврат ранее привлеченных депозитов в бюджет. Тем не менее, уровень краткосрочных процентных ставок вчера практически не изменился. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 17.70% годовых, на 7 дней – под 18.10% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 17.10% годовых. С учетом изменения правил уплаты НДС в текущем году, пик налоговых платежей придется на 26 января, когда по НДС, НДПИ и акцизам предстоит уплатить порядка 520 млрд руб. Мы считаем текущий уровень рублевых ставок адекватными по отношению к ключевой ставке ЦБ РФ, однако допускаем ухудшение условия на локальном рынке к концу месяца.
Рубль стабилен, четко следует за нефтью Торги на валютном рынке в четверг завершились нейтрально для рубля. Курсы валют тесно коррелировали с ценами на нефть, которые неудачно попытались закрепиться выше уровня в 50 долл. за барр., а также с динамикой основной валютной пары на форекс, принесшей единой валюте новые потери. По итогам дня курс бивалютной корзины поднялся на 7 коп. до отметки 70.02 руб. Курс доллара вырос на 0.48 руб. до 65.29 руб., курс евро снизился на 0.46 руб. до 75.81 руб. На рынке форекс единая валюта была под давлением после отмены НБ Швейцарии потолка стоимости франка в 1.20х за евро. Как итог, евро понесло ощутимые потери ко всем ближайшим конкурентам. Пара евро/доллар обновила локальные минимумы и к концу потеряла к доллару 1.5 фигуры, закрывшись на отметке $1.1635. Котировки нефти остаются главным ориентиром для определения стоимости российской валюты, поэтому любые попытки коррекции воспринимаются рублем позитивно. Кроме того, вчера стартовал налоговый период, который из-за относительно благоприятного состояния локального денежно-кредитного рынка пока оказывает больше психологическое влияние на стоимость рубля. С началом нового года российская валюта потеряла прежнюю нервозность, свойственную ей в ноябре-декабре прошлого года. На рынке сохраняется фоновая напряженность, связанная с геополитикой и потенциальными негативными действиями рейтинговых агентств. В то же время, характер торгов сейчас сводится к двум параметрам: стоимость нефти и движение пары евро/доллар на форекс. Таким образом, сегодня рубль должен продолжить нести умеренные потери.
Российские евробонды остаются в числе фаворитов ЕМ Российские еврооблигации в четверг торговались лучше средней динамики ЕМ. Коррекция нефтяных цен и чрезвычайно широкие текущие уровни спредов – привлекательные факторы для спекулятивно настроенных игроков даже c учетом риска снижения суверенного рейтинга от SnP и неопределенности среднесрочной динамики нефтяных котировок. В рамках суверенного сегмента итогом четверга стало снижение ставок вдоль кривой в среднем на 25 бп, в результате чего доходности на среднем и дальнем отрезках снизились ниже отметки 7%. Корпоративный сектор фронтально дорожал, снижение ставок в среднем по рынку ускорилось и превысило -40 бп. Лучше рынка выглядел ближний и средний участок кривой Газпрома, где доходности снизились на 50-60 бп, а также средний участок кривой ВЭБа, где снижение доходностей превысило 80 бп.
ОФЗ на траектории роста котировок ОФЗ в четверг оставались на траектории роста котировок, отражая коррекцию нефтяных цен и попыток игры на укрепление рубля. Доходности в пределах годового отрезка кривой снизились на 100 бп и завершили день в районе отметки 14.5%, ставки на дальнем участке кривой снизились на 50 бп под отметку 14%. Движение ставок последних дней, на наш взгляд, выглядит слишком оптимистично относительно состояния рынка нефти и ближайших перспектив рубля, и может быть оправдано лишь в случае значительного снижения ставок на заседании ЦБ в конце месяца.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Старт налогового периода прошел без проблем Условия российского денежно-кредитного рынка четверг практически не изменились, несмотря на стартовавший налоговый период. Уплата страховых взносов в фонды потребовала из банковской системы около 450 млрд руб., еще 250 млрд руб. было отвлечено на возврат ранее привлеченных депозитов в бюджет. Тем не менее, уровень краткосрочных процентных ставок вчера практически не изменился. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 17.70% годовых, на 7 дней – под 18.10% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 17.10% годовых. С учетом изменения правил уплаты НДС в текущем году, пик налоговых платежей придется на 26 января, когда по НДС, НДПИ и акцизам предстоит уплатить порядка 520 млрд руб. Мы считаем текущий уровень рублевых ставок адекватными по отношению к ключевой ставке ЦБ РФ, однако допускаем ухудшение условия на локальном рынке к концу месяца.
Рубль стабилен, четко следует за нефтью Торги на валютном рынке в четверг завершились нейтрально для рубля. Курсы валют тесно коррелировали с ценами на нефть, которые неудачно попытались закрепиться выше уровня в 50 долл. за барр., а также с динамикой основной валютной пары на форекс, принесшей единой валюте новые потери. По итогам дня курс бивалютной корзины поднялся на 7 коп. до отметки 70.02 руб. Курс доллара вырос на 0.48 руб. до 65.29 руб., курс евро снизился на 0.46 руб. до 75.81 руб. На рынке форекс единая валюта была под давлением после отмены НБ Швейцарии потолка стоимости франка в 1.20х за евро. Как итог, евро понесло ощутимые потери ко всем ближайшим конкурентам. Пара евро/доллар обновила локальные минимумы и к концу потеряла к доллару 1.5 фигуры, закрывшись на отметке $1.1635. Котировки нефти остаются главным ориентиром для определения стоимости российской валюты, поэтому любые попытки коррекции воспринимаются рублем позитивно. Кроме того, вчера стартовал налоговый период, который из-за относительно благоприятного состояния локального денежно-кредитного рынка пока оказывает больше психологическое влияние на стоимость рубля. С началом нового года российская валюта потеряла прежнюю нервозность, свойственную ей в ноябре-декабре прошлого года. На рынке сохраняется фоновая напряженность, связанная с геополитикой и потенциальными негативными действиями рейтинговых агентств. В то же время, характер торгов сейчас сводится к двум параметрам: стоимость нефти и движение пары евро/доллар на форекс. Таким образом, сегодня рубль должен продолжить нести умеренные потери.
Российские евробонды остаются в числе фаворитов ЕМ Российские еврооблигации в четверг торговались лучше средней динамики ЕМ. Коррекция нефтяных цен и чрезвычайно широкие текущие уровни спредов – привлекательные факторы для спекулятивно настроенных игроков даже c учетом риска снижения суверенного рейтинга от SnP и неопределенности среднесрочной динамики нефтяных котировок. В рамках суверенного сегмента итогом четверга стало снижение ставок вдоль кривой в среднем на 25 бп, в результате чего доходности на среднем и дальнем отрезках снизились ниже отметки 7%. Корпоративный сектор фронтально дорожал, снижение ставок в среднем по рынку ускорилось и превысило -40 бп. Лучше рынка выглядел ближний и средний участок кривой Газпрома, где доходности снизились на 50-60 бп, а также средний участок кривой ВЭБа, где снижение доходностей превысило 80 бп.
ОФЗ на траектории роста котировок ОФЗ в четверг оставались на траектории роста котировок, отражая коррекцию нефтяных цен и попыток игры на укрепление рубля. Доходности в пределах годового отрезка кривой снизились на 100 бп и завершили день в районе отметки 14.5%, ставки на дальнем участке кривой снизились на 50 бп под отметку 14%. Движение ставок последних дней, на наш взгляд, выглядит слишком оптимистично относительно состояния рынка нефти и ближайших перспектив рубля, и может быть оправдано лишь в случае значительного снижения ставок на заседании ЦБ в конце месяца.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter