21 января 2015 ForexCrunch.com
Объявление о проведении QE в Еврозоне кажется практически неизбежным. Шоковая терапия, предпринятая Национальным Банком Швейцарии, с последующими намеками и недавними комментариями со стороны официальных представителей ЕЦБ, «проторила дорогу» для весьма существенной по объему программу количественного смягчения. Реакция пары EUR/USD будет зависеть от размера этой программы. Но Драги и компания не обязательно предоставят нам точные данные о размере программы QE, но зато могут найти и другие возможности - введут программу без точной продолжительности по времени, или выберут в качестве показателя процент государственного долга и т.д.
Рассмотрим семь потенциальных сценариев развития событий в день 22-го января, оценим их вероятность и возможную реакцию в паре EUR/USD:
1. Объем программы QE составит приблизительно €750 миллиардов: Это где-то посередине между уровнем в €500 миллиардов, о котором сообщалось ранее, и одним триллионом евро. Если учесть и другие инструменты, такие, как TLTRO и ABS, то программа QE с таким размером довела бы общий баланс ЕЦБ приблизительно до €1 триллиона, к чему ЕЦБ и стремится. При таком сценарии евро упадет, но не обвалится. Вероятность: высокая.
2. QE в размере €500 миллиардов: Именно эта цифра обговаривалась в ЕЦБ первоначально, но с тех пор, кажется, планы Банка изменились в сторону увеличения. Такой вариант в основном уже «оценен» в паре EUR/USD, и реакция будет соответствовать формулировке «продавайте факты». Вероятность: средняя.
3. QE в размере €1 триллиона или больше: В тексте решения формулировка может прозвучать как «до одного триллиона» и не обязательно достичь этой суммы, но в таком случае эффект был бы достаточно сильным, и евро отправится в свободное падение. Вероятность: низкая.
4. QE в размере до 25 % от общей суммы долга через национальные центробанки: Это, конечно, вполне реальная возможность, согласно высказываниям Кнота, и здесь может подразумеваться даже и €2 триллиона. Однако, если покупка облигаций будет проведена на уровне отдельных государств через национальные Центральные банки, а не через ЕЦБ, то некоторые страны вполне могут отказаться от такой возможности. Германия будет, разумеется, первым кандидатом на отказ от участия в подобной программе, что намного снизит общий «вес» QE. Это может вызвать смешанную реакцию и хаос на рынках, но, конечно, повредит евро. Вероятность: средне-высокая.
5. QE в размере 25% от общей суммы долга под управлением ЕЦБ: При таком сценарии ЕЦБ будет руководить всеми покупками облигаций, и сделает это относительно быстро, активно печатая евро и быстро двигаясь к балансу 2012 года. Это отправило бы евро резко вниз. Вероятность: средне-низкая, вследствие оппозиции со стороны Германии.
6. Опять никакого QE: Некоторые аналитики до сих пор ожидают, что в ЕЦБ вновь будут лишь заявлять о возможных шагах в марте, но опять ничего не станут предпринимать прямо сейчас. Учитывая недавние намеки со стороны Банка, вероятность подобной ситуации кажется очень низкой. Если это случится, то евро подскочит, поскольку бездействие в этот раз может означать бездействие и в дальнейшем.
7. Неограниченный период времени действия программы QE: Если Драги возьмет за пример программу ФРС, то он объявит о ежемесячной покупке облигаций и при этом не укажет ни период продолжительности программы, ни временные параметры для ее «сужения». Неограниченная по времени программа - самая действенная, и тогда достижение паритета в паре EUR/USD (1:1) вполне возможно в течение уже нескольких следующих дней - в зависимости от заявленного ежемесячного объема. Однако, вероятность такого шага низка: ЕЦБ действительно иногда копирует действия других банков, но обычно не самые последние по времени, и далеко не самые чрезвычайные.
Мы предполагаем, что ЕЦБ не пойдет на покупки корпоративных облигаций – эту возможность в Банке обговаривали ранее - но об этом может быть заявлено, как о возможной «второй фазе».
А что думаете Вы?
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рассмотрим семь потенциальных сценариев развития событий в день 22-го января, оценим их вероятность и возможную реакцию в паре EUR/USD:
1. Объем программы QE составит приблизительно €750 миллиардов: Это где-то посередине между уровнем в €500 миллиардов, о котором сообщалось ранее, и одним триллионом евро. Если учесть и другие инструменты, такие, как TLTRO и ABS, то программа QE с таким размером довела бы общий баланс ЕЦБ приблизительно до €1 триллиона, к чему ЕЦБ и стремится. При таком сценарии евро упадет, но не обвалится. Вероятность: высокая.
2. QE в размере €500 миллиардов: Именно эта цифра обговаривалась в ЕЦБ первоначально, но с тех пор, кажется, планы Банка изменились в сторону увеличения. Такой вариант в основном уже «оценен» в паре EUR/USD, и реакция будет соответствовать формулировке «продавайте факты». Вероятность: средняя.
3. QE в размере €1 триллиона или больше: В тексте решения формулировка может прозвучать как «до одного триллиона» и не обязательно достичь этой суммы, но в таком случае эффект был бы достаточно сильным, и евро отправится в свободное падение. Вероятность: низкая.
4. QE в размере до 25 % от общей суммы долга через национальные центробанки: Это, конечно, вполне реальная возможность, согласно высказываниям Кнота, и здесь может подразумеваться даже и €2 триллиона. Однако, если покупка облигаций будет проведена на уровне отдельных государств через национальные Центральные банки, а не через ЕЦБ, то некоторые страны вполне могут отказаться от такой возможности. Германия будет, разумеется, первым кандидатом на отказ от участия в подобной программе, что намного снизит общий «вес» QE. Это может вызвать смешанную реакцию и хаос на рынках, но, конечно, повредит евро. Вероятность: средне-высокая.
5. QE в размере 25% от общей суммы долга под управлением ЕЦБ: При таком сценарии ЕЦБ будет руководить всеми покупками облигаций, и сделает это относительно быстро, активно печатая евро и быстро двигаясь к балансу 2012 года. Это отправило бы евро резко вниз. Вероятность: средне-низкая, вследствие оппозиции со стороны Германии.
6. Опять никакого QE: Некоторые аналитики до сих пор ожидают, что в ЕЦБ вновь будут лишь заявлять о возможных шагах в марте, но опять ничего не станут предпринимать прямо сейчас. Учитывая недавние намеки со стороны Банка, вероятность подобной ситуации кажется очень низкой. Если это случится, то евро подскочит, поскольку бездействие в этот раз может означать бездействие и в дальнейшем.
7. Неограниченный период времени действия программы QE: Если Драги возьмет за пример программу ФРС, то он объявит о ежемесячной покупке облигаций и при этом не укажет ни период продолжительности программы, ни временные параметры для ее «сужения». Неограниченная по времени программа - самая действенная, и тогда достижение паритета в паре EUR/USD (1:1) вполне возможно в течение уже нескольких следующих дней - в зависимости от заявленного ежемесячного объема. Однако, вероятность такого шага низка: ЕЦБ действительно иногда копирует действия других банков, но обычно не самые последние по времени, и далеко не самые чрезвычайные.
Мы предполагаем, что ЕЦБ не пойдет на покупки корпоративных облигаций – эту возможность в Банке обговаривали ранее - но об этом может быть заявлено, как о возможной «второй фазе».
А что думаете Вы?
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу