23 января 2015 БКС Экспресс | USD|RUB | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель Короев Альберт, Карпунин Василий
На этой неделе российский фондовый рынок продемонстрировал отличную восходящую динамику. Индекс ММВБ достигает отметок лета 2011 года при цене на нефть ниже $50 за баррель. Происходит это благодаря переоценке активов в связи с падением курса национальной валюты. Также большой популярностью пользуются экспортеры, получившие значительную выгоду от девальвации рубля. Вместе с тем, как на российскую площадку, так и на мировые рынки оказала приятная новость от Марио Драги, который все же решился на полноценное количественное смягчение на сумму около 1 триллиона евро в течение полутора лет.
Российский рынок
Отечественный фондовый рынок начал неделю неопределенной динамикой. С одной стороны инвесторы ожидали в минувшие выходные понижения рейтинга от агентства SnP. Этого пока не произошло, и был повод для радостных покупок. Но вместе с тем обострилась ситуация на Донбассе, что сразу повлекло за собой критику в адрес России со стороны западных лидеров. Однако на встрече представителей ЕС глава европейской дипломатии заявила, что союз будет искать другие способы давления на Россию, кроме санкций. Рынок чутко реагировал на все новости, а лихорадить его перестало только накануне заседания Европейского центрального банка. Новые стимулирующих меры в Еврозоне уже давно не новость, однако интрига оставалась в деталях. А вчера стало известно, что ЕЦБ собирается выкупать облигации на сумму 60 млрд. в месяц до середины 2016 года. Такое решение оживило мировые рынки. Российская площадка выросла более чем на 6% за 2 дня. Итого динамика с начала года составляет около 15%.
Индекс ММВБ, период неделя
На валютной секции серьезных изменений не было, но подвижки в сторону укрепления рубля все более очевидны. На этой неделе появилось сообщение, что ЦБ собирается снизить ключевую ставку на 2-3 % уже в конце первого квартала этого года, однако впоследствии оно было опровергнуто. Ряд экспертов все же полагает, что при некоторой стабилизации нефтяных котировок регулятор может пойти на смягчение кредитной политики, потому как в противном случае реализовать антикризисные меры будет значительно труднее, а банковская сфера продолжит балансировать на грани. К слову стоит сказать, что стоимость этих самых мер составит чуть более 3 трлн. рублей. Деньги появятся из бюджета и ФНБ, и могут быть потрачены на помощь отдельным компаниям, а также на поддержку экспортеров. Пока все это напоминает только оказание первой медицинской помощи пострадавшему, тогда как наша экономика нуждается в глубоком стационарном «лечении». Остается только надеяться, что конъюнктура на сырьевых рынках еще долгое время не будет благоволить развитию добывающих отраслей нашей экономики, что должно заставить все-таки начать развивать остальные. Об этом, кстати, говорил Алексей Кудрин на международном экономическом форуме, который проходит на этой неделе в швейцарском Давосе.
USD/RUB, период час
Внешний фон
Что касается динамики цен на сырье, прежде всего на нефть, то тут почти без изменений. Несмотря на то, что банкротство американских сланцевых компаний уже стартовало, цены на сырье остаются слабыми. Причина в том, что освободившуюся нишу сразу занимают производители с более низкой себестоимостью, тем самым выталкивая неэффективных производителей. А ряд нефтяных компаний даже с традиционной добычей вынуждены снижать капитальные затраты и инвестиционную программу. Если цены долгое время останутся ниже $60 за баррель, через несколько лет может возникнуть реальный дефицит сырья, так как без постоянных инвестиций в этой отрасли нельзя.
Но определенные посылы для роста все же имеются. Так программа количественного смягчения окажет позитивное влияние на котировки, и не стоит забывать, что Китай, для сохранения темпов роста и в связи с угрозой дефляции, скорее всего тоже прибегнет к ослаблению кредитной политики в 2015-2016 годах. А ведь экономика Поднебесной вышла уже на первое место по паритету покупательской способности по итогам прошлого года.
Американский рынок продолжил на этой неделе торговаться в боковике прибавляя без пятничной сессии 2,17% по индексу SnP500. Инвесторы ожидают нормализации кредитной политики уже в середине 2015 года, однако в свете последних событий общемирового монетарного смягчения, ФРС может и отложить сроки повышения процентной ставки.
Основные европейские индексы ожидаемо выросли на новостях от ЕЦБ. Немецкий DAX + 2.63%, Французский CAC40 + 3.95%. Индекс континентального Китая на этой неделе испытал значительные перегрузки. Сначала однодневное падение более чем на 7% после запрета регулятором открывать новые клиентские маржинальные счета у крупнейших брокеров. Власти опасаются раздувания пузыря на фондовом рынке из-за снижения ставок по кредитам. Кроме того, сейчас реальный сектор более нуждается в деньгах, нежели фондовый. Затем почти полное восстановление благодаря все тому же ЕЦБ.
Приток средств в фонды
Между тем совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 15 по 21 января 2015 года составил порядка $182,5 млн против оттока $56 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Среди стран БРИКС лучше всех себя показала Индия - чистый приток на минувшей неделе составил $377,3 млн. В аутсайдерах опять оказался Китай - отток составил $2 млрд. Инвесторы продолжают отыгрывать снижение темпов роста ВВП, хотя последняя статистика показала значение за 2014 год + 7,4%, что почти дотянуло до прогнозов официального Пекина. Но, несмотря на это, темпы роста экономики оказались худшими за последние 24 года.
Отраслевая динамика
На этой неделе в лидерах оказалась химическая отрасль с Уралкалием + 16,4% во главе. Никаких определенных причин для этого не оказалось. Рост сопровождался общим подъемом на российском рынке. Также неплохо выглядит сектор металлургии. Там отличилась Распадская + 17,39% за неделю и ТМК + 20,36%. Неплохо выглядит нефтегазовый сектор. За прошедший год Газпрому удалось удержать 30% долю европейского рынка, несмотря на снижающиеся поставки и политическое противостояние. А российские нефтяные компании оказались одними из самых устойчивых в мире. Благодаря девальвации рубля себестоимость добычи несколько снизилась. При этом 45 долларов за баррель – это уже ниже себестоимости многих западных мейджеров с традиционной добычей. На этой неделе о сокращении кап затрат объявила Total. Но и российскому Лукойлу придется сократить инвестиционную программу на 10-15 %. Об этом заявил на экономическом форуме в Давосе президент компании Алекперов. В лидерах сектора компания Башнефть + 17,27%, страсти вокруг которой постепенно начинают стихать.
Отраслевые индексы ММВБ
На этой неделе мы снова увидели уже привычные двузначные цифры в Мечеле. На этот раз капитализация выросла на 30,97% по обыкновенным акциям. Девальвация рубля также хорошо сказывается на испытывающей проблемы компании.
Из лидеров снижения можно отметить ВТБ – 2,81% и Соллерс -0,93%. Снижение первого можно объяснить коррекцией после бурного роста. Акции банка значительно обогнали рынок, несмотря на ухудшения в банковской сфере. Соллерс продолжает испытывать давление на фоне снижения автомобильного рынка России. И такая ситуация скорее всего сохранится.
Сбербанк: Первые цели достигнуты, down-тренд пробит
После некоторой консолидации над уровнем поддержки в районе 60, цена на акции Сбербанка все же пошла вверх, пробив сегодня свой двухмесячный восходящий тренд. Напомним, что в рекомендации по данной бумаге мы ориентировались на рост из диапазона 59,5-60,5 с целью на 65-65,5. Сегодня эти уровни были достигнуты, однако потенциал роста видится вплоть до 72.
Что сейчас смущает, так это локальная фиксация, притом, что максимум от 8 января не был обновлен. На часовом графике о некоторой перекупленности свидетельствуют сигналы осцилляторов. С учетом того, что рекомендовалось открыть позицию лишь на половину от привычной рабочей, пока можно, защищая прибыль, просто подтянуть стоп-уровни под минимумы сегодняшнего дня, то есть к 64,7. Ориентиры, где можно будет вновь задуматься о фиксации или подъему стоп уровней в случае позитивного развития событий смещаются к 70,5.
Торговый план:
- краткосрочный: удерживать лонг на 1/2 позиции от 59,5-60,5 с целью на 70,5 и потенциалом к 72, стоп на 64,7
ГАЗПРОМ: Ждем большей определенности
На текущий момент бумага торгуется около значения 152, растет с открытия на 0,42%. Индекс ММВБ прибавляет 1,92%. Нефть Brent находится у отметки $49,5 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 растет на 0,15%.
В прошлой торговой рекомендации мы предполагали, что акция скорректируется вниз от значений 148-150 на ожиданиях понижения рейтинга от агентства SnP. Но вмешался внешний фон, из-за решения ЕЦБ о начале программы выкупа облигаций объемом 60 млрд. евро в месяц до середины 2016 года все мировые рынки показали существенный рост. Нам пришлось закрыть позицию по стоп приказу. Понижение рейтинга по-прежнему может оказать существенное негативное влияние на котировки компании, но с технической точки зрения рынок пока не начал реагировать на это возможное событие. Кроме того уверенности в каком либо исходе нет. Поэтому текущей рекомендацией будет оставаться вне рынка до наступления большей определенности. Вместе с тем во второй половине дня рынок может все же начать закладывать негативные новости в цены, тем более что впереди выходные дни, а неприятные сюрпризы весь прошедший год подстерегали инвесторов как раз в нерабочее время.
Если рассуждать о вероятности понижения рейтинга до спекулятивного уровня, стоит учитывать, что у каждого агентства свои критерии оценки кредитоспособности страны или компании. Поэтому аргументы, типа невысокой долговой нагрузки, или значительных золотовалютных резервов не совсем актуальны. К примеру, очевидно, что банковская система находится на грани, а высокие процентные ставки вкупе с санкциями и низкими ценами на нефть уже наверняка приведут к снижению ВВП по итогам года. А многие предполагают, что все решения агентства вообще необъективны и политически ангажированы. В таком случае, учитывая обострение на Донбассе и непреклонную позицию Российской Федерации по этому вопросу, вероятность снижения рейтинга возрастает.
Как бы то ни было, лучше дождаться более определенной ситуации, потому как риск сейчас непозволительная роскошь.
Торговый план:
Вне рынка
ГМК Норильский Никель: Up-тренд остается в силе
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 10435 руб., прибавляя 0,45%. В прошлой рекомендации мы предлагали оставаться вне рынка и немного подождать. В то же время отмечалось, что новые длинные позиции станут актуальными, если котировки уйдут выше уровня 9700. Вчера этот рубеж был пройден, после чего акции с ускорением понеслись наверх.
В общем и целом пока подтверждается наш позитивный среднесрочный взгляд на бумаги. Ранее отмечалось, что в среднесрочной перспективе в качестве одного из ориентиров выступает декабрьский экстремум на 11300. Этот расклад остается актуальным.
За счет вчерашнего бычьего импульса кривая RSI на часовом и 4-часовом таймфреймах ушла в зону перекупленности. Однако говорить о том, что в бумагах можно начинать играть в откат, я бы не стал. С акциями Норникеля стоит работать в формате выкупа локальных просадок. Уже открытые лонги рекомендую продолжать удерживать. Стоп-заявки можно разместить под отметкой 9850.
Торговый план: Держать лонг, стоп 9850, потенциал 11300
Российский рынок
Отечественный фондовый рынок начал неделю неопределенной динамикой. С одной стороны инвесторы ожидали в минувшие выходные понижения рейтинга от агентства SnP. Этого пока не произошло, и был повод для радостных покупок. Но вместе с тем обострилась ситуация на Донбассе, что сразу повлекло за собой критику в адрес России со стороны западных лидеров. Однако на встрече представителей ЕС глава европейской дипломатии заявила, что союз будет искать другие способы давления на Россию, кроме санкций. Рынок чутко реагировал на все новости, а лихорадить его перестало только накануне заседания Европейского центрального банка. Новые стимулирующих меры в Еврозоне уже давно не новость, однако интрига оставалась в деталях. А вчера стало известно, что ЕЦБ собирается выкупать облигации на сумму 60 млрд. в месяц до середины 2016 года. Такое решение оживило мировые рынки. Российская площадка выросла более чем на 6% за 2 дня. Итого динамика с начала года составляет около 15%.
Индекс ММВБ, период неделя
На валютной секции серьезных изменений не было, но подвижки в сторону укрепления рубля все более очевидны. На этой неделе появилось сообщение, что ЦБ собирается снизить ключевую ставку на 2-3 % уже в конце первого квартала этого года, однако впоследствии оно было опровергнуто. Ряд экспертов все же полагает, что при некоторой стабилизации нефтяных котировок регулятор может пойти на смягчение кредитной политики, потому как в противном случае реализовать антикризисные меры будет значительно труднее, а банковская сфера продолжит балансировать на грани. К слову стоит сказать, что стоимость этих самых мер составит чуть более 3 трлн. рублей. Деньги появятся из бюджета и ФНБ, и могут быть потрачены на помощь отдельным компаниям, а также на поддержку экспортеров. Пока все это напоминает только оказание первой медицинской помощи пострадавшему, тогда как наша экономика нуждается в глубоком стационарном «лечении». Остается только надеяться, что конъюнктура на сырьевых рынках еще долгое время не будет благоволить развитию добывающих отраслей нашей экономики, что должно заставить все-таки начать развивать остальные. Об этом, кстати, говорил Алексей Кудрин на международном экономическом форуме, который проходит на этой неделе в швейцарском Давосе.
USD/RUB, период час
Внешний фон
Что касается динамики цен на сырье, прежде всего на нефть, то тут почти без изменений. Несмотря на то, что банкротство американских сланцевых компаний уже стартовало, цены на сырье остаются слабыми. Причина в том, что освободившуюся нишу сразу занимают производители с более низкой себестоимостью, тем самым выталкивая неэффективных производителей. А ряд нефтяных компаний даже с традиционной добычей вынуждены снижать капитальные затраты и инвестиционную программу. Если цены долгое время останутся ниже $60 за баррель, через несколько лет может возникнуть реальный дефицит сырья, так как без постоянных инвестиций в этой отрасли нельзя.
Но определенные посылы для роста все же имеются. Так программа количественного смягчения окажет позитивное влияние на котировки, и не стоит забывать, что Китай, для сохранения темпов роста и в связи с угрозой дефляции, скорее всего тоже прибегнет к ослаблению кредитной политики в 2015-2016 годах. А ведь экономика Поднебесной вышла уже на первое место по паритету покупательской способности по итогам прошлого года.
Американский рынок продолжил на этой неделе торговаться в боковике прибавляя без пятничной сессии 2,17% по индексу SnP500. Инвесторы ожидают нормализации кредитной политики уже в середине 2015 года, однако в свете последних событий общемирового монетарного смягчения, ФРС может и отложить сроки повышения процентной ставки.
Основные европейские индексы ожидаемо выросли на новостях от ЕЦБ. Немецкий DAX + 2.63%, Французский CAC40 + 3.95%. Индекс континентального Китая на этой неделе испытал значительные перегрузки. Сначала однодневное падение более чем на 7% после запрета регулятором открывать новые клиентские маржинальные счета у крупнейших брокеров. Власти опасаются раздувания пузыря на фондовом рынке из-за снижения ставок по кредитам. Кроме того, сейчас реальный сектор более нуждается в деньгах, нежели фондовый. Затем почти полное восстановление благодаря все тому же ЕЦБ.
Приток средств в фонды
Между тем совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 15 по 21 января 2015 года составил порядка $182,5 млн против оттока $56 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Среди стран БРИКС лучше всех себя показала Индия - чистый приток на минувшей неделе составил $377,3 млн. В аутсайдерах опять оказался Китай - отток составил $2 млрд. Инвесторы продолжают отыгрывать снижение темпов роста ВВП, хотя последняя статистика показала значение за 2014 год + 7,4%, что почти дотянуло до прогнозов официального Пекина. Но, несмотря на это, темпы роста экономики оказались худшими за последние 24 года.
Отраслевая динамика
На этой неделе в лидерах оказалась химическая отрасль с Уралкалием + 16,4% во главе. Никаких определенных причин для этого не оказалось. Рост сопровождался общим подъемом на российском рынке. Также неплохо выглядит сектор металлургии. Там отличилась Распадская + 17,39% за неделю и ТМК + 20,36%. Неплохо выглядит нефтегазовый сектор. За прошедший год Газпрому удалось удержать 30% долю европейского рынка, несмотря на снижающиеся поставки и политическое противостояние. А российские нефтяные компании оказались одними из самых устойчивых в мире. Благодаря девальвации рубля себестоимость добычи несколько снизилась. При этом 45 долларов за баррель – это уже ниже себестоимости многих западных мейджеров с традиционной добычей. На этой неделе о сокращении кап затрат объявила Total. Но и российскому Лукойлу придется сократить инвестиционную программу на 10-15 %. Об этом заявил на экономическом форуме в Давосе президент компании Алекперов. В лидерах сектора компания Башнефть + 17,27%, страсти вокруг которой постепенно начинают стихать.
Отраслевые индексы ММВБ
На этой неделе мы снова увидели уже привычные двузначные цифры в Мечеле. На этот раз капитализация выросла на 30,97% по обыкновенным акциям. Девальвация рубля также хорошо сказывается на испытывающей проблемы компании.
Из лидеров снижения можно отметить ВТБ – 2,81% и Соллерс -0,93%. Снижение первого можно объяснить коррекцией после бурного роста. Акции банка значительно обогнали рынок, несмотря на ухудшения в банковской сфере. Соллерс продолжает испытывать давление на фоне снижения автомобильного рынка России. И такая ситуация скорее всего сохранится.
Сбербанк: Первые цели достигнуты, down-тренд пробит
После некоторой консолидации над уровнем поддержки в районе 60, цена на акции Сбербанка все же пошла вверх, пробив сегодня свой двухмесячный восходящий тренд. Напомним, что в рекомендации по данной бумаге мы ориентировались на рост из диапазона 59,5-60,5 с целью на 65-65,5. Сегодня эти уровни были достигнуты, однако потенциал роста видится вплоть до 72.
Что сейчас смущает, так это локальная фиксация, притом, что максимум от 8 января не был обновлен. На часовом графике о некоторой перекупленности свидетельствуют сигналы осцилляторов. С учетом того, что рекомендовалось открыть позицию лишь на половину от привычной рабочей, пока можно, защищая прибыль, просто подтянуть стоп-уровни под минимумы сегодняшнего дня, то есть к 64,7. Ориентиры, где можно будет вновь задуматься о фиксации или подъему стоп уровней в случае позитивного развития событий смещаются к 70,5.
Торговый план:
- краткосрочный: удерживать лонг на 1/2 позиции от 59,5-60,5 с целью на 70,5 и потенциалом к 72, стоп на 64,7
ГАЗПРОМ: Ждем большей определенности
На текущий момент бумага торгуется около значения 152, растет с открытия на 0,42%. Индекс ММВБ прибавляет 1,92%. Нефть Brent находится у отметки $49,5 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 растет на 0,15%.
В прошлой торговой рекомендации мы предполагали, что акция скорректируется вниз от значений 148-150 на ожиданиях понижения рейтинга от агентства SnP. Но вмешался внешний фон, из-за решения ЕЦБ о начале программы выкупа облигаций объемом 60 млрд. евро в месяц до середины 2016 года все мировые рынки показали существенный рост. Нам пришлось закрыть позицию по стоп приказу. Понижение рейтинга по-прежнему может оказать существенное негативное влияние на котировки компании, но с технической точки зрения рынок пока не начал реагировать на это возможное событие. Кроме того уверенности в каком либо исходе нет. Поэтому текущей рекомендацией будет оставаться вне рынка до наступления большей определенности. Вместе с тем во второй половине дня рынок может все же начать закладывать негативные новости в цены, тем более что впереди выходные дни, а неприятные сюрпризы весь прошедший год подстерегали инвесторов как раз в нерабочее время.
Если рассуждать о вероятности понижения рейтинга до спекулятивного уровня, стоит учитывать, что у каждого агентства свои критерии оценки кредитоспособности страны или компании. Поэтому аргументы, типа невысокой долговой нагрузки, или значительных золотовалютных резервов не совсем актуальны. К примеру, очевидно, что банковская система находится на грани, а высокие процентные ставки вкупе с санкциями и низкими ценами на нефть уже наверняка приведут к снижению ВВП по итогам года. А многие предполагают, что все решения агентства вообще необъективны и политически ангажированы. В таком случае, учитывая обострение на Донбассе и непреклонную позицию Российской Федерации по этому вопросу, вероятность снижения рейтинга возрастает.
Как бы то ни было, лучше дождаться более определенной ситуации, потому как риск сейчас непозволительная роскошь.
Торговый план:
Вне рынка
ГМК Норильский Никель: Up-тренд остается в силе
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 10435 руб., прибавляя 0,45%. В прошлой рекомендации мы предлагали оставаться вне рынка и немного подождать. В то же время отмечалось, что новые длинные позиции станут актуальными, если котировки уйдут выше уровня 9700. Вчера этот рубеж был пройден, после чего акции с ускорением понеслись наверх.
В общем и целом пока подтверждается наш позитивный среднесрочный взгляд на бумаги. Ранее отмечалось, что в среднесрочной перспективе в качестве одного из ориентиров выступает декабрьский экстремум на 11300. Этот расклад остается актуальным.
За счет вчерашнего бычьего импульса кривая RSI на часовом и 4-часовом таймфреймах ушла в зону перекупленности. Однако говорить о том, что в бумагах можно начинать играть в откат, я бы не стал. С акциями Норникеля стоит работать в формате выкупа локальных просадок. Уже открытые лонги рекомендую продолжать удерживать. Стоп-заявки можно разместить под отметкой 9850.
Торговый план: Держать лонг, стоп 9850, потенциал 11300
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба