В понедельник вечером, 26 января, рейтинговое агентство Standard & Poor’s присвоило России «мусорный» рейтинг. Насколько теперь в России вероятен дефолт и как будет функционировать экономика?
Что это значит?
Принято считать, что суверенный рейтинг страны показывает главным образом вероятность ее дефолта по внешним государственным обязательствам. Наша история стоит несколько особняком. Присвоенный России рейтинг BB+ относится к спекулятивной категории — на одну ступень ниже инвестиционного. Но от дефолтного уровня Россию отделяют три категории.
Люди, неискушенные в финансах, спрашивают: «Так грозит ли России дефолт?» С формальной точки зрения, при том объеме госдолга и торговом балансе, как у нас, этот риск однозначно низкий. Действительно, уровень государственного долга России — не более 20% ВВП. Для сравнения: в развитых странах вроде США, Испании, Франции и Японии уровень госдолга варьируется от 100% до 250% ВВП и даже выше. При таких показателях вряд ли дефолт является реальной перспективой для России.
В данном случае рейтинг SnP отражает представление агентства об общем состоянии российской экономики и, главное, о перспективах ее развития, а также о недостаточности рычагов для управления ею — так, как это видится агентству. Таким образом, до инвесторов доводится мнение: SnP считает, что ситуация в России развивается негативным образом и в страну уже нельзя инвестировать, исходя из того, что все работает по старым правилам. На самом деле агентство констатирует тот фактор риска, который иностранные инвесторы и так видят уже некоторое время.
Для России, впрочем, это может означать, что прочие рейтинговые агентства, скорее всего, последуют примеру Standard & Poor’s.
Как принималось решение?
Решение о кредитном рейтинге России было принято с некоторой отсрочкой. Объявление о действии SnP ожидалось изначально в середине января. Но по некоторым причинам оно было отложено: агентство, видимо, решило понаблюдать за развитием ситуации до конца месяца. Очевидно, что ухудшение геополитической обстановки и обострение кризиса на Украине подтолкнули агентство к тому, чтобы все же его принять, не дожидаясь 31 января.
Какими будут последствия?
После присвоения так называемого «мусорного» рейтинга Россия фактически вернулась по уровню инвестиционной привлекательности на 10 лет назад (Fitch и Standard & Poor’s перевели инвестиционный рейтинг России в инвестиционную категорию в 2004 году — прим. РБК Quote). Это, конечно, не конец света — мы долго жили с низким рейтингом, и не мы одни. И хотя это неприятно, но не неожиданно уж точно. Доходность госбумаг показывает, что де-факто инвесторы уже воспринимали Россию как страну с рейтингом ниже инвестиционного.
Для большинства инвесторов решение SnP просто стало подтверждением их опасений. Некоторые категории инвесторов, такие как международные пенсионные фонды, нуждались в нем лишь как в формальном поводе для вывода активов. Но, по большому счету, те, кто хотел вывести активы с российского фондового рынка, их в значительной степени вывели.
Каким будет эффект от снижения рейтинга для российской экономики?
Честно говоря, это не тот фактор, который что-то радикально меняет для ВВП страны и рубля. На рубль будут в большей степени влиять другие показатели, например отток капитала, который был уже и до снижения рейтинга, и в очень немалых объемах.
Досадно, что снижение рейтинга произошло именно сейчас, когда российской экономике особенно остро требуются инвестиции, чтобы справиться с проблемами, возникшие еще задолго до введения санкций.
Российский ВВП начал заметно замедлять рост еще в 2012 году, и это было связано с пресловутыми структурными проблемами экономики. Сейчас на глобальных финансовых рынках полно дешевых денег из-за различных программ стимулирования и нового этапа количественного смягчения, который запускает Европейский центральный банк. Но из-за санкций для России они, увы, практически недоступны.
Как вернуть рейтинг?
Начать процесс возвращения в инвестиционную категорию Россия сможет только тогда, когда она вернется в большой финансовый мир. То есть когда, как минимум, санкции будут сняты, и для страны снова откроется доступ на финансовые рынки. Для этого необходимо сближение позиций российского руководства и его западных коллег, что является непростой задачей.
Кроме того, как мы привыкли говорить год за годом, потребуется улучшение инвестиционного климата. Все необходимые действия уже не раз перечислялись: это поощрение свободы предпринимательства, судебная реформа и т.д. Но вопрос снятия санкций — минимально необходимое условие. Если сейчас правительство будет предпринимать действия для улучшения инвестклимата, то с точки зрения повышения рейтинга желаемого эффекта вряд ли удастся достичь. Для риск-менеджмента внешних инвесторов это не будет особенно актуальным.
Сложно предсказать, когда мы найдем взаимопонимание с Западом. И пока нам нужно существовать и стараться развиваться именно с таким рейтингом. Это реальность.
Некоторые экономики существуют с таким рейтингом. Например, у Турции рейтинг, аналогичный нашему. При этом страна не испытывает кризисных явлений. Это означает, что жизнь не кончается, правительству и компаниям нужно вырабатывать новые стратегии. И поскорее.
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что это значит?
Принято считать, что суверенный рейтинг страны показывает главным образом вероятность ее дефолта по внешним государственным обязательствам. Наша история стоит несколько особняком. Присвоенный России рейтинг BB+ относится к спекулятивной категории — на одну ступень ниже инвестиционного. Но от дефолтного уровня Россию отделяют три категории.
Люди, неискушенные в финансах, спрашивают: «Так грозит ли России дефолт?» С формальной точки зрения, при том объеме госдолга и торговом балансе, как у нас, этот риск однозначно низкий. Действительно, уровень государственного долга России — не более 20% ВВП. Для сравнения: в развитых странах вроде США, Испании, Франции и Японии уровень госдолга варьируется от 100% до 250% ВВП и даже выше. При таких показателях вряд ли дефолт является реальной перспективой для России.
В данном случае рейтинг SnP отражает представление агентства об общем состоянии российской экономики и, главное, о перспективах ее развития, а также о недостаточности рычагов для управления ею — так, как это видится агентству. Таким образом, до инвесторов доводится мнение: SnP считает, что ситуация в России развивается негативным образом и в страну уже нельзя инвестировать, исходя из того, что все работает по старым правилам. На самом деле агентство констатирует тот фактор риска, который иностранные инвесторы и так видят уже некоторое время.
Для России, впрочем, это может означать, что прочие рейтинговые агентства, скорее всего, последуют примеру Standard & Poor’s.
Как принималось решение?
Решение о кредитном рейтинге России было принято с некоторой отсрочкой. Объявление о действии SnP ожидалось изначально в середине января. Но по некоторым причинам оно было отложено: агентство, видимо, решило понаблюдать за развитием ситуации до конца месяца. Очевидно, что ухудшение геополитической обстановки и обострение кризиса на Украине подтолкнули агентство к тому, чтобы все же его принять, не дожидаясь 31 января.
Какими будут последствия?
После присвоения так называемого «мусорного» рейтинга Россия фактически вернулась по уровню инвестиционной привлекательности на 10 лет назад (Fitch и Standard & Poor’s перевели инвестиционный рейтинг России в инвестиционную категорию в 2004 году — прим. РБК Quote). Это, конечно, не конец света — мы долго жили с низким рейтингом, и не мы одни. И хотя это неприятно, но не неожиданно уж точно. Доходность госбумаг показывает, что де-факто инвесторы уже воспринимали Россию как страну с рейтингом ниже инвестиционного.
Для большинства инвесторов решение SnP просто стало подтверждением их опасений. Некоторые категории инвесторов, такие как международные пенсионные фонды, нуждались в нем лишь как в формальном поводе для вывода активов. Но, по большому счету, те, кто хотел вывести активы с российского фондового рынка, их в значительной степени вывели.
Каким будет эффект от снижения рейтинга для российской экономики?
Честно говоря, это не тот фактор, который что-то радикально меняет для ВВП страны и рубля. На рубль будут в большей степени влиять другие показатели, например отток капитала, который был уже и до снижения рейтинга, и в очень немалых объемах.
Досадно, что снижение рейтинга произошло именно сейчас, когда российской экономике особенно остро требуются инвестиции, чтобы справиться с проблемами, возникшие еще задолго до введения санкций.
Российский ВВП начал заметно замедлять рост еще в 2012 году, и это было связано с пресловутыми структурными проблемами экономики. Сейчас на глобальных финансовых рынках полно дешевых денег из-за различных программ стимулирования и нового этапа количественного смягчения, который запускает Европейский центральный банк. Но из-за санкций для России они, увы, практически недоступны.
Как вернуть рейтинг?
Начать процесс возвращения в инвестиционную категорию Россия сможет только тогда, когда она вернется в большой финансовый мир. То есть когда, как минимум, санкции будут сняты, и для страны снова откроется доступ на финансовые рынки. Для этого необходимо сближение позиций российского руководства и его западных коллег, что является непростой задачей.
Кроме того, как мы привыкли говорить год за годом, потребуется улучшение инвестиционного климата. Все необходимые действия уже не раз перечислялись: это поощрение свободы предпринимательства, судебная реформа и т.д. Но вопрос снятия санкций — минимально необходимое условие. Если сейчас правительство будет предпринимать действия для улучшения инвестклимата, то с точки зрения повышения рейтинга желаемого эффекта вряд ли удастся достичь. Для риск-менеджмента внешних инвесторов это не будет особенно актуальным.
Сложно предсказать, когда мы найдем взаимопонимание с Западом. И пока нам нужно существовать и стараться развиваться именно с таким рейтингом. Это реальность.
Некоторые экономики существуют с таким рейтингом. Например, у Турции рейтинг, аналогичный нашему. При этом страна не испытывает кризисных явлений. Это означает, что жизнь не кончается, правительству и компаниям нужно вырабатывать новые стратегии. И поскорее.
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter