29 августа 2008 Архив
За последний месяц рост доллара был весьма впечатляющим. Против большинства основных валют он заметно упрочил свои позиции, отойдя во многих парах от рекордных минимумов. Теперь инвесторы задаются вопросом, прервался ли нисходящий тренд доллара, который длился шесть с половиной лет?
Главной причиной укрепления доллара стало свидетельство начала замедления мирового экономического роста, который, стартовав в США, стремительно распространяется среди экономик других крупнейших стран. Опубликованные в последнее время данные показывают, что практически все развитые страны сталкиваются с последствиями кредитного кризиса, в результате чего темпы роста экономик резко замедлились, что на фоне роста потребительских цен во многих из них создает серьезную угрозу стагфляции. В то же время, экономические показатели США хоть и остаются пока слабыми, однако демонстрируют признаки стабилизации и некоторого улучшения, что заметно усиливает оптимизм инвесторов по отношению к доллару.
Дополнительный толчок вверх доллар получил благодаря данным, свидетельствующим о том, что цены в США в последний месяц выросли вдвое больше, чем ожидалось. Это заметно усилило ожидания повышения процентных ставок ФРС уже до конца этого года. Вдобавок к этому спрэды доходности еще более сместились в пользу доллара. Еще одним аспектом роста «американца» стало падение цен на сырьевые товары, в ходе которого цены на сырую нефть вновь снизились ниже 110 долларов за баррель, а на золото – ниже 800 долларов за унцию впервые в этом году. Перспективы доллара также получили поддержку за счет стремительного улучшения баланса внешней торговли США, результатом чего стало снижение опасений относительно финансирования текущего счета платежного баланса.
Все это создало благоприятный фон для роста «американца», однако некоторые эксперты считают, что лучшие времена уже позади, допуская, что инвесторы вернутся к перспективам слабых экономических показателей США в III квартале и разочарованию Федеральной резервной системой США, которая не делает ничего, кроме жестких заявлений. Не исключено, что спровоцировать разворот тренда по доллару могут очередные данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США, которые выйдут на следующей неделе, учитывая слабые показатели первичных и вторичных заявок на пособие по безработице, опубликованные за последние несколько недель. Данные по числу рабочих мест могут стать катализатором коррекции доллара в следующую неделю, учитывая, что согласно многим техническим индикаторам, недавний резкий рост доллара оставил его на крайне перепроданных уровнях.
В то же время, любые намеки на то, что ожидания участников рынка относительно повышения процентных ставок США были чрезмерными, и что замедление экономического роста ослабит инфляционные опасения, также могут вызвать остановку роста доллара. Некоторые аналитики считают, что рынок излишне склонен ждать повышения ставок в США и, хотя они соглашаются с тем, что ставки в конечном итоге будут повышены, любое изменение маловероятно, как минимум, до II квартала 2009 года. При этом если такая точка зрения получит подтверждение, рассчитывать на дальнейший рост доллара вряд ли придется.
В то же время, далеко не все определяется позициями только одного доллара США. Ослабление или усиление позиций других валют также может существенным образом сказаться на поведении отдельных валютных пар. К примеру, евро вряд ли обретет поддержку, так как данные еврозоны продолжают ухудшаться. Последние индексы ZEW и Ifo не вселяют оптимизма, так как свидетельствуют о начале спада в экономике ведущих стран и региона в целом, тогда как показатели ВВП резко ухудшились во II кварте. Все это происходит на фоне рекордной инфляции потребительских цен, и страх перед рецессией должен гарантировать, что Европейский центральный банк в ближайшее время не повысит процентные ставки.
Не обретет поддержку и британская валюта, так как ситуация в экономике Великобритании выглядит намного хуже, вплотную подойдя к рецессии. Пересмотренные данные по ВВП показали отсутствие роста во II квартале, цены на жилье продолжают падать, а инфляция потребительских цен устойчиво держится на уровне выше 3% в годовом исчислении.
Таким образом, рассчитывать на активный рост этих валют против доллара не приходится, однако и рост самого доллара может оказаться затруднительным. Следовательно, можно ожидать некоторой коррекции позиций доллара относительно этих, а также других основных валют, тогда как дальнейшие перспективы будут определяться поступлением новых макроэкономических данных. При этом ответ на вопрос, завершен ли нисходящий тренд доллара, вряд ли будет получен в ближайшее время.
Эдуард Коваленко
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главной причиной укрепления доллара стало свидетельство начала замедления мирового экономического роста, который, стартовав в США, стремительно распространяется среди экономик других крупнейших стран. Опубликованные в последнее время данные показывают, что практически все развитые страны сталкиваются с последствиями кредитного кризиса, в результате чего темпы роста экономик резко замедлились, что на фоне роста потребительских цен во многих из них создает серьезную угрозу стагфляции. В то же время, экономические показатели США хоть и остаются пока слабыми, однако демонстрируют признаки стабилизации и некоторого улучшения, что заметно усиливает оптимизм инвесторов по отношению к доллару.
Дополнительный толчок вверх доллар получил благодаря данным, свидетельствующим о том, что цены в США в последний месяц выросли вдвое больше, чем ожидалось. Это заметно усилило ожидания повышения процентных ставок ФРС уже до конца этого года. Вдобавок к этому спрэды доходности еще более сместились в пользу доллара. Еще одним аспектом роста «американца» стало падение цен на сырьевые товары, в ходе которого цены на сырую нефть вновь снизились ниже 110 долларов за баррель, а на золото – ниже 800 долларов за унцию впервые в этом году. Перспективы доллара также получили поддержку за счет стремительного улучшения баланса внешней торговли США, результатом чего стало снижение опасений относительно финансирования текущего счета платежного баланса.
Все это создало благоприятный фон для роста «американца», однако некоторые эксперты считают, что лучшие времена уже позади, допуская, что инвесторы вернутся к перспективам слабых экономических показателей США в III квартале и разочарованию Федеральной резервной системой США, которая не делает ничего, кроме жестких заявлений. Не исключено, что спровоцировать разворот тренда по доллару могут очередные данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США, которые выйдут на следующей неделе, учитывая слабые показатели первичных и вторичных заявок на пособие по безработице, опубликованные за последние несколько недель. Данные по числу рабочих мест могут стать катализатором коррекции доллара в следующую неделю, учитывая, что согласно многим техническим индикаторам, недавний резкий рост доллара оставил его на крайне перепроданных уровнях.
В то же время, любые намеки на то, что ожидания участников рынка относительно повышения процентных ставок США были чрезмерными, и что замедление экономического роста ослабит инфляционные опасения, также могут вызвать остановку роста доллара. Некоторые аналитики считают, что рынок излишне склонен ждать повышения ставок в США и, хотя они соглашаются с тем, что ставки в конечном итоге будут повышены, любое изменение маловероятно, как минимум, до II квартала 2009 года. При этом если такая точка зрения получит подтверждение, рассчитывать на дальнейший рост доллара вряд ли придется.
В то же время, далеко не все определяется позициями только одного доллара США. Ослабление или усиление позиций других валют также может существенным образом сказаться на поведении отдельных валютных пар. К примеру, евро вряд ли обретет поддержку, так как данные еврозоны продолжают ухудшаться. Последние индексы ZEW и Ifo не вселяют оптимизма, так как свидетельствуют о начале спада в экономике ведущих стран и региона в целом, тогда как показатели ВВП резко ухудшились во II кварте. Все это происходит на фоне рекордной инфляции потребительских цен, и страх перед рецессией должен гарантировать, что Европейский центральный банк в ближайшее время не повысит процентные ставки.
Не обретет поддержку и британская валюта, так как ситуация в экономике Великобритании выглядит намного хуже, вплотную подойдя к рецессии. Пересмотренные данные по ВВП показали отсутствие роста во II квартале, цены на жилье продолжают падать, а инфляция потребительских цен устойчиво держится на уровне выше 3% в годовом исчислении.
Таким образом, рассчитывать на активный рост этих валют против доллара не приходится, однако и рост самого доллара может оказаться затруднительным. Следовательно, можно ожидать некоторой коррекции позиций доллара относительно этих, а также других основных валют, тогда как дальнейшие перспективы будут определяться поступлением новых макроэкономических данных. При этом ответ на вопрос, завершен ли нисходящий тренд доллара, вряд ли будет получен в ближайшее время.
Эдуард Коваленко
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу