Прогнозы:
Промпроизводство в США в феврале окажется существенно хуже консенсус-прогноза;
Золото вновь преодолеет отметку $1160 за тройскую унцию, однако более значительному восстановлению будет препятствовать по-прежнему укрепляющаяся американская валюта.
В прошедшую пятницу произошло символическое событие – индекс доллара DXY, отслеживающий курс американской валюты к шести крупнейшим мировым денежным единицам, впервые с апреля 2003 года пробил отметку 100 пунктов. Похоже, доллар получил «второе дыхание» после того, как два азиатских финрегулятора — Банк Таиланда и Банк Кореи — снизили ключевые ставки на 25 б.п. до 1.75%. Надо заметить, что падение некоторых валют и рынков в течение последних двух недель было на редкость стремительным: к счастью, на сей раз российский рубль в их число не вошёл. Пока больше всего досталось Латинской Америке, которой приходится справляться с падением цен на энергоносители в условиях замедления темпов роста и политической нестабильности – сочетание этих факторов увело валютные курсы и локальные фондовые рынки к многолетним минимумам.
Что касается американских индексов, то по итогам весьма волатильной, «шахматной», торговой недели Dow Jones потерял символические 0.46%, SnP 500 – -0.96%, Nasdaq откатился на 1.01%. В отраслевом разрезе почти все секторы индекса SnP 500 за период 9-13 марта показали отрицательную динамику. Наибольший спад показал сектор производителей промышленных материалов (-4.1%).Некоторое повышение зафиксировал только сектор здравоохранения (+0.6%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю снижение показали 23 из 30 входящих в состав индекса акций. Наихудшую динамику за неделю продемонстрировали, на плохой отчётности и столь же неутешительных прогнозах менеджмента, акции Intel Corp. (INTC, -8.71%). Лидером роста стали акции химического концерна du Pont de Nemours (DD, +2.65%).
По итогам недели все основные валюты закрылись с очередными понижениями против «американца». Наибольшее снижение по отношению к американскому доллару зафиксировал евро (-3.34%). Более умеренную коррекцию показали швейцарский франк (-2.06%), британский фунт (-1.83%), а также канадский (-1.26%) и австралийский (-1.04%) доллары. На валютных торгах почти всю неделю евро дешевел против доллара, обновляя многолетние минимумы. Участники рынка ждали итогов встречи министров финансов по Греции. Давление на евро оказывала программа количественного смягчения ЕЦБ, которая была запущенна в понедельник. Напомним, программа рассчитана до сентября 2016 года, и ежемесячно на скупку облигаций ЕЦБ будет выделять €60 млрд. Таким образом, декларативно ЕЦБ планирует стимулировать экономический рост в еврозоне и повысить уровень инфляции. В реальности всё большее число экспертов – и мы в их числе – придерживается мнения, что основной задачей европейского финрегулятора является более глубокая девальвация единой валюты, которая помогла бы европейским товарам стать более конкурентоспособными на внешних рынках. В пятницу валютная пара продолжила снижаться на фоне расхождения в векторах монетарной политики ФРС США и ЕЦБ.
Как уже было упомянуто выше, фондовые индексы США в пятницу заметно снизились. В фокусе внимания участников рынка были данные о динамике цен производителей в США в феврале. По данным Минтруда, данный важный индикатор снизился в прошлом месяце на 0.5% в помесячном выражении, укрепив опасения относительно дефляционных ожиданий. Консенсус-прогноз ожидал, что цены вырастут на 0.2%, а основные (core) цены – снизятся на 0.1%. Примечательно, что большая часть снижения общих цен была связана отнюдь не со снижением цен на энергоносители – как того ожидали американские экономисты – а с падением на 1.5% в волатильной категории торговых услуг. Правда, за вычетом изменения цен на продукты питания, электроэнергию и торговые услуги, индекс в помесячном выражении в феврале остался неизменным, но в годовом выражении индекс упал на 0.6%, уйдя в минус после нулевого годового роста в январе, что усилило опасения относительно ускоряющихся дефляционных процессов из-за чрезмерно укрепившегося курса доллара.
Между тем, предварительные результаты данных, представленных Университетом штата Мичиган, показали, что в марте американские потребители выглядели более пессимистично в отношении перспектив экономики, чем в прошлом месяце: в текущем месяце предварительный индекс потребительских настроений снизился до 91.2 пкт по сравнению с февральским значением на отметке 95.4 пкт, тогда как согласно среднерыночным оценкам, данный индекс должен был слегка вырасти до 95.6 пкт.
Из интересных европейских новостных событий стоит остановить внимание на выступлении пресс-секретаря канцлера ФРГ Ангелы Меркель Штеффен Зайберт (Steffen Seibert), которая поспешила в очередной раз развеять сгущающиеся тучи и заявила, что «…политической целью [Германии] по-прежнему является сохранение Греции в еврозоне». Она также добавила, что взаимные трения в решении греческого вопроса – это не «частная вражда», явившаяся следствием кризиса двухсторонних отношений между Берлином и Афинами, а следствие разночтений в решении главной задачи между Грецией и еврозоной. Эти слова прозвучали после того, как раздосадованный очередными пререканиями с министром финансов Греции Янисом Варуфакисом его германский коллега Вольфганг Шойбле заявил в четверг вечером, что «возможен незапланированный выход Греции из еврозоны». Напомним, что министр финансов Греции 7 марта направил главе Еврогруппы Йеруну Дейсселблуму письмо, которое содержало список семи первоочередных реформ, и которое было впоследствии подвергнуто жёсткой критике со стороны представителей «Евротройки». Словом, «шоу» продолжается.
Федрезерв США в пятницу неожиданно сообщил, что мировые центральные банки снижают темпы покупок американских казначейских облигаций. Согласно отчёту ФРС, на 11 марта объём вложений ЦБ в облигации США был на уровне $2.92 трлн, что стало самым низким значением с марта 2014 года. По мнению ФРС, такая ситуация обусловлена продолжающимся укреплением доллара США, что вынуждает ЦБ продавать казначейские облигации. На самом деле, развивающиеся страны сталкиваются с ослаблением национальных валют, поэтому они вынуждены продавать доллары для стабилизационных интервенций. В частности, такой стратегии придерживаются Китай и Россия с целью сдерживания инфляции и предотвращения оттока капитала. С таким замечанием, на самом деле, спорить было бы трудно. Другой вопрос – насколько фундаментально обосновано и как долго продлится текущее инерционное укрепление доллара – остаётся пока «долларовым кубиком Рубика».
Российский рынок
Прогнозы:
Мы ожидаем открытия рынка с заметным понижением до 0.5, в диапазоне 1620-1625 п. по индексу ММВБ. Ближайшими значимыми поддержками станут уровни 1615, 1600 п. В качестве сопротивлений выступят отметки 1640, 1650 п.;
В первые минуты торгов локальный рынок отыграет продолжение пятничного падения фьючерсов на нефть. Позднее индекс ММВБ может перейти в состояние консолидации вблизи уровня открытия в ожидании новых значимых внешних сигналов;
Во второй половине дня, в случае отсутствия явного внешнего негатива, не исключены попытки коррекционного роста. Вместе с тем, вероятный технический отскок вверх будет затруднен большим количеством локальных сопротивлений по индексу ММВБ.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ (-2.21%) и РТС (-2.99%) завершили торги с сильным понижением по отношению к уровням предыдущего закрытия. Слабые утренние попытки роста довольно быстро себя исчерпали. После разворота вниз индекс ММВБ несколько раз обновлял свои внутридневные минимумы, встретив, наконец, поддержку лишь на подступах к уровню 1620 п. В ходе вечерней торговой сессии мы наблюдали продолжение падения фьючерсов на индекс РТС и контрактов на российские голубые фишки.
Одним из основных стимулов для пятничных распродаж стало продолжившееся ухудшение настроений на нефтяном рынке. За последние две недели апрельские фьючерсы на нефть сорта Brent потеряли около 13%. Кроме того, свою негативную роль сыграла и новость о том, что совет ЕС продлил действие санкций в отношении 150 человек и 37 организаций. Они были введены в связи с ситуацией на востоке Украины. Некоторым утешением может служить тот факт, что эти санкции были продлены на полгода в отличие от США, продливших действие своих ограничительных мер на один год.
Добавим, что новость о понижении ключевой ставки ЦБ РФ на 1% не произвело особого впечатления на рынок. Несмотря на это демонстративное решение, реальные ставки кредитования для предприятий реального сектора по-прежнему останутся некомфортными.
Под закрытие вечерней торговой сессии мартовские фьючерсы на индекс РТС (RIH5) пришли в состояние бэквордации величиной в 11 п., или 1.3% по отношению к базовому индикатору. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС негативно.
На фоне довольно резкой просадки индекса ММВБ, состоявшейся по итогам торгового дня, наиболее ликвидные акции завершили торги с понижением в пределах 1-6% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидерами падения среди голубых фишек стали бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, -4.12%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, -2.70%). Их не поддержала новость об уменьшении ключевой ставки ЦБ РФ до 14%. Тревожным симптомом для банковского сектора выступила публикация годовой консолидированной финансовой отчетности группы ВТБ (VTBR RM, -1.83%) по МСФО. Чистая прибыль группы по итогам 2014 г. радикально сократилась со 100.5 млрд руб. до 0.8 млрд руб. Этот показатель оказался лучше консенсус-прогноза. Тем не менее, рынок получил еще одно подтверждение того, что для банков наступили непростые времена.
Хуже рынка также закрылись бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, -3.26%), «Мечел»-ао (MTLR RM, -5.47%), «Мечел»-ап (MTLRP RM, -7.18%), «Уралкалий» (URKA RM, -3.04%), «Россети»-ао (RSTI RM, -6.43%).
Заметно сильнее рынка выглядели отдельные акции российских сталелитейных компаний: «Северсталь» (CHMF RM, -0.27%), НЛМК (NLMK RM, -0.17%), ММК (MAGN RM, +0.45%). Они пользовались поддержкой в связи с новостью о том, что правительство пока не будет вводить экспортные пошлины на металлургическую продукцию и металлолом. Ранее идея введения пошлин на экспорт металлов и удобрений предлагалась в связи с сокращением доходов государственного бюджета от экспорта нефтепродуктов.
Бумаги алмазодобывающей компании «Алроса» (ALRS RM, +1.49%) поддержало недавнее заявление исполняющего обязанности президента компании Ильи Рящина о том, что кризис в отечественной экономике не отразится на объемах реализации продукции компании, которая по большей части поставляется на экспорт.
Стоит отметить продолжение покупок в низколиквидных бумагах «Дикси» (DIXY RM, +5.12%) и «Лента» др (LNTA RM, +3.88%). Поводом для активизации спроса в них стали позитивные новости розничных торговых сетей. Накануне ГК Дикси сообщила о росте рублевой выручки за первые два месяца текущего года на 29.6%. «Лента» отчиталась об увеличении чистой прибыли по итогам 2014 г. на 27.0%, до уровня в 9.1 млрд руб. Вместе с тем, в новых реалиях не стоит обольщаться позитивными итогами минувшего года. Кроме того, с недавних пор рост выручки торговых сетей вовсе не означает пропорционального увеличения чистой прибыли. Напомним, что по итогам 4 квартала 2014 г. чистая рублевая выручка торговой сети «Магнит» выросла на 35.9%. В то же время, чистая прибыль ритейлера за указанный период увеличилась лишь на 14.35%.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением до 0.15%. Контракты на нефть сорта Brent подешевели на 0.8%. Японский индекс Nikkei225 незначительно повысился. Гонконгский Hang Seng подрос на 0.3%.
Внешний фон перед открытием торгов в России можно оценить, как неопределенный, или смешанный. Вместе с тем, наиболее важным внешним сигналом является продолжившееся падение стоимости нефтяных фьючерсов, что создает условия для негативного открытия рынка.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
Цены корпоративных рублёвых облигаций подрастут;
Ставки денежно-кредитного рынка останутся на комфортном уровне;
Доходности ОФЗ понизятся на решении регулятора по ставке.
Банк России в пятницу, как мы и прогнозировали, вновь решил не медлить со стимулами, понизив ключевую ставку до 14% годовых с предыдущих 15% годовых. Для рынка произошедшее также не явилось сюрпризом, поэтому на курсообразование такая манипуляция оказала минимальный эффект. Рубль в моменте не расстроился из-за этого.
Что тут скажешь, ставки, всё равно, высоки, как тут ни крути. В условиях экономического спада Банк России уже не может себе позволить всецело следовать за инфляционными целями. Вот и идут на некий компромисс. Пока польза для экономики от такого, отдельно взятого, снижения ставки относительно невелика, однако если последовательно её продолжат урезать в этом году, то эффект будет более выраженным. Хорошо, что регулятор сейчас смотрит не только на инфляционные метрики, но и на экономические реалии.
Что до российского рубля, то, на наш взгляд, картина по нему сейчас в большей степени неблагоприятная. Есть несколько ключевых моментов:
1 – снижается нефть; сил для роста у неё пока явно не хватает; 2 – на этой неделе стартует налоговый период, но сейчас ставки на «межбанке» достаточно комфортны + регулятор подсобил со снижением ключевой ставки; 3 – информационный фон сейчас остаётся напряжённым. Все сильно политизировано. Европейцы и американцы преимущественно говорят об ужесточении санкций, а не об их смягчении. Представители ополчения в пятницу также говорили о возможном срыве перемирия.
Мы не раз предупреждали инвесторов о повышенных рисках валютных спекуляций на таком динамично меняющемся фоне. Сейчас обыграть рынок – задача нетривиальная. Нет ярко-выраженного тренда и волатильность порой зашкаливает.
Вышли свежие недельные данные по инфляции, которая в период с 3 по 10 марта 2015 года составила 0.2%, с начала года нагуляв 6.5%. В этот раз подорожали: рыба мороженая (+1.2%); говядина, мясные консервы, масло подсолнечное, маргарин, макаронные изделия, пшено, рис, чай, печенье, карамель и шоколадные конфеты (+0.7-0.8%). При этом подешевели: сахар (-0.6%); свинина, куры, яйца, крупа гречневая - на (-0.1-0.2%). Прирост цен на плодоовощную продукцию в среднем составил 0.3%, в т.ч. на огурцы – 1.4%, морковь – 0.8%, картофель – 0.4%. А вот яблоки стали дешевле на 0.1%.
Также ожидаем купонные выплаты по выпускам: Ипотечный агент АИЖК 2014-3-А1 (9.00% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2014-3-А2 (3.00% годовых), ЛК УРАЛСИБ-БО-14 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-01 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-05 (9.00% годовых), НЛМК-07 (8.50% годовых), Русфинанс Банк-08 (8.15% годовых).
Пройдут оферты по выпускам: Банк Санкт-Петербург-БО-09 (5 млрд рублей), Запсибкомбанк-БО-04 (2 млрд рублей), Меткомбанк-БО-06 (1.5 млрд рублей). Размещений новых выпусков рублёвых бондов, равно как и погашения старых в сегодняшней повестке дня не значится.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Промпроизводство в США в феврале окажется существенно хуже консенсус-прогноза;
Золото вновь преодолеет отметку $1160 за тройскую унцию, однако более значительному восстановлению будет препятствовать по-прежнему укрепляющаяся американская валюта.
В прошедшую пятницу произошло символическое событие – индекс доллара DXY, отслеживающий курс американской валюты к шести крупнейшим мировым денежным единицам, впервые с апреля 2003 года пробил отметку 100 пунктов. Похоже, доллар получил «второе дыхание» после того, как два азиатских финрегулятора — Банк Таиланда и Банк Кореи — снизили ключевые ставки на 25 б.п. до 1.75%. Надо заметить, что падение некоторых валют и рынков в течение последних двух недель было на редкость стремительным: к счастью, на сей раз российский рубль в их число не вошёл. Пока больше всего досталось Латинской Америке, которой приходится справляться с падением цен на энергоносители в условиях замедления темпов роста и политической нестабильности – сочетание этих факторов увело валютные курсы и локальные фондовые рынки к многолетним минимумам.
Что касается американских индексов, то по итогам весьма волатильной, «шахматной», торговой недели Dow Jones потерял символические 0.46%, SnP 500 – -0.96%, Nasdaq откатился на 1.01%. В отраслевом разрезе почти все секторы индекса SnP 500 за период 9-13 марта показали отрицательную динамику. Наибольший спад показал сектор производителей промышленных материалов (-4.1%).Некоторое повышение зафиксировал только сектор здравоохранения (+0.6%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю снижение показали 23 из 30 входящих в состав индекса акций. Наихудшую динамику за неделю продемонстрировали, на плохой отчётности и столь же неутешительных прогнозах менеджмента, акции Intel Corp. (INTC, -8.71%). Лидером роста стали акции химического концерна du Pont de Nemours (DD, +2.65%).
По итогам недели все основные валюты закрылись с очередными понижениями против «американца». Наибольшее снижение по отношению к американскому доллару зафиксировал евро (-3.34%). Более умеренную коррекцию показали швейцарский франк (-2.06%), британский фунт (-1.83%), а также канадский (-1.26%) и австралийский (-1.04%) доллары. На валютных торгах почти всю неделю евро дешевел против доллара, обновляя многолетние минимумы. Участники рынка ждали итогов встречи министров финансов по Греции. Давление на евро оказывала программа количественного смягчения ЕЦБ, которая была запущенна в понедельник. Напомним, программа рассчитана до сентября 2016 года, и ежемесячно на скупку облигаций ЕЦБ будет выделять €60 млрд. Таким образом, декларативно ЕЦБ планирует стимулировать экономический рост в еврозоне и повысить уровень инфляции. В реальности всё большее число экспертов – и мы в их числе – придерживается мнения, что основной задачей европейского финрегулятора является более глубокая девальвация единой валюты, которая помогла бы европейским товарам стать более конкурентоспособными на внешних рынках. В пятницу валютная пара продолжила снижаться на фоне расхождения в векторах монетарной политики ФРС США и ЕЦБ.
Как уже было упомянуто выше, фондовые индексы США в пятницу заметно снизились. В фокусе внимания участников рынка были данные о динамике цен производителей в США в феврале. По данным Минтруда, данный важный индикатор снизился в прошлом месяце на 0.5% в помесячном выражении, укрепив опасения относительно дефляционных ожиданий. Консенсус-прогноз ожидал, что цены вырастут на 0.2%, а основные (core) цены – снизятся на 0.1%. Примечательно, что большая часть снижения общих цен была связана отнюдь не со снижением цен на энергоносители – как того ожидали американские экономисты – а с падением на 1.5% в волатильной категории торговых услуг. Правда, за вычетом изменения цен на продукты питания, электроэнергию и торговые услуги, индекс в помесячном выражении в феврале остался неизменным, но в годовом выражении индекс упал на 0.6%, уйдя в минус после нулевого годового роста в январе, что усилило опасения относительно ускоряющихся дефляционных процессов из-за чрезмерно укрепившегося курса доллара.
Между тем, предварительные результаты данных, представленных Университетом штата Мичиган, показали, что в марте американские потребители выглядели более пессимистично в отношении перспектив экономики, чем в прошлом месяце: в текущем месяце предварительный индекс потребительских настроений снизился до 91.2 пкт по сравнению с февральским значением на отметке 95.4 пкт, тогда как согласно среднерыночным оценкам, данный индекс должен был слегка вырасти до 95.6 пкт.
Из интересных европейских новостных событий стоит остановить внимание на выступлении пресс-секретаря канцлера ФРГ Ангелы Меркель Штеффен Зайберт (Steffen Seibert), которая поспешила в очередной раз развеять сгущающиеся тучи и заявила, что «…политической целью [Германии] по-прежнему является сохранение Греции в еврозоне». Она также добавила, что взаимные трения в решении греческого вопроса – это не «частная вражда», явившаяся следствием кризиса двухсторонних отношений между Берлином и Афинами, а следствие разночтений в решении главной задачи между Грецией и еврозоной. Эти слова прозвучали после того, как раздосадованный очередными пререканиями с министром финансов Греции Янисом Варуфакисом его германский коллега Вольфганг Шойбле заявил в четверг вечером, что «возможен незапланированный выход Греции из еврозоны». Напомним, что министр финансов Греции 7 марта направил главе Еврогруппы Йеруну Дейсселблуму письмо, которое содержало список семи первоочередных реформ, и которое было впоследствии подвергнуто жёсткой критике со стороны представителей «Евротройки». Словом, «шоу» продолжается.
Федрезерв США в пятницу неожиданно сообщил, что мировые центральные банки снижают темпы покупок американских казначейских облигаций. Согласно отчёту ФРС, на 11 марта объём вложений ЦБ в облигации США был на уровне $2.92 трлн, что стало самым низким значением с марта 2014 года. По мнению ФРС, такая ситуация обусловлена продолжающимся укреплением доллара США, что вынуждает ЦБ продавать казначейские облигации. На самом деле, развивающиеся страны сталкиваются с ослаблением национальных валют, поэтому они вынуждены продавать доллары для стабилизационных интервенций. В частности, такой стратегии придерживаются Китай и Россия с целью сдерживания инфляции и предотвращения оттока капитала. С таким замечанием, на самом деле, спорить было бы трудно. Другой вопрос – насколько фундаментально обосновано и как долго продлится текущее инерционное укрепление доллара – остаётся пока «долларовым кубиком Рубика».
Российский рынок
Прогнозы:
Мы ожидаем открытия рынка с заметным понижением до 0.5, в диапазоне 1620-1625 п. по индексу ММВБ. Ближайшими значимыми поддержками станут уровни 1615, 1600 п. В качестве сопротивлений выступят отметки 1640, 1650 п.;
В первые минуты торгов локальный рынок отыграет продолжение пятничного падения фьючерсов на нефть. Позднее индекс ММВБ может перейти в состояние консолидации вблизи уровня открытия в ожидании новых значимых внешних сигналов;
Во второй половине дня, в случае отсутствия явного внешнего негатива, не исключены попытки коррекционного роста. Вместе с тем, вероятный технический отскок вверх будет затруднен большим количеством локальных сопротивлений по индексу ММВБ.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ (-2.21%) и РТС (-2.99%) завершили торги с сильным понижением по отношению к уровням предыдущего закрытия. Слабые утренние попытки роста довольно быстро себя исчерпали. После разворота вниз индекс ММВБ несколько раз обновлял свои внутридневные минимумы, встретив, наконец, поддержку лишь на подступах к уровню 1620 п. В ходе вечерней торговой сессии мы наблюдали продолжение падения фьючерсов на индекс РТС и контрактов на российские голубые фишки.
Одним из основных стимулов для пятничных распродаж стало продолжившееся ухудшение настроений на нефтяном рынке. За последние две недели апрельские фьючерсы на нефть сорта Brent потеряли около 13%. Кроме того, свою негативную роль сыграла и новость о том, что совет ЕС продлил действие санкций в отношении 150 человек и 37 организаций. Они были введены в связи с ситуацией на востоке Украины. Некоторым утешением может служить тот факт, что эти санкции были продлены на полгода в отличие от США, продливших действие своих ограничительных мер на один год.
Добавим, что новость о понижении ключевой ставки ЦБ РФ на 1% не произвело особого впечатления на рынок. Несмотря на это демонстративное решение, реальные ставки кредитования для предприятий реального сектора по-прежнему останутся некомфортными.
Под закрытие вечерней торговой сессии мартовские фьючерсы на индекс РТС (RIH5) пришли в состояние бэквордации величиной в 11 п., или 1.3% по отношению к базовому индикатору. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС негативно.
На фоне довольно резкой просадки индекса ММВБ, состоявшейся по итогам торгового дня, наиболее ликвидные акции завершили торги с понижением в пределах 1-6% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидерами падения среди голубых фишек стали бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, -4.12%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, -2.70%). Их не поддержала новость об уменьшении ключевой ставки ЦБ РФ до 14%. Тревожным симптомом для банковского сектора выступила публикация годовой консолидированной финансовой отчетности группы ВТБ (VTBR RM, -1.83%) по МСФО. Чистая прибыль группы по итогам 2014 г. радикально сократилась со 100.5 млрд руб. до 0.8 млрд руб. Этот показатель оказался лучше консенсус-прогноза. Тем не менее, рынок получил еще одно подтверждение того, что для банков наступили непростые времена.
Хуже рынка также закрылись бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, -3.26%), «Мечел»-ао (MTLR RM, -5.47%), «Мечел»-ап (MTLRP RM, -7.18%), «Уралкалий» (URKA RM, -3.04%), «Россети»-ао (RSTI RM, -6.43%).
Заметно сильнее рынка выглядели отдельные акции российских сталелитейных компаний: «Северсталь» (CHMF RM, -0.27%), НЛМК (NLMK RM, -0.17%), ММК (MAGN RM, +0.45%). Они пользовались поддержкой в связи с новостью о том, что правительство пока не будет вводить экспортные пошлины на металлургическую продукцию и металлолом. Ранее идея введения пошлин на экспорт металлов и удобрений предлагалась в связи с сокращением доходов государственного бюджета от экспорта нефтепродуктов.
Бумаги алмазодобывающей компании «Алроса» (ALRS RM, +1.49%) поддержало недавнее заявление исполняющего обязанности президента компании Ильи Рящина о том, что кризис в отечественной экономике не отразится на объемах реализации продукции компании, которая по большей части поставляется на экспорт.
Стоит отметить продолжение покупок в низколиквидных бумагах «Дикси» (DIXY RM, +5.12%) и «Лента» др (LNTA RM, +3.88%). Поводом для активизации спроса в них стали позитивные новости розничных торговых сетей. Накануне ГК Дикси сообщила о росте рублевой выручки за первые два месяца текущего года на 29.6%. «Лента» отчиталась об увеличении чистой прибыли по итогам 2014 г. на 27.0%, до уровня в 9.1 млрд руб. Вместе с тем, в новых реалиях не стоит обольщаться позитивными итогами минувшего года. Кроме того, с недавних пор рост выручки торговых сетей вовсе не означает пропорционального увеличения чистой прибыли. Напомним, что по итогам 4 квартала 2014 г. чистая рублевая выручка торговой сети «Магнит» выросла на 35.9%. В то же время, чистая прибыль ритейлера за указанный период увеличилась лишь на 14.35%.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением до 0.15%. Контракты на нефть сорта Brent подешевели на 0.8%. Японский индекс Nikkei225 незначительно повысился. Гонконгский Hang Seng подрос на 0.3%.
Внешний фон перед открытием торгов в России можно оценить, как неопределенный, или смешанный. Вместе с тем, наиболее важным внешним сигналом является продолжившееся падение стоимости нефтяных фьючерсов, что создает условия для негативного открытия рынка.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
Цены корпоративных рублёвых облигаций подрастут;
Ставки денежно-кредитного рынка останутся на комфортном уровне;
Доходности ОФЗ понизятся на решении регулятора по ставке.
Банк России в пятницу, как мы и прогнозировали, вновь решил не медлить со стимулами, понизив ключевую ставку до 14% годовых с предыдущих 15% годовых. Для рынка произошедшее также не явилось сюрпризом, поэтому на курсообразование такая манипуляция оказала минимальный эффект. Рубль в моменте не расстроился из-за этого.
Что тут скажешь, ставки, всё равно, высоки, как тут ни крути. В условиях экономического спада Банк России уже не может себе позволить всецело следовать за инфляционными целями. Вот и идут на некий компромисс. Пока польза для экономики от такого, отдельно взятого, снижения ставки относительно невелика, однако если последовательно её продолжат урезать в этом году, то эффект будет более выраженным. Хорошо, что регулятор сейчас смотрит не только на инфляционные метрики, но и на экономические реалии.
Что до российского рубля, то, на наш взгляд, картина по нему сейчас в большей степени неблагоприятная. Есть несколько ключевых моментов:
1 – снижается нефть; сил для роста у неё пока явно не хватает; 2 – на этой неделе стартует налоговый период, но сейчас ставки на «межбанке» достаточно комфортны + регулятор подсобил со снижением ключевой ставки; 3 – информационный фон сейчас остаётся напряжённым. Все сильно политизировано. Европейцы и американцы преимущественно говорят об ужесточении санкций, а не об их смягчении. Представители ополчения в пятницу также говорили о возможном срыве перемирия.
Мы не раз предупреждали инвесторов о повышенных рисках валютных спекуляций на таком динамично меняющемся фоне. Сейчас обыграть рынок – задача нетривиальная. Нет ярко-выраженного тренда и волатильность порой зашкаливает.
Вышли свежие недельные данные по инфляции, которая в период с 3 по 10 марта 2015 года составила 0.2%, с начала года нагуляв 6.5%. В этот раз подорожали: рыба мороженая (+1.2%); говядина, мясные консервы, масло подсолнечное, маргарин, макаронные изделия, пшено, рис, чай, печенье, карамель и шоколадные конфеты (+0.7-0.8%). При этом подешевели: сахар (-0.6%); свинина, куры, яйца, крупа гречневая - на (-0.1-0.2%). Прирост цен на плодоовощную продукцию в среднем составил 0.3%, в т.ч. на огурцы – 1.4%, морковь – 0.8%, картофель – 0.4%. А вот яблоки стали дешевле на 0.1%.
Также ожидаем купонные выплаты по выпускам: Ипотечный агент АИЖК 2014-3-А1 (9.00% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2014-3-А2 (3.00% годовых), ЛК УРАЛСИБ-БО-14 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-01 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-05 (9.00% годовых), НЛМК-07 (8.50% годовых), Русфинанс Банк-08 (8.15% годовых).
Пройдут оферты по выпускам: Банк Санкт-Петербург-БО-09 (5 млрд рублей), Запсибкомбанк-БО-04 (2 млрд рублей), Меткомбанк-БО-06 (1.5 млрд рублей). Размещений новых выпусков рублёвых бондов, равно как и погашения старых в сегодняшней повестке дня не значится.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу