Во время вчерашних торгов доллар США достиг 11-месячного максимума против корзины шести основных валют. В частности, курс американской валюты вчера рос по отношению к евро и укрепился почти до 8-месячного максимума, к 12:24 мск достигнув отметки 1,4391 доллара за евро. И хотя сегодня доллар США в целом торгуется разнонаправлено по отношению к основным валютам, на торгах ММВБ ему удалось пробить психологический рубеж в 25 рублей и закрыться на уровне 25,2791 руб./долл. При этом рубль падает не только против доллара, но и по отношению евро: к 11:14 мск рубль упал к бивалютной корзине ЦБР до 30,41 рубля - минимума с феврале 2007 года. В чем же причины роста доллара, с одной стороны, и падения рубля, с другой?
Аналитики видят много причин укрепления доллара. Прежде всего, восходящая динамика объясняется тем, что в последнее время поступает позитивная информация о состоянии экономики США, которое оказалось лучше, чем ожидалось: это и высокий рост ВВП во втором квартале, и усиление производственной активности, говорит экономист UniCredit Aton Владимир Осаковский. "В этой связи инвесторы ожидают ужесточения денежно-кредитной политики, которая находится в беспрецедентно мягком состоянии, то есть повышения ставки ФРС, это поддерживает курс доллара и возвращает его на предкризисный уровень", - разъясняет аналитик.
Впрочем, рост доллара к мировым валютам ожидался давно, поскольку понятно было, что мировые "неприятности" затронут все страны без исключения, и США на этом фоне окажется в более выгодном положении благодаря своей гибкой экономике, говорит начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев.
В частности, это хорошо иллюстрируют макроэкономические данные по Еврозоне: европейский ВВП во втором квартале упал на 0,2%, розничные продажи в июле сократились на 0,4% м/м. Кроме того, эксперты уже давно говорят о возможности скорого снижения ключевой процентной ставки ЕЦБ в целях стимулирования национальной экономики. И хотя сегодня Европейский Центробанк оставил базовую процентную ставку на уровне 4,25% годовых, к этому вопросу ему еще придется вернуться.
Кроме того, с технической точки зрения рост доллара против евро объясняется тем, что евро был чересчур высоким, а когда он выдохся, наступил значительный откат, говорит Николай Кащеев. Так что и фундаментально, и технически все совпало.
Что касается девальвации российского рубля, по мнению Владимира Осаковского, не в последнюю очередь она объясняется ростом политических рисков, вызвавших отток капитала, который и привел к такому резкому ослаблению валюты. Нерезиденты выводят средства из рублевых инструментов, а спрос на иностранную валюту усиливается, главным образом на американский доллар как основную резервную валюту.
Согласно оценкам аналитика Банка Петрокоммерц Дмитрия Харлампиева, даже с учетом текущего уровня пары доллар/евро, спекулятивная (политическая) премия по курсу руб./долл. составляет порядка 60 копеек. "Соответственно, при первых признаках стабилизации рынка можно прогнозировать резкий рост валютной пары руб./долл. (даже без существенного укрепления евро на forex) и вероятное возобновление нерезидентами игры на укрепление курса", - прогнозирует Дмитрий Харлампиев.
Тем не менее, все по-прежнему во власти ЦБ РФ, который обладает очень значительными валютными резервами (581,5 млрд долл.), отмечает начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев. По его словам, выручка российских экспортеров обеспечит достаточное предложение валюты на рынке, однако вряд ли российские монетарные власти будут идти против рыночной тенденции. Отказ ЦБ от масштабных интервенций, по мнению аналитиков Альфа-Банка, объясняется стремлением Центробанка предотвратить сжатие ликвидности. "Если же текущий расклад сохранится, то мы можем увидеть уровень 26-27 руб./долл.", - приводит свои оценки г-н Разуваев.
Чем же грозит такой резкий рост доллара экономикам разных стран? Как считает Владимир Осаковский, одним из прямых последствий такого укрепления доллара является обвал цен на золото и на нефть, а это значительно ухудшает макроэкономическую ситуацию в других странах, в том числе в России. Кроме того, вследствие ослабления рубля появляется риск усугубления нервозности клиентов банков, поэтому новое снижение рублевого курса - плохая новость для стабильности базы фондирования банковского сектора, полагают в Альфа-Банке. В свою очередь, Александр Разуваев говорит, что дальнейший рост курса доллара по отношению к рублю усилит инфляцию и приведет к удорожанию импорта. Соответственно, ослабление российской валюты положительно скажется на национальном товаропроизводителе, заключает аналитик.
Привалова Мария
Аналитики видят много причин укрепления доллара. Прежде всего, восходящая динамика объясняется тем, что в последнее время поступает позитивная информация о состоянии экономики США, которое оказалось лучше, чем ожидалось: это и высокий рост ВВП во втором квартале, и усиление производственной активности, говорит экономист UniCredit Aton Владимир Осаковский. "В этой связи инвесторы ожидают ужесточения денежно-кредитной политики, которая находится в беспрецедентно мягком состоянии, то есть повышения ставки ФРС, это поддерживает курс доллара и возвращает его на предкризисный уровень", - разъясняет аналитик.
Впрочем, рост доллара к мировым валютам ожидался давно, поскольку понятно было, что мировые "неприятности" затронут все страны без исключения, и США на этом фоне окажется в более выгодном положении благодаря своей гибкой экономике, говорит начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев.
В частности, это хорошо иллюстрируют макроэкономические данные по Еврозоне: европейский ВВП во втором квартале упал на 0,2%, розничные продажи в июле сократились на 0,4% м/м. Кроме того, эксперты уже давно говорят о возможности скорого снижения ключевой процентной ставки ЕЦБ в целях стимулирования национальной экономики. И хотя сегодня Европейский Центробанк оставил базовую процентную ставку на уровне 4,25% годовых, к этому вопросу ему еще придется вернуться.
Кроме того, с технической точки зрения рост доллара против евро объясняется тем, что евро был чересчур высоким, а когда он выдохся, наступил значительный откат, говорит Николай Кащеев. Так что и фундаментально, и технически все совпало.
Что касается девальвации российского рубля, по мнению Владимира Осаковского, не в последнюю очередь она объясняется ростом политических рисков, вызвавших отток капитала, который и привел к такому резкому ослаблению валюты. Нерезиденты выводят средства из рублевых инструментов, а спрос на иностранную валюту усиливается, главным образом на американский доллар как основную резервную валюту.
Согласно оценкам аналитика Банка Петрокоммерц Дмитрия Харлампиева, даже с учетом текущего уровня пары доллар/евро, спекулятивная (политическая) премия по курсу руб./долл. составляет порядка 60 копеек. "Соответственно, при первых признаках стабилизации рынка можно прогнозировать резкий рост валютной пары руб./долл. (даже без существенного укрепления евро на forex) и вероятное возобновление нерезидентами игры на укрепление курса", - прогнозирует Дмитрий Харлампиев.
Тем не менее, все по-прежнему во власти ЦБ РФ, который обладает очень значительными валютными резервами (581,5 млрд долл.), отмечает начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев. По его словам, выручка российских экспортеров обеспечит достаточное предложение валюты на рынке, однако вряд ли российские монетарные власти будут идти против рыночной тенденции. Отказ ЦБ от масштабных интервенций, по мнению аналитиков Альфа-Банка, объясняется стремлением Центробанка предотвратить сжатие ликвидности. "Если же текущий расклад сохранится, то мы можем увидеть уровень 26-27 руб./долл.", - приводит свои оценки г-н Разуваев.
Чем же грозит такой резкий рост доллара экономикам разных стран? Как считает Владимир Осаковский, одним из прямых последствий такого укрепления доллара является обвал цен на золото и на нефть, а это значительно ухудшает макроэкономическую ситуацию в других странах, в том числе в России. Кроме того, вследствие ослабления рубля появляется риск усугубления нервозности клиентов банков, поэтому новое снижение рублевого курса - плохая новость для стабильности базы фондирования банковского сектора, полагают в Альфа-Банке. В свою очередь, Александр Разуваев говорит, что дальнейший рост курса доллара по отношению к рублю усилит инфляцию и приведет к удорожанию импорта. Соответственно, ослабление российской валюты положительно скажется на национальном товаропроизводителе, заключает аналитик.
Привалова Мария
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба