27 апреля 2015 Pro Finance Service
Рынок несколько переоценивает риск дефолта Греции
Один из высокопоставленных чиновников греческого правительства (который пожелал остаться инкогнито) сказал, что между Грецией и ее кредиторами не стоит вопрос относительно того, что страна не сможет совершить свой очередной платеж Международному Валютному Фонду, а также вопрос дефолта, если соглашение на предстоящей встрече в Риге не будет достигнуто. В рамках сегодняшней встречи с Канцлером Германии Ангелой Меркель на европейской саммите по вопросам миграции в Брюсселе премьер-министр Греции Алексис Ципрас должен ей пообещать, что Греция выполнит свою часть обязательств, а соглашение между страной и кредиторами может быть достигнуто до конца месяца.
В рамках завтрашних переговоров в Риге министры финансов еврозоны будут пытаться убедить Грецию взять на себя обязательства по реализации экономических реформ, чтобы разблокировать возможность получения денежной помощи до того, как в стране закончатся средства. «Греческое правительство должно подтвердить свои усилия по реформированию. Время играет существенную роль, поэтому это, действительно, срочное дело», - заявил в четверг Комиссар Евросоюза по экономическим и монетарным вопросам Пьер Московичи.
Основным «камнем преткновения» в переговорах являются: отказ Греции от приватизации государственных активов, изменение пенсионной системы и отмена государственного регулирования рынка труда. В рамках сделанных в среду комментариев, Ангела Меркель дала понять, что Германия не собирается снижать степень настойчивости по поводу проведения греческих реформ в комбинации с «устойчивыми финансами».
Ряд финансовых чиновников еврозоны в преддверии завтрашней встречи в Риге выразили определенные сомнения по поводу достижения такого прогресса в переговорах с Грецией, который оказался бы способен разблокировать экстренные кредиты. Министр финансов Греции Янис Варуфакис отметил во вторник, что, говорить о таком совпадении взглядов, при котором соглашение могло бы быть закреплено подписью, еще рано. Лучшим шагом для достижения успеха могло бы быть некое соглашение, которое обе стороны оставило бы несколько неудовлетворенными. Поскольку полное отсутствие какого-либо соглашения было бы катастрофическим.
Разработанная экономистами Bloomberg модель оценки суверенного риска в настоящий момент на уровне 20% оценивает вероятность дефолта Греции в течение года. Также данная модель утверждает, что рыночная стоимость 5-летних кредитно-дефолтных свопов на Грецию (2621 б.п.), также, как и в 2012 году, является завышенной, полагая, что рынок переоценивает угрозу греческого дефолта.
Nomura об актуальной сейчас греческой проблеме
Эксперты Nomura о находящейся сейчас в фокусе рынка греческой ситуации: Кто бы мог подумать, что Греция сможет так долго оставаться в центре внимания и что ее «15 минут славы» превратятся в многолетнюю сагу.
В настоящее время большое внимание уделяется ближайшей перспективе денежных потоков:
1. Будет ли Греция способна реализовать свой платеж Международному Валютному Фонду, назначенный на 12 мая?
2. Будет ли после этого Греция в состоянии совершить выплаты ЕЦБ?
Ирония в том, что мы обсуждаем способность совершить заключительные платежи по второму пакету оказания помощи. Однако эта программа завершается в июне. Но помощь Греции необходима и в дальнейшем. Будет ли третий пакет оказания помощи Греции?
Трудно представить сценарий, при котором вопрос сможет быть разрешен в краткосрочной перспективе. В течение нескольких последующих месяцев политическая ситуация будет оставаться сложной, а достигнутые соглашения, если таковые будут — будут носит временный характер. Другими словами, Греция будет оставаться вопросом, который, так или иначе, будет иметь отношение к инвесторам, даже если последние не будут считать этот вопрос главной движущей силой рынка. Текущая неопределенность будет сохраняться и вряд ли может быть полностью разрешена в ближайшее время.
Сколько еще можно тянуть с решением греческой проблемы?
Источники в ЕЦБ сообщают, что у Греции есть время до 25 мая, чтобы достичь решения на уровне рабочей группы и при этом осталось время на одобрения такого решения парламентами стран Еврозоны. Официальным дедлайном является 11 мая, однако большинство министров финансов не согласны с позицией Варуфакиса, и есть возможность оттягивания вопроса до конца мая — окончательное одобрение займет порядка пяти недель. По словам источников в ЕЦБ, было бы ошибкой думать, что переговоры могут затянуться до конца июня.
Тем временем, в Barclays считают иначе — в банке напоминают, что текущая программа истекает в конце июня, и полагают,что поиск компромисса может затянуться. Аналитики Barclays ожидают, что в конечном итоге Греции удастся добиться получения транша в Е7.2 млрд., однако обращают внимание на то, что в краткосрочной перспективе есть риски инцидента (возможны проблемы с ликвидностью/политические риски). В Barclays напоминают, что Греции предстоят выплаты в Е200 млн. и Е770 млн. 1 и 12 мая, а 5,12, 16 и 19 июня выплаты МВФ составят Е308 млн., Е347 млн., Е578 млн. и Е347 млн. соответственно. Между тем, в целом потребности Греции в финансировании, по оценкам Barclays, в ближайшие год-полтора составляют Е25 — Е30 млрд
Один из высокопоставленных чиновников греческого правительства (который пожелал остаться инкогнито) сказал, что между Грецией и ее кредиторами не стоит вопрос относительно того, что страна не сможет совершить свой очередной платеж Международному Валютному Фонду, а также вопрос дефолта, если соглашение на предстоящей встрече в Риге не будет достигнуто. В рамках сегодняшней встречи с Канцлером Германии Ангелой Меркель на европейской саммите по вопросам миграции в Брюсселе премьер-министр Греции Алексис Ципрас должен ей пообещать, что Греция выполнит свою часть обязательств, а соглашение между страной и кредиторами может быть достигнуто до конца месяца.
В рамках завтрашних переговоров в Риге министры финансов еврозоны будут пытаться убедить Грецию взять на себя обязательства по реализации экономических реформ, чтобы разблокировать возможность получения денежной помощи до того, как в стране закончатся средства. «Греческое правительство должно подтвердить свои усилия по реформированию. Время играет существенную роль, поэтому это, действительно, срочное дело», - заявил в четверг Комиссар Евросоюза по экономическим и монетарным вопросам Пьер Московичи.
Основным «камнем преткновения» в переговорах являются: отказ Греции от приватизации государственных активов, изменение пенсионной системы и отмена государственного регулирования рынка труда. В рамках сделанных в среду комментариев, Ангела Меркель дала понять, что Германия не собирается снижать степень настойчивости по поводу проведения греческих реформ в комбинации с «устойчивыми финансами».
Ряд финансовых чиновников еврозоны в преддверии завтрашней встречи в Риге выразили определенные сомнения по поводу достижения такого прогресса в переговорах с Грецией, который оказался бы способен разблокировать экстренные кредиты. Министр финансов Греции Янис Варуфакис отметил во вторник, что, говорить о таком совпадении взглядов, при котором соглашение могло бы быть закреплено подписью, еще рано. Лучшим шагом для достижения успеха могло бы быть некое соглашение, которое обе стороны оставило бы несколько неудовлетворенными. Поскольку полное отсутствие какого-либо соглашения было бы катастрофическим.
Разработанная экономистами Bloomberg модель оценки суверенного риска в настоящий момент на уровне 20% оценивает вероятность дефолта Греции в течение года. Также данная модель утверждает, что рыночная стоимость 5-летних кредитно-дефолтных свопов на Грецию (2621 б.п.), также, как и в 2012 году, является завышенной, полагая, что рынок переоценивает угрозу греческого дефолта.
Nomura об актуальной сейчас греческой проблеме
Эксперты Nomura о находящейся сейчас в фокусе рынка греческой ситуации: Кто бы мог подумать, что Греция сможет так долго оставаться в центре внимания и что ее «15 минут славы» превратятся в многолетнюю сагу.
В настоящее время большое внимание уделяется ближайшей перспективе денежных потоков:
1. Будет ли Греция способна реализовать свой платеж Международному Валютному Фонду, назначенный на 12 мая?
2. Будет ли после этого Греция в состоянии совершить выплаты ЕЦБ?
Ирония в том, что мы обсуждаем способность совершить заключительные платежи по второму пакету оказания помощи. Однако эта программа завершается в июне. Но помощь Греции необходима и в дальнейшем. Будет ли третий пакет оказания помощи Греции?
Трудно представить сценарий, при котором вопрос сможет быть разрешен в краткосрочной перспективе. В течение нескольких последующих месяцев политическая ситуация будет оставаться сложной, а достигнутые соглашения, если таковые будут — будут носит временный характер. Другими словами, Греция будет оставаться вопросом, который, так или иначе, будет иметь отношение к инвесторам, даже если последние не будут считать этот вопрос главной движущей силой рынка. Текущая неопределенность будет сохраняться и вряд ли может быть полностью разрешена в ближайшее время.
Сколько еще можно тянуть с решением греческой проблемы?
Источники в ЕЦБ сообщают, что у Греции есть время до 25 мая, чтобы достичь решения на уровне рабочей группы и при этом осталось время на одобрения такого решения парламентами стран Еврозоны. Официальным дедлайном является 11 мая, однако большинство министров финансов не согласны с позицией Варуфакиса, и есть возможность оттягивания вопроса до конца мая — окончательное одобрение займет порядка пяти недель. По словам источников в ЕЦБ, было бы ошибкой думать, что переговоры могут затянуться до конца июня.
Тем временем, в Barclays считают иначе — в банке напоминают, что текущая программа истекает в конце июня, и полагают,что поиск компромисса может затянуться. Аналитики Barclays ожидают, что в конечном итоге Греции удастся добиться получения транша в Е7.2 млрд., однако обращают внимание на то, что в краткосрочной перспективе есть риски инцидента (возможны проблемы с ликвидностью/политические риски). В Barclays напоминают, что Греции предстоят выплаты в Е200 млн. и Е770 млн. 1 и 12 мая, а 5,12, 16 и 19 июня выплаты МВФ составят Е308 млн., Е347 млн., Е578 млн. и Е347 млн. соответственно. Между тем, в целом потребности Греции в финансировании, по оценкам Barclays, в ближайшие год-полтора составляют Е25 — Е30 млрд
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба